宏利、永明、全美、友邦IUL：2025派息复盘

你好，我是大贺。

今天是2026年05月10日。这篇我们聊 IUL。

不是聊概念。也不是聊演示表。

我想用几家保司已经披露的派息数据，回答一个很现实的问题。

客户真金白银放进去。到底拿到了多少？

前段时间有个老客户跟我复盘。他一半资产在二级市场追热点。一半配置了 IUL。2025年看完账单以后，他说了一句话。

“我现在才明白。资产配置不是每一笔都要赢。是不能让家里的钱一起失控。”

这句话挺真实。

我们做财富规划不是炒短线。尤其这是给家族准备的钱。十年二十年看下来，稳稳的幸福比一夜暴富更重要。

IUL到底看什么？别只盯着一个高收益数字

这次我看的产品，主要是四个离岸保险市场里常被拿来比较的 IUL：

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

数据口径，是四大离岸保险巨头截至2025年12月披露的派息资料。友邦部分也参考了2026年1月成熟段落数据。

IUL最核心的逻辑，其实就两个词。

Floor。保底。挂钩的 S&P 500 指数哪怕跌了20%，账户收益按**0%**算。本金不被指数跌幅直接打穿。

Cap。封顶。指数涨了，你跟着涨。但最多拿到封顶收益。当前主流产品封顶率，大致在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了。市场大跌，你能“躺平”。市场大涨，你能“吃肉”。

这个机制听起来很好。但我更关心两件事。

第一，Cap能不能真的吃满。第二，市场没那么好的时候，会不会露馅。

这两个问题，比宣传语重要得多。

宏利和全美：2025年多数月份，确实吃满了Cap

先看宏利。

宏利这款是 Signature IUL (II)，挂钩 S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是9.30%。

从披露数据看，2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

更关键的是，它有一个115%绩效乘数。加选以后，触顶月份实际到手收益可以到10.70%。

这个数字不低。

不过我会把宏利放在“稳健派”里看。

它不是全场最高封顶。它的强项是节奏稳。老牌大厂的味道比较明显。你要的是确定性，宏利是能看的。

再看全美，也就是 Transamerica / TLB。

产品是 Genesis II / Genesis III，同样看 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate 是11.20%。Floor Rate 是0.00%。

2025年1月、2月段，实际派息11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月也锁定11.20%。还是触顶。

全美这类产品，我的判断很明确。

如果你在意上限。又能接受产品结构和保司体系本身。全美的高 Cap 很有吸引力。

但我不会把它讲成稳赚。IUL不是定存。11.20%是触顶结果，不是每年写死的利息。

这是很多人容易误解的地方。

2025年美股强。它就很好看。未来美股不强。它就要回到规则本身。规则才是核心。

永明：Cap看着不高，但乘数账户有点东西

永明这款是 SunBrilliance IUL。

它有两个常被拿出来看的账户。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

Multiplier账户的 Cap Rate 是8.15%。单看这个数字，很多人会觉得不够高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到9.78%。

这个就是乘数设计的价值。

再看 Optimum账户。

它绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率保持在10.20%。

永明的特点很清楚。

玩法多。账户选择多。适合愿意研究结构的人。

我的态度也很直接。

如果你只看表面 Cap，永明容易被低估。如果你完全不想理解账户机制，永明也未必适合你。

它不是简单粗暴型产品。它的优势来自设计。你要看懂乘数怎么来。也要看懂不同账户之间的差异。

2025年，永明几乎所有分段都实现正收益。没有触发0%保底。

这个表现不错。

但我还是那句话。不是all in，是配置。IUL再好，也不应该替代全部流动性资产。

友邦：不花哨，但胜在规则简单

友邦这款是 Platinum Indexed Legacy。

看的是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是9.00%。Floor Rate 是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

友邦的风格，我觉得就是四个字。

简单直接。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿9%。

这对一部分家庭很重要。尤其家族资产配置里，很多钱不是拿来天天调仓的。

这是给家族准备的钱。规则越清楚，后面沟通成本越低。

如果你要追求更高上限，友邦未必最刺激。如果你要的是少折腾，友邦反而很合适。

我会把它放进“低复杂度配置”的备选里。

真正该看的，是2025年4月那段低谷

前面这些数据都很好看。

但只看好看的月份，意义不大。

客户最常问我的问题是：有没有掉下来的时候？

有。

而且这段必须讲。

四家公司都有一个共同低谷期。就是2025年4月到期指数段。对应的是2024年4月进场资金。

这一段的结果是：

• AIA实得3.16%
• 宏利实得5.52%
• 全美实得5.52%
• 永明实得5.52%-6.62%

这才是IUL真实的一面。

IUL收益计算遵循点对点原则。英文叫 Point-to-Point。

它只看起跑线和终点线。

中间涨上去。未必算。中间跌下来。也未必算。最后结算日在哪里，很关键。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响。市场经历回调。标普500在5000点附近震荡。

后面一年，美股并不是一路平淡。中间有过很强的上涨。

但到2025年4月，市场遭遇了一次“倒春寒”。地缘因素。关税消息。情绪波动。前面积累的不少涨幅被回吐。

结算日刚好卡在比较难看的位置。

这就是为什么那几段收益没有触顶。

但你要注意。

它不是黑箱。也不是保司随便给一个数。

宏利、全美、永明的数据都集中在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。差异来自具体产品段落和起止点不同。

底层逻辑是一致的。都是按 S&P 500 的真实表现执行。

这一点，我反而更放心。

真正让我害怕的，不是某个月没触顶。是规则不透明。是你不知道钱是怎么结算的。

IUL这段数据给出的答案，是规则还算清楚。

对比直接炒股，就更明显。

2025年4月那种跳水，很多人账户会从盈利变亏损。甚至被套住。

IUL客户经历同样的市场波动，还拿到**3.16%-6.62%**正收益。

这不夸张。也不是暴利。

但对家族财富而言，这种体验很重要。

牛市能拿到接近上限。震荡市还能留住正收益。更早的波动期里，0% Floor Rate也多次保护过客户本金。

这才是“压舱石”的意义。

不是让你一夜暴富。是让你在坏天气里还有底。

这几年，高净值家庭的配置逻辑也在变。

2025年全球地缘风险一直高。避险需求很强。黄金价格突破2800美元/盎司。家族办公室现金及类固收配置比例升到28%，也是十年高位。

大家不是突然保守了。

是越来越多人明白。能穿越周期的钱，不能只靠情绪和运气。

CRS信息交换也在深化。截至2025年底，全球已经有120+司法管辖区加入 CRS 信息交换。中国 CRS 已完成第8轮信息交换。

家族财富传承，合规性更重要了。

离岸寿险和IUL的价值，不只是收益。还有长期持有、合规安排、资产隔离和传承结构。

这一点，很多人一开始看不见。看久了才知道分量。

写在最后：IUL值不值得配，答案要放回家庭资产里

回到最现实的问题。

IUL到底值不值得配？

我的判断很明确。

适合长期家族资金配置。短期资金别碰。

2025年大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。这个表现很强。

它跑赢通胀。也跑赢很多固定收益类理财。

但别把它当短炒工具。也别拿它跟单一年份的股票收益硬比。

IUL的核心，不是追最高收益。是用0% Floor守住底线。再用 S&P 500 的上涨去争取上限。

还有一个点，我会说得更直接。

挂钩S&P 500的账户，依然是我更偏好的方向。

过去两年，挂钩恒生指数的账户波动很大。多次触发0%保底。

不是说恒生永远不好。但站在家族长期配置角度，S&P 500的确定性更强。全球资产的核心地位也更清楚。

四家怎么选？

我会这样分。

想要稳健和大厂确定性，可以重点看宏利。想要更高封顶，可以研究全美。愿意理解账户设计，可以看永明。想要简单清楚，友邦更省心。

但我不建议任何家庭把IUL当成唯一答案。

它是配置。不是全部。

真正成熟的家族资产配置，应该有流动性资金。有风险资产。有保障工具。有传承安排。IUL只是在其中承担“压舱石”的角色。

十年二十年看下来，这个角色很重要。

稳稳的幸福，比一时账面刺激更重要。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只问哪家收益高。更要问这笔钱放多久，给谁用，怎么传。买对产品是一部分，买对结构更关键。