保诚分红5%-323%、友邦65%-164%，港险保司投资风格大揭秘，没人告诉你的真相在这里

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近后台私信越来越多，问的都是同一个问题："大贺，港险公司那么多，我到底该怎么选？"

说实话，这个问题我被问了不下一百遍。今天我就用数据帮你扒一扒，各家保司的投资风格到底有什么不同，哪种更适合你。

买港险就是选基金经理

很多人买港险，眼睛只盯着产品收益表，看哪个数字高就买哪个。

这个很多人不知道——香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家，产品更是五花八门。

但问题是，产品对比都是按照分红实现率100%来测算的，这个收益是预期的，不是保证的。

选港险，本质上就是在选保险公司。

就像买基金，你不能只看历史收益率，还得看基金经理的投资风格、过往业绩、风控能力。保司也一样，得看它有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

你看这张表，各家产品的预期收益看起来差不多，都是**6.5%**左右。

但实际拿到手能有多少？这就取决于保司的投资能力了。

接下来，我按照投资风格，把主流保司分成三类，帮你找到最适合自己的那一款。

保守型：求稳不求高

先说保守型保司，适合风险偏好极低的朋友。

**权益类占比5%以内的，就是保守型。**这类保司的策略很简单：只求安安稳稳，不追求高收益。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%，几乎全是债券。投资地区也很分散，**50.6%**投美国，**30.3%**投亚太，风险控制得很死。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类只有3.2%，主投亚太和北美。

实话实说，这类保司的产品收益在香港市场不算突出，但胜在稳定。如果你是那种"宁可少赚也不想操心"的人，保守型保司是个不错的选择。

不过要注意，保守型的代价是收益天花板有限。在目前低利率环境下，过于保守的策略可能会影响长期回报。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实更适合稳健型保司——在求稳的前提下尽量追求收益。

稳健型的权益类占比一般在5%-20%之间，既不会太激进，也不会太保守。

友邦、宏利、安盛、永明、万通、周大福都属于这一类。

先说友邦。很多人觉得友邦权益类占比24%，应该算激进型。

但我仔细看了它的投资组合，还是把它归为稳健型。为什么？

数据不会骗人。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，而且**44%**投资的是中国内地政府债。这是什么概念？中国政府债是信用级别最高的债券之一，几乎不存在违约风险。

怪不得都说友邦比较稳，人家的"稳"是有底层逻辑的。

再看宏利，固收类78.5%，权益类6%，**42%**投资美国，27%投资加拿大。宏利的资产规模达到6852亿美元，是香港市场最大的保司之一。

宏利的投资组合非常多元化，除了债券和股票，还配置了房地产、林地、农田等另类资产。这种分散投资的策略，能有效降低单一市场波动带来的风险。

稳健型保司的特点是：波动小，心态稳，长期持有大概率能拿到接近预期的收益。

激进型：高风险高回报

接下来说说激进型保司，典型代表就是保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%，权益类49%，几乎是对半开。这在香港保司里是非常罕见的配置。

激进型策略的特点是：市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

这一点从保诚的分红实现率就能看出来。

保诚的周年/复归红利实现率范围是32%-135%，平均84%；终期红利实现率更夸张，范围是5%-323%，平均85%。

你没看错，最低5%，最高323%。这个波动幅度，说实话很考验心态。

为什么保诚的分红波动这么大？因为它不采用平滑机制，完全跟着市场走。市场涨，分红就高；市场跌，分红就低。

不过话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。2025年港股恒生指数涨幅达28.49%，创8年最佳表现，对保诚这种激进型保司来说是个利好。

但问题是，你能不能扛住中间的波动？这个要自己掂量。

分红稳定性：历史业绩验证

别被表面迷惑，保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

各家保司的历史数据：

• 友邦：周年/复归红利实现率 65%-164%，平均90%；终期红利实现率 74%-169%，平均103%
• 安盛：周年/复归红利实现率 66%-117%，平均96%；终期红利实现率 59%-116%，平均99%
• 忠意、太平、太保：分红实现率全为 100%

从数据来看，友邦、安盛这些老牌大保司表现稳健，波动范围相对可控。忠意、太平、太保这些中资保司更是直接给出100%的实现率，非常稳。

但要注意一点：分红实现率100%不代表收益最高，只是说明保司兑现了承诺。有些保司预期收益本身就定得保守，100%实现率只是"说到做到"而已。

所以看分红实现率，既要看平均值，也要看波动范围。波动小的保司，持有体验会好很多。

底层安全性：都很靠谱

说了这么多投资风格的差异，可能有人会担心：激进型保司会不会不安全？

实话实说，这个担心有点多余。

香港偿付率红线是150%，低于150%监管就不会让保险公司开展新业务了。目前主流保司的偿付率都在200%以上，远超红线。

香港保险市场做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。能在这个市场活下来的保司，都有几把刷子。

当然，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。友邦、宏利、安盛这些巨头，手握千亿美元资产，历史超百年，品牌实力没的说。

总之，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。你需要关注的是：哪种投资风格更适合你。

未来布局：谁在下大棋

最后，我想聊聊各家保司的未来布局。这个很多人不关注，但其实非常重要。

现在利率下行几乎已经成了共识，保司怎么应对？不同公司的策略差异很大。

友邦：拉长债券久期

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这意味着什么？友邦提前锁定了长期利率，即使未来利率继续下行，它的投资收益也不会受太大影响。

这种策略需要雄厚的资金实力，小公司很难做到。安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司平均周期更是只有6-8年。

安盛、宏利：增加另类投资

另类资产是什么？就是除了股票、债券之外的投资，比如房地产、林地、农田、基础设施等。

这类资产跟传统资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司是这几年才开始关注ESG，但安盛早在十几年前就开始布局了。从这个角度来说，安盛不是追随市场，而是引领市场。

宏利也不甘落后。根据年报信息，宏利4000多亿加元的资产当中，三到四成是另类资产，ESG投资金额更是达到398亿美元。

2025年港股IPO规模重返全球第一，预计达2863亿港元，香港资本市场活力正在恢复。在这种环境下，提前布局另类投资和ESG的保司，未来可能会有更好的表现。

选保司的决策框架

• 极度保守：选国寿海外、中银香港——固收占比高，波动极小
• 求稳为主：选友邦——债券久期长，投资策略稳妥
• 稳中求进：选宏利、安盛——资产规模大，另类投资布局深
• 能承受波动：选保诚——激进策略收益上限高，但心态要稳

数据不会骗人，选保司就是选投资风格。找到和自己风险偏好匹配的那一款，比单纯比较产品收益重要得多。

大贺说点心里话

看完这篇分析，你应该对各家保司的投资风格有了清晰的认知。但选对保司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，这里面还有很多信息差。