内地分红险VS香港分红险：别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊一个最近被问得特别多的话题。内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选。

我自己比较有体感。2018年买过港险。2021年又买过内地分红险。两份保单都在手上。账户里的钱不会骗人。

不过这篇我不想把话讲成“港险一定好”。也不想讲成“内地险不能买”。

真正要搞清楚的，是两类产品底层完全不一样。名字都叫分红险。实际不是一回事。

内地演示利率到3.5%，香港还能看到6.5%

截至2026年05月10日，内地分红险最受关注的变化，就是演示利率上限下调。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。

新产品立即执行3.5%演示利率上限。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

这个变化，对老客户很有冲击。

这事儿我自己踩过坑。买的时候看演示，感觉还可以。后来到了实际分红公告，心里就会明白一件事。

演示只是演示。账户里真正滚出来的钱，才算数。

香港这边不一样。

香港分红险终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限，目前仍是6.5%。

这个差距很明显。甚至有点刺眼。

不过你要注意。演示收益不等于实际收益。

很多人选错，不是因为不聪明。是因为只看了一个数字。没看背后的资产。没看红利怎么派。也没看自己这笔钱能不能长期放。

我会把它拆开看。红利形式。收益结构。底层资产。实现率口径。保单功能。投保便利。

这六个维度看完，答案就清楚很多。

红利怎么给，决定你的安全感从哪里来

内地分红险，主要是美式现金分红。

简单说，就是每年派发周年红利。这笔钱发出来后，就变成保证利益。你可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

但留存利息不保证。

这个机制的好处很直接。每年能看到一笔钱。发了就是发了。安全感强。

我买内地分红险时，最看重的也是这个。钱到账面上，心里踏实。

香港分红险，多数是英式分红。它通常有两块。

一块叫复归红利。以增加保额的方式体现。一经派发，也会锁定。

另一块叫终期红利。这个更关键。它只在退保或身故时派发。平时看到的，更多是账面收益。

这里的差别很大。

内地分红险的红利，更像到手的钱。安全。但长期上限可能不高。

香港分红险的终期红利，更像长期资产的浮动部分。波动更大。但长期持有，有机会拿到更高收益。

我对这点的判断很明确。

如果你是特别保守的人，只接受每年落袋的钱，内地分红险更舒服。

如果你能接受账面波动，也愿意放二三十年，香港分红险才有意义。

短期资金别碰香港分红险。这个我不会含糊。

保证部分看内地，长期预期看香港

很多人一比较分红险，就喜欢问谁收益更高。

这个问法太粗了。

要分两层看。

第一层，是保证部分。第二层，是非保证分红。

内地分红险的保证部分，回本通常更快。保证IRR超过2%，是比较常见的状态。

加上分红后，过去演示复利大概在3.5%-4%之间。现在上限要降到3.5%。

香港分红险刚好反过来。

保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品可以做到**2%**附近。

但香港分红险的终身复利演示，常见在5.5%-6.5%。

这就是取舍。

内地险更像“我先给你稳住”。香港险更像“你给我时间，我去争取长期空间”。

香港折算成单利，确实比内地高出两倍不止。

但我不会只按这个数字做决定。

因为港险高出来的部分，主要来自非保证收益。它需要时间。需要保司投资能力。也需要你别中途急着用钱。

如果你5到10年内可能要用这笔钱，我更偏向内地。

如果这笔钱本来就是长期不用，香港的空间更值得看。

真正拉开差距的，是底层资产

前面那些数字，只是表面。

真正决定分红险天花板的，是底层资产。

内地保险公司的资产配置，整体更偏稳。

债券和银行存款占比超过50%。股票和基金大概10%-15%。其他资产，比如非标、不动产，大概30%-40%。

投资范围主要在境内。计价是人民币。

这意味着什么？

你买内地分红险，本质上买的是一笔人民币资产。核心收益来源，离不开内地债券市场。

2025年，内地30年期国债收益率已跌到2.4%。

这个数字很关键。

当长久期国债收益率往下走，保险公司的长期投资回报也会被压住。

这就是内地分红险预期IRR很难突破**4%**的根本原因。

不是保司不想给。是资产端给不出来。

香港保险公司的配置，弹性大得多。

债券等固收资产占比，大概25%-55%。权益类资产占比，可以到45%-75%。

投资范围是全球配置。美国。亚太。欧洲。都会涉及。

以宏利MGL计划为例。债券及固收类资产占25%-55%。非固收类资产占45%-75%。

友邦的配置区间也很典型。

债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这个差别，不只是收益高低。

它还关系到货币。市场。资产分散。

内地分红险，是纯人民币资产。香港分红险，通常是港元或美元保单。底层又能做全球配置。

这也是我当年买港险的原因之一。

不是为了追一个漂亮演示数。是为了给家庭资产留一部分外币和全球资产敞口。

这个判断，我现在依然不变。

只想拿稳人民币收益，内地分红险够用。

想分散单一货币和单一市场风险，港险更有价值。

2024年内地访客赴港投保新造保费达到628亿港元。同比上升6.5%。这里面终身寿险占59%，危疾占28%，医疗占5%。

说明什么？

去香港买保险，不是少数人的冲动消费。很多家庭买的，就是储蓄和传承类长期保单。

但我也提醒一句。

别人买，不代表你也该买。别人适合，不代表你适合。

分红实现率不能混着比

讲分红险，一定绕不开分红实现率。

但内地和香港的分红实现率，统计口径不一样。

内地分红实现率，从2023年6月30日开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，披露各分红产品的红利实现率。

内地看的是本年度实现率。

也就是今年分红兑现了多少。只看当年。年份之间相对独立。

香港按GN16要求，对2010年后生效的保单，强制披露分红实现率。

香港每年6月30日或之前披露。统一名称是「分红实现率」及「过往派息率」。

香港看的是截止今年的累计实现率。

它更像历史总账。过去每一年的兑现情况，都会影响最终数字。

这两种方式没有绝对好坏。

但不能拿同一把尺子硬比。

内地披露时间短。很多公司还没有足够长的历史数据。这个地方，我会谨慎一点。

香港披露时间更长。再加上分红平滑机制，数据波动相对小一些。

2025年香港主流保司的10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

保诚10年+红利实现率均值是73%。在统计公司里最低。

友邦还有一组数据。38款10年期以上产品，分红实现率均值在**86%**左右。

我看分红实现率，有一个很简单的原则。

别只看最高的那一年。也别只看单一产品。

要看公司长期表现。看10年以上。看终期红利。看总现金价值。

当时销售没告诉我的，往往不是产品没有风险。是这些口径你不问，他就不讲。

港险多出来的功能，适合传承家庭

收益之外，还有一个很多人忽略的点。

保单功能。

香港分红险的可操作性更强。常见功能包括无限变更保单持有人。也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币。也可以变更持有人。

这对普通储蓄，可能没那么重要。

对有传承需求的家庭，很重要。

举个简单例子。

父母先买一张港险保单。后面有了孩子。保单也增值了。可以把保单拆成几份。自己留一份。孩子各拿一份。

未来还可以继续通过变更和拆分，传到下一代。

这不是简单的收益问题。

这是资产安排问题。

内地分红险就不一样。被保险人无法变更。被保人身故后，保司赔付给受益人。保单使命基本完成。

我会说得直接一点。

有财富传承、资产隔离、税务筹划需求的家庭，港险功能价值远超几个点的收益差距。

但港险也有麻烦。

内地保险现在很方便。基本全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。

香港保险还相对原始。

必须本人到香港签纸质保单，才是合法合规投保。还要处理换汇。资金出入境。也不能在内地直接购买香港保险。

对很多人来说，不折腾本身就是一种价值。

这句话很现实。

你不想去香港。不想换汇。不想研究后续服务。那就别硬买港险。

怕麻烦的人，内地险更适合。

愿意折腾的人，港险才值得研究。

写在最后：先看钱的用途，再看买哪边

最后给一个很清楚的判断。

这不是谁碾压谁的问题。是匹配问题。

我会这样分。

如果你符合下面这些条件，港险值得认真看：

• 手上有100万以上闲置资金。
• 追求更高长期收益空间。
• 有海外留学、移民、全球居住计划。
• 有传承、隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或市场风险。

这类家庭，我会优先建议看香港分红险。

不是因为它每一年都更稳。是因为它的资产范围更宽。功能更多。长期空间更大。

如果你符合下面这些条件，内地分红险更合适：

• 资金量不大。
• 5-10年内可能要用钱。
• 对汇率和分红波动很敏感。
• 不想折腾。
• 没有传承和分散配置需求。

这类朋友，我不建议硬上港险。

内地分红险收益没有那么性感。但使用方便。波动小。心理负担也低。

还有一种做法，我自己比较认可。

两边都配一点。

人民币资产留一部分。外币和全球资产也留一部分。不要把全家的长期钱放在一个篮子里。

我两份保单都在手上，最有发言权。

港险不是神。内地险也不是不能买。

真正的问题是，你有没有想清楚这笔钱干什么用。

短期要用的钱，别碰长期分红险。

长期不用的钱，再去谈收益和传承。

别信我。信你自己打开账户看到的数字。

大贺说点心里话

如果你已经看懂了两地分红险的差异，下一步就不是问“哪边更好”。而是看怎么买更省钱，怎么配更适合你家。这里面确实有信息差，别急着下单。