永明万N青·星H尊享II：258很亮眼，但我更看重225背后的确定性

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

截至2026年05月10日，香港2年期分红险还是很热。两款经常被拿来比。一个是永明「万N青·星H尊享II」。一个是安盛「盛LII至尊」。

很多人第一眼会被盛LII的258吸引。

第2年开始提。每年提5%。提到第8年。

这个数字很顺口。也很抓眼球。

但有个客户最后没选它。选了永明。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

我觉得这个选择挺典型。

不是所有人都在追最高演示。尤其是分红险。演示好看，不等于提款一定稳。

香港保监局在《监管通讯》里也点过这个问题。用非保证数字博眼球。又不把风险讲清楚。这个现象并不少见。

我做港险9年。现在越来越不爱只看演示表。

我会翻条款。

别听销售怎么说，看合同怎么写。

这篇就从一个问题开始。

盛LII的258很亮眼。永明却能做225。差距到底在哪？

盛LII的258很亮眼，永明的225更考验底层

先把两个提领密码说清楚。

安盛「盛LII至尊」是258。

它走的是纵深极致。

永明「万N青·星H尊享II」覆盖更宽。225、236、247、257都有。

也就是从第2年到第5年。从5%到7%。都能找到对应方案。

这个差异很关键。

盛LII像是在一个点上冲得很猛。永明更像是在多个场景里铺得更稳。

我个人更偏向后者。

原因很简单。真实家庭用钱，不一定刚好按某一个漂亮模型走。

教育金。退休补充。阶段性现金流。节奏都不一样。

只给你一个很亮的提领模型。看着爽。但未必耐用。

永明的思路更保守。也更扎实。

这不是说盛LII不能看。它的前期演示确实有吸引力。

但我不会只因为258，就下决定。

提领密码只是表面。钱从哪里来，才是重点。

258的钱，是从哪里挤出来的？

我们先看盛LII的提领规则。

条款原文是这么写的。

提取时，先从保额增值红利的现金价值，以及相关终期红利的现金价值里取。之后再通过部分退保，从保证现金价值和相关终期红利里取。

这句话不难懂。

258前期提款，并不是只靠保证部分。

它动用了终期红利。

终期红利是什么？

非保证。

年度公布了，也不等于未来一定不变。市场差的时候，可能会调整。甚至会回撤。

这就是我对258最有保留的地方。

它不是不能提。它是对非保证部分依赖更深。

再看另一个条款。

盛LII的保额增值红利，一经派发，面值是保证金额。但它的现金价值并非保证金额。

魔鬼藏在这一行里。

面值保证。现金价值不保证。

这四个字非常关键。

提款拿到手的，不是面值。是现金价值。

早期把面值折成现金价值，会有折现。提得越早，折现越明显。

比如一个保额增值红利面值看起来是1.5万。早期折成现金价值，可能不是1.5万。可能少很多。

再叠加终期红利的不确定。

这套提款支持数据，就会变得比较脆弱。

我对盛LII的判断很直接。

如果你特别看重258的演示效果，可以研究。但你不能把它当成确定现金流。

尤其在经济波动比较大的年份。中后期持续提款能力，要更谨慎。

永明的提领底气，写在归原红利条款里

再看永明。

永明「万N青·星H尊享II」的提领规则更直白。

优先从累积归原红利提取。归原红利不够了，再从保证现金价值和终期红利的现金价值里取。

重点还不止这里。

永明条款里还有一句。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

白纸黑字摆着。

面值保证。现金价值也保证。

你把这句话和盛LII那句放在一起看。差异就出来了。

盛LII是“面值即为保证金额，但现金价值并非保证金额”。

永明是“面值及现金价值即为保证金额”。

一字之差。实际提款感受可能差很多。

分红险里，归原红利占比越高，稳健性通常越好。

永明这边的数据也更占优。

15年，万N青是17.71%，盛LII是16.85%。20年，万N青是15.80%，盛LII是13.82%。30年，万N青是12.51%，盛LII是9.49%。40年，万N青是8.89%，盛LII是6.38%。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，万N青25%，盛LII18%。10年，万N青49%，盛LII29%。20年，万N青33%，盛LII25%。30年，万N青18%，盛LII13%。40年，万N青11%，盛LII8%。

这组数据，我很看重。

因为它不是单纯在比收益高低。

它是在比提款的钱，更多来自哪里。

来自更稳定的归原红利。还是更多压在终期红利上。

我的判断是：

想要提领更耐用，我会优先看永明。

它不是在all in非保证部分。它把保证、归原红利、终期红利做了更平衡的组合。

这也是它能覆盖225、236、247、257的底层原因。

保证IRR差4.3倍，是提领密码的地基

很多人看提领，只看“能不能提”。

我会再问一句。

地基够不够厚？

这里就要看保证IRR。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。素材里给到的口径是市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

差距是4.3倍。

分年份看，也很明显。

15年，万N青0.14%，盛LII**-4.04%。20年，万N青0.57%，盛LII0.06%。30年，万N青0.59%，盛LII0.10%。60年及以后，万N青1.00%，盛LII约0.23%**。

保证回报不是最性感的数据。

但它最能说明底线。

我看分红险，最怕一种产品。

上面演示很漂亮。下面保证很薄。

这种产品不是一定不好。只是你要承认，它更吃未来分红表现。

再看资产配比。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这代表什么？

波动可能更小。风格更稳。

我不会说固定收入资产越高就一定收益更好。

但在“稳健”这件事上，它确实更占优势。

如果你是保守型家庭。或者这笔钱是教育金、养老补充。我会更偏向永明，不会优先推盛LII。

盛LII更适合能接受非保证波动的人。

而不是只想要稳定提款的人。

悲观情景下，我更想看谁能守住底线

接下来这部分，我觉得比演示收益更重要。

悲观情景。

也就是市场不顺的时候，产品怎么表现。

很多人买分红险，最容易忽略这里。

平时看基本情景。甚至看更漂亮的提领情景。

但真正考验产品的时候，不是顺风局。是逆风局。

先看投资回报假设的下跌幅度。

万N青是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

这个差异不小。

年跌幅假设更低，说明万N青的投资组合波动性更低。风险控制更保守。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

这里要公平说一句。

15年这个点，盛LII略高。

但看10年、20年、30年、70年、100年。万N青都更稳。

还有一个数字，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这不是说一定会发生。

但条款和演示把可能性摆出来了。你就不能当没看见。

我会怎么判断？

你能承受这个尾部风险，才适合去追盛LII的漂亮提领。你承受不了，就别碰这种高依赖非保证的模型。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

这个比值越高，通常代表波动越小。

10年，万N青83%，盛LII64%。15年，万N青80%，盛LII60%。20年，万N青73%，盛LII61%。30年，万N青62%，盛LII48%。70年，万N青31%，盛LII23%。80年，万N青26%，盛LII20%。

这组比值很说明问题。

万N青在各年限都更高。

说白了，预期打折之后，它还能保留更多。

盛LII更像是用确定性换取高预期回报。

万N青更像是牺牲一点前期吸睛程度，换更厚的底线。

我自己会站得很明确。

长期稳健资金，我选万N青。追求单点演示刺激，才会去看盛LII。

这不是偏好某家公司。

这是条款和数字给出来的方向。

同样每年提2万，差距最后落在现金价值上

前面讲了很多条款。

现在把它落到数字上。

225超快提领。

第2年起，每年提领5%总保费。案例里就是每年提20,000。

看剩余现金价值。

10年后，万N青是347,004。盛LII是170,410。20年后，万N青是529,246。盛LII是119,448。30年及以后，盛LII显示无法提领。万N青还能继续。

到100年，万N青剩余现金价值达到54,019,685。

这个案例非常直观。

前面说的保证IRR、归原红利、终期红利、提款顺序。最后都会体现在这里。

能不能长期提。提完之后还剩多少。现金价值能不能继续长。

这才是家庭真正关心的东西。

我不太喜欢只拿一个提款密码做宣传。

因为单一密码很容易遮住背后的BUG。

盛LII的258很漂亮。

但它更依赖终期红利。也更依赖非保证部分持续表现。再叠加保额增值红利现金价值非保证的问题。中后期稳定性就要打问号。

永明的225看起来没那么夸张。

但它把早期提款、长期剩余价值、归原红利确定性，放在一起看。反而更耐看。

我的建议很直接。

如果你要的是长期、稳定、可持续提款，万N青更合适。如果你只想看前期演示最高，盛LII才更对胃口。

但别把演示提款，当成保单承诺。

这句话尤其重要。

分红险里，保证和非保证不是一回事。

香港保监局也一直在强调。销售端必须平衡呈现保证与非保证收益。不能只拿前期漂亮数字吸引消费者。

我很认同这个方向。

买港险的人越来越会研究了。

不再只问“演示多少”。开始问“条款怎么写”。这是一件好事。

写在最后：货币转换这件小事，也能看出产品风格

还有一个细节。

很多人会忽略。

货币转换。

长期持有的多元货币保单，未来可能会换币种。比如美元、港币、人民币之间做调整。

这时候，规则就很重要。

盛LII至尊的货币转换，条款显示需要转换至保险公司指定的新计划保单。

也就是旧保单要终止。重新变成一个新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

这点我不喜欢。

因为未来新计划好不好，你今天不知道。

功能是不是一样，你今天也不知道。

永明这边更清楚。

第3个保单周年日或之后可申请。每个保单年度只可申请1次。转换后，保单日期、期满日、保单年度等关键要素保持一致。

还有一个点。

永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品有些会用这个公式：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里可能包含新旧资产组合投资收益差异、资产价值差异、资产转移交易等。

听起来专业。

但对客户来说，最大问题是透明度不够。

转换后总现金价值可能高。也可能低。

永明这个设计更干净。

按市场汇率转。没有额外调整基数。

我会把它归到“长期友好型”的设计。

回到最开始的问题。

盛LII的258很亮眼。永明为什么还能做225？

答案不在宣传语里。

在条款里。

在保证IRR里。

在归原红利现金价值是否保证里。

在终期红利依赖程度里。

也在悲观情景下还能守住多少里。

我的最终判断很明确。

永明「万N青·星H尊享II」更适合长期稳健资金。特别是教育金、养老补充、家族现金流安排。

盛LII不是完全不能选。

但我不会推荐给保守型客户。也不建议把短期周转钱放进去。

它的亮点很亮。可变量也更多。

万N青没有那么刺激。

但它更像一张能长期拿在手里的保单。

这类港险，我更愿意要稳。

大贺说点心里话

如果你也在对比这类2年期港险，别只盯演示表。把条款、提款规则、保证和非保证拆开看，很多选择会清楚很多。想进一步看不同渠道和方案的差异，也可以来找我聊聊。