Genesis等四款IUL横评：低谷期派息差在哪

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

今天聊一类最近被问得很多的产品。指数万能寿险，IUL。

这篇不讲销售故事。咱不听销售讲故事。就看四家公司的真实派息。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多人听到IUL，第一反应是“下有保底，上不封顶”。

这句话我先泼点冷水。

“下有保底”基本没问题。“上不封顶”不严谨。

IUL通常有Cap。也就是封顶。这次四家产品的封顶，大致在 9.00%-11.20% 这一档。

真正值得看的，不是宣传话术。而是市场变脸时，它到底给不给钱。牛市很好看。低谷期才见底色。

2025年市场变脸后，IUL还能不能拿到钱？

2025年全球资本市场很不平静。

美股有强势上冲。也有突然回调。地缘消息、关税消息、通胀预期。这些东西一来，市场情绪就会变。

这几年我看到一个变化。

高净值客户聊配置时，口径变了。以前更爱问“能不能赚很多”。现在更爱问“最差会怎样”。

这个变化很真实。

连2025年巴菲特的伯克希尔，也把现金和等价物堆到 3820亿美元。连续多个季度净卖出股票。公开表达过找不到合适标的。

股神都在等机会。普通家庭更没必要把钱全押在单边市场里。

IUL吸引人的点，就在这里。

它不是让你梭哈美股。它是把一部分长期资金，放进一个有规则的指数账户。市场跌了，账户收益最低按 0% Floor。市场涨了，按规则跟涨。但涨到封顶就停。

这就很适合一种心态。

不敢All in。又怕完全踏空。

不过我也要说清楚。

IUL不是短线工具。也不是保证每年高收益。它适合长期资金。

短期要用的钱。别碰。

2025年4月这次低谷，四家公司差距出来了

这次我最关注的，不是最高收益。

我更关注共同低谷。

也就是 2025年4月到期的指数段。对应的是 2024年4月进场的资金。

这一段很有意思。四家公司都没拿到封顶。都遇到了同一个低谷窗口。

真实派息大概是这样：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

这里面有门道。

宏利、全美、永明基本在 5.5%-6.6%。友邦是 3.16%。差距很明显。

我不会把友邦说成“掉链子”。这不准确。它也是按合同结算。只是这一段的指数表现和产品规则，最后落在了更低的位置。

但站在客户视角看。

同一个低谷期，友邦这一段确实弱。如果只看抗波动后的到手派息，我会优先看宏利、全美、永明。

这个判断很直接。数据摆在这里。

这张友邦表里也能看到。所有段的 Floor 是 0.00%。Cap 是 9.00%。

2024年4月这一段。指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

到了2024年6月至12月这些段。指数涨幅超过9%。结算就触达 9.00% 封顶。

这就是IUL的规则。

涨少了，拿实际涨幅。涨多了，拿封顶。跌了，最低按0%。

我这人只看数据。这组数据反而让我更放心。

它证明一件事。

IUL不是保司想给多少就给多少。它是按指数段和合同规则结算。

这里没有那种“拍脑袋分红”的空间。透明度比很多人想象中高。

为什么低谷会出现在2025年4月？

这个问题必须讲透。

IUL的收益计算，核心是 Point-to-Point。中文叫点对点。

它不看中间过程。只看起点和终点。

这个机制很关键。

比如一笔钱在2024年4月进场。一年后在2025年4月结算。中间哪怕涨得很猛。只要结算日刚好回落。最终收益也会被压下来。

这不是保司耍花样。这是规则本身。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。标普500在 5000点附近 震荡。这个位置不算低。

接着美股有过一段强势上涨。不少月份的指数段，后来都触达封顶。

但到了2025年4月。地缘和关税消息扰动。市场又来了一波回调。

这就尴尬了。

起点不低。终点碰到回调。点对点算下来，收益自然不如其他月份。

我给你打个比方。

你坐过山车。中间冲到最高点。但拍照那一刻，刚好在下坡。照片里就不是最高点。

IUL结算也是这样。

它不问你中间有没有飞起来。它只问开始在哪里。结束在哪里。

这也是我一直提醒客户的地方。

IUL能挡亏损。但挡不了结算时点对收益的影响。

这点必须接受。

如果你直接炒股，2025年4月那种跳水很难受。账户可能从盈利变亏损。甚至被套住。

IUL这一段没有亏。友邦拿 3.16%。宏利、全美拿 5.52%。永明拿 5.52%-6.62%。

这已经说明它守住了底线。

不过也别过度美化。

它不是每年都能拿10%。低谷期就是会降下来。

我不喜欢把IUL讲成神话。神话最容易误导人。

它真正的价值，是把极端下跌截断。把上涨收益留一部分给你。中间牺牲的是封顶以上的收益。

你想拿全部美股涨幅。那就直接买指数。你想少承担下跌。那就接受封顶。

没有完美方案。只有取舍。

还有一个细节。

挂钩指数很重要。

2025年港股恒生指数波动很大。年内最大振幅超过 40%。从低点到高点，再回落。节奏非常剧烈。

挂钩恒生的IUL账户，过去两年多次触发 0%保底。这不是产品一定差。是挂钩资产本身波动太硬。

同样是IUL。挂钩S&P 500和挂钩恒生。体验可能完全不同。

我会更偏向S&P 500账户。尤其是长期美元资产配置。

这个立场很明确。

全美Genesis：11.20%封顶，牛市里确实更能吃到肉

说完低谷。再看牛市。

IUL的核心机制就两个词。

Floor保底。Cap封顶。

Floor通常是 0%。市场跌了，账户收益不跟着变负。Cap则是上限。这次几款产品大致在 9%-11.3%+ 区间。

全美 Genesis II/III 的特点很突出。封顶率是 11.20%。

这在四家里很有竞争力。

2025年1-2月段。全美实际派息锁定 11.20%。2025年5-12月段。也连续多个月锁定 11.20%。

换句话说。标普涨得够多时。它能拿到更高封顶。

这张表很直观。Floor是 0.00%。Cap统一 11.20%。多数月份都触顶。

我的判断是：

如果你看重牛市上限，全美Genesis更有吸引力。

但别只盯着11.20%。

封顶高，不代表一定每年都拿满。2025年4月段就没有。指数只微涨 5.52%。实际派息也是 5.52%。

这反而很真实。

牛市吃肉。震荡市少吃。熊市保底。

全美的强项是上限更高。弱点是你仍然要接受市场节奏。不是拿了保单，就自动每年11.20%。

宏利和永明：乘数账户好看，但要看懂规则

再看宏利和永明。

宏利 Signature IUL (II) 的封顶率是 9.30%。看上去不算最高。

但宏利有 115%绩效乘数。加选后，一些月份实际到手收益达到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期段。这些段都触及 9.30% 封顶。加上乘数后就是 10.70%。

宏利这套打法，我觉得是稳。

不是最高封顶。但规则比较清晰。乘数后的结果也漂亮。

保守一点的高净值家庭，我会更愿意把宏利放进备选。

它不是最刺激的。但胜在节奏稳。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。

乘数账户 Cap Rate 是 8.15%。2025年大部分月份实际派息率达到 9.78%。

永明还有优选账户 Optimum。绝大多数月份派息率为 10.20%。

永明的数据，说明产品设计是有效的。Cap看着不高。乘数之后，能把收益撬到接近10%。

但我会提醒一句。

乘数账户不是越多越好。一定要看费用、账户选择、长期假设。

销售很容易只讲收益放大。不讲成本结构。这个地方要较真。

如果你喜欢规则简单。友邦更直白。如果你能接受多账户设计。永明可研究空间更大。

但别被“乘数”两个字带偏。乘数不是魔法。它只是合同规则的一部分。

这类IUL适合谁？我给一个明确判断

把四家放在一起看，我的结论很明确。

IUL适合长期美元资金。不适合短期周转钱。

它的价值不是暴富。是把下跌风险切掉一截。再保留一部分上涨空间。

2025年这组数据很典型。

牛市强的时候。全美能拿 11.20%。宏利乘数后能到 10.70%。永明不少月份在 9.78%-10.20%。友邦触顶时拿 9.00%。

震荡的时候。2025年4月共同低谷。客户仍然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

熊市呢。靠 0% Floor Rate 守底。历史波动期里，这个0%保底多次保护过本金。

这就是IUL的全周期逻辑。

牛市拿一段。震荡市留收益。熊市保底线。

但我不建议所有人都买。

下面几类人，我会直接劝谨慎：

• 3到5年内要用钱的人。
• 不能接受美元资产波动的人。
• 只看演示收益，不看合同规则的人。
• 想用IUL替代股票账户的人。

尤其最后一点。

IUL不是股票替代品。它是保险账户。有保障成本。有费用结构。有长期缴费和持有要求。

你拿它当短炒工具。很容易失望。

如果是高净值家庭。已经有人民币资产。也有房产和企业资产。想拿一部分长期资金做美元配置。又不想完全暴露在股市下跌里。

那IUL可以看。

四款里怎么选？

我的偏好是这样。

追求更高封顶，看全美Genesis。偏稳健和老牌风格，看宏利Signature IUL (II)。能接受复杂账户设计，看永明SunBrilliance IUL。想要简单直接，友邦Platinum Indexed Legacy够清楚。

不过从2025年4月低谷看。友邦这一段派息只有 3.16%。我会把它排在更谨慎的位置。

不是不能买。是别只看品牌大。要看同一低谷里真实表现。

最后再说一句心里话。

IUL最怕被卖成“高收益理财”。它真正该被理解成“有保底的长期指数账户”。

理解这一点。你才不会被演示数字带着跑。

大贺说点心里话

这类产品，买不买不是最难的。难的是别买错版本，也别用错资金。如果你想看不同渠道、不同保司、不同账户的真实差异，可以加我聊一句“信息差”。