永明「星河尊享」人民币收益一样？别把汇率风险看没了

你好，我是大贺。北大硕士，做港险第9年。

最近被问爆了一个问题。

**永明「星河尊享」**的人民币保单，演示收益怎么能和美元保单一模一样？

这事确实有意思。

来咨询的客户里，90%都在纠结这个点。买美元保单，怕以后人民币升值。买人民币保单，又怕收益低一截。永明刚好把这个痛点打中了。

它有几个很抓人的地方。

保证收益可达1%。支持「真」货币转换。美元保单和人民币保单的演示收益一致。

听起来很舒服。

不过我想提醒一句。

人民币保单演示收益一样，不等于汇率风险消失。

这个差别很重要。

买港险怕汇率缩水，这个担心很正常

很多人买港险，最怕的不是收益低。

而是钱放了二三十年。美元账户看着涨了。最后换回人民币，发现汇率吃掉一块。

这个焦虑很真实。

因为港险底层资产，95%以上都是美元资产。美债。美股。美元现金。大方向都在美元体系里。

你买的是一张保单。背后其实是一个海外资管账户。

美元强的时候，大家都开心。美元弱的时候，很多人心里就打鼓。

这也是为什么永明这两年咨询量很高。

它把一个很敏感的问题摆到台面上了。

你怕汇率。它给你人民币保单。

你怕人民币保单收益低。它又告诉你，美元和人民币演示收益一样。

这个设计，确实精准。

但越精准，越要看底层。

别被营销话术带偏。

市面上常见两条路，其实都不完美

一般客户怕汇率，市场上会给两种方案。

第一种，先买美元。以后再转人民币。

第二种，直接买人民币保单。

看着都能解决问题。实际没这么简单。

先讲货币转换。

很多公司都有这个功能。友邦。宏利。安盛。产品介绍里写得也挺顺。

但你认真看条款，会发现一个关键点。

它们很多所谓的转换，本质更像是退保加重买。

你按下转换按钮。老保单相当于先结束。再按当时汇率。按当时新产品条件。重新开一张。

这里有两个问题。

第一，你要承担当时的汇率差。

第二，你未来拿到的，不一定还是原来那套收益逻辑。

这不是我最喜欢的转换。

在「真转换」这件事上，永明和保诚确实强。

目前市场里，永明和保诚属于少数真正做得比较干净的。

保单底子不变。只是承担转换当天的汇率差。

这点我认可。

如果你特别看重未来币种选择权，永明和保诚明显比大多数公司更有优势。

再讲第二条路。

直接买人民币保单。

这个想法也很自然。既然怕美元波动，那我一开始就用人民币计价。

问题来了。

人民币保单为什么通常收益低？

底层利差摆在那。

万通富饶万家，50年跑下来，美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益，比美元低0.6%到1.5%。

这个差距不是保司随便拍脑袋。

背后是资产收益水平。

美债10年期收益率约4.3%。中国10年期国债约1.7%。

底层资产利息差这么多。人民币保单想和美元保单赚一样多。天然就难。

这就是我对大多数人民币保单的看法。

你买的是汇率安心感。代价通常是收益少一截。

这不一定错。

有些家庭就是不想承担美元波动。愿意少赚一点。换心理确定性。

可以。

但你要知道自己在交换什么。

永明最特别的地方就在这里。

别家公司人民币收益低一截。它偏偏做到演示收益一样。

这就需要拆开看。

永明「星河尊享」的厉害处，是把人民币收益做得很漂亮

截至2026年05月10日，我看永明「星河尊享」这类产品，依然觉得它是港险市场里的一个异类。

它不是普通的人民币保单。

它抓住了三个卖点。

1%保证收益。「真」货币转换。美元保单和人民币保单演示收益一致。

这三个放在一起，很有杀伤力。

尤其是第三个。

美元。港币。人民币。计划书拉出来，保证现金价值和预期总回报，数字严丝合缝。

很多客户看到这里，第一反应都是：

那我直接买人民币不就好了？

我的回答是。

可以看。但不能这么简单地下判断。

我直接把条款拍给你看。

这张图里有几个重点。

永明产品长期目标资产组合里，固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

它还提到，部分长线保险产品的投资回报，可能会汇聚起来。再按目标资产组合分配。

这句话翻译成人话。

不是每个币种单独开一个小金库。

更像是大家的钱进一个大资金池。

这个池子里，绝大部分仍然是美元资产。

也就是说，永明人民币保单更像一个人民币报价单位。

它不代表底层资产真的全是人民币资产。

再看对冲。

文件里写得很清楚。

固定收入资产的货币，如果和保单货币不同，通常会用适当的对冲工具，尽量减低外汇波动。

也就是说，债券部分会做对冲。

但非固定收入资产，也就是股票这类权益资产，有更大的投资灵活性。并不是全部锁死汇率。

这就引出永明收益一致的核心。

它不是变魔术。

它利用的是当前「美息高，中息低」的宏观环境。

这里有个金融概念，叫抵补利率平价。英文是CIP。

不用记名词。

你只要理解一件事。

现在美元利率明显高于人民币利率。美元换远期人民币，市场上会给一笔约2%多的溢价。也就是carry。

永明把美元资产收益。远期汇率。对冲工具。放到一个模型里。

这套模型在当下环境里，很漂亮。

人民币保单的收益缺口，被这笔外汇套利补上了。

这就是为什么演示收益能做得一样。

我承认，永明这套设计很聪明。

它不是乱写数字。

它是把宏观利差用到了极致。

2025年10月，永明香港还把星河尊享2的预缴保费利率上调到4.5%。这个动作也很说明问题。

保司很清楚，现在美元高息环境还有利用价值。

但我也要说得直接一点。

这套逻辑越漂亮，越依赖当前环境。

环境变了。结果就会变。

真正要盯住的，是这三个代价

如果你只是冲着「完美规避汇率风险」买永明人民币保单。

我不建议。

不是产品不行。

是这个预期不对。

买之前先搞清楚这三件事。

第一，3个月合约覆盖几十年保单，本质是在滚动续命

保险期限通常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月。

这两个时间尺度，完全不是一回事。

保单是一条很长的路。对冲合约是一小段一小段地铺。

每3个月要滚一次。

现在中美利差顺着永明。对冲还能带来收益。

但历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那时候再做类似对冲，就不是赚钱。是要付成本。

未来中美利差反转，完全有可能。

那笔对冲成本谁出？

我更倾向于认为，最终会体现在人民币保单的分红里。

这点我有保留。

它不是马上爆发的风险。

但它是长期保单里最不能忽视的变量。

第二，权益资产没有完全对冲，汇率风险还在

很多人以为，买人民币保单就没有美元风险了。

这个理解不准确。

永明对固定收入资产会做对冲。也就是债券部分。

但非固定收入资产，不是这么处理。

而储蓄险到了中后期，权益占比可能高达50%-75%。

这部分资产可能是股票。可能是其他非固定收益资产。美元波动仍然会影响结果。

说白了。

你买的是人民币计价保单。

但里面很多资产，仍然是美元逻辑。

买人民币保单，只是套了一层人民币的皮。里面依然有美元的骨。

这句话不好听。

但它更接近真实情况。

第三，分红实现率合并披露，会让差异不够透明

现在看永明分红实现率，很多是合并披露。

也就是不按币种拆开给你看。

官方文件里也有类似表述。

「若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。」

这句话很关键。

差别不显著，就放在一起。

那差别显著的时候呢？

未来可能会拆。也可能在一段时间里被平均掉。

消费者最怕的就是这个。

你以为自己看的实现率，代表人民币保单真实表现。

实际可能是多个币种混在一起的结果。

这也是为什么我更喜欢保诚在披露上的做法。

保诚按币种分开披露分红实现率。

未必代表产品一定更好。

但在这个信息点上，保诚更实在。

另外，香港保监局在2025年10月修订GL16指引。要求保司自2026年起，对不同币种保单的分红实现率做更细化披露。

合并披露会受到更多限制。

这对客户是好事。

未来永明人民币保单和美元保单的真实差异，可能会更清楚地浮出来。

我反而期待这件事。

透明一点。大家都轻松。

写在最后：永明能买，但别带着错误预期买

永明不是差产品。

恰恰相反。

在我的评测体系里，永明「星河尊享」属于综合实力很强的一类。

加拿大母公司背景。底盘稳。

历史分红实现率常年100%+。

首创1%保证收益。在香港市场里，确实很有分量。

它的「真」货币转换，也是真优势。

这点我不会否认。

我的态度很明确。

如果你看重保证收益、保司底盘、未来币种转换灵活性，永明「星河尊享」可以重点看。

但我不会把它包装成零汇率风险产品。

这不专业。

如果你买人民币保单，只是为了完全躲开美元波动，我不建议你这样买。

未来宏观环境反转后，人民币保单实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

这不是吓人。

这是利差、对冲、权益资产共同决定的。

我的建议也很直接。

你能接受长期美元资产逻辑。又想保留未来真转换选择。永明值得看。

你只想拿人民币确定性。又不能接受分红波动。那别只盯着演示收益。你要把风险预期降下来。

买港险，最怕不是产品复杂。

最怕是你以为自己买了A，实际承担的是B。

把这点看清楚。

永明就不是玄学。

它是一套很聪明的金融工程。

适合懂它的人。

不适合只看演示数字的人。

大贺说点心里话

这类产品，差别往往不在计划书第一页。真要买，重点是把币种、渠道、预期收益和长期风险放在一起算。你想少走弯路，可以加我聊聊，我帮你把信息差先补齐。