永明万年青对比安盛盛利2：回本速度差距很大

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险一线也第9年了。

最近客户最常问我这个。

永明「万年青·星河尊享/传承II」，和安盛「盛利2」，到底怎么选？

我跟你讲大实话。

这不是简单比一个演示收益。

也不是谁名气大就买谁。

截至2026年05月10日，这两家公司走的路已经很不一样了。

安盛在做减法。

永明在做加法。

一个把风险压低。

一个把资管能力拉满。

这会影响什么？

影响你未来的分红。

影响回本速度。

也影响你以后提钱时的体验。

万年青回本更快，这个差距不能轻描淡写

很多人看港险储蓄险。

第一眼看演示收益。

第二眼看公司名气。

第三眼才想起来看保证回本。

这个顺序，我觉得不对。

我会先看保证现金价值。

因为保证的东西，才是合同里最硬的底。

同样是大公司产品。

差距其实很明显。

主流几家里，友邦、安盛、宏利王牌产品，普遍是17-18年保证回本。

安盛盛利2，或者同类的挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青这边。

星河尊享是第13年保证回本。

星河传承是第10年保证回本。

这个不是小差距。

是资金安全垫的差距。

也是产品设计底气的差距。

我会很直接地说。

如果你特别在意保证回本速度，永明万年青比安盛盛利2更占优。

尤其是家族传承、教育金、长期备用金这类钱。

你不一定每年都提。

但你要知道，这张保单什么时候真正站稳。

安盛不是产品差。

是它的打法很保守。

盛利2这类产品，更多是稳字当头。

永明万年青则更像是把资管能力写进产品结构里。

这也是为什么它能把保证回本做得更快。

客户经常问我。

“差个几年有那么重要吗？”

我会说，重要。

因为港险分红险不是一年两年的理财。

它是几十年的合同。

前期现金价值薄不薄。

回本慢不慢。

会直接影响你中途调整的余地。

选错了真的没后悔药。

不是吓你。

而是保单一签，就是长周期决策。

60年以后看保证IRR，万年青和盛利2不是一个力度

再看一个更底层的指标。

保证IRR。

很多人不爱看这个。

觉得太技术。

但我觉得这才是真东西。

在香港RBC监管体系下，保险公司写进合同的保证回报，不是随便喊的。

许诺出去的每一分钱。

未来都要100%刚性兑付。

这背后要占资本。

要计提。

要匹配资产。

不是销售嘴上说两句就能算数。

所以保证IRR高，代表什么？

代表公司愿意承担更高的长期保证责任。

也代表它对资产负债匹配更有信心。

看图里的数据。

60年及以后，永明万年青星河尊享II、传承II的保证IRR达到1.00%。

安盛盛利II·至尊是**0.22%-0.23%**附近。

这个差距很大。

不是小数点游戏。

为什么会有这种差距？

港险储蓄分红险，一般会拿一部分保费去做高评级债券配置。

比如约40%保费，去买AAA级别的高评级债券。

票面利息如果是5%。

大概20年滚存到100%本金。

也就是保证回本附近。

如果债券利息能从5%提升到6%。

保证回本速度可能从20年提前到15年。

这里你要注意。

这不是凭空变魔术。

每一个数字背后，都是精算假设。

都是资产端收益、久期、资本成本、风险预算一起算出来的。

永明的优势就在这里。

它的产品设计，给我的感觉是更敢写保证。

不是乱敢。

是背后固收能力和资管平台给了底气。

我会优先把万年青推荐给更看重长期保证底线的人。

尤其是孩子0岁、5岁开始规划。

或者家族资金想长期放的人。

保证回本早。

后面保证IRR也更厚。

这会让持有人心里更稳。

安盛盛利2也能看。

但我不会把它包装成“回本很快”的产品。

它不是这个性格。

它更适合能接受慢回本的人。

也更适合把“公司保守”放在第一位的人。

差距不是销售话术，分红账户才是底层发动机

港险分红险最容易被误解的地方。

就是大家都盯着演示收益。

现在更是这样。

2025年7月1日起，香港保监局分红演示指引调整。

非港元分红产品演示利率上限，从7%降到6.5%。

港元产品从6%降到5.5%。

演示上限一统一。

表面看，大家好像差不多。

但我反而觉得，真正的差距开始显形了。

因为拼的不是PPT。

拼的是保司长期投资能力。

港险储蓄分红险里，80%-90%的收益来自分红。

分红来自哪里？

来自保费再投资。

说白了，背后管资产的人越强。

客户能分到的蛋糕，才越大。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

分红规模利率在1991年是10.90%。

2023年起，稳定在6.25%。

这个数据我会认真看。

因为它不是一年漂亮。

是长周期表现。

当然，历史不代表未来。

这句话必须说。

但历史能说明一件事。

这家公司有没有长期管理分红账户的经验。

有没有在利率变化、股债波动、通胀周期里活下来。

有没有能力把收益平滑给客户。

我看港险公司，不只看它今年演示多少。

我更关心它能不能长期做对三件事。

找对资产。

控制波动。

把利润留给客户。

永明在这点上，确实有自己的东西。

它不只是保险公司。

它背后有一套全球投资大脑。

MFS。

SLC Management。

还有多个另类资产和固收平台。

我跟同行也经常聊这个。

客户问“哪家公司更好”。

这个问题太粗。

更准确的问题应该是：

这家公司未来几十年，靠什么给我分红？

靠品牌？

靠销售？

靠市场自然上涨？

都不够。

最终还是靠资产管理能力。

这也是我更愿意把永明放进重点比较池的原因。

永明把资管拧成一股绳，这是万年青的底气

永明这几年做了一件很关键的事。

它不甘心只做保险。

它在把自己往资产管理平台上推。

这不是一句口号。

它把MFS、SLC、印度资管公司等多家资管能力整合起来。

形成永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

我理解这个动作。

就是把原来分散的强项，拧成一股绳。

以前每家公司都厉害。

但各干各的。

现在共享研究。

共享信用风控。

共享项目资源。

共享久期管理。

最后反哺保险业务。

这对分红保单是有意义的。

尤其是长期储蓄险。

它最怕的不是短期波动。

它最怕的是几十年没有持续投资能力。

你看它旗下这些平台。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO，1911年成立。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。

AAM，也是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户不一定熟。

但对保险公司来说，很重要。

因为分红险不是拿钱去赌行情。

它需要长期、稳定、跨周期地找资产。

尤其是在利率变化很快的阶段。

谁能找到更好的债。

谁能拿到更合适的另类信用。

谁能控制违约和久期。

差距就会慢慢体现在保单里。

这也是我对永明万年青比较有偏好的原因。

永明更像进取型选手。

它不是只求别出事。

它想在保险、资管、财富管理之间形成协同。

面对不确定性，它选择加强资产端。

这件事对客户未必每年马上看见。

但长期看，我认为会慢慢拉开差距。

安盛卖掉AXA IM，不是小动作

再看安盛。

它走的是另一条路。

安盛把自己的资管公司AXA IM卖给了法国巴黎银行。

交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这个体量很大。

不是边角料资产。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。

资料里还提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。

交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

我一开始看到这个新闻，也会皱眉。

一家保险集团，把这么大的资管公司卖掉。

到底是放弃核心能力？

还是主动降低风险？

我更倾向于后者。

安盛这个动作，很像壮士断腕。

它不是没能力做资管。

而是在欧洲新监管规则下，同时做保险和资管，会压资本。

资管规模看着大。

赚钱效率未必高。

还要背波动风险。

安盛管理层算完账。

选择把风险降下来。

回到更稳的保险本业。

这就是两家公司的分野。

永明选择加资产管理。

安盛选择减资产管理。

一个更进取。

一个更保守。

我不会说安盛错。

这是它的风险偏好。

也是它的股东利益选择。

但你作为保单客户，要看懂这件事。

保司的战略，不会只停留在年报里。

它最后会以分红、回本、现金价值、提取体验的形式，落到你的保单上。

安盛香港220亿欧元盘子，短期不用慌，但长期要算摩擦

那安盛卖掉AXA IM。

对香港保单有没有影响？

我不建议夸大。

短期不用慌。

安盛香港的产品设计、资产负债匹配、分红政策，不会一下子翻天。

它在香港有220亿欧元的投资盘子。

配置也很清楚。

公开市场固定收益57%。

上市股票20%。

另类债权9%。

私募股权3%。

现金0%。

其他6%。

这说明什么？

安盛香港的资产底盘还是偏稳。

固定收益占大头。

权益也有配置。

整体不是激进打法。

我对安盛的判断很明确。

安盛适合极致稳健型客户。

你想要少一点动作。

少一点波动。

少一点管理层“折腾”。

那安盛这种欧洲旧贵族式打法，确实适合你。

但有一个点不能忽略。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。

素材里给到的口径是约0.3%。

0.3%听起来不大。

一年不明显。

十年、二十年，就不是小数。

尤其是分红险这种长期复利产品。

任何持续性成本，都会慢慢吃掉一部分空间。

交易预计在2025年年中完成。

现在已经是2026年5月。

这件事已经不是远方新闻。

已经进入后续整合和执行阶段。

我会怎么跟客户讲？

安盛不是不能买。

但别只看大公司名气。

你要接受它的保守。

也要接受它可能牺牲一部分长期弹性。

如果你喜欢稳。

你就选安盛。

如果你想要更高长期回报的可能。

我会更偏向永明。

风险偏好决定一切。

写在最后：同为AA评级，别把两家公司看成一回事

最后回到最现实的问题。

安盛和永明，安全不安全？

从评级看，都很强。

安盛信用评级包括标准普尔AA、惠誉AA、穆迪Aa2。

永明这边，也有S&P AA、A.M.Best A+、穆迪Aa3、DBRS晨星AA。

所以这篇不是说谁安全、谁不安全。

不是这个逻辑。

真正要分清的是风格。

安盛做减法。

少波动。

降风险。

保守稳健。

永明做加法。

强资管。

拼协同。

更积极进取。

如果你是极度保守型客户，我会让你优先看安盛。

你买的是睡得着。

不是博更高。

如果你能接受长期分红波动，也想要更强的回本速度和保证底线，我会更偏向永明万年青。

尤其是星河传承II和星河尊享II。

回本速度、长期保证IRR，都更有说服力。

港险分红险不是短期理财。

买香港保险，本质上是在买公司。

买它未来几十年的投资能力。

买它穿越周期的定力。

也买它愿不愿意把利润分给客户。

别只看演示6.5%。

现在演示上限已经统一得越来越明显。

真正的差距，在公司底层能力里。

这才是选司视角。

大贺说点心里话

如果你已经在纠结安盛和永明，我建议别只拿一张演示表做决定。把缴费年期、回本要求、未来提钱节奏一起算清楚，会少走很多弯路。