港险保司大拆解：99%的人不知道，友邦、安盛、宏利谁在下一盘大棋？

你好，我是大贺。

最近有个现象挺有意思的——全球ESG投资规模突破40万亿美元，占全球资产管理总规模的三分之一以上。

这个趋势不可逆，而且2025年中国也迎来了ESG信息强制披露元年。

这让我想到一个问题：买港险，到底应该怎么选保司？

很多人的做法是对比产品收益——这个产品30年翻6倍，那个产品35年到复利6.5%，算来算去越算越纠结。

但说实话，产品对比都是按照分红实现率100%来测算的，在一个不保证、无法预测的条件下去对比，只能做个参考。

选港险就是在选保险公司。

还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。而这背后，其实是保司的投资能力、战略眼光、长期布局在支撑。

今天这篇文章，我会从投资风格的角度，帮你找到与自己风险偏好匹配的保司。

保守型：求稳不求高

先说保守型保司，适合那些"我不求高收益，就求安安稳稳"的朋友。

怎么判断一家保司是不是保守型？看权益类资产的投资占比。权益类占比5%以内的，基本可以归为保守型。

国寿（海外） 就是典型代表。固收类资产占比81%，权益类只有2%。投资分布上，50.6% 在美国，30.3% 在亚太，主要是政府债和投资级信用债。

中银（香港） 也是类似的风格。固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

这两家都是中资背景，背靠央企，后台硬。虽然入驻香港时间相对短一些，但安全性和稳定性没得说。

保守型的特点就是：波动小，收益天花板也不高。 如果你的目标就是"保住本金，稳稳增值"，不追求什么惊喜，这类保司很适合。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实适合稳健型——在求稳的前提下，尽量追求收益。

稳健型保司的权益类资产占比通常在 5%-20% 之间，既不会太激进，也不会太保守。

友邦 是稳健型的代表。表面上看，友邦的权益类投资占比是24%，似乎有点高。

但仔细看它的债券投资策略，你会发现它其实非常稳妥。友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中44% 投资中国内地政府债——这是信用级别很高的债券，违约风险极低。

怪不得都说友邦比较稳，人家是有底气的。

宏利 也是稳健型。固收类78.5%，权益类6%，42% 投资美国，27% 投资加拿大。宏利的资产规模达到6852亿美元，是真正的千亿级巨头。

看长不看短，稳健型保司的优势在于：市场好的时候能跟上，市场差的时候不会跌太惨。

对于大多数普通投资者来说，这种"攻守兼备"的风格最省心。

宏利的投资组合也值得看看。总投资资产4106亿加元，债券投资占比61%，股票投资占比6%，剩下的是房地产、农田、林地这些另类资产。

激进型：高风险高回报

如果你有点承受能力，能接受短期波动换取长期高回报，可以看看激进型保司。

保诚 是激进型的典型代表。固收类49%，权益类49%，几乎是对半开。这在保险公司里是非常罕见的配置。

激进型策略的特点是：市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

看保诚的分红实现率就知道了：周年/复归红利实现率 32%-135%，平均84%；终期红利实现率 5%-323%，平均85%。

最低5%，最高323%，这个波动幅度确实需要点心理承受能力。

但话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

保诚不采用平滑机制，完全跟着市场走，好的年份特别好，差的年份特别差。

格局要打开——这种风格不是不好，而是需要匹配相应的心态。如果你本身就是做投资的，习惯了市场波动，保诚反而可能更对你的胃口。

分红稳定性：历史业绩验证

光说投资风格还不够，保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

这是真金白银的历史业绩，骗不了人。

先看稳健型代表：

• 友邦：周年/复归红利实现率 65%-164%，平均90%；终期红利实现率 74%-169%，平均103%。波动范围可控，平均水平也不错。
• 安盛：周年/复归红利实现率 66%-117%，平均96%；终期红利实现率 59%-116%，平均99%。安盛的特点是波动更小，几乎没有什么极端值。

再看一些特殊情况：

忠意、太平、太保 的分红实现率全为100%。这几家保司入驻香港时间相对短，产品数量少，所以数据看起来很完美。

不过样本量小，参考价值有限。

还有一点要提醒：如果你比较看重提取功能，务必关注复归红利的实现率和占比。

像永明、万通、周大福、富卫这些公司，复归红利占比都在20%以上，提取体验会更好。

底层安全性：都很靠谱

说了这么多投资风格，可能有人会担心：选激进型的会不会不安全？

这个顾虑可以放下。

香港保险市场做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。香港偿付率红线是150%，低于150%监管就不会让这家保险公司再开展新业务了。

这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。无论是千亿级的友邦、宏利、安盛，还是百亿级的周大福、万通，能在香港市场活到今天的保司都有几把刷子。

当然，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

选择比努力重要，如果你追求极致的安全感，优先选择规模大、历史久的头部保司准没错。

未来布局：谁在下大棋

最后说说我最关注的部分——各家保司的前瞻性布局。

买港险是长期持有的事，10年、20年、30年，甚至传给下一代。所以不能只看现在，还得看未来属于谁。

利率下行几乎已经成了共识。保司大部分资产都流向债券，利率下行意味着债券利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

友邦的策略：拉长债券久期

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这意味着什么？友邦在提前锁定长期利率，提升投资确定性。

香港保险公司的投资组合平均周期是 12-15年，而内地保司平均周期只有 6-8年。友邦把债券久期拉到这个程度，受规模和资金限制，小公司根本做不到。

对比一下安盛，超5年到期债券占比也仅才72%，而且这是"超5年"，不是"超10年"。

安盛和宏利的策略：增加另类投资和ESG布局

这是我觉得最有前瞻性的部分。

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司这几年才开始关注ESG，但安盛早在18年前就开始了。

宏利虽然没有像安盛这么早布局，但这些年后来居上。宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额更是达到398亿美元。

回到开头说的那个数据：全球ESG投资规模突破40万亿美元，占全球资产管理总规模三分之一以上。香港ESG指数基金规模也达到235亿元。

这个趋势不可逆。

安盛、宏利这些早期布局ESG的保司，未来是否更具长期优势？我觉得答案是显而易见的。

选保司，不只是选现在，更是选未来。格局要打开，看长不看短。

大贺说点心里话

说了这么多保司的投资风格、分红数据、未来布局，最后还是要落到一个问题：怎么买最划算？

其实除了选对保司，还有一个信息差很多人不知道。