永明万N青·星H尊享II：258很亮眼，但我更看重确定性

你好，我是大贺。北大硕士，做港险测评和配置已经第9年。

今天聊一款最近被反复拿来比较的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安盛「盛LII至尊」放在一起看。原因也简单。都是香港2年期分红险里热度很高的产品。

盛LII有一个很抓眼球的点。258提领。

第2年开始。每年提8%。这个数字看起来很猛。

但我会提醒一句。

提领数字漂亮，不等于提领基础扎实。

这条款你认真读过吗？

盛L2的258确实亮眼，但条款里有个关键小字

我不否认盛LII至尊的258提领很吸引人。

它属于纵深极致。一个提领模式打得很深。看演示表，确实容易心动。

不过，销售不会主动告诉你的事，往往藏在提款顺序里。

盛LII至尊的提取规则是这样的。

前期会从“保额增值红利”的现金价值，以及相关终期红利的现金价值中取一部分。

后面保额增值红利用完了。再通过部分退保，从保证现金价值和相关终期红利的现金价值里取。

我把条款截给你看。

这段话的重点，不是“能取”。

重点是它前期已经动用了终期红利。

终期红利是什么？

非保证。

公布了，也不等于未来一定锁死。市场差的时候，会调整。极端情况下，会回撤。

再看另一段条款。

这里写得很清楚。

保额增值红利一经派发，面值即为保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

就差这几个字。

面值保证。现金价值不保证。

这不是文字游戏。是真金白银的差异。

你真正提走的，不是面值。是现金价值。

早期从面值折成现金价值，会有折现。越早提，折现越明显。

这就是我对258最有保留的地方。

它不是不能看。它确实亮眼。

但它很依赖理想状态。

一旦终期红利跟不上，或者现金价值折现比预期更重。中后期就可能变脆。

我不会用258这个单一数字，去决定一张长期储蓄保单。

太冒进了。

派发后面值和现金价值都锁住，才更接近能拿走的钱

再看永明「万N青·星H尊享II」。

它的提领逻辑不一样。

永明是优先从归原红利中提取。归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利现金价值中扣。

再看归原红利条款。

这句话很关键。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

不是只保证面值。

现金价值也保证。

这就是我更偏向永明的核心原因。

它不是靠一个特别夸张的提领密码去吸睛。它更像是把地基打厚。

盛LII的强项是258。纵深很猛。

永明的强项是覆盖更广。225、236、247、257都能看。

从第2年到第5年。从5%到7%。

这对真实家庭更有意义。

教育金不一定刚好按258走。退休补充也不一定。家庭现金流变化，更不会完全按演示表发生。

我更喜欢这种可调整的空间。

来看225的例子。

第2年起每年提领5%保费。案例里每年提2万。

10年后，万N青剩余现金价值是347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。万N青还能继续走。

到100年，万N青剩余现金价值达到54,019,685。

这张图很直观。

如果你要的是长期可持续提领，我会优先看永明。

盛LII的258适合看起来很爽。

但真实世界不是演示表。

市场有波动。家庭有变数。提款也可能提前或延后。

越是这种场景，越要看红利来源稳不稳。

别被演示表骗了。

为什么盛L2做不出225？根子在保证和归原红利

很多人会问。

盛LII既然258这么强，为什么225反而不如永明？

答案不复杂。

保证收益低。归原红利占比低。

这两个东西，决定了提领的地基厚不厚。

先看保证IRR。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

具体看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青到1.00%。盛LII约0.23%。

保证收益这件事，不性感。

但它很重要。

因为它是你不靠非保证红利时，保单还能守住的底线。

再看归原红利占比。

15年，万N青17.71%。盛LII16.85%。

20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。

30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。

40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

归原红利占比越高，稳健性越好。

这个判断很直接。

再看“归原红利/终期红利”的比值。

5年，万N青25%。盛LII18%。

10年，万N青49%。盛LII29%。

20年，万N青33%。盛LII25%。

30年，万N青18%。盛LII13%。

40年，万N青11%。盛LII8%。

这个比值越高，说明红利结构里更“硬”的部分更多。

终期红利当然也有价值。

但它不是确定的钱。

如果一款产品的大部分提领，都要靠终期红利来支撑。

我会非常谨慎。

尤其是258这种极限提领。

看起来很漂亮。

但如果终期红利缩水，提领就撑不住。

这不是我悲观。

这是条款机制决定的。

永明的优势，不是短期数字最炸。是它把确定性放在了前面。

这点很难得。

把镜头拉到极端年份，谁还能保持体面

买港险储蓄险，很多人只看基本情景。

我不建议这样看。

尤其是2025年以后，监管对分红险销售披露要求更严了。

香港保监局在《监管通讯》里也强调过。不能只拿非保证数字吸引客户。悲观情景也要讲清楚。

这件事很关键。

因为真正考验产品的，不是顺风年份。

是逆风年份。

像2008那种市场。或者长期利率下行。或者投资回报连续承压。

这时候你才知道，谁的地基厚。

先看资产配置。

万N青固定收入资产为25%-80%。非固定收入资产为20%-75%。

盛LII固定收入资产为20%-80%。非固定收入资产为20%-80%。

固定收入资产下限更高。

非固定收入资产上限更低。

这代表万N青的组合波动，天然会更收一点。

它不是追最猛的上限。

它更重视下限。

再看悲观情景投资回报假设。

万N青·星H尊享II是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

这个差别不小。

年跌幅假设更低，说明组合抗波动能力更强。

然后看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

15年那一栏，盛LII略高。

但把时间拉长，万N青更稳。

我更看重20年、30年、70年这些节点。

储蓄险不是短跑。

它本来就是长期资金。

这里还有一个很刺眼的点。

素材显示，第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。

极端情况下，可能出现100%回撤。

这个点我不会轻轻带过。

保守型家庭看到这里，就要冷静。

你可以接受预期收益低一点。

但你未必能接受极端情景下回撤这么大。

再看一个更能说明波动的指标。

悲观IRR/预期IRR比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观情景和预期情景之间落差越小。

落差越小，波动越小。

万N青在所有列出来的年份都更高。

这就是我说它“稳”的原因。

不是一句宣传语。

是保证IRR、归原红利、资产配置、悲观IRR一起指向同一个结论。

两款里，如果你问我谁更适合长期稳健持有，我会选永明万N青·星H尊享II。

不绕弯。

盛LII适合愿意冲预期、能理解非保证波动的人。

但如果你拿的是孩子教育金、家庭长期储备、退休补充。

我不建议只盯着258。

你要看最差情况还能不能体面。

想换个货币，不该等于重新投保

还有一个细节，很多人前期不会问。

货币转换。

但长期持有港险，这个功能很常用。

比如家庭未来去不同地区生活。孩子留学。资产币种想调整。

这时候货币转换好不好用，很重要。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它的转换不是简单换币种。

条款写的是，转换到保险公司可能指定的新计划保单。

说白了。

你可能要终止旧保单。重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

这就麻烦了。

你本来只是想换个币种。

结果可能变成换了一张保单。

那新计划比现在好，还是差？

未来还能不能保留原来的功能？

这都是变量。

永明这边更直接。

从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换之后，保单日期、期满日、保单年度等都保持一致。

保单主权人、受保人、受益人等也保持一致。

更关键的是计算方式。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品会这样算：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数会包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对客户来说，就是不透明。

转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

你很难提前掌握。

这一点，我站永明。

长期保单，功能越透明越好。

你不该为了换个币种，重新面对一套新条款。

更不该在转换时，被一个调整基数搞得心里没底。

监管提醒和客户选择，都指向一个答案

截至2026年05月10日，香港2年期分红险依然很热。

永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，都是市场上被反复比较的产品。

但我觉得，现在更应该冷静。

因为监管已经把问题说得很直白。

香港保监局在最新一期《监管通讯》中，点名批评一种现象。

用非保证数字博眼球。却没有公平、平衡地提示风险。

尤其是含非保证收益的分红产品。

这段话我很认同。

分红险不是不能看预期。

但不能只看预期。

更不能只看一个极端提领演示。

2025年10月之后，香港市场对分红险销售披露要求更严。

悲观情景IRR也越来越重要。

这不是监管多事。

这是在提醒客户。

亮眼数字背后有个小字。

非保证。

我最近也看到一个真实选择。

客户本来纠结盛LII和永明万N青。最后选了永明。

理由很朴素。

保证高。稳健。

我觉得这个选择很真实。

不是每个人都要追最猛的演示收益。

很多家庭买储蓄险，本质上就是想把一笔钱放稳。

它要服务教育金。服务养老。服务长期传承。

这类钱，不适合拿去赌演示表。

安盛盛LII的特点很清楚。

前期预期回报稍高。个别提领演示很突出。

永明万N青·星H尊享II的特点也很清楚。

保证高。归原红利更扎实。悲观情景更稳。功能更透明。

本质差异就是一句话。

盛LII是用确定性去换高预期。永明是把确定性放在更前面。

我个人的判断也很明确。

如果你是进取型。能接受非保证波动。也愿意研究提款规则。盛LII可以继续看。

但如果你是保守型家庭。你买的是长期储备。你希望提领更可持续。

我会优先推荐永明「万N青·星H尊享II」。

不是因为它每一项都最刺激。

而是它没有把安全垫掏空。

这点，长期看很重要。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂。是你只看了漂亮演示，没看条款和渠道差异。真要买，建议把产品、缴费、提领和怎么买一起算清楚。