宏利、永明、全美、友邦IUL横评：谁更适合你

你好，我是大贺。

今天这篇，聊四款离岸 IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II / III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

这几年，IUL在高净值客户里很火。

有人把它当美元资产配置。有人把它当传承工具。也有人只盯着那几个漂亮的派息数字。

我不卖产品，我只做对比。

截至2026年05月10日，我把四家截至2025年12月前后的派息数据重新看了一遍。这篇不讲概念包装。只回答三个问题。

第一，Cap到底能不能吃满。第二，Cap不高的产品，还有没有看头。第三，四家到底怎么选。

IUL的底层逻辑，其实就两件事

IUL最容易被讲复杂。

说白了，它的核心就是两个词。

Floor，保底。挂钩的S&P 500指数跌多少，都不影响账户收益下限。比如指数跌了20%。账户收益按**0%**算。本金不跟着指数亏。

Cap，封顶。指数涨了，账户跟着涨。但最高不能超过封顶率。当前市场主流封顶区间，大概在9%-11.3%+。

这就是IUL的基本交易。

市场大跌，你不跟跌。市场大涨，你吃到一部分。不是无限上行。也不是完全没有风险。它吃的是规则收益。

我更愿意把IUL看成一个“有护栏的权益参与工具”。不是股票。也不是传统定存。更不是保证每年拿10%的产品。

这一点一定要先摆正。

2025年，新加坡和百慕大市场的IUL很热。新加坡人寿保险协会2025年Q3行业数据里，IUL新单保费同比增长超过40%。高净值家庭确实在买。但越热，越要横向比。

四家我都翻遍了。定位很清楚。

宏利偏稳。全美偏猛。永明偏巧。友邦偏简单。

选哪家，看你是哪种人。

问题一：Cap到底能不能吃满？宏利和全美给了很直接的数据

先看宏利。

测评产品是Signature IUL (II)。账户是S&P 500 Index Sub-account。封顶率是9.30%。

从派息记录看，2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

更关键的是乘数。

如果客户加选115%绩效乘数，触顶月份实际到手收益是10.70%。

这个数字不低。尤其是宏利这种老牌大厂。它不是用特别激进的封顶来吸引你。它的打法是稳定。我对宏利的评价很明确。

想要大公司、规则清楚、收益不要太刺激的人，宏利是四家里比较稳的选择。

不过也别误会。宏利不是每个月都触顶。

2024年4月段，指数只涨了5.52%。宏利按规则结算5.52%。加上绩效乘数后，实际派息是6.35%。

这反而是好事。它说明不是“保司想给多少就给多少”。指数没到封顶，就按实际表现来。

再看全美。

测评产品是Genesis II / Genesis III。账户是S&P 500 Index Account。Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

全美的风格更直接。它一直以高封顶出名。2025年1月到2月段，实际派息11.20%。2025年5月到12月段，连续多个月锁定11.20%。基本就是触顶。

这点我会给全美高分。

如果你更看重上限，全美明显更有攻击性。

但攻击性不是适合所有人。高封顶很香。你也要看保单费用、融资安排、退保价值和长期服务能力。IUL不是只看一个Cap。只盯着**11.20%**下决定，我不建议。

宏利和全美放在一起看，很有意思。

宏利像稳健型选手。全美像进攻型选手。2025年美股强，两个都表现漂亮。但你要问我怎么选。

保守型家庭，我会优先看宏利。追求上限的人，可以认真看全美。短期资金，两款都别碰。IUL本来就不是短钱工具。

问题二：Cap不高就没戏？永明靠设计把收益撬起来了

很多人看永明，第一眼会皱眉。

测评产品是SunBrilliance IUL。账户有两个。一个是S&P 500 Multiplier Account。一个是Optimum Account。

Multiplier账户的Cap Rate是8.15%。看起来不算高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到9.78%。

这就是永明的特点。玩法更多。它不是单纯拼Cap。它用乘数把实际派息拉起来。

Optimum账户更直接。绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

永明在2025年几乎所有分段都实现正收益。没有触发**0%**保底。

这组数据说明一件事。

Cap Rate不高，不代表产品没竞争力。

你要看最终Crediting Rate。也要看账户设计。有些产品表面Cap低。但乘数之后，实际到手并不差。

永明还有一个新变化。

2025年9月9日，永明新加坡发布了SunBrilliance IUL II。Optimum账户Cap Rate从10.20%提升到10.80%。乘数因子从120%提升到125%。还新增了第11年起的保证忠诚红利。

这说明什么？

市场竞争非常激烈。保司在抢高净值客户。产品迭代也很快。

但我也要提醒一句。

永明适合愿意研究规则的人。

它不是最简单的产品。账户选择、乘数、不同版本差异，都要看清楚。如果你懒得研究，只想买完放着。永明未必是最省心的那个。

但如果你能接受复杂度。也愿意根据账户设计做选择。永明很有看头。

问题三：只想简单一点，友邦是不是更合适？

友邦这款就很好理解。

测评产品是Platinum Indexed Legacy。账户是S&P 500 Index sub-account。Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅是8.37%。客户实得8.37%。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿9.00%。这就是友邦的规则。

它没有那么多花活。也没有全美那么高的封顶。但它胜在清晰。

我对友邦的判断也很直接。

如果你要的是简单、透明、品牌熟悉，友邦够用。

但你不能拿友邦去和全美拼上限。它不是这个定位。

友邦更像“少折腾型”方案。适合不想研究太多账户规则的人。也适合更看重品牌认知的家庭。

不过，简单不等于一定最好。你愿意研究，永明可能更灵活。你追求上限，全美更有冲劲。你要稳健，宏利也很舒服。

四家各有各的香。但不能混着比。更不能只看宣传页上最大的数字。

追问一句：有没有表现不好的时候？2025年4月就是样本

前面看起来都很好。

你可能会问。难道就没有掉下来的时候吗？

有。而且一定要看。

共同低谷期，是2025年4月到期指数段。也就是2024年4月进场的资金。

这一段四家的表现如下。

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这个数字不如前面亮眼。但我反而觉得它更重要。

因为这正是IUL真实的地方。

IUL收益计算遵循点对点原则。英文叫Point-to-Point。只看起跑线。也只看终点线。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响。市场经历回调。标普500在5000点附近震荡。

中间这一年，美股其实冲上去过。很多月份如果提前结算，早就触顶。但到了2025年4月，美股遭遇倒春寒。地缘和关税消息扰动很大。前面累积的涨幅被回吐不少。

结算日就卡在那里。收益自然下来了。

这不是产品失灵。这是规则生效。

我更怕的是另一种产品。平时说得很漂亮。低谷期又解释不清。

IUL这几家数据反而很一致。宏利、全美、永明都在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。差异来自具体分段和账户规则。不是黑箱。

这点我认可IUL。它的机制透明。按S&P 500表现走。

当然，别把它神化。

它不是每年都拿满Cap。更不是每个账户都能长期稳定10%+。市场不涨的时候，它也不会凭空变出收益。熊市里，它靠的是0% Floor保护底线。

直接炒股的人，面对4月跳水，可能从盈利变亏。甚至被套住。IUL客户在这一段，还是拿到了正收益。这个差别很现实。

但我还是那句话。IUL不是替代所有投资。它更适合作为美元长期资产的一部分。不是拿来赌短期行情。

写在最后：宏利、永明、全美、友邦，到底怎么选？

回到最关键的问题。

IUL到底值不值得配？

我的判断是：值得配，但不能重仓赌，也不能闭着眼买。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。这个成绩确实漂亮。跑赢很多美元固收类产品。也明显强于普通现金管理工具。

但这里有两个前提。

第一，主要表现好的是S&P 500账户。挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。有些时候多次触发**0%**保底。这说明底层指数很重要。

我会更偏向S&P 500。不是因为它永远涨。而是它代表全球核心资产。长期韧性更强。

第二，IUL的保底不是摆设。早一些波动期里，0% Floor Rate确实保护过本金。这一点，是它区别于直接买指数的地方。

但别把“0%保底”理解成完全无成本。保单有费用。有寿险成本。有退保周期。有融资利率风险。还有汇率和流动性问题。

短期要用的钱，不适合买IUL。

这个判断我说得很重。因为很多人一看到9%、10%、11%，就开始心动。可IUL看的是长期。至少要用长期资金来配置。中途退出来，体验很可能不好。

如果让我把四家做一个简单归类。

宏利适合稳健型客户。你想要大厂、稳、规则清楚。宏利可以优先看。

全美适合进取型客户。你更在意封顶高度。能接受更强的产品筛选和后续管理。全美值得研究。

永明适合愿意研究规则的人。你能看懂乘数和账户设计。也能接受产品迭代。永明的弹性很好。

友邦适合怕复杂的人。你要简单直接。要品牌熟悉。要规则容易解释。友邦就很合适。

我不会说哪一家永远最好。这个说法不负责任。

但我会明确说。保守型家庭，别只盯全美的高Cap。进取型客户，也别嫌永明复杂。只想省心的人，友邦比很多花哨方案更合适。想平衡稳健和回报，宏利是很好看的中间选项。

IUL的本质，不是让你暴富。它是让一部分长期美元资产，有底线地参与美股上涨。

牛市能拿接近上限。震荡市也可能有正收益。熊市至少有0%底线。这就是它真正的价值。

我会配。但我不会把全部钱都放进去。更不会只看一张演示表就签。

这类产品，买对了很舒服。买错了也麻烦。尤其是账户选择、缴费结构、融资方案和退出节奏。每一项都要提前算清楚。

大贺说点心里话

IUL最怕只看派息率。买之前，还是要把产品版本、账户规则和长期现金流一起算。你如果正在比较这几家，可以把资料发我，我帮你看哪里值得留意。