宏挚传承和宏挚家传承：20年内外，真不是同一个答案

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险第9年。

今天聊宏利这两款产品。宏挚传承，和今年新出的宏挚家传承。

这俩很有意思。

很多人会以为，宏挚家传承出来了。宏挚传承就该退休了。

我不这么看。

到2026年05月10日这个时间点，我的判断很明确。

20年以内，看宏挚传承。

20年以上，再看宏挚家传承。

不是谁替代谁。更像是两个人分工。

宏挚传承负责前20年。宏挚家传承负责后面更长的时间。

但我得提前说清楚。

这两款都不是舒服型产品。

它们都没有复归红利。主要靠终期红利拉收益。数字好看。波动也真不小。

别光看6.5%上头。

20年内，宏挚传承还是很能打

宏利今年出了新产品。名字叫「宏挚家传承」。

它也是很宏利的设计。

不派发复归红利。只保留终期红利。

第27年演示IRR登顶6.5%。这个速度，目前市场里算很快。

但有意思的是，老产品宏挚传承还在。

友邦盈御3已经退居二线。万通富饶千秋也换代了。保诚的信守明天，永明的星河尊享，也按6.5%时代重新设计。

按理说，宏挚家传承像是来接班的。

但看完数据，我更愿意说。

它不是接班。它是补位。

宏挚传承没有老到不能看。

恰恰相反。

如果你的钱，大概率在20年以内要用。比如孩子教育。婚嫁。自己退休前后安排。

我会优先看宏挚传承。

它的短中期IRR，还是太强。

看一张表就很直观。

统一看5年交。年保费10万美元。总保费50万美元。0岁女。

第6年，宏挚传承和宏挚家传承IRR都是0。友邦环宇盈活是**-3.12%。保诚信守明天是-6.94%**。

这个节点很早。不能代表长期收益。

但能看出一个事。

宏挚传承前期现金价值不弱。

第10年，宏挚传承IRR是4.29%。其他5年交产品在**3.11%到3.60%**之间。

差距不小。

第18年，宏挚传承到5.93%。友邦和保诚还在5.45%到5.46%。

第20年，宏挚传承跑到6.00%。其他产品大概在**5.8%**附近。

这就是我说的重点。

同样5年缴，20年内宏挚传承无人能打。

这句话我会说得比较重。

如果你的计划本来就是20年左右。你要的是收益效率。你能接受非保证红利波动。

宏挚传承仍然是最优先看的产品之一。

未来40年、50年，当然也重要。

但很多家庭的钱，真不一定放那么久。

孩子读大学，十几年后就用。婚嫁，二十年左右也用。自己养老，可能也是二十年内开始提。

这种场景里，收益最大化很直接。

宏挚传承还活得很好。

不是“廉颇老矣”。

你大爷，还是你大爷。

第22年以后，宏挚家传承开始接管

前20年，宏挚传承强。

但这不代表它一直强。

拐点在第22年附近。

第22年，宏挚家传承IRR反超宏挚传承。

第27年，宏挚家传承演示IRR到6.50%。保诚信守明天是第28年登顶。

宏挚传承呢？

按演示，它要到第46年左右，才跑到6.5% IRR。

这个差距非常明显。

这里有个问题。

有人会问，宏挚传承会不会实际分红更好。提前跑到6.5%。

我觉得，别按这个想。

按100%分红实现率，它就是6%左右的节奏。

要提前跑到6.5%。就要分红实现率明显超额。

对保司来说，维持100%。或者高一两个百分点。已经能交卷。

让它长期超额10%到20%。

我不认为有这个动力。

这点我有保留。

20年后，宏挚传承和6.5%时代的新产品比，已经不是一个节奏。

再看保证现金价值。

第10年，宏挚传承保证现价是30.0万，也就是总保费的60%。

宏挚家传承是32.1万，也就是64%。

宏挚家传承第16年保证回本。宏挚传承第18年保证回本。

保证层上，宏挚家传承更厚一点。

这对保守一点的人，是好事。

再看终期红利。

第10年，宏挚传承终期红利40.1万。宏挚家传承34.3万。

前期，宏挚传承更猛。

第22年，宏挚传承106.0万。宏挚家传承106.3万。

宏挚家传承反超。

第27年，宏挚传承158.7万。宏挚家传承185.7万。

差距已经拉到27万。

这张表很关键。

它说明宏挚家传承不是前期赢。

它是后程加速。

终期红利增速也能看出来。

Y10到Y20，宏挚传承终期红利CAGR是8.3%。宏挚家传承是9.4%。

Y20到Y27，宏挚传承是8.6%。宏挚家传承到了11.9%。

这个数字我得说实话。

接近12%的终期红利复合增速，我看着会有点慌。

不是说做不到。

而是长期收益不是一年两年冲一下。

它要很多年持续兑现。

终期红利越集中，未来分红实现率对最终收益影响越大。

2025年11月，香港保险市场陆续披露分红实现率。按GN16规则，大家能看到更多历史达成情况。

部分保司英式分红实现率已经落在**70%到85%**区间。

这件事很现实。

终期红利不是写上去就一定拿到。

高演示值，未来可能打折。

宏挚家传承是一个好设计。也是6.5%时代里很有代表性的设计。

但你要明白它的条件。

它不是“更稳”。

它是更适合长持。更依赖长期兑现。

为什么宏挚传承前期强，宏挚家传承后期快

这两款产品的底层逻辑，都很宏利。

核心就是四个字。

终期红利。

大多数港险分红，非保证部分分两层。

一层是复归红利。每年宣告一次。宣告后一般不往下调。

一层是终期红利。保单终止时才派发。

复归红利的好处，是有逐年锁定的感觉。

坏处也明显。

它会限制前期增速。

宏挚传承没有复归红利。只有终期红利这一层。

宏挚家传承也一样。

没有复归红利“拖后腿”。底层资产配置时，早期刚性兑付压力会少一些。

资金更容易往终期红利那边跑。

说白了。

想跑得快，就少背一些短期承诺。

宏挚传承更激进一点。

交完5年保费。到第10年。

宏挚传承保证能拿回总保费的60%。宏挚家传承是64%。

保证层越厚，安全感越强。

但保证层通常跑得慢。

宏挚传承把保证层压得更薄。更多钱进入终期红利滚复利。

第10年，宏挚传承终期红利大概40万。宏挚家传承同期大概34万。

这6万左右的差距，就是前期IRR领先的重要来源。

代价也摆在桌面上。

宏挚传承保证回本要18年。

宏挚家传承要16年。

我不觉得这是什么隐藏问题。

这是明牌。

你想要高收益。你就要接受保证层薄。

你想要保证层更厚。你就别期待前期飞太快。

所有产品都一样。

萝卜不能两头切。

真正要小心的是，很多人只看演示IRR。

不看这个IRR是靠什么换来的。

这里有个坑。

这两款都是100%押在终期红利上。

没有复归红利逐年锁定。

中途要提款，也会从终期红利里面拿。

这会影响后面的滚存。

如果你前10年、前15年就准备频繁提钱。

我不建议你把这两款当成最舒服的选择。

不是不能买。

而是产品性格不匹配。

宏利凭什么敢给这么高的长期假设

聊到这里，问题就来了。

宏利凭什么敢这么设计？

尤其宏挚家传承。

第27年登顶6.5%。Y20后终期红利增速接近12%。

这背后要有投资支撑。

我前阵子看过几家公司的财报和披露。

宏利分红基金规模，在香港排名第三。规模是3000多亿。

债券比例大概**43%**左右。

权益配置比例也有30%多。排在保诚、友邦后面。

宏利的资产分类比较复杂。

除了债券和股权，还有物业、衍生品、再保险等。

公开资料里的资产组合区间，是这样的。

债券和其他固定收入资产，预期组合是25%到55%。

非固定收入资产，是45%到75%。

这个区间不低。

它给长期收益留了空间。

再看折现率。

宏利精算假设里，10年期是5.67%。20年期是6.47%。

这是同行里最高的。

其他公司10年期普遍在5%左右。20年期普遍在6%以内。

这说明什么？

至少说明宏利对自己的投资能力比较有信心。

再往下看，宏利有约617亿加元的另类长期资产，也就是ALDA。

里面包括基础设施、私募股权、林木、农地。

这类资产有个特点。

流动性低。锁定期长。

理论上，它可以赚到比公开市场更高的长期回报。

这种溢价如果真实存在，就能支撑更高折现率假设。

但我必须讲边界。

财报没有直接写。

“因为ALDA，所以20年期折现率6.47%。”

这只是逻辑上说得通。

不能当成确定结论。

再看分红达成数据，反而有点微妙。

宏利2024年现价比值率是82.8%。保诚是81.3%。

宏利只高了一点点。

如果ALDA优势已经很明显，我本来以为差距会更大。

现在看，可能有三种解释。

ALDA回报周期还没到。

近年市场环境拉低了。

或者优势本来没那么大。

我不会把话说满。

但我的立场很明确。

宏利有讲长期收益的底气。

但宏挚家传承的演示轨迹，对长期投资回报要求更高。

这两句话要同时看。

别只听前一句。

2025年12月，美联储降息节奏也低于市场原本预期。

全年累计降息75bp，低于市场预期的100bp。

这会影响底层美元债券收益和再投资环境。

港险不是活在真空里。

未来利率、债券、权益、另类资产表现，都会影响终期红利兑现。

这也是我一直提醒的点。

高演示收益，不等于高确定收益。

手上有大笔钱，安盛2年缴也要放进对比

聊宏利时，安盛盛利2至尊绕不开。

尤其它支持2年期缴费。

安盛盛利2，2年交。第18年率先破6%。

比宏挚传承早两年。

但这个对比不完全公平。

一个是5年交满。

一个是2年内把钱都放进去。

启动时间不一样。

第5年，宏挚传承IRR是**-15.95%。安盛盛利2是0.05%**。

第20年，安盛盛利2是6.21%。宏挚传承是6.00%。

从IRR看，安盛2年缴确实强。

但要看清楚，它的钱更早进场。

账户绝对值也更高。

第10年账户现金价值。

宏挚传承70.1万。

宏挚家传承66.4万。

安盛盛利278.2万。

第30年账户现金价值。

宏挚传承260.7万。

宏挚家传承292.7万。

安盛盛利2320.5万。

这张表别看错。

安盛盛利2账户绝对值全程最高。

原因很简单。

同样总预算50万美元，安盛2年就全部进场了。

钱早进去，早滚。

IRR看效率。

账户值看体量。

2年缴赢在钱早进场。

5年缴赢在资金压力更低。

我的建议也很直接。

如果你本来就准备一次性配置，或短期内完成配置，我会优先看安盛2年缴。

如果你想用主流的5年缴，资金压力别太大，宏利这两款更值得细拆。

大多数家庭不是没有预算。

而是不想一下子压太多现金流。

这时5年缴更现实。

买之前想清楚自己的现金流。

别拿2年缴的账户值，去压5年缴的资金节奏。

这不是一回事。

写在最后：这两款适合有大心脏的人

宏挚传承和宏挚家传承，都有很鲜明的产品性格。

它们都100%押在终期红利上。

没有复归红利逐年锁定。

这不是小细节。

这是它们高收益的来源。也是它们波动的来源。

要拿高收益，就要接受高波动。

从选择这类产品第一天起，你就要有心理准备。

如果你能接受。

20年内，我会更偏向宏挚传承。

20年以上，我会更偏向宏挚家传承。

如果你中途确定要频繁提领。

如果你接受不了终期红利波动。

如果你看到分红实现率变化就睡不好。

那这两款都未必适合你。

我不会推给保守型客户。

宏挚传承过去两年争议很大。

买的人很多。绕道走的人也很多。

产品本身没错。

错的是拿错了场景。

宏挚家传承继承了宏挚传承的大部分特点。

但它不能完全替代宏挚传承。

一个短中期更猛。

一个长期更快。

你要选的不是名字更新的那个。

你要选适合自己用钱时间的那个。

前提是。

你真的有颗大心脏。

大贺说点心里话

这类产品，差距往往不只在收益表里。还在缴费方式、渠道成本、提领安排和你自己的现金流里。真要买，别只问哪款高，先把怎么买更省、怎么拿更稳弄清楚。