宏利Signature IUL和全美Genesis：9%-11.2%派息怎么看

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL，指数万能寿险。

港险圈、离岸保险圈里，很多人喜欢用一句话概括它。

下有保底，上不封顶。

这句话听起来很顺。也很容易让人心动。

但我会提醒你一句。别被专业词绕晕。也别只听口号。

IUL真正该看的，不是宣传语有多漂亮。是保司到期结算的时候，到底按什么规则给你钱。

今天我用四家公司的实际派息数据来拆。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

数据来自四大离岸保险巨头截至2025年12月的最新派息报告。

这里面的门道，我给你拆开讲。

“下有保底，上不封顶”，先别按字面理解

IUL这类产品，最核心的两个词是 Cap 和 Floor。

Floor，就是保底。常见是0%保底。

挂钩指数跌了。账户收益按0%算。不是负数。本金账户不跟着指数一起下跌。

Cap，就是封顶。常见区间在9%-11.3%+。

挂钩指数涨了。你跟着涨。但到某个上限，就封住了。

说白了，IUL不是让你无限吃满美股涨幅。它是用一套保险账户机制，帮你过滤掉下跌。再把上涨的一部分装进口袋。

这点必须讲清楚。

我不喜欢把IUL讲成“稳赚暴利”。这不准确。也容易误导。

我更愿意这样讲。

市场大跌，你不跟跌。市场大涨，你吃到合同约定的上限。

这才是IUL的核心。

2025年的背景也特殊。标普500表现很强。按标普道琼斯指数公司的年度回顾，截至2025年11月，标普500年内涨幅约22%。多个月度涨幅超过10%。

这就给IUL创造了一个很好的验证环境。

牛市来了。它能不能吃到Cap？

市场中间剧烈波动。它会不会穿底？

这两个问题，比宣传册更重要。

宏利10.70%、全美11.20%，封顶兑现得很直接

先看“上限”有没有兑现。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500账户，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果加选115%绩效乘数，这些月份的实际收益是10.70%。

这个数据挺硬。

宏利的风格很清楚。不是最激进。但稳定感比较强。

我对宏利的判断也直接。如果你要的是大厂、规则清楚、收益别太飘，宏利这组数据是能看的。

再看全美 Genesis II / III。

它的 S&P 500账户封顶率是11.20%。

2025年1月到2月段。还有5月到12月段。多个到期指数段，实际派息都锁定在11.20%。

全美这类账户的特点，就是高Cap。

它确实更进取。吃上涨的能力更强。在2025年这种美股强势年份里，优势会很明显。

但我也不建议你只盯着11.20%。

高Cap好看。还要看账户成本、保单持续性、保额设计、现金价值曲线。这些不看，容易把IUL看成一张高息存单。

它不是存单。

2025年这轮数据，我会这么看。

宏利更像稳健派。全美更像高封顶派。

两者都证明了一件事。

当标普500涨幅足够强，IUL确实能把Cap兑现出来。

不是纸面数字。是真实结算数字。

同样挂钩S&P 500，永明和友邦差在账户结构

很多朋友会问。

都是挂钩S&P 500。为什么宏利能到10.70%。全美能到11.20%。永明是9.78%或10.20%。友邦是9.00%。

差的不是指数。差的是账户结构。

Cap、Floor、Multiplier分别什么意思。看懂这个逻辑就懂IUL了。

永明 SunBrilliance IUL 有两个典型账户。

一个是乘数账户。Cap Rate是8.15%。但大部分月份实际派息率达到9.78%。

这就是Multiplier的作用。

表面看Cap不高。加上乘数后，实际结算被抬高了。

另一个是优选账户 Optimum。

绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这个账户更直接。指数涨幅够了，就按10.20%结算。

友邦 Platinum Indexed Legacy 更简单。

S&P 500账户封顶率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是9.00%。

友邦的逻辑非常清楚。涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿9%。

这类设计不花哨。但确定性强。适合不想研究太多账户玩法的人。

这里我给一个明确判断。

你如果追求更高上限，全美更有吸引力。你如果重视大厂稳定和机制清楚，宏利、友邦更容易理解。你如果能接受账户结构更复杂，永明的乘数设计值得看。

但不要把四家简单排成收益榜。

IUL不是只看某一年派息。它是长期保单。长期要看账户规则能不能持续。也要看保单费用和提取规划。

只看2025年，容易看得太兴奋。

2025年4月低派息，反而是最该看的地方

高派息当然好看。

但我真正更关心的，是低谷段。

2025年4月到期的指数段，四家公司都有一段“不那么漂亮”的数据。

AIA：3.16%。宏利：5.52%。全美：5.52%。永明：5.52%-6.62%。

很多人看到这里，会皱眉。

不是说下有保底吗？怎么只有3.16%？怎么不是9%、10%、11%？

这里要把机制拆到底。

IUL收益计算，常见遵循点对点原则。英文叫 Point-to-Point。

它只看起跑线和终点线。

中间涨得再高。结算那天落下来。就按终点结算。

2024年4月，美股因为通胀数据反弹，经历了一波回调。标普500在5000点附近震荡。

这就是起点。

后面一年，美股确实涨过。有些月份涨得很猛。如果结算日卡在高位，很多账户可以触顶。

但2025年4月，美股又遇到一轮倒春寒。地缘消息和关税消息扰动很大。市场把前面积累的涨幅回吐了一部分。

VIX也能说明当时的波动。CBOE数据显示，2025年4月7日，VIX一度冲到52。全年也多次超过30。

这种环境，不是平稳慢牛。是剧烈震荡。

这一段刚好在低位附近结算。派息自然就低一些。

但我反而觉得，这段数据最有价值。

它证明IUL不是保司随便给一个数字。也不是牛市就人人吹高。它是按指数表现和合同参数走。

宏利、全美、永明的数据很接近。都在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。差异来自具体账户和对应指数段。

这说明什么？

机制是透明的。没有黑箱。

这一点很重要。

IUL最怕被讲成玄学。好像保司想给多少就给多少。

实际不是这样。

指数起点。指数终点。Floor。Cap。Multiplier。这些参数放在一起。最后数字就算出来了。

我会把2025年4月这段，当成IUL的压力测试。

它没有触顶。但也没有亏损。客户依然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这点比牛市拿满Cap更能说明问题。

因为牛市里，很多东西都好看。基金好看。股票好看。结构性产品也好看。

但市场跳水后还能不能守住底线。这个才是真本事。

2025年4月这段，IUL做到了。

不过，我也要把话说完整。

IUL的0% Floor，保护的是指数账户结算收益不为负。不是说整张保单永远没有任何成本。保单费用、保障成本、账户分配方式，都会影响长期现金价值。

这点必须看计划书。不能只看派息表。

短期资金不适合放IUL。想两三年拿出来周转，也不适合。

IUL更适合长期美元资金。适合有传承、税务、保障和长期配置需求的人。不是适合所有人。

如果你只是想找一个高息理财。我不会建议你把IUL当替代品。

IUL真正兑现的，是规则内的确定性

回到一开始的问题。

“下有保底，上不封顶”到底是不是一句广告语？

我的看法很明确。

按严格合同语言讲，它不是无限上不封顶。它有Cap。但在Cap以内，它确实兑现了上涨。在下跌场景里，0% Floor也确实有保护作用。

2025年的大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个数字不低。跑赢通胀。也跑赢绝大多数固定收益类理财。

但我不建议你只记住这个区间。

更该记住的是机制。

挂钩什么指数。Cap是多少。有没有Multiplier。费用怎么扣。长期提取怎么做。保单现金价值怎么走。

这些比一句“高收益”重要得多。

从2025年的数据看，表现最好的账户，几乎都挂钩S&P 500。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，在过去两年波动很大。多次触发0%保底。

这不是说恒生不能碰。而是你要承认，底层资产不同，体验会完全不同。

我自己会更偏向S&P 500账户。理由很简单。全球核心资产的代表性更强。长期波动里，修复能力也更强。

当然，IUL也不是完美产品。

它有费用。有保单设计要求。有长期缴费和账户管理问题。还有美元资产和离岸配置的适配门槛。

但如果你的目标很清楚。

长期美元资金。不想直接承担美股下跌。又想保留一部分上涨空间。还需要寿险杠杆和传承功能。

那IUL值得认真看。

不是因为它神。是因为它的机制说得通。

牛市能拿到9%-11%附近。震荡市还能拿到3%-6%附近。熊市至少有0% Floor托底。

这就是它真正兑现的承诺。

不是暴富。是把风险和收益重新切了一刀。

我对这类产品的最终判断是：

长期资金，可以考虑。短期资金，别碰。只看派息表的人，先别急着买。能看懂机制和费用的人，再谈配置。

机制对了，收益就稳了。机制没看懂，数字再漂亮也容易买错。

大贺说点心里话

IUL这种产品，真正的差距不只在派息表。还在账户选择、费用结构和买入渠道。如果你已经在看港险或离岸保险，建议先把方案拆细，再决定怎么买。