保诚「信守明天」：6.35%演示IRR背后，更要看公司底盘

你好，我是大贺。

我最近被问最多的一个问题是：同样都是港险储蓄险，演示收益看起来差不多，为什么还要看公司？

上周有个客户问得更直接。

他说，同样看到5.5%或者6.5%附近的演示数字，我凭什么选保诚？

我没有急着讲产品。

我先把保诚2025年度顾客净推荐值这张图发给他看。

这张图里有个信息，挺关键。

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这个指标不是演示表。不是销售话术。

它更像客户用脚投票。

2025年，保诚客户留存率达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

说白了，客户要的就是一个安心。

买保险不是买产品，是买一家公司。

尤其是储蓄险。年期长。变量多。中间会经历利率周期、市场波动、汇率变化、公司投资表现。

产品演示数字当然要看。

但我更看重三件事。

产品有没有持续创新。资产端有没有足够稳。公司财务有没有硬底盘。

保诚2025年这份年报，我看完之后的判断很明确。

保诚「信守明天」可以重点看。

但不是因为它某一年演示数字漂亮。

而是它背后那家公司，确实有三道比较硬的护城河。

保诚NPS第一背后，真正买的是长期安心

这几年聊港险，很多人只盯着收益。

我理解。

现在内地存款利率下行。家庭长期钱也需要找去处。港险储蓄险自然会被拿出来比较。

不过到了2026年5月10日这个时间点，我会更提醒你一件事。

港险行业已经不是拼谁把演示数字写得更高的阶段。

2025年7月1日后，新保单演示利率上限锁定在6.5%。行业进入更强监管、更稳收益的阶段。

演示上限被拉平后，产品之间的表面差距会变小。

真正拉开差距的，反而是公司实力。

这也是我为什么先看保诚这份年报。

保诚集团2025年总投资资产突破1879亿美元。新业务利润按传统内含价值口径达到28亿美元附近。中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

这些数据不是孤立的。

它们合在一起，说明保诚不是靠单一产品冲一波。

它在亚洲市场，特别是香港市场，确实有持续经营能力。

这点很重要。

储蓄险不是一年两年的事。

你今天买一张保单，未来可能要放20年、30年，甚至做传承安排。

这事儿放谁身上都要琢磨一下。

我不建议只看演示IRR就下决定。

演示收益是入口。公司底盘才是底线。

「信守明天」的6.35% IRR好看，但别只看这一行

回到产品本身。

2025年，保诚推出**「信守明天」多元货币储蓄计划**。

这款产品最容易被拿出来讲的点，是演示回报。

25年IRR高达6.35%。最快第28年可达到6.5%回报率。升级后第25年总现金价值为206,735，IRR 6.35%。第30年总现金价值为292,642，IRR 6.50%。

长线演示回报更夸张。资料里写到长期回报可达本金481倍。

数字确实漂亮。

但我会把它拆开看。

「信守明天」采用的是保证现金价值、非保证归原红利、非保证终期红利这套结构。

也就是常说的双重红利结构。

归原红利偏年度。终期红利偏长期。两者结合后，产品的灵活性会更好。长期回报也更有想象空间。

但你要记住。

红利不是保证。

这个判断一定要放在前面。

我认可「信守明天」的产品设计。

尤其适合长期不用的钱。适合教育金、养老补充、家族传承这类规划。

但短期资金别碰。

如果你想着5年、8年内随时拿钱，这类储蓄险并不适合你。

我比较喜欢它的一点，是功能层面的升级。

「信守明天」新增了自主入息和自主传承两项类信托功能。

自主入息更像定时、定额、定向的现金流安排。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

比如生日、学业、生育、养楼、生病、养家这些节点。

这个设计，对有传承需求的家庭很实用。

但这里也要看条件。

自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。

这点不能忽略。

我的态度很明确。

如果你是长期资金，且重视传承安排，「信守明天」值得认真比较。

如果你只想短期回本，或者资金未来几年可能要用，我不会优先推这款。

1879亿美元资产，才是分红险的底层支撑

很多人看储蓄险，只看销售建议书。

我会再往后看一层。

钱最后要靠什么支撑？

靠保险公司的资产配置能力。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

这就是压舱石。

分红险不是股票基金。

它不能只追求进攻。

保险公司资产端最重要的，是长期、稳定、可持续。

保诚这块配置，我认为是偏稳健的。

股东债券投资中，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

再看地域。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这不是单押一个市场。

我喜欢这种配置。

不刺激。

但保险公司本来就不该刺激。

尤其是分红险。你要的是长期兑现能力。不是某一年赚得很猛。

保诚旗下还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资等领域。

这对保诚很加分。

不是每家保险公司背后都有这么成熟的资产管理体系。

我一直觉得，选分红险，不能只问“演示几厘”。

还要问一个更现实的问题。

这家公司有没有能力把钱管20年、30年。

在这一点上，保诚的底盘是硬的。

四大指标双位数增长，AA评级不是摆设

再看财务端。

2025年初开始，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个口径更审慎。

简单讲，利润核算更保守。对现金流不确定性的要求更高。

在这种情况下，保诚四项核心财务指标全部超过原本**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

年化新业务保费APE按实际汇率基准较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这些数字放在2025年的市场环境里，不算容易。

全球金融市场压力很大。利率、汇率、资本市场都不轻松。

保诚还能交出这样的财务表现，说明它不是单靠营销带动。

更关键的是评级。

标普全球将保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调至AA。

我对评级的看法很简单。

它不能代表产品一定高收益。

但它能说明资本实力、偿付能力、经营稳定性，得到了外部机构认可。

这对长期保单很重要。

另外，保诚2024至2027年预计为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和 IPAMC 首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

我不会因为回购就说产品一定好。

但资本管理能力强，对保险集团来说是加分项。

它代表公司有余力。也代表管理层对资本效率有要求。

这类公司，才适合被长期资金托付。

香港市场55%利润率，是保诚最强支点

港险买保诚，绕不开香港市场。

2025年，中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

更具体一点。

香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。新业务利润同比增长12%。新业务利润率达到55%。

这个利润率，是全集团最高。

这组数据说明什么？

香港不是保诚的边缘市场。

它是核心支点。

对内地客户来说，这点很现实。

你去香港买保险，最怕什么？

怕买的是一个公司不重视的区域。

保诚香港的数据，至少说明它在这个市场投入深。渠道强。产品也有持续迭代。

渠道端也有看点。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润在2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数全球排名第二。

这个指标不能神化。

但它至少说明代理人队伍的专业化程度不弱。

健康保障业务也在变强。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润达到9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这对公司结构有好处。

一家保险公司不能只靠储蓄险。

保障、储蓄、渠道、资产管理，最好都能跑起来。

保诚2025年的数据，恰好体现了这一点。

我的判断很直接。

在香港市场，保诚仍然是第一梯队里非常值得看的公司。

如果你要买长期储蓄险，又不想只押一个小公司的高演示数字，保诚应该进你的备选名单。

写在最后：韧性不是一句漂亮话

保诚2025年这份年报，最打动我的不是某一个数字。

不是1879亿美元。

不是25年IRR 6.35%。

也不是AA评级。

而是这些东西能连在一起看。

产品端有「信守明天」这样的升级。资产端有审慎配置和瀚亚投资。财务端有双位数增长和评级上调。香港市场还有55%的新业务利润率。

这才叫长期经营能力。

真正的行业韧性，不是偶然踩中一波行情。

它来自夯实的财务根基。来自穿越周期的投资能力。也来自聚焦客户长期价值的产品创新。

我对「信守明天」的态度也很明确。

长期资金，可以重点看。

想做传承，可以认真比。

短期周转钱，不合适。

买港险别只看演示收益。

尤其是2025年后，演示利率上限已经拉平。

未来拼的，是公司兑现能力。

这才是保诚这份年报真正值得看的地方。

大贺说点心里话

如果你已经在比较保诚「信守明天」，别只拿一张演示表做决定。保费、缴费期、提取节奏和受益人安排，都会影响最后结果。想看清不同渠道和方案的差别，可以来找我把账算细一点。