保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%，但别只看热闹

你好，我是大贺。

今天聊保诚。更准确一点，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划这次更新的长期数据。

这件事在港险圈里挺有意思。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。骂它的人不少。认可它的人也不少。

但有一点，我得说得直接一点。

它也是目前最敢把长期数据拿出来的一家。

尤其对高净值家庭来说，这个话题很现实。

一笔钱。不是明年要用。也不是三五年要用。

是给养老。给孩子教育。给家族传承。准备放20年以上。

这类钱最难的，不是短期赚多少。

而是二三十年后，打开账户时，到底还在不在。到底有没有长出来。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

我手上有个客户。企业主。

他问过我一句话。

“我现在不缺现金流。但我怕的是，二十年后给孩子的钱，变成一堆看起来很热闹、实际不确定的东西。”

这句话很真实。

很多家庭不是不会赚钱。是不会安放长期钱。

股票会波动。基金会换风格。房产会遇到周期。现金又怕利率下行。

到了2026年5月10日这个时间点，大家对“稳定”这两个字，比前几年更敏感。

2025年10月，美联储年内第二次降息。利率降到3.75%-4.00%。市场当时还预期2026年可能继续降息。

同一阶段，中东地缘冲突升级。全球股市波动加大。黄金价格也冲上过4000美元/盎司。

高净值家庭的避险情绪，是被现实推上来的。

不过，真正的压舱石，不是看起来不动。

真正的压舱石，是熬过几轮危机还在的。

保诚这次的20年数据，值得拿出来讲。不是因为它完美。

而是因为它把一个很关键的问题摆到台面上了。

你要的是终点的结果。不是途中的快照。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是某一站的速度。

买保险不是买一个产品。是买一家公司的百年承诺。

这句话听起来有点老派。但在分红险上，确实就是这么回事。

分红实现率有用，但它不是终点答案

先把争议说清楚。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费。大概要等到第八到第十年才回本。

客户体验不好。这是客观事实。

我不替任何公司洗。

从结果看，这批保单不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

当年那轮舆论，我觉得可以理解。

不过后来很多讨论，慢慢偏了。

大家盯着一个指标骂。

叫分红实现率。

它的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

还有一个客户收益率的口径：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率

这个指标有没有用？

有用。

它能看当年红利，和当年演示之间的差距。

但问题也在这里。

它只是某一年的截图。

你看的是一个瞬间。不是整段旅程。

保险不是一年两年的东西。分红储蓄险更不是。

它通常对应二三十年。甚至终身。

你用某一年的截图，去判断一场长跑。

这个眼光太短了。

我会更看重两个东西。

一个是长期总现金价值有没有跟上。

一个是拉长到20年、30年后的IRR。

这个判断，我很明确。

只拿分红实现率做购买决定，我不建议。

它能参考。但不能决定。

保诚这张20年IRR表，真正稀缺在哪里

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这次最重要的点，不是某一个数字特别漂亮。

而是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

目前看，保诚是市场唯一一家这样直接公布的保司。

很多香港保司会公布分红实现率。

时间长度通常在10到12年左右。

这已经不算差。

但保诚这次更进一步。

它公开了接近30年的长期分红数据。

放在香港160多家保险公司里，这个动作不常见。

敢公开，就是因为底气足。

你可以不喜欢保诚。也可以对它历史上的波动有意见。

但数据摆出来，就值得认真看。

这张表里，几个数字很关键。

「汇聚宝/盈利宝系列」第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的，是「进宝」储蓄计划系列。

20年IRR为4.67%。

这组数据说明什么？

它不是演示。不是销售建议书。不是“假设未来会这样”。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就是已经发生过的结果。

内部回报率的意义，也在这里。

它会把投入保费、期间分红、最终现金价值，都放进来算。

最后折算成年化复利收益率。

说白了，它问的是：

你把钱放进去这么多年。中间经历了波动。最后真实年化是多少。

这个数字，比某一年分红实现率更接近终点答案。

当然，我也不建议你只看最高的8.30%。

你要看区间。看不同产品。看不同年代。

因为不是每张保单都一样。

但是，能拿出20年以上真实平均IRR，本身已经很强。

尤其对长期资金来说。

我会优先看这种长期真实结果，而不是只看一两年的分红实现率。

这张图里，保单自1989年起生效逾20年。

你看到的不是短跑成绩。

是几十年之后留下来的复利成绩。

穿越周期这四个字，说起来容易做起来难。

20年以上资金，已经完整经历过很多事情。

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情。

这些不是PPT里的压力测试。

是真实发生过的市场冲击。

一笔钱走过这些周期，还能留下这样的IRR。

这就是长期数据的价值。

雋富和汇J保，更像远期资金的样子

再看两个更具体的案例。

第一个是雋富 EGC。

资料里给的是美元5年缴，2022分红组别。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3时，预期现金价值是31,010。

2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率为105%。

PY4时，预期为49,280。

实际为52,240。

总现金价值比率为106%。

这个表现，至少说明近几年新单并不差。

资料里也提到，近五年承保的隽F、隽T等产品，连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这和早年隽S的体验，确实不是一回事。

雋富更长线的数据也值得看。

PY30总现金价值比率为115%。

对应IRR为6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率仍为115%。

对应IRR为7.2%。

不过我也提醒一句。

雋富预期第8年回本。

这意味着它不适合短期资金。

8年内可能要用的钱，我不建议放这类产品。

长期复利和短期流动性，不能两头都要。

第二个是汇J保。

这个案例更有代表性。

汇J保过去24年实际平均年化IRR达8.6%。

24年总回报率达724%。

这句话你要慢慢看。

不是20年一变三的演示。

是24年之后，真实总回报到了724%。

一笔2002年前后的长期资金，中间经历了“911”后续冲击、金融海啸、欧债危机、疫情和利率大周期。

最后账面长成这样。

这就是我说的压舱石感。

不是每天都好看。

是时间拉长后，结果能交代。

另外还有两个长期数据。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达6%。

这几个数字放在一起看，意义比单点更大。

它说明保诚不是只有某一张保单跑出来。

而是在多个长期产品上，都留下了可看的历史结果。

当然，历史不代表未来。

这句话必须说。

但没有历史的人，连参考坐标都没有。

我会这么判断。

如果你要放20年以上的钱，保诚这类产品是可以进入候选名单的。

不是唯一答案。

但绝对不是可以随便忽略的答案。

长期稳，才是真的稳。

但这个“稳”，不是净值每天不动。

而是几十年之后，结果还站得住。

时间本身就是最严格的试金石。

很多东西短期能包装。

20年以后，不太能装。

标普AA和系统重要性，是保诚的安全底座

讲分红险，不能只讲收益。

高净值家庭更关心另一个问题。

公司稳不稳。

钱放进去二三十年，这家公司还在不在。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

这不是一句宣传语。

评级代表外部机构对财务实力的判断。

另外，保诚还是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方表述叫具系统重要性的保险人。

这个身份很重要。

它意味着监管层面也承认它在香港保险体系中的重要性。

放眼香港160多家保险公司，这种位置不多。

保诚还有自己的资产管理公司。

叫瀚亚投资。

同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这就是它的投资朋友圈。

我不喜欢把这些讲得太玄。

但分红险背后，本质是长期资产管理能力。

保司要用几十年时间，去配置债券、股票、另类资产、区域市场和货币。

这不是卖一张保单就结束。

这是持续管理。

安全从来不是一句口号。

是写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

买保险不是买一个产品，是买一家公司的百年承诺。

这句话放在保诚身上，至少有数据和资质可以支撑。

但我也不想把它讲成没有风险。

分红险不是刚兑。

非保证红利就是非保证。

公司强，不等于每一年都漂亮。

评级高，也不等于短期现金价值不会波动。

这点要分清。

钱被分到哪里，比一句“全球配置”更重要

很多人听到全球配置，会觉得很虚。

那就看具体资产。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金有不同货币账户。

美元基金里，资产配置包括浅橙色38%、青绿色28%、普通股15%、投资级债券8%、其他股票**3%**等。

港元基金里，青绿色42%，浅橙色36%，政府债券17%，其他5%。

人民币基金里，三类核心占比分别是39%、34%、27%。

这里有一个重点。

保诚这类产品，不是完全靠低波动债券堆出来的。

它有更高比例的权益类和另类资产配置。

这会带来波动。

某些年份不好看，很正常。

但也给长期复利留出了空间。

不能接受中途波动的人，不适合只盯着保诚的长期IRR心动。

你得接受它的资产底层逻辑。

再看货币组合。

美元基金中，美元占75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元1%，人民币1%。

港元基金中，港元占64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金中，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

这说明不同币种基金，底层货币暴露不同。

你买美元保单，就不要只看人民币视角。

你买港元保单，也要理解港元和美元体系的联系。

汇率不是小事。

长期资产配置里，币种就是风险的一部分。

也是机会的一部分。

再看地区组合。

美元基金里，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲9%，其他1%。

港元基金里，亚太（日本除外）占51%，美国41%，欧洲8%。

人民币基金里，亚太（日本除外）占84%，美国9%，欧洲5%，日本2%。

这就比较清楚了。

你的钱不是简单放在香港。

它被分到了美国、亚太、欧洲等市场。

这也是香港保险长期分红险的特点。

它连接的是全球资产池。

不过，全球配置不是万能护身符。

市场一起跌时，也会有压力。

真正有价值的，是长期资产组合能力。

不是一句“分散”就结束。

写在最后：20年以上的钱，保诚值得看

说回选择。

保诚这次20年IRR数据，我认为是一个重要信号。

它让市场重新看见了一件事。

分红险不能只看中途一年的实现率。

也不能只看销售建议书里的演示。

你真正要看的是，穿越周期之后，终点还有多少。

对高净值家庭来说，我的判断很明确。

资金用于20年以上目标，保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划，可以认真看。

养老储备。子女教育。跨代传承。

这类钱，本来就不是短期周转的钱。

你用时间换复利。就要接受中途波动。

但如果你的钱在20年内要动用。

或者你对波动非常敏感。

我会建议你优先看更强调稳定性和流动性的方案。

保诚不是不能买。

是别拿错钱来买。

这种取舍没有对错。

它只对应不同资金属性。

没有“最好”的产品。

但有更适合你的安排。

大贺说点心里话

如果你正在做养老、教育金或传承规划，别只问哪款收益高。先把钱的使用时间、币种、流动性和风险承受度排清楚。港险的信息差很大，买之前多看一步，后面会省很多麻烦。