宏利Signature IUL等四款：别只看封顶率

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL，指数万能寿险。

常见说法很顺耳。

“封顶 11.20%。”

“保底不亏。”

“还有乘数加成。”

这些话都不算假。

但你先别急着下单。

我更关心另一件事。真实派息到底有没有兑现。封顶率写得高，不代表你每年都拿得到。乘数看着漂亮，也要看实际结算。

这篇我把宏利、永明、全美、友邦四家离岸保险巨头的数据放在一起看。

具体是：

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

数据口径，是截至 2025年12月 的最新派息报告。

2025年高净值家庭真正焦虑的，不是赚少了

这两年，我和客户聊资产配置。感受很明显。

大家不是不想赚钱。

而是不想用大回撤去换不确定收益。

股市机会很多。但波动也真大。定存安全一点。但收益又太薄。很多家庭的钱，卡在中间。进也不是。退也不是。

2025年高净值人群的核心诉求，已经变了。

不是单纯追求暴利。

而是守住底线，再博取上限。

这也是 IUL 这几年被反复拿出来讲的原因。它经常被包装成“财富方舟”。听起来很稳。也很有画面感。

不过我说实话。

“财富方舟”这四个字，听听就行。真正要看的，还是合同机制和历史派息。

销售最喜欢讲愿景。

我更喜欢看账单。

IUL的关键不是故事，是Cap和Floor

IUL的底层机制，其实不复杂。

关键看这几个字。

Cap（封顶）。Floor（保底）。

以挂钩 S&P 500 指数的账户为例。

Floor 通常是 0%。意思是指数跌了，账户收益最低按 0% 算。不是负数。本金在这个指数账户里不因为指数下跌而亏掉。

Cap 是封顶。常见在 9%-11.3%+ 之间。指数涨得再多，账户最高也只能拿到封顶率附近的收益。

说白了。

市场大跌，你不跟着跌。市场大涨，你跟着吃一段。

但这里有一个坑。

Cap Rate不等于真实收益。

封顶率是天花板。真实派息是到手数。中间还隔着指数表现、结算周期、账户类型、乘数规则。

监管也在盯这个问题。

2025年10月，香港保监局发布《万能寿险产品演示指引修订版》。要求销售披露过往 5年真实派息数据。不能只宣传 Cap Rate。

2025年11月，新加坡金管局也收紧 IUL 演示规则。要求同时呈现保证和非保证部分。还要披露挂钩指数过去 10年表现。

这两个动作，说明一件事。

只看封顶率，确实容易被带偏。

宏利10.70%和全美11.20%，上限兑现得很漂亮

先看两家数据最直观的。

宏利和全美。

宏利这款是 Signature IUL (II)。看 S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是 9.30%。

单看这个数字，不算四家里最高。全美更高。

但宏利有一个重点。加选 115%绩效乘数 后，实际到手收益可以到 10.70%。

在 2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段里，宏利全部触及 9.30% 封顶。

加上 115% 绩效乘数，对应实际到手 10.70%。

这个数字，我认可。

它不是演示表里画出来的。是派息报告里结算出来的。

你看图里几个周期。

2025年3月段，指数涨 9.48%。Cap 是 9.30%。Crediting Rate 是 9.30%。乘数后是 10.70%。

2025年5月段，指数涨 12.31%。还是按 9.30% 结算。乘数后 10.70%。

2025年8月段，指数涨 18.58%。客户也不是拿 18.58%。还是受 Cap 限制。乘数后 10.70%。

这就是 IUL 很真实的一面。

它不是股票账户。

涨得特别多的时候，它不会让你全吃。它给你的是合同约定范围内的上限收益。

我对宏利的判断很明确。

想要稳一点，又能接受上限不是最高，宏利这套设计可以看。

它的优势不是“最高”。而是规则相对清楚。派息也比较稳。

不过别把 10.70% 理解成每年保证。

这个不保证。

它依赖指数表现。也依赖当时的账户规则。未来 Cap 也可能调整。

再看全美。

全美 Genesis II / Genesis III 的 S&P 500 Index Account，封顶率是 11.20%。

这就是它最抓人的地方。

2025年1月-2月，以及5月-12月，多个月实际派息锁定在 11.20%。

这个数据很强。

在美元固收类或低风险产品里，11.20% 年化结算，很有竞争力。

图里也能看到。

Floor Rate 是 0.00%。Cap Rate 是 11.20%。

多数周期触达 11.20% 封顶。

但不是每个周期都拿满。

2024年3月段是 9.48%。2024年4月段是 5.52%。2024年6月段是 10.04%。

这几个没有触顶。按实际指数涨幅来。

这里就能拆掉一个销售话术。

“封顶11.20%”很漂亮。

但它只是上限。不是承诺收益。

如果你问我全美适合谁。

我会说，更适合能接受产品波动规则，也更看重上限空间的人。

全美的高封顶有吸引力。这个不用绕。

但我不会把它讲成稳赚 11.20%。那是不负责。

永明看乘数，友邦看简单确定

再看永明和友邦。

这两家风格完全不一样。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。

单看 Cap，你可能会觉得一般。

但加上乘数后，实际派息率达到 9.78%。

图里这组数据很有意思。

2024年1月至12月的12个周期里，除2024年3月和4月结算利率低于封顶外，其余10个周期结算利率都是 9.78%。

指数涨幅最高的2月，到了 22.28%。

但客户拿的不是 22.28%。是按规则后的 9.78%。

永明优选账户 Optimum，又是另一套。

它的封顶率是 10.20%。多数月份触及封顶。实际派息率维持在 10.20%。

永明这类产品，我的态度比较直接。

如果你看得懂账户差异，可以研究。看不懂，就别只听“乘数加成”四个字。

乘数不是白送的魔法。

它是账户规则的一部分。要看最终派息。也要看费用、持续性和演示假设。

销售绝对不会告诉你的是，复杂设计最容易让人只记住亮点，忘了条件。

永明的优点也明显。

玩法多。弹性大。2025年的数据也证明，它确实能把接近 10% 的收益做出来。

但我不会建议完全不懂 IUL 机制的人，上来就冲复杂账户。

你得先知道自己买的是什么。

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 子账户，风格更简单。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。

实际派息率是 9.00%。

图里写得很清楚。

Floor 是 0.00%。Cap 是 9.00%。

2024年6月至12月各段，涨幅都超过 9%。实际派息全部触达 9.00%。

2024年8月段指数涨幅最高，达到 19.26%。实际派息还是 9.00%。

友邦的策略就是简单。

涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿 9% 封顶。

我对友邦的判断也明确。

如果你讨厌复杂账户，想要规则简单，友邦比永明更好理解。

但你要接受它的上限较低。

它不是四家里冲得最猛的。它胜在清楚。胜在确定性表达更直接。

真遇到市场回调，IUL有没有守住底线？

很多人只看大牛市触顶。

我反而更关心弱月份。

因为产品到底稳不稳，要看市场不舒服的时候。

2025年4月到期指数段，是一个很好的观察点。

四家公司表现是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这不是高光时刻。

但很有价值。

IUL采用点对点原则。只看起点和终点。

这笔钱从2024年4月起算。那时候美股受通胀数据反弹影响，处在震荡区间。标普500在 5000点附近 波动。

中间一年，美股其实冲得不错。

但到2025年4月附近，又受地缘和关税消息影响回调。

结算点刚好卡在回落位置。

这就导致最终涨幅没触到封顶。

宏利2024年4月段，指数只涨 5.52%。绩效乘数加持后，实际给到 6.35%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这类数据不性感。

但我觉得比大牛市触顶更值得看。

因为它告诉你，规则有没有正常工作。

这几个坑我替你踩过了。

别只问牛市能拿多少。

要问震荡市怎么结算。熊市底线在哪里。Cap 会不会吞掉大涨。Floor 又是不是真的有用。

从这组弱月份看，IUL确实守住了底线。

客户在市场回调后，仍然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这点我认可。

保底不是摆设。

尤其在更早的波动期，0% Floor Rate 曾多次保护客户本金。

当然，我也要把边界说清楚。

0% Floor 保护的是指数账户结算不为负。不是说整张保单永远没有成本压力。IUL仍然有保单费用、寿险成本、账户选择、长期维持等问题。

短期资金别碰。

不懂费用结构的人，也别只冲高派息。

写在最后：IUL适合一部分钱，不适合全部钱

看完四家的数据，我的判断很清楚。

2025年这轮数据里，IUL表现不错。

大部分年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

牛市能拿到接近上限。震荡市也能拿到 3%-6% 左右的正收益。熊市还有 0% Floor 托底。

这就是它吸引高净值家庭的地方。

但我不会说所有人都该买。

我会把它放在一个位置上看。

它适合长期美元资产配置。适合不想直接承受股市大跌的人。适合拿一部分钱做守底博上。

不适合短期周转资金。

不适合只看一年收益的人。

也不适合完全听销售讲封顶率的人。

四款里怎么选？

追求更高上限，可以重点看全美。想要稳健和乘数后表现，可以看宏利。能理解复杂账户，可以研究永明。讨厌复杂规则，友邦更直观。

但记住一句话。

真实派息，比封顶率重要。

这也是我今天最想提醒你的。

大贺说点心里话

IUL不是不能买。关键是别买在信息差里。你要看真实派息，也要看费用、账户规则和长期维持能力。