全美Genesis III横评：11.20%封顶更能打

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭最近又开始问的产品。IUL。指数万能寿险。

这篇不是讲概念。也不是听销售怎么说。

咱们只看数据。

我把宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这四家的派息资料放在一起看。

时间点也说清楚。本文依据的是各家保司截至 2025年12月 前后的官方派息数据。写这篇文章的时间是 2026年05月10日。

我的判断很直接。

2025年这一轮，S&P 500挂钩IUL整体表现很强。全美Genesis的上限最漂亮。宏利和友邦更稳。永明玩法最多，但也最需要看懂账户设计。

资本市场过山车之后，钱到底该放哪？

过去几年，很多客户的心态变了。

以前更关心赚多少。现在更关心亏不亏。

这不是保守。是钱到了一定体量之后，思路会变。

股票能涨。也能跌。基金能反弹。也会回撤。美元存款利率看着舒服，但利率周期一变，也未必一直香。

IUL被很多人叫做“财富方舟”。这个说法有点营销味。

但它背后的需求是真的。

守住底线。博取上限。

尤其对一部分高净值家庭来说，这类产品不是拿来搏命的。也不是为了短炒。

它更像一个美元资产的中长期仓位。

你不想完全错过美股上涨。又不想指数跌的时候本金一起往下砸。

这就是IUL存在的价值。

不过，话说回来。

IUL不能只听故事。要看真实派息。

网上讲IUL的人很多。有些只拿演示讲。有些只讲Cap有多高。还有些把非保证收益讲得像确定收益。

我不喜欢这种讲法。

别听销售吹，看真实派息表。

这次我重点看四家。宏利、永明、全美、友邦。

都是离岸市场里比较有代表性的玩家。

Cap和Floor，才是IUL的底层规则

IUL的机制，其实不用讲复杂。

两个词就够了。

Floor。保底。

Cap。封顶。

Floor的意思是，指数跌了，账户收益不跟着跌穿。比如挂钩S&P 500。指数这一年跌了20%。账户结算收益是0%。不是负20%。

这点很关键。

它不是保证你每年赚钱。它是把下跌亏损截住。

Cap的意思是，指数涨了，你参与上涨。但有上限。

当前市场主流IUL产品，封顶率大概在 9%-11.3%+ 这个区间。

举个简单例子。

指数涨了25%。你的账户Cap是9%。那你拿9%。

指数涨了5%。你通常拿5%。

指数跌了20%。你拿0%。

说白了，IUL的逻辑就是：

市场大跌时，账户“躺平”。市场上涨时，账户“吃肉”。但吃到多少，要看Cap。也要看乘数、参与率、费用和账户设计。

这里我先给一个明确判断。

只看Cap不够。

同样是9%左右封顶，不同保司到手体验不一样。同样有乘数，也要看乘数怎么加。还有费用怎么扣。

这也是为什么我不建议只看销售演示。

演示很好看。真实派息表更重要。

宏利Signature IUL (II)：稳是稳，10.70%也够亮眼

先看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

宏利这款的Cap是 9.30%。

单看Cap，它不是最高的。全美比它高。永明Optimum账户也比它高。

但宏利的特点很清楚。

它不是冲最猛的那一个。它是求稳的那一个。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指数段，宏利全部触及 9.30% 的封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数，触顶月份实际到手收益达到 10.70%。

这个数据不低。

尤其对一类客户来说，很有吸引力。

他们不想研究太多账户切换。也不追求全市场最高Cap。更在意保司稳定性和结算透明度。

宏利适合这类人。

这张表里有一个细节。

2024年4月那一段，指数只涨了 5.52%。宏利按 5.52% 结算。加绩效乘数后是 6.35%。

这说明什么？

不是每个月都能触顶。市场不够强时，它就按实际表现来。

这反而是好事。

数据没有被包装成永远满分。

我的判断是：

保守一点的高净值家庭，宏利可以放进备选。它不是最刺激的，但稳定度不错。

不过别误会。

10.70%不是无条件保证。它来自特定指数段、特定市场表现、特定账户设计。这个边界要讲清楚。

永明SunBrilliance IUL：玩法最多，也最考验理解力

再看永明。

测评产品是 SunBrilliance IUL。它有两个典型账户。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

永明的特点很明显。

玩法多。弹性大。也更需要看懂规则。

Multiplier账户的Cap Rate是 8.15%。看着不高。

但它通过乘数效果，把2025年1月、2月、5月到12月的实际派息率做到 9.78%。

这就是永明有意思的地方。

表面Cap不高。实际派息不弱。

再看Optimum账户。

这个账户的封顶更高。多数月份触及上限。实际派息率保持在 10.20%。

2025年，永明几乎所有分段都实现了正收益。没有触发 0% 保底。

这组数据说明产品设计是有效的。

不过我会提醒一句。

永明适合愿意研究账户的人。不适合完全不想看条款的人。

你要知道自己选的是Multiplier，还是Optimum。你要知道乘数怎么来。你还要知道Cap、参与率和费用之间的关系。

永明在2025年9月还推出了 SunBrilliance IUL II 升级版。

公开信息显示，Optimum账户Cap Rate从 10.20% 提到 10.80% p.a.。还新增 125%绩效乘数。第11保单年起增加保证忠诚红利。

这个动作很重要。

它说明IUL市场已经卷起来了。

保司在Cap和乘数上竞争。客户当然受益。

但我更在意另一件事。

越是升级，越不能只看宣传页。

Cap提高很好。乘数提高也好。但真正落到你账户里的收益，要看结算表，也要看长期费用结构。

我的判断是：

想要账户选择多、愿意做配置的人，永明值得看。只想省心的人，我不会优先推永明。

全美Genesis II/III：11.20%封顶，是这轮最有攻击性的选手

接下来是全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。

全美TLB一直以高封顶著称。

这次数据也确实能打。

它的Cap Rate是 11.20%。Floor Rate是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也是触顶。

这张表里也能看到低一些的月份。

比如2024年4月段，指数涨幅 5.52%。实际派息就是 5.52%。

没有触顶。也没有包装。

这个数据很干净。

我对全美的判断比较明确。

如果你追求IUL里的上限，全美Genesis是这四家里最值得重点看的。

11.20%的封顶，很有竞争力。

放在美元固收和低风险资产对比里，这个数字也很扎眼。

当然，我不会把它说成保证每年11.20%。

这不对。

它只是2025年这批指数段，在S&P 500表现强劲时，真实打到了这个上限。

还有一点值得提。

全美百慕大Genesis III在2025年5月发布了新版本。

产品资料显示，前10个保单年度有保证最低派息率 2.00%。之后是 1.50%。指数账户保证参与率 100%。保证最低Cap Rate 3.50%。

这类保证条款，我会认真看。

因为它不是演示里的漂亮数字。它是合同底线的一部分。

不过，保证底线和真实上限是两回事。

全美最吸引人的地方，仍然是高Cap带来的进攻性。

能接受中长期锁定，又想把S&P 500上涨吃得更多的人，全美更合适。

但短期资金别碰。

IUL不是现金管理工具。不是你三五年要用的钱该放的地方。

友邦Platinum Indexed Legacy：不花哨，但省心

再看友邦。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是 9.00%。Floor Rate是 0.00%。

这个Cap不高。

至少和全美的 11.20% 比，差距很明显。

但友邦的产品思路也很清楚。

简单。直接。省心。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦这组数据很像教科书。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿9%。跌了，就靠0%保底托住。

它没有给你太多复杂玩法。

但对一些客户来说，这反而是优点。

我会这样分。

追求上限，我不会优先选友邦。图省心、认品牌、想要简单规则，友邦够用。

过去一年大牛市里，友邦客户稳稳拿到 9.00%。这不差。

但同样市场环境下，全美能拿 11.20%。宏利加乘数能到 10.70%。永明Optimum能到 10.20%。

差别就在这里。

同样挂钩S&P 500，结果并不一样。

同样是9%封顶，差别大了去了。

4月那一跌，才真正看出IUL的价值

很多人看IUL，只喜欢看满分月份。

我反而更喜欢看低谷期。

低谷期更真实。

四家数据里，有一个共同低点。

2025年4月到期指数段。

也就是2024年4月进场的资金。

这一段表现不算漂亮。

AIA实得 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

为什么这段低？

IUL采用点对点计算。只看起点和终点。

2024年4月进场时，美股受通胀数据影响回调。标普500在5000点附近震荡。

中间其实涨过。也冲高过。

但到2025年4月结算前后，美股又遇到一波“倒春寒”。地缘和关税消息扰动。涨幅被吐回去不少。

结算日卡在相对不舒服的位置。

账户就只能按当时结果来。

这个数据很有意思。

它说明IUL不是魔法。也不是每年都拿满Cap。

但它也说明另一件事。

同样经历市场跳水，IUL客户仍然拿到了3.16%-6.62%的正收益。

如果这笔钱是你自己炒股呢？

4月那一跌，很多人可能从盈利变亏损。甚至直接被套。

IUL不一样。

它没有让你拿到最高点的收益。但它也没有让你吞下市场下跌。这就是Floor的意义。

我不喜欢把IUL说成“上不封顶”。

严格讲，它有Cap。它就是封顶的。

更准确的说法是：

下有0%保底，上有封顶参与。

这句话没那么好听。但更真实。

2025年大部分IUL保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩很强。

尤其在高净值家庭做美元配置时，它的定位很清楚。

不是替代所有股票。不是替代所有债券。也不是替代现金流工具。

它更适合做一部分长期美元资产的防守型进攻仓位。

这里我给最终判断。

四家里，追求上限，我会优先看全美Genesis。求稳兼顾收益，可以看宏利。想玩账户配置，可以看永明。图省心认品牌，可以看友邦。

但有两类人，我不建议碰。

第一类，三五年内要用钱的人。

第二类，只看演示收益、不愿意理解非保证因素的人。

IUL可以赚钱。2025年数据已经证明了。

但它不是短线产品。更不是无脑产品。

咱们只看数据。

数据好的地方，要承认。边界条件，也必须讲清楚。

大贺说点心里话

如果你已经在比较港险或新加坡险，别只问哪家收益高。要把产品版本、账户选择、费用和真实派息放在一起看。这里面的信息差，往往比你想象得更值钱。