傲珑盛世、星河尊享2等人民币保单怎么选

你好，我是大贺。

今天聊人民币港险保单。

这两年问的人明显多了。原因也简单。很多家庭不想换美元。不想盯汇率。也不想以后孩子用钱、养老用钱时，还要再折腾一次币种。

截至2026年05月10日，我们能看到的一个背景是：2025年香港保险前三季度新单保费2645亿港币。内地家庭重新关注港险，是很明显的趋势。

但人民币保单这件事，最容易看错。

你以为自己买的是人民币资产。其实未必。

你以为不用承担美元波动。也未必。

你以为计划书上人民币IRR高，就等于底层收益稳。更不能这么看。

咱们不吹不黑，看数据。

人民币保单，不等于底层全是人民币资产

买之前先搞清楚这件事。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。

很多人听到“人民币保单”，脑子里默认是：我交人民币，保险公司拿人民币去投资人民币资产，将来也给我人民币。

说人话就是，你以为是一条人民币闭环。

但真实结构不是这样。

更常见的路径是：

人民币保费进来。保司兑换成美元或港元。投向全球资产。中间做汇率对冲。未来再用离岸人民币结算给你。

这不是某一家保司的问题。是结构决定的。

为什么不能全投人民币资产？

看利率就知道了。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

你拿这些资产去支撑长期分红险。再想演示出接近6%左右的长期IRR。难度非常大。

再看资产规模。

截至2024年末，离岸人民币债券，也就是点心债，存续规模约1.26万亿元人民币。这个规模不小。但对长期保险资金来说，还不够深。不够长。也不够分散。

保险公司要的是长久期资产。高评级资产。流动性也要够。全球符合这些要求的资产里，超过90%以美元计价。

还有监管。

香港保监局GN16分红险披露指引，要求分红险执行全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

这就把答案说死了。

人民币保单的“人民币”，更多是结算币种。不是底层资产的全部币种。

这里我态度很明确。

如果有顾问跟你说，买人民币港险就完全避开美元资产。我不认可。

这话太粗糙。也容易误导。

外资和中资的收益底气，不是一套逻辑

接下来问题来了。

既然底层很多还是美元资产。人民币保单凭什么给到看起来不错的收益？

这里要分中资和外资看。

人民币保单高收益的底气，中资和外资是两套逻辑。

外资保司，典型代表可以看安盛。

安盛在产品资料里写得比较直白。固定收益资产主要投向以美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具，对冲货币风险。

这句话翻成人话。

买人民币保单，不代表它只买人民币债。它可能买美元债。再通过货币掉期等工具，把未来汇率风险尽量锁住。

但对冲不是免费的。

比如美元资产收益是5%。做完对冲，可能变成4.5%。中间少掉的部分，就是成本。

这也是很多人民币保单前期收益，比美元保单略低的原因。

安盛还有一层逻辑。增长资产会投向环球市场，并相对注重亚太地区和已发展市场。增长资产里，货币不匹配有时也可能带来额外回报。

这就是外资保司的打法。

全球配置。衍生品对冲。接受一定汇率波动。用投资能力去争取更高收益。

中资保司不太一样。

国寿海外的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它强调的是控制投资回报波动。提供稳定回报。

我对中资的判断很直接。

中资投资第一原则是求稳。不会像外资那样，把汇率弹性当成主要收益来源。

它的底气在另一个地方。

优质人民币资产。长期项目资源。以及一些普通机构不容易拿到的配置渠道。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

再比如，截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。并为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些不是普通公开市场随便点一下就能买到的资产。

这里别走极端。

不是外资就激进。也不是中资就一定更好。

我会这样看。

想要全球资产弹性，可以看外资。更在意人民币资产和稳健风格，可以看中资。但最终还是要回到具体产品数据。

计划书漂亮没用，要有三把尺子

人民币保单最麻烦的地方，是计划书都很好看。

每一款都能讲故事。每一家都有投资能力。每个顾问都能把自己的产品讲得很稳。

我把计划书翻烂了才发现，真正能拉开差距的，不是宣传口径。

是三个指标。

第一，汇率对冲成本。第二，复归红利占比。第三，过往分红实现率。

汇率对冲成本，看的是同款产品里，人民币IRR和美元IRR差多少。

差得越小，说明你为“人民币结算”付出的隐形成本越低。

复归红利占比，看的是非保证收益里，有多少能更早锁进保额。

这个比例越高，抗波动能力越强。

分红实现率，看的是历史兑现能力。

但这里要提醒一句。

分红实现率不是保证收益。历史好，不代表未来一定好。

它只能当参考。不能当承诺。

八家保司对冲成本，差距真的不小

我们直接看30年IRR差值。

这个指标很直观。人民币IRR和美元IRR越接近，说明同款产品的汇率对冲成本越低。

数据如下。

• 永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值 0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值 0.06%
• 安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值 0.18%
• 友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值 0.29%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值 0.40%
• 国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值 0.65%

这个表我会怎么用？

永明星河尊享2，我会单独拎出来看。

人民币和美元30年IRR都是6.31%。差值是0%。这在人民币保单里很少见。

你想要人民币保单，又不想为币种付太多成本。永明这款确实很有优势。

周大福人寿差值0.06%，也很低。

安盛盛利2差值0.18%。我认为还算可控。它不是最低成本。但没有离谱。

友邦差值0.29%，中间位置。

富卫到0.40%，我会开始多问一句。你付出的人民币结算成本，是否值得。

国寿傲珑盛世和宏利香港都是0.51%。保诚香港是0.65%。

保诚这个差值，我会谨慎。

不是不能买。是你不能只看美元计划书的演示收益。人民币版本会被对冲成本吃掉一截。

这里面有个小心机，顾问一般不会说。

有些产品计划书看着差距不大。但对外公布时，只给一个综合实现率。没有把人民币和美元保单拆得很细。

这种情况下，内部结算可能出现一种现象。

美元保单客户，间接补贴人民币保单客户的对冲成本。

这不一定违规。也不一定代表产品差。

但你要知道这件事。

我不会只看“综合实现率不错”就下决定。我要看币种差异。看账户口径。看保司有没有把成本讲清楚。

非保证收益靠不靠谱，要看能不能落袋

很多人问人民币保单时，只盯IRR。

我觉得不够。

IRR是结果。中间怎么来的，更重要。

尤其是非保证部分。

分红险里有些收益是浮动的。有些派发后会锁进保额，通常不再回撤。这个就是复归红利。

复归红利占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

第20年复归红利占非保证红利比例，几个产品差异也很明显。

太保世代悦享2是35%。永明星河传承2是28%。富卫盈聚天下是27%。保诚是24%。国寿傲珑盛世是13%。

我会这样判断。

太保世代悦享2的复归红利占比最舒服。

35%的比例，代表它更愿意把一部分非保证收益提前锁住。对保守家庭很友好。

永明星河传承2和富卫盈聚天下，也在第一梯队。

保诚24%，中等偏上。

国寿傲珑盛世13%，这个比例不高。这里我有保留。

国寿的优势不在复归红利占比。它更偏稳健底层和实现率表现。不要拿错尺子看它。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率，大概90%-95%。安盛2024年综合分红实现率，大概85%-95%。宏利2024年综合分红实现率，大概85%-95%。保诚分红险实现率，大概80%左右。

这个数据怎么看？

我会把国寿海外放在兑现稳定的前排。

友邦也不错。区间比较稳。

安盛和宏利，需要看具体产品账户。不能只看公司整体。

保诚80%左右，波动感更明显。追求稳的人要多想一步。

但我再强调一次。

分红实现率是非保证收益的历史表现。不是未来收益承诺。

它能说明保司过去有没有兑现能力。不能保证未来每年都照这个水平走。

如果你是短期资金。或者三五年内要确定拿钱。

我不建议把希望压在非保证分红上。

短期钱，别碰这类长期分红险。

写在最后：五种需求，我会这样选

最后把产品放回需求里。

不要问哪款最好。

这个问题没有意义。

要问你的钱，最怕什么。最需要什么。

如果你不想折腾汇率，又看重稳健，我会优先看国寿傲珑盛世。

它有国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

但你要接受一点。它的30年人民币IRR是5.99%，美元IRR是6.50%，差值0.51%。复归红利占比也只有13%。

它不是收益最锋利的那类产品。

它更像稳健型选手。

如果你希望美元和人民币收益几乎一样，我会重点看永明星河尊享2。

市场上能做到IRR差值**0%**的产品，很少。

这一点非常硬。

你就是不想被汇率对冲成本吃掉收益。永明这款值得重点比较。

如果你看重长期提领，想做教育金、养老金现金流，我会看永明星河2 / 安盛盛利2。

素材里提到，这两类产品复归红利占比高，5106提领后账户依然持续增长。

这种产品适合长期规划。不是短期周转。

如果你最看重保证收益，不太能接受账户波动，我会看太保世代鑫享。

它的保证IRR约1.9%。这个在全港很突出。

我对这点评价很明确。

太保世代鑫享的保证IRR，是它最值得看的地方。

如果你还想兼顾内地养老社区服务，可以关注国寿 / 太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这类附加服务，不该压过产品本身。但对养老规划家庭，确实有参考价值。

最后做个合规提醒。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要弄清楚。

产品选择也要看资产规模、风险偏好、提取需求。

别只看一张计划书。别只听一句高收益。更别把非保证收益当保证收益。

人民币港险不是不能买。

但你必须知道，它解决的是“结算和体验”的问题。不是让你完全远离美元资产。

这个边界搞清楚了，再谈产品选择，才有意义。

大贺说点心里话

人民币保单最怕买得糊涂。看起来都是人民币，底层逻辑和成本差很多。你要是正在比较几款产品，可以把计划书发我，我帮你把关键差异拎出来。