内地分红险VS香港分红险：别只看3.5%和6.5%

你好，我是大贺。

今天聊一个最近很多朋友问我的问题。

内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选？

这事儿我自己踩过坑。

我2018年买过港险。2021年又买过内地分红险。两份保单都在手上。看演示书是一回事。每年打开账户看数字，又是另一回事。

截至2026年05月10日，我对这类产品的看法很明确。

它们都叫分红险。但底层不是一个东西。

很多人选错，不是人不聪明。是信息不对称。也是销售当时没把关键变量讲透。

内地演示利率到3.5%，香港还能看到6.5%

最近内地分红险的讨论很热。

核心变化是一个数字。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。

新产品立即执行3.5%演示利率上限。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

这个变化不小。

它不是单个公司的动作。更像整个行业在压降不切实际的收益预期。

香港这边呢？

香港分红险终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限，仍然是6.5%。

这个差距看着很大。

但你别急着下判断。

演示收益不是实际收益。更不是你一定能拿到的钱。

我会更关心两件事。

钱是怎么分给你的。底层资产到底买了什么。

这两个问题看懂了。你再看3.5%和6.5%。感受会完全不一样。

另外补一句背景。

香港保监局2025年4月发布过2024年临时统计。2024年内地访客赴港投保新造保费是628亿港元，同比上升6.5%。其中终身寿险占59%。

这说明什么？

去香港买保险，已经不是少数人的尝鲜。很多家庭买的，正是这类长期储蓄和分红类产品。

但人多，不代表都买对。

账户里的钱不会骗人。关键是你要知道自己买的是什么。

红利怎么给，决定你的安全感

内地分红险，多数是美式现金分红。

简单说，就是每年派发周年红利。

这笔红利派了之后，就保证了。你可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

不过留存利息不保证。

这个机制的好处很直观。

红利到了，就是到了。账户里已经确认的钱，不会因为市场波动再被拿回去。

对很多保守型家庭来说，这个安全感很重要。

我买内地分红险时，看中的也是这一点。

钱来得慢一点没关系。至少每年有个说法。打开账户，能看到一笔已派发的红利。

香港分红险不太一样。

香港通常是英式分红。里面常见两块。

复归红利。终期红利。

复归红利一般以增加保额的形式出现。一经派发，就锁定。

终期红利就更有意思了。

它通常只在退保或身故时派发。平时更多是账面收益。会涨。也可能回调。

这里是很多人误解港险的地方。

他看演示书里终期红利很高。就以为这笔钱已经在口袋里。

不是。

它更像长期持有给你的额外弹性。拿得越早，不确定性越大。持有越久，才更有机会兑现超额收益。

这也是我对港险最真实的体感。

港险不是为了给你每年稳定拿点小钱。它更像一笔长期全球资产。

你能接受波动。你能放得住。它才有意义。

如果你三五年内要用钱。我不建议用港险分红险来装这笔钱。

这不是产品不好。是用错地方。

内地分红险的红利，是更像“到手的钱”。安全感强。长期收益空间通常有限。

香港分红险的红利，波动可能更大。长期收益空间也更大。

这就是两者第一层差异。

不是谁高级。是现金流性格不同。

保证部分看内地，预期收益看香港

很多人问我。

到底哪个收益高？

这个问题要拆开看。

看保证部分，内地分红险更友好。

内地分红险保证部分回本快。IRR超过**2%**是常态。

加上分红之后，过去演示复利大概在**3.5%-4%之间。现在演示上限要往3.5%**靠。

香港分红险刚好相反。

香港保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品能到2%。

这点我说得直接一点。

只看保证收益，香港分红险并不漂亮。

很多朋友第一次看港险计划书，会被前期保证现金价值吓一跳。

怎么这么低？

正常。

港险把更多收益放在非保证分红里。尤其是终期红利。

它真正吸引人的，是终身复利演示5.5%-6.5%。

按长期口径看，折算单利比内地高出两倍不止。

但这个高，来自非保证部分。

我自己看两地产品时，会这样分工。

想要确定性。看内地。

想要长期弹性。看香港。

想要5年、8年内稳稳回本。别太迷恋港险。

想放20年、30年，还想做美元或港元资产。港险才值得认真比较。

这也是当时销售没告诉我的。

他只给我看了后面几十年的漂亮数字。没强调前期保证现金价值很薄。

买完之后我才真正明白。

港险分红险，考验的是资金耐心。

不是短跑产品。

收益差距的根源，在底层资产

分红险不是凭空分红。

背后一定是保险公司的投资账户。

内地保险公司，债券和银行存款占比通常超过50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他资产，比如非标和不动产，占比约30%-40%。

投资范围也主要在境内。人民币计价。

2025年，内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。

这个数字很关键。

它基本解释了内地分红险预期IRR为什么很难突破4%。

说白了，内地分红险本质上是一笔人民币资产。

你买的不是神奇收益。你买的是内地债券市场加一部分权益资产。

香港保险公司的配置更开放。

债券等固收资产占比大概25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。投资范围是全球配置。以美国、亚太、欧洲为主。

看宏利MGL计划。债券及固收类是25%-55%。非固收类是45%-75%。

友邦的长期投资策略也类似。

债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这就是收益天花板的差异。

内地分红险，核心是人民币固收底盘。

香港分红险，核心是全球多元资产。

它可以配置全球债券、股票、房地产、私募股权等资产。币种也不只人民币。

我个人更倾向这样理解。

内地分红险是稳。香港分红险是进。

稳有稳的价值。进有进的代价。

香港能给更高演示。不是白给。它背后承担的是更高权益类资产波动。还有汇率变化。还有长期兑现的不确定性。

别信我。信你自己打开账户看到的数字。

短期看，波动一定存在。

长期看，底层资产决定了上限。

分红实现率不能直接横着比

很多人拿分红实现率做对比。

这个动作对。但要小心口径。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露的。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内披露。

内地统计的是本年度实现率。

也就是只看当年分红兑现情况。

香港不同。

香港根据GN16要求，对2010年后生效的保单强制披露分红实现率。

而且每年6月30日或之前披露。统一名称是「分红实现率」及「过往派息率」。

香港统计的是截止今年的累计实现率。

它看的是历史总账。

这一点很重要。

内地像看今年考试成绩。香港更像看从入学到现在的平均表现。

两种统计方式没有绝对好坏。

但不能混着比。

内地披露时间短。很多公司还没有足够长的历史数据。

香港披露时间更久。叠加分红平滑机制。数据波动相对小一些。

再看2025年的香港数据。

主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

保诚10年+红利实现率均值是73%。在统计公司里最低。

友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

友邦还有一组数据。

38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

这个数据我怎么看？

我不会只盯着单一年份。

也不会只看某一款产品的演示表。

我会看长期均值。看终期红利兑现。看公司过去是否愿意维持分红。

这比销售给你画一条漂亮曲线有用。

这里我也提醒一句。

2025年内地实际分红水平指导线是3.2%。不少老保单的派息预期受到影响。

作为老客户，我对这个冲击很有体感。

当年买的时候，销售讲的是一个版本。几年后实际派发，又是另一个版本。

分红险最怕什么？

不是低一点。

是你以为它确定，结果它本来就不确定。

港险功能强，但投保真没那么方便

收益之外，还有一个常被忽略的点。

保单功能。

港险在这方面确实更强。

常见功能包括无限变更保单持有人。也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还能自由变更货币、变更持有人。

这对传承家庭很有用。

比如一张大保单。后面可以拆给孩子。再根据家庭安排调整持有人和币种。

对有财富传承需求的家庭来说，这个价值很高。

有些时候，它比多几个点的收益更值钱。

内地分红险的逻辑更简单。

被保险人无法变更。被保人身故后，保司赔付给受益人。保单使命基本就完成了。

它更像一份标准合同。

清楚。稳定。边界也更固定。

不过，港险也不是只有优点。

投保便捷性上，香港明显更折腾。

内地保险现在很丝滑。

全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。

香港保险不能在内地直接购买。

必须本人到香港签纸质保单，才是合法合规投保。还要处理换汇和资金出入境问题。

这一点别轻视。

对很多人来说，不折腾本身就是价值。

我不建议怕麻烦、怕汇率波动、资金又不大的朋友硬上港险。

你买完之后，后续缴费、服务、变更、提取，都要理解规则。

不理解规则，只看收益。后面容易烦。

写在最后：别问哪个好，先问钱要放多久

讲到这里，我的判断很明确。

这不是简单的优劣问题。是匹配问题。

如果你资金量不大。5到10年内可能要用。对汇率和分红波动敏感。也不想折腾。

我会更建议你看内地分红险。

收益别幻想太高。求稳就好。

如果你手上有100万以上闲置资金。追求更高长期收益。孩子有海外留学计划。家庭有移民、全球居住、传承、隔离、税务筹划需求。

那港险值得认真研究。

不是随便买。是认真研究。

如果你只是被**6.5%**吸引。前期现金价值、分红实现率、汇率、投保流程都没看。

我不建议你买。

港险适合能放得住钱的人。

内地险适合不想折腾的人。

两者都配置一点，也可以。尤其是家庭资产已经比较厚的时候。人民币资产留一部分。美元或港元资产留一部分。

鸡蛋不放在一个篮子里。这个思路很朴素。但很管用。

90%的人选错，不是买了错的产品。

是没想清楚自己的需求。

你到底要确定性。还是要长期空间。

你到底要省事。还是要功能。

你到底要人民币安全感。还是要全球资产配置。

想清楚这三个问题，再去看计划书。

这比听任何销售讲收益，都更重要。

大贺说点心里话

分红险这类产品，最怕只看演示数字。真正要比较的是规则、渠道、长期服务和你自己的资金周期。你要是想把内地和香港方案放一起算一遍，可以扫码找我，我帮你把信息差捋清楚。