保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR亮出来后，我更看清它适合谁

你好，我是大贺。

今天聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这家公司很有意思。它在香港保险里，争议一直不小。尤其前几年，关于分红、回本、预期落差的讨论很多。

但你也得承认一件事。

保诚也是少数敢把长期数据摊开给你看的人。甚至可以说，是最敢亮长期账本的那一家。

我最近重新看了它在2026年4月1日更新的资料。里面有一组很关键的数据。

生效超过20年的分红计划。第20个保单年度的实际平均总内部回报率。

这不是演示。不是PPT。是已经跑了20年以上的老保单结果。

对高净值家庭来说，这个东西很重要。

因为你真正纠结的，往往不是今年多赚一点。也不是明年少派一点。

你要的是终点的结果，不是途中的快照。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

我手上有个客户。

企业做得不错。现金流也不错。家里两个孩子。自己也开始考虑退休后的现金流。

他问我一个问题。

“大贺，我不是没有投资渠道。我是怕一笔给孩子和养老的钱，二十年后不确定。”

这句话很真实。

高净值家庭不是不懂收益。很多人见过股权。见过基金。也见过地产周期。

真正难的是，拿出一笔钱。放20年。30年。甚至更久。

中间不能被一轮危机打穿。不能因为家庭现金流波动，轻易被迫卖掉。也不能只靠一个短期故事撑着。

买保险不是买一个产品，是买一家公司的百年承诺。

这个话听着有点老派。但放到分红险里，确实是核心。

分红险的重点，不是某一年红利有没有特别漂亮。也不是某一年实现率有没有刚好100%。

我会看一个更简单的问题。

这笔钱走完几十年之后，最终拿回来多少。

IRR看的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

保诚这次最值得看的地方，也在这里。

它可能是香港保险里争议最大的一家。但也是数据最敢拿出来的一家。

我不认为这能抹掉过去所有争议。

但我也不建议只拿几年前的单一年份表现，去否定一家公司的长期能力。

这两个判断，要分开看。

分红实现率有用，但它不够用

先把老争议讲清楚。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品本身回本周期偏长。五年缴费。大概要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起。客户体验确实不好。

我不替它洗。

当年客户不舒服，是可以理解的。

从结果看，这批保单并不是亏损。只是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数家庭来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

钱放进去了。等了几年。结果低于演示。情绪一定会有。

问题在于，后来的很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。叫分红实现率。

它的公式很清楚：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

还有一个客户收益率的关系：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率

这个指标有没有用？

有用。

它能告诉你，当年实际派发和当年演示之间有没有偏差。

但它有一个很大的局限。

它只是某一个时间切片。

你还没退保。保单还在跑。后面分红会变高，还是变低。它回答不了。

保险不是一年两年的东西。

尤其是给养老、教育、传承用的钱。很多都是二三十年起步。甚至终身。

用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

这个眼光太短。

我会明确一点说。

分红实现率要看，但不能只看。

你只看它，容易把一个长期产品看成短期理财。

这会看错产品。也会配错钱。

把IRR拉到20年，保诚这张表很有分量

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这里面最关键的一句话是：

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这个动作，我认为很有分量。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大概是10到12年。这个透明度已经不差。

但保诚这次直接把近30年的长期分红数据拿出来。还把20年以上老保单的实际平均总IRR列出来。

敢公开，就是因为有底气。

当然，底气不是喊出来的。要看数字。

这张表里，生效超过20年的11款分红计划，第20个保单年度实际平均总IRR如下：

• 「匯聚寶」/「盈利寶」系列：8.30%
• 「子女培育」多储蓄计划：6.32%
• 「理想人生」定期储蓄保障计划：5.58%
• 「進寶」储蓄计划系列：4.67%，这是表中最低

这里的IRR，不是简单看红利。

内部回报率会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值，都放进一个模型里。

最后折算成年化复利收益率。

它更接近一个问题的答案。

这张保单跑完一段足够长的时间后，到底给你留下了什么。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就不再是演示。

它是已经发生过的结果。

这两年，高净值家庭问我最多的，也是“长期钱放哪里”。

2025年10月，美联储年内第二次降息。利率区间降到3.75%-4.00%。市场当时也预期2026年还有2到3次降息。

同一阶段，中东地缘冲突升级。全球资本市场波动很大。黄金也一度突破4000美元/盎司。

这些事情放在一起看，会让人更焦虑。

短期行情太吵。利率周期又变了。

你会更想找一种能穿越周期的安排。

但穿越周期这四个字，说起来容易做起来难。

20年IRR的价值，就在这里。

它不讲故事。它讲账本。

雋富和汇J保的长期曲线，才是压舱石该有的样子

再看两个具体案例。

第一个是雋富EGC。

美元5年缴。2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

到PY3，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率105%。

到PY4，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率106%。

再往后看。

PY30总现金价值比率115%。对应IRR 6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR 7.2%。

这个数据，我会怎么看？

前几年达到105%、106%，当然好看。

但我不会只因为这两年好看就下判断。

我更关心的是PY30和ANB101。

因为这类钱本来就不是用来三五年周转的。

第二个案例是汇J保。

港元整付。2002年分红组别。整付保费50,000港元。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这个数字很扎实。

因为这24年并不太平。

1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来新冠疫情和经济震荡。

这些都不是小波动。

真正的压舱石，是熬过几轮危机还在的。

再看其他老产品。

「子女培育」计划过去33年平均IRR 6.8%。

「理想人生」过去30年IRR 6%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这说明什么？

我不会说它以后一定每年漂亮。

分红险没有这个承诺。

但我会说，保诚在长期复利这件事上，有历史账本可以看。

长期稳，才是真的稳。

标普AA和系统重要性，是保诚的安全底座

很多人看港险，容易只盯产品演示表。

其实我会先看公司底座。

尤其是高净值家庭的钱。金额不小。周期很长。你不能只问收益。

你还要问，这家公司能不能陪你走完几十年。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

这是一个很硬的信用背书。

还有一点更关键。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方表述叫具系统重要性的保险人。

香港有160多家保险公司。

能进入这个位置，不是靠营销话术。

这代表监管层面承认它对市场有系统性影响。

安全从来不是一句口号。

它写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它还和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这一点很重要。

分红险的长期表现，最终靠的不是一句“稳健投资”。

而是长期资产配置能力。

什么资产可以买。什么项目能进。什么市场能投。危机时怎么调仓。利率变动时怎么处理久期。

这些能力，普通投资者很难自己做。

大型保险公司的优势，也在这里。

当然，我也要把话说清楚。

有投资能力，不等于没有波动。

保诚这类分红产品，本质上会使用更多权益类和另类资产配置。

它追求的是长期复利空间。

中途波动不会消失。

这点不能回避。

我最不建议的，是把它当成短期稳健理财买。

这样买，迟早心态会崩。

但如果这笔钱本来就是20年以上。

比如养老储备。子女教育后半段安排。家族传承。长期美元或港元资产配置。

那保诚这类产品，就值得认真看。

三种货币、三种地区配置，你的钱不是放在一个篮子里

很多朋友买港险时，会问一句：

“我的钱到底投到哪里去了？”

这个问题问得对。

分红险不是黑箱。至少你要看懂大方向。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合，可以看到美元、港元、人民币三个基金的配置差异。

美元基金里，浅橙色资产占38%。青绿色占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%。浅橙色占36%。政府债券占17%。其他占5%。

人民币基金里，三类核心资产占比是39%、34%、27%。

这张图，我建议你别只看颜色。

你要看背后的取舍。

债券提供相对稳定的底盘。

股票和另类投资提供长期增长空间。

比例越偏向长期增长资产，中短期净值波动就越明显。

但拉长周期，复利空间也可能更大。

这不是优点或缺点的问题。

这是资金属性的问题。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。其他货币12%。欧元7%。日元4%。港元1%。人民币1%。

港元基金里，港元占64%。其他货币14%。美元13%。欧元8%。人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元9%。其他货币7%。欧元5%。港元2%。

这个结构，适合有跨币种需求的家庭。

比如孩子未来可能海外读书。家庭资产里已经有不少人民币资产。想配置一些美元或港元长期资产。

但你也要知道。

货币配置不是只赚不亏。

汇率会波动。利率会变化。不同币种的资产表现也不一样。

我不建议所有家庭都一上来重仓外币保单。

要看你未来用钱的币种。

孩子未来用美元，就尽量匹配美元。家庭未来主要在内地支出，就要控制外币比例。

再看地区组合。

美元基金里，美国占66%。亚太不含日本占24%。欧洲占9%。其他占1%。

港元基金里，亚太不含日本占51%。美国占41%。欧洲占8%。

人民币基金里，亚太不含日本占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

这就是全球化配置的意义。

不是把钱押在一个市场。

也不是把收益寄托在某一个行业。

它靠的是不同地区、不同货币、不同资产之间的组合。

这件事对高净值家庭很重要。

因为你不是在追一个短期热点。

你是在给未来二三十年做底仓。

不过我还是那句话。

更高比例的权益类和另类资产配置，会带来波动。

保诚的长期复利能力，是靠这套配置支撑的。

它也天然要求你能接受中途起伏。

不能接受波动的人，不适合重配。

20年内要用的钱，也不适合重配。

这两个判断，我会说得很直接。

写在最后：20年以上的钱，保诚是可以认真看的答案

回到最开始的问题。

保诚凭什么敢亮出20年IRR数据？

我的理解很简单。

它过去有争议。也有被骂的地方。

但拉到20年、30年看，它确实有一批真实跑出来的长期账本。

这就是它今天重新被很多高净值家庭讨论的原因。

我对这类产品的判断也很明确。

如果你的钱是5到10年内要用。比如买房。创业周转。孩子马上读书。家庭现金流还不稳。

我不建议你重仓这类保诚分红险。

短期资金别碰。

如果你的钱是20年以上远期目标。比如养老。子女长期教育。跨代传承。家庭外币资产底仓。

保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

它不是完美产品。

分红非保证。中途会波动。前期也不适合随便退。

但对真正长期的钱，它有历史数据。也有公司底座。还有全球资产配置能力。

这种取舍本身没有对错。

关键是钱的时间，和产品的节奏要匹配。

没有“最好”的产品。

只有真正适合你那笔钱的安排。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚，别只盯一张演示表。更要看这笔钱能不能放够时间，以及怎么买更划算。很多信息差，不在产品名字里，而在具体方案和渠道细节里。