国寿傲珑盛世、永明星河尊享2们：人民币保单别只看收益

你好，我是大贺。

最近一个客户问我。手里有 500万人民币。想做一笔长期配置。纠结买美元保单，还是买人民币保单。

他的原话很直接。

“不想换汇。也不想天天看美元涨跌。人民币保单是不是更稳？”

这个问题，我每天都在跟客户讲。

站在跨境资产配置的角度看。人民币保单不是简单的“人民币进，人民币投，人民币出”。它更像一个结构。你交人民币。保司拿去做全球配置。中间有汇率对冲。最后按人民币跟你结算。

这个结构能不能买？

能。

但别只看演示收益。只看收益，很容易看错。

2645亿新单背后，人民币保单为什么突然热了

2025年，香港保险前三季度新单保费达到 2645亿港币。

这个数字不小。

背后有两个变化。

一个是内地利率往下走。很多家庭开始找长期稳健资产。另一个是汇率波动让人更敏感。2025年10月，人民币兑美元中间价在 7.10-7.15 区间波动。全年波幅超过 3%。

对高净值家庭来说，这不是小事。

钱一大。汇率多动一点。账面感受很明显。

胡润研究院《2025中国高净值人群财富管理白皮书》也提到。超过 65% 的千万资产家庭，计划未来3年增配海外金融资产。香港还是首选目的地。

人民币保单就在这个背景下火了。

它解决了一个痛点。客户不用自己频繁换汇。账面看起来也更熟悉。

不过，我要把话说在前面。

人民币保单不是人民币资产保单。

这个地方不看懂。后面产品怎么比，都会偏。

你以为买的是人民币资产，其实底层不是这么回事

很多朋友会默认一件事。

我买人民币保单。底层投的应该就是人民币资产。

这个理解不对。

香港市场上，不存在 100%底层资产为人民币 的长期储蓄分红保单。

原因很简单。人民币资产本身撑不起那些长期演示数字。

人民币十年国债收益率只有 1.87%。点心债收益率大概 2%-3%。熊猫债大概 1.7%-2.51%。

你把这些数字放在一起看。再看长期储蓄分红险常见的演示收益。差距就出来了。

点心债市场也不是没有规模。截至2024年末，离岸人民币债券存续规模约 1.26万亿元人民币。

听起来不少。

但保险资金要的不是普通资产。它要长久期。要高评级。要高流动性。还要能承接几十年的赔付需求。

这就难了。

说白了，香港人民币保单的真实链条是：

人民币保费进入保单。保司兑换成美元或港币。再去投全球资产。中间做汇率对冲。未来用离岸人民币兑付给你。

底层主要还是美元资产在运作。只是结算货币变成了人民币。

这个判断很重要。

我不建议你把人民币保单理解成“避开美元”。它不是避开美元。它是把美元资产和人民币结算，包进了一个保险结构里。

外汇、资产、监管这三件事，决定了它很难只投人民币

为什么保司不能全部投人民币资产？

不是保司想不想的问题。是客观约束摆在那里。

第一，是外汇通道。

内地客户交人民币保费。要进入香港保险公司的全球投资账户。中间通常要兑换成美元或港币。它不是绕开外汇规则的工具。

第二，是资产供给。

全球符合险资条件的资产里，超过 90%以美元计价。

这句话很关键。

高净值客户早就不看单一币种了。真正的大钱，看的都是全球资产池。美元资产池深。久期长。评级体系成熟。流动性也更好。

第三，是监管要求。

香港保监局 GN16 分红险披露指引要求，分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种。也不允许集中在单一市场。

这不是销售话术。是产品运行的底层规则。

咱们站在资产配置的角度看。人民币保单的价值，不在于它“纯人民币”。

它的价值在于：

你用人民币参与全球资产。保司帮你处理汇率对冲。最后用人民币计价和领取。

跨境配置讲究的是结构。不是看名字里有没有人民币。

同样写着高收益，外资和中资的底气不一样

人民币保单能给到不错的演示收益。很多人会问。

底气从哪来？

这里要分外资和中资。

两类保司的逻辑完全不同。不能混在一起看。

外资保司的核心，是全球配置和对冲能力。

以 安盛盛利2 这类产品为例。安盛的投资策略里写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

这句话翻译成普通话就是：

固收部分买美元资产。保单是人民币。中间用货币工具尽量匹配。

比如美元债赚了 5%。做完对冲后，可能只剩 4.5%。

对冲不是免费的。

这也是很多人民币保单前期收益，低于美元保单的原因。

外资保司的优势很明显。全球投资经验丰富。工具多。市场覆盖广。增长资产还会投向环球市场。安盛也提到，增长资产相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

我认可外资的能力。

但我不会把外资人民币保单看成“没有汇率风险”。它只是把风险管理交给了保司。成本也会反映在IRR里。

中资保司是另一套逻辑。

以国寿海外为例。它的分红产品目标资产配置是：债券及其他固定收入资产 25%-90%。股票类型资产及其他投资 10%-75%。

国寿这类中资机构，投资第一原则更偏稳。不会像外资那样，更多依赖全球市场和汇率工具去博收益。

它的底气在另外一边。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约 24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过 1200亿元。还为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超过 470亿元。

这些不是普通二级市场上随便买的资产。

有些需要长期合作。需要信用背书。需要项目资源。

我的判断很明确。

外资强在全球配置和对冲工具。中资强在稳健取向和稀缺人民币资产入口。

想要高弹性。可以看外资。

想要稳一点。更在意人民币底层资产占比和兑现稳定性。中资更值得认真比较。

真正该看的，不是演示收益，而是对冲成本

具体到产品。第一个指标，我会看汇率对冲成本。

最简单的看法是：

同一家公司，同类产品。美元保单和人民币保单，30年IRR差多少。

差值越大。你为人民币结算付出的隐性成本越高。

这点很现实。

看几组数据。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值 0%。

周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值 0.06%。

安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值 0.18%。

友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值 0.29%。

富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值 0.40%。

国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%。

宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%。

保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值 0.65%。

这里我会直接说。

只看对冲成本，永明星河尊享2最干净。

人民币和美元收益一致。IRR差值是 0%。这个在市场里很少见。

安盛盛利2也可以看。差值 0.18%。我认为属于可接受范围。

保诚这组数据，我会谨慎。差值 0.65%。长期看不是小数。

国寿傲珑盛世差值 0.51%。单看对冲成本不算低。但它不能只用这个维度判断。它的中资背景和人民币资产逻辑，要放到另一张表里看。

还有一个细节。很多人会忽略。

有些计划书数字看着接近。但对外只公布一个综合实现率。内部结算里，可能存在美元保单客户补贴人民币保单对冲成本的情况。

这个不能说一定不好。

但你要知道这件事。

我自己给客户看产品时，不会只拿最终IRR说话。我一定会拆出美元版和人民币版的差值。

差值越大。越要问一句。

这笔成本谁承担？

复归红利和实现率，才更接近长期到手的钱

第二个指标，是复归红利占比。

很多朋友看分红险，只盯总现金价值。这个不够。

我会看里面有多少收益已经更稳地锁进保额。

复归红利是保单派发后，计入保额的红利。通常不再回撤。

它的占比越高。保单抗波动能力越强。长期复利也更稳。

第20年复归红利占非保证红利比例里，数据差别很明显。

太保世代悦享2：35%。

永明星河传承2：28%。

富卫盈聚天下：27%。

保诚：24%。

国寿傲珑盛世：13%。

这组数据，我的态度很清楚。

想要抗跌和稳健复利，太保、永明、富卫这一档更好看。

国寿傲珑盛世的复归红利占比只有 13%。这点我有保留。

它不是不能买。它的优势不在这个指标上。你买它，更应该看国资背景、人民币资产入口和分红实现稳定性。

第三个指标，是分红实现率。

计划书给的是演示。真正发了多少，要看保司过去兑现情况。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年 95%+。

友邦2024年综合分红实现率，大概 90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率，大概 85%-95%。

宏利2024年综合分红实现率，大概 85%-95%。

保诚分红险实现率大概 80%左右。

这里也要讲明白。

分红实现率不是保证收益。历史表现不代表未来。

但它有参考价值。

一家保司长期实现率稳定。说明它的精算假设、投资管理、分红政策，相对没那么激进。

我不喜欢只拿某一年高实现率做宣传。

单年漂亮，不代表长期靠谱。

我更愿意看连续性。尤其是过去几年利率、股市、汇率都波动的环境里，还能不能守住。

从这个角度看。

国寿海外的稳定性更值得加分。友邦也不错。安盛和宏利属于中间档。保诚要更谨慎。

这不是说保诚不能买。

而是你别只被演示IRR吸引。

演示好看。兑现一般。最后到手体验会打折。

五类需求，我会这样选人民币保单

聊到这里，产品怎么选就比较清楚了。

我按需求说。别混着买。

不想折腾汇率，想要稳健感：看国寿傲珑盛世

国寿傲珑盛世适合一类人。

不想自己做汇率判断。更看重中资背景。也在意人民币资产的长期逻辑。

国寿有国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

我会把它放在稳健型配置里。

但我也要提醒。它的人民币和美元IRR差值是 0.51%。复归红利占比数据也不算亮眼。

想买国寿，就别只冲着演示收益买。你买的是稳定性和资源底层。

想要美元和人民币收益一致：永明星河尊享2更直接

永明星河尊享2最大的亮点，是IRR差值 0%。

人民币IRR 6.31%。美元IRR也是 6.31%。

这点很硬。

如果你最关心的是对冲成本。又不想被人民币结算多收一层隐性成本。永明星河尊享2是我会优先看的产品。

只看汇率对冲成本，我会选永明。

这个判断很明确。

看重长期提领：永明星河2和安盛盛利2更合适

有些家庭买保单，不是只放着看数字。

他们要给孩子教育金。要退休后每年领钱。要做家族现金流。

这类需求，我会看提领后的账户持续增长能力。

素材里提到，永明星河2 / 安盛盛利2复归红利占比高。5106提领后，账户依然持续增长。

这种结构更适合长期提领。

我的建议是：

要用钱，就别只看第30年总收益。一定要看提领路径。

很多计划书，满期数字很好看。中途一领，后面增长就塌了。

这种我不会推给需要现金流的家庭。

看重保证收益，不接受波动：太保世代鑫享最该看

有些客户很保守。

他不是要最高演示收益。他要的是底线。

这种情况，我会直接看 太保世代鑫享。

它的保证IRR约 1.9%。这一点在全港很突出。

只看保证收益，太保世代鑫享是我最愿意拿出来对比的。

当然。保证收益高，不代表总演示一定最高。

但保守型客户，不应该被高演示牵着走。

你不能接受波动。就别装自己能承受非保证收益变化。

想兼顾内地养老资源：国寿和太保更有现实意义

还有一类客户。买保单不是只为钱。

他会考虑未来养老。医疗。内地资源衔接。

这类客户可以看 国寿 / 太保。

两家公司都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这类权益不能替代产品收益。

但对部分家庭，有现实意义。

尤其是父母养老安排。或者未来自己想在内地养老。这个资源就不是纸面数字能完全替代的。

不过，我不会建议为了养老社区权益，忽略保单本身。

权益是加分项。不是决策核心。

写在最后：人民币保单能买，但别买错逻辑

人民币保单不是一个简单的高收益产品。

它本质上是跨境资产配置工具。

保费是人民币。底层会进入全球资产。中间有对冲。最后用人民币结算。

这件事看懂了。很多销售话术就绕不过你。

我的整体判断是：

对冲成本优先，看永明星河尊享2。

稳健兑现和中资资源，看国寿傲珑盛世。

长期提领，看永明星河2和安盛盛利2。

保守型客户，看太保世代鑫享。

养老资源联动，看国寿和太保。

但有三句话，必须放在最后。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。

产品选择不能只看一个数字。要看资产规模、风险偏好、提取需求和家庭目标。

有钱人做决策，看的是底层逻辑。

人民币保单也是一样。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别按“收益截图”买。你要把对冲成本、实现率、提领方式都算清楚，再决定哪款适合自己。