永明万年青对比安盛盛利2：10年回本和25年回本差在哪

你好，我是大贺。

今天聊两款很多朋友都会放在一起看的港险。永明「万年青·星河尊享/传承II」，还有安盛「盛利2」。

这两家公司都不小。信用评级也都很硬。一个是加拿大老牌保险集团。一个是欧洲保险巨头。

但放到保单上看，差距很直接。

同样是储蓄分红险。永明万年青星河传承，保证回本期可以做到第10年。星河尊享是第13年。安盛盛利2这一类产品，保证回本期更接近第25年这个水平。

这不是销售话术。也不是谁家包装更漂亮。

白纸黑字写进合同的，才是你的。

这笔账我帮你算清楚。

同样年交5万美元，为什么永明10年回本，安盛要等25年

很多人看港险，第一眼会看演示收益。

比如长期能不能做到6.5%。第几年度现金价值多少。到孩子读大学能提多少。退休时能不能每年领。

这些都要看。

但我会先看一个更硬的指标。

保证回本期。

因为演示收益是非保证的。分红会受投资表现影响。保证现金价值不一样。它写进合同。保司未来要承担。

我们看这张主流产品对比。

这里用的是0岁男孩，年交5万美元，交5年的案例。

友邦、安盛、宏利这些王牌产品，保证回本期普遍在17-18年附近。安盛挚汇储蓄计划是第25年。永明万年青星河尊享是第13年。永明万年青星河传承是第10年。

这就很刺眼了。

不是差一年两年。是差了十几年。

我不建议大家把这个差距轻轻放过。因为它直接影响三件事。

第一，前中期的资金安全垫。第二，未来提钱时的心理压力。第三，家庭现金流临时变化时的腾挪空间。

港险本来就是长期钱。不是短炒。

但长期钱也分很多种。有的人是真能放30年。有的人嘴上说长期，心里其实希望10年后能看见底。

这时候，保证回本期就很关键。

你要注意。不是安盛不能买。安盛的风格很稳。很保守。很像欧洲老牌金融集团的打法。

但如果你特别在意保证部分。如果你希望合同里的底线更厚。永明万年青这一局，我会明显更偏向永明。

这个判断很直接。

保证IRR不是口号，背后是真要刚兑的钱

保证回本为什么能差这么多？

说实话，这个差距不是玄学。

香港保险现在在RBC监管体系下。保险公司承诺给你的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

这句话很重要。

保司不是想写多少就写多少。写高了，资本金压力就上来。监管也会盯着它的偿付能力。公司自己也要算得过账。

一般来说，保险公司会拿一部分保费去配置高评级债券。素材里提到一个常见比例，大约是40%保费。主要买AAA这类高评级债券。

如果票面利息是5%。大概20年可以滚存到100%本金。

如果票面利息从5%提高到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

别小看这1个百分点。

放到几十年的保单里，它会改变产品结构。也会改变保证现金价值的厚度。

这张图更直接。

在60年及以后，万年青星河尊享II、传承II的保证IRR达到1.00%。盛利II·至尊大约只有0.23%。

这不是演示收益。是保证IRR。

我会把它理解成保司愿意给客户兜的底。

兜底越高，保司自己承受的资本压力越大。敢不敢写。能不能写。背后都是精算模型和投资能力。

2025年7月1日起，香港保监局GN16指引更新也已经落地。非港元分红保单演示利率上限从7%下调到6.5%。港元产品从6.5%下调到6%。

演示利率被压下来后，产品之间看起来更接近。

但我反而更看保证部分。

因为演示大家都可以做得漂亮。保证不是。

你别只看演示收益，底层逻辑才是关键。

永明产品设计的秘密，在我看来不是简单把数字做高。它更像是保费再投资的效率更高。资产端更有底气。给客户保单留出的安全垫更厚。

资本市场没有凭空来的数字。

每一个回本期。每一个保证IRR。背后都是精算假设。

永明敢把回本写快，靠的是分红账户的长期底子

再往下看，就要看分红账户。

港险储蓄分红险的长期收益，80%-90%来自分红。说白了，就是你的保费再投资。

保司把钱投出去。赚到长期收益。再通过分红机制分给客户。

背后管资产的公司给力，客户能分的蛋糕就越大。

当然，分红不是保证。这个边界要讲清楚。

但长期分红账户的稳定性，能反映一家公司的投资底子。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户的是6%以上长期复利。分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起稳定在6.25%。

这个数据不代表未来一定复制。

但它能说明一件事。

永明的分红账户不是靠一两年行情撑出来的。它有长期平滑机制。也有跨周期管理的经验。

我为什么说永明保证回本能比同业快5-10年？

一个重要原因，就是它自己有很强的固收和多资产管理能力。

固收能力强，保证部分就更容易做厚。权益和另类资产能力强，非保证分红才有想象空间。波动管理做得好，客户体验才不会太颠簸。

买港险就是买公司，买它的投资能力。

这句话听起来老。但是真的。

你买的不是一年期理财。不是看到收益榜就切换的产品。你买的是几十年的长期合同。

保司能不能持续找对资产。能不能控制波动。能不能把利润留给客户。

这些比宣传页更重要。

安盛卖掉AXA IM，盛利2背后的风格更保守了

接下来聊安盛。

2024年，安盛做了一个很大的动作。把自己的资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这不是小部门。是很大的资管平台。

很多朋友看到这里会紧张。

安盛是不是不重视投资了？盛利2未来分红会不会受影响？没有自家资管，保单是不是变弱了？

我会分开看。

短期看，安盛香港保单不至于马上受大影响。产品设计、资产负债匹配、分红政策，核心决策权仍在安盛自己手里。

安盛香港也有自己的投资盘子。规模是220亿欧元。

配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他是6%。

这个配置很安盛。

固定收益占大头。风险控制放在前面。整体风格偏稳。

但中长期看，我会有一点保留。

从自有资管切换到第三方委托，行业里普遍会有摩擦成本。素材里提到约0.3%。这个数字看着不大。

但放到几十年复利里，不小。

尤其分红险拼的就是长期资产收益。每年少一点点。长期就会体现在客户分红、回本速度、提取体验里。

安盛为什么要卖？

我的理解是，它在做减法。

欧洲新监管规则下，保险和资管一起做，会占用更多资本。资产规模看着很大。赚钱效率未必高。风险还要自己背。

安盛选择把风险降下来。把重心放回保险本业。这个动作很像欧洲旧贵族。稳。谨慎。保守。

这不是坏事。

但你要知道它的代价。

安盛适合极致稳健的人。可如果你追求更厚的保证底线和更积极的长期回报，我不会把安盛盛利2放在第一顺位。

这就是我的判断。

永明反着来，把五家资管平台拧到一起

永明走的是另一条路。

它没有把资管往外卖。反而把资源往里收。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司整合成永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

这一步的意思很清楚。

永明不甘心只做保险。它想把保险、资产管理、财富业务放在一起跑。

这里面有几个平台很值得看。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。重点是投资级信用资产。

CRESCENT，有30多年投管经验。偏私募信贷。

BGO，1911年成立。房地产股权和债权能力强。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。偏基建和再生能源。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字对普通客户不一定熟。

但对分红险很关键。

因为分红险的钱，本质上要长期找资产。不是只买一类债券就完事。它要在固收、权益、地产、私募信贷、基建之间做平衡。

久期要匹配。信用风险要控住。收益还不能太难看。波动还要平滑给客户。

这不是一个销售团队能解决的问题。它靠的是投研体系。

永明这次整合，我认为是明显利好。

它把各自为战的资管平台，往统一的大脑里收。共享研究。共享信用风控。共享项目。共享久期管理。

对保单客户来说，这件事不一定马上体现在今年分红。

但它会影响长期。

尤其是万年青这种分红储蓄产品。它拼的不是一年收益。拼的是几十年资产端有没有持续供给能力。

现在全球环境很复杂。利率周期、通胀、地缘政治、AI重塑行业。每一个都会影响资产价格。

安盛的选择是少动。降风险。守住底盘。

永明的选择是主动整合。用资管能力穿越波动。

如果你能接受更进取一点的公司风格，永明万年青更值得放在前面看。

一家卖出，一家整合，最后都会写进你的保单

截至2026年05月10日，我看安盛和永明这两家公司的大动作，感受很强烈。

它们不是在做公关姿态。

是用几千亿真金白银投票。

安盛卖掉了规模六七千亿美元级别的AXA IM。后续AXA IM加盟法国巴黎银行体系。

永明则反过来。它从传统保险公司，进一步走向资产管理和保险平台。

这两条路没有绝对对错。

但适合的人不一样。

安盛的逻辑是控制风险。把复杂资产管理业务外部化。自己更聚焦保险本业。它追求的是稳，少犯错。

永明的逻辑是强化协同。把保险资金、资管能力、财富业务绑得更紧。它追求的是在不确定环境里多抓机会。

港险分红险是几十年的合同。

不是一两年的理财。

你今天买下去，未来很多年都要靠这家公司帮你管钱。它的战略方向，会慢慢渗透到你的分红、现金价值、提取体验里。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费约628亿港元。储蓄寿险占比持续超过60%。

这个热度很高。

但我看到的问题也很明显。很多客户只盯演示收益。觉得都是6.5%左右。差不多。

真的差不多吗？

我不这么看。

演示利率上限被压缩后，产品外表更像了。底层差异反而更重要。

保证回本期。保证IRR。分红账户历史。公司资管战略。信用评级。

这些加在一起，才是真正的产品骨架。

写在最后：稳健党选安盛，成长党我更偏向永明

最后给一个更直接的选择框架。

安盛的信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都是大公司。都不是小玩家。

但这不代表随便选。

如果你是极度保守型客户。你最在意公司少折腾。少波动。少变化。你也能接受更慢的保证回本。那安盛盛利2可以看。

它的风格很清楚。做减法。稳字当头。

如果你更在意保证回本期。更在意合同底线。也希望长期分红有更强的资管支撑。那我会更偏向永明万年青星河尊享/传承II。

尤其是星河传承II。保证回本期第10年。这个点很硬。

成长型家庭、教育金、传承资金，我会优先看永明。

短期要用的钱，两款都别碰。

这点我说得很明确。

港险分红险不是短期周转工具。前几年现金价值通常都不厚。你要拿三五年内可能要用的钱去买，心态会很被动。

但如果这笔钱本来就准备长期放。能放15年、20年，甚至更久。那就要认真比较保司的投资能力。

买香港保险就是买公司，买它的投资能力。

别只看宣传页上的演示收益。也别只看品牌名气。

我会看合同里的保证。看分红账户的历史。看保司未来想往哪里走。

安盛和永明，已经用行动给出了答案。

一个选择更保守。一个选择更进取。

你要做的，是别选错自己的性格和资金周期。

大贺说点心里话

港险不是买完就结束。前面怎么选，后面怎么交，钱怎么提，都很影响结果。如果你正在比较永明和安盛，也想把自己的预算和家庭现金流算清楚，可以来找我聊聊。