永明「万N青·星H尊享II」：258很亮，但我更看重不断单

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划9年。

最近有朋友问我。安盛「盛LII至尊」的258提领这么火。为什么还有客户最后选了永明「万N青·星H尊享II」？

这个问题挺典型。

香港2年期分红险这两年热度很高。永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，确实都是市场里被反复比较的产品。

盛LII的优势很明显。前期预期回报好看。258提领也很有冲击力。

但我做家庭现金流规划，会更关心另一件事。

这笔钱领到第15年、第20年，还能不能按计划领下去。

你买的不是保单。是未来20年的现金流。尤其是养老钱、教育金。最怕中途断。

盛LII的258确实亮眼，但条款里有个关键点

我不否认。盛LII至尊的258提领，展示出来很漂亮。

第2年开始。每年提8%。连续提5年。这类演示很容易打动人。

不少产品也喜欢拿这种极端提领模式做宣传。看起来很刺激。很有记忆点。

但咱们把这笔钱放进真实生活里看看。

如果你45岁投保。原计划60岁开始领退休补充。到了第15年、第20年，现金流不能断。这比前几年数字漂亮更重要。

问题就在条款里。

盛LII至尊的提领规则，不是只从一个稳定池子里拿钱。它前期会从“保额增值红利”和对应终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后。再从保证现金价值和对应终期红利中取。

这里我会谨慎一点。

终期红利是什么？它不是保证。年度投资情况不好时，会有调整。极端情况下，也可能大幅回撤。

更关键的是。盛LII条款写得很清楚。保额增值红利一经派发，面值是保证金额。但它的现金价值并不是保证金额。

这句话很重要。

面值保证。不等于你现在拿走的现金价值保证。

早期把面值换成现金价值，会有折现。提领越早，折现越明显。

我见过太多这样的客户。看演示书时只盯每年能提多少。真的要用钱时，才发现支撑提领的部分并不全是确定的钱。

258不是不能看。但我不会把养老现金流押在一个很依赖终期红利的结构上。

这个判断比较硬。不是吓你。是真有人踩过。

派发后锁住的钱，才更接近能拿走的钱

永明「万N青·星H尊享II」的提领逻辑不一样。

它前期优先从归原红利中提取。归原红利提完后。才从保证现金价值和终期红利中各取一部分。

这还不是重点。

重点在下一条。

永明条款写明。累积归原红利一经派发。其面值及现金价值即为保证金额。

这就是我喜欢它的地方。

它不只锁面值。现金价值也锁。

对客户来说。这不是一句漂亮话。这是未来提领时，现金流确定性更强。

盛LII是纵深极致。代表就是258。

永明的思路不是冲一个最极端的数字。它覆盖更宽。225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

我更喜欢这种设计。

家庭用钱很少是完美按一个剧本走。孩子教育金可能提前。退休现金流可能延后。中间还有换房、移民、父母医疗、税务安排。

只给你一个很漂亮的姿势。未必真好用。

覆盖多个提领节奏。反而更接近真实生活。

看一个225案例。第2年起每年提领5%保费。案例里每年提2万。

10年后。万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后。万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后。盛LII无法继续提领。万N青仍然可以延续。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这张图很直观。

我不建议只被258吸引。尤其是把它当养老现金流的人。

如果你的目标是长期领钱不断。永明「万N青·星H尊享II」更稳。

盛LII不是没有优势。它的演示数字有冲击力。但它对红利结构的依赖更重。中后期遇到市场波动，断单风险更值得重视。

盛LII做不出225，根子在保证和归原红利

很多人会问。为什么永明能做225。盛LII反而不太适合？

答案不复杂。看两个底层数据就够了。

一个是保证IRR。一个是归原红利占比。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

这不是小差距。

15年时。万N青保证收益是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年时。万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年时。万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后。万N青到1.00%。盛LII约0.23%。

保证收益越高。底线越厚。

这句话很朴素。但选分红险时非常有用。

分红险当然要看预期。但预期不是合同保证。真正托底的，是保证现金价值和已经锁定的红利。

再看归原红利占比。

15年。万N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年。万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年。万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年。万N青是8.89%。盛LII是6.38%。

归原红利占比越高。稳健性越好。提领支撑也更扎实。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年。万N青25%，盛LII18%。

10年。万N青49%，盛LII29%。

20年。万N青33%，盛LII25%。

30年。万N青18%，盛LII13%。

40年。万N青11%，盛LII8%。

这个比值越高。说明相对没那么依赖终期红利。

这点特别关键。

如果大部分提领都靠终期红利支撑。市场一旦不好。258就会变得很脆。

我对盛LII最大的保留也在这里。不是说它演示做假。而是它的提领能力里，有更多非保证变量。

对普通家庭来说。这个变量不能轻看。

教育金和养老钱，我会优先选确定性更高的结构。不是选演示数字更刺激的结构。

把镜头拉到压力年份，差距会更明显

做储蓄险测评。不能只看顺风局。

顺风局里。很多产品都好看。真正考验产品的，是压力年份。

过去一年，养老规划讨论明显变多。延迟退休政策落地后。很多家庭开始重新算退休现金流。

还有一个背景。2025年美联储进入降息周期。长端利率下行压力加大。10年期美债收益率也从2024年高位回落。分红险未来的投资环境，不能只按乐观剧本想。

利率下行时。非保证部分承压。高保证的价值就更明显。

看资产配比。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青固收下限更高。非固收上限更低。

这意味着什么？波动性更低。防守更强。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的投资回报假设年跌幅是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

跌幅假设越大。说明压力测试里的波动更重。

悲观IRR也能看出差异。

10年。万N青2.00%，盛LII1.85%。

15年。万N青3.47%，盛LII3.57%。

20年。万N青4.32%，盛LII3.88%。

30年。万N青4.64%，盛LII4.28%。

70年。万N青4.71%，盛LII4.35%。

100年。万N青4.69%，盛LII4.46%。

15年这一项，盛LII略高。但其他关键年限，万N青更稳。

还有一个数字更值得看。

第10个保单年度。盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个坑我得提前跟你说。

如果你只看258。这个风险很容易被忽略。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

10年。万N青83%，盛LII64%。

15年。万N青80%，盛LII60%。

20年。万N青73%，盛LII61%。

30年。万N青62%，盛LII48%。

70年。万N青31%，盛LII23%。

80年。万N青26%，盛LII20%。

这个比值越高。悲观情景和预期情景差距越小。产品表现更抗波动。

我的判断很明确。

如果这笔钱是长期养老钱。我会更偏向万N青。盛LII适合能接受更高波动的人。

它不是不能买。但不要把它当成一台永远稳定出水的现金流机器。

想换货币，不该等于重新投保

港险储蓄险还有一个功能。很多人前期不重视。后面才发现很重要。

货币转换。

尤其是长期保单。孩子可能去不同国家读书。家庭资产可能换币种。未来退休地也可能变。

盛LII至尊在这点上，我有明显保留。

它的货币转换，需要终止旧保单。再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点、条款，都可能不一样。

这不是简单换个币种。更像换了一份保单。

问题就来了。

新计划还好不好？条款有没有变化？收益结构还一不一样？审批是否顺利？

这些都要重新看。

永明「万N青·星H尊享II」友好很多。

第3个保单周年日或之后可以申请。每个保单年度内只可申请1次。转换后的保单条款、保障、功能等，和之前保持一致。

再看转换公式。

永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益差异。也可能包含资产价值差异。还可能有资产转移交易影响。

我不喜欢太多黑箱变量。

长期保单最怕的不是功能少。而是功能看起来有。真正用的时候，规则变复杂。

换币种这件事，永明更清楚。规则更直。对家庭规划更友好。

监管提醒和客户选择，指向同一个答案

截至2026年05月10日。香港2年期分红险市场还是很热。永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，也还会被反复比较。

但我觉得这轮比较里。监管的提醒很值得听。

香港保监局在最新一期《监管通讯》中，点名批评一种现象。用非保证数字吸引眼球。却没有公平、平衡地提醒风险。尤其是在含非保证收益的分红产品里。

这句话，其实就是在提醒大家。

不要只看演示收益。不要只看某一个提领密码。更要看红利结构。看条款。看悲观情景。看现金流能不能撑到最后。

我最近看到一个客户的选择，也挺真实。

他没有选最近宣传声量更大的盛LII。最后选了永明。理由很简单。保证高。稳健。

我很认同这个判断。

安盛盛LII和永明万N青的本质差异。就是确定性和高预期回报之间的取舍。

盛LII更像是把亮点打得很尖。永明更像是把底盘做得更厚。

如果你追求短期展示效果。盛LII当然吸引人。

如果你是做家庭现金流。尤其是教育金、养老金、传承金。我会更重视万N青这种稳健底盘。

我的选择很清楚。长期钱，怕断单的钱，我更愿意放永明「万N青·星H尊享II」。

它不是每个数字都最刺激。但保证、分红、提领、货币转换这几块放在一起看。它确实更像一张稳稳当当的长期现金流保单。

大贺说点心里话

港险产品不要只看一张演示表。规则、渠道、费用和后续服务，都会影响你最后拿到手的结果。如果你正在比较这类2年期分红险，可以把方案发我，我帮你把现金流和条款一起过一遍。