四款IUL实测：Signature、SunBrilliance谁更稳

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和离岸保险配置这些年，越到市场波动大的时候，我越不喜欢只聊“收益高不高”。

今天聊四款IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多朋友把这类新加坡、百慕大离岸IUL，也放在港险的大类里一起比较。问题很直接。

它们说的“下有保底，上有封顶”，到底是不是真的？

截至2026年05月10日，我把四家保司披露到2025年12月附近的派息数据放在一起看。最有意思的，不是牛市月份都很漂亮。

而是同一个低谷月份，四家几乎一起“掉下来”。

这反而说明了一个关键问题。

IUL不是保司想给多少就给多少。它背后有一套很硬的计算规则。

四家IUL同一个月“掉队”，这不是巧合

我们先看一个很反直觉的地方。

2025年4月到期的指数段。也就是对应2024年4月进场的那笔资金。

四家表现都没那么亮眼。

AIA友邦，派息 3.16%。宏利，派息 5.52%。全美，派息 5.52%。永明，大概在 5.52%-6.62%。

你看，除了友邦低一些，其他三家都卡在5.5%-6.6%附近。

这件事很重要。

如果某一家低，可能是产品设计问题。如果四家一起低，就要看市场和机制。

我个人反而更愿意看到这种一致性。

因为它说明IUL的计算，并不是一个黑箱。保司不是拍脑袋给利率。也不是今年想多给就多给，想少给就少给。

它们基本是在按标普500指数的真实表现执行合同。

这点我给它加分。

但也别误会。

IUL不是每个月都能拿满封顶。也不是“稳赚10%”。

这句话我会讲得重一点。谁拿IUL当固定10%收益产品去理解，后面一定会失望。

Point-to-Point：IUL结算像在过山车上按快门

别被专业术语吓住。

IUL里有一个词，叫 Point-to-Point。中文叫点对点。

一句话给你讲明白。

它只看起跑线和终点线。中间发生过什么，不算数。

这玩意儿其实就像坐过山车按快门。

中间冲到最高点。很刺激。可快门如果按在下坡时。照片就没那么漂亮。

2024年4月，那批资金进场。那时美股受通胀数据反弹影响，标普500在5000点附近震荡。

这一年中间，美股不是没涨。甚至涨得很猛。

但到2025年4月附近，市场又碰到地缘和关税消息冲击。美股出现回调。

结算日卡在这个位置。收益就只能按终点线来算。

这就是为什么2025年4月那批指数段，大家都没有拿满。

IUL的核心机制其实就三个词。

Floor，保底。通常是 0%。市场大跌时，账户收益按0算。本金不跟着指数亏。

Cap，封顶。不同产品封顶大概在 9%-11.3%+。指数涨得再多，也最多拿到封顶。

Point-to-Point，点对点。只看开始和结束。过程里的高点，不一定属于你。

这也是IUL最容易被讲偏的地方。

很多销售喜欢拿牛市月份讲。拿10%、11%讲。我不会这么讲。

我会先问你一句。

你能不能接受结算日的不确定？

如果你接受不了，IUL不适合你。如果你能接受，再看保底和封顶有没有价值。

直接炒股就不一样。

2025年4月那种跳水，如果你在股票账户里持有标普相关资产，很可能从盈利变成浮亏。甚至被套住。

IUL至少守住了底线。那批低谷段，客户还拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这不是神话。这是合同机制。

牛市里看封顶：全美拿11.20%，宏利拿10.70%

牛市年份，IUL看什么？

看Cap。也就是封顶。

封顶越高，牛市里能锁住的上限越高。

全美 Genesis II/III 的封顶率是 11.20%。

2025年1-2月段。实际派息锁定 11.20%。2025年5-12月段。也连续锁定 11.20%。

这个数字很有冲击力。

在美元类低风险配置里，能看到11.20%的结算收益，确实少见。

但我不建议你只看这个数字就下决定。

高封顶很香。但你还要看保单成本、保费安排、长期维持成本、融资结构。尤其是高净值客户常用保费融资。成本一变，净收益就变。

如果你问我，全美适合谁？

我会说得直接一点。

能长期持有，能理解波动结算，又想要更高上限的人，可以重点看全美。

短期资金别碰。保守到完全不能接受年份差异的人，也别把它当定存。

下面这张是全美Genesis III的月度数据。可以看到 0.00% Floor 和 11.20% Cap。多数月份触到上限。

再看宏利 Signature IUL (II)。

它的封顶率是 9.30%。单看Cap，不如全美高。

但宏利有一个关键设计。

加选 115%绩效乘数 后，2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月这些触顶月份，实际到手收益达到 10.70%。

2024年4月那段，指数只涨 5.52%。宏利在绩效乘数加持下，给到 6.35%。

这个设计的好处，是不只在大牛市加分。中等涨幅时，也能多拿一点。

我对宏利的评价很明确。

宏利不是最激进的那一个，但它是我更愿意给稳健型高净值客户解释的一款。

原因很简单。

封顶不夸张。乘数后收益够看。大厂背景也更容易让客户接受。

不过，乘数不是免费魔法。具体费用和保单结构，要看建议书。不能只看10.70%这个结果。

这张宏利数据表里，9.30%的Cap和10.70%的绩效乘数后收益，写得很清楚。

咱拿生活中的事打个比方。

全美像跑车。速度上限更高。宏利像四驱SUV。速度也不慢，但重心更稳。

你要追求极致上限，全美更有吸引力。你要兼顾大厂稳定和策略清晰，宏利更顺手。

这不是谁绝对更好。

我自己的偏好是：激进型资金看全美，稳健型大额配置看宏利。

永明的乘数账户：Cap不高，也能接近10%

永明 SunBrilliance IUL 的特点，是玩法多。

它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的 Cap Rate是8.15%。乍一看，不高。

但2025年大部分月份，实际派息达到 9.78%。

这就是乘数的作用。

它不是把Cap写得很高。它是用产品设计，把结算收益撬上去。

永明的优选账户 Optimum，封顶率是 10.20%。在2025年市场环境里，绝大多数月份也维持在 10.20% 附近。

我对永明的看法是这样。

永明适合愿意研究账户选择的人。

它不是最简单的产品。但它的结构很有弹性。你能看懂账户差异，就能用得更细。

如果你只想买完不管，永明未必是第一选择。因为账户越多，选择越多，误解也越多。

这一点要讲清楚。

“玩法多”不等于更适合所有人。对懂的人，是工具箱。对不懂的人，是选择题。

下面是永明乘数账户。Cap Rate是 8.15%，但多数周期结算到了 9.78%。

再看永明Optimum账户。多数周期能看到 10.20% 的封顶结算。

2025年，新加坡IUL在高净值市场明显升温。Sun Life Singapore CEO Christopher Albrecht在2025年9月也提到，IUL需求持续爆发，旗舰产品从2023年推出后到2025年保费收入稳居前三。

这个热度不是偶然。

利率下行。资产波动大。高净值客户不再只问“能赚多少”。他们开始问“跌的时候怎么保护”。

永明这类设计，正好踩中了这个需求。

但我也要泼一点冷水。

越复杂的产品，越需要专业解释。

你不能只听“接近10%”。你要知道它靠什么接近10%。也要知道什么情况下拿不到。

理解了这个你就通透了。

友邦的价值不在高，而在简单确定

友邦 Platinum Indexed Legacy 的封顶率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这个结果非常符合友邦的产品性格。

简单。直接。确定感强。

指数涨少，就拿少。指数涨多，就拿9%。指数跌破，Floor 0%保护本金。

我不会把友邦说成收益最强。不是。

友邦最适合不想研究太复杂账户，又重视品牌和确定性的人。

它的优点是好理解。缺点也是好理解。

上限不算高。

如果你追求11%左右的结算上限，友邦不占优势。如果你更在意规则清楚，大品牌，执行稳定，友邦可以放进候选。

下面这张友邦数据很典型。所有段Floor都是 0.00%，Cap是 9.00%。2024年6月到12月很多段触顶。

这也是IUL里最核心的价值。

熊市看Floor。牛市看Cap。震荡市看结算日和账户设计。

2025年4月那批低谷段，没有哪一家亏损。客户依然拿到正收益。

这个结果不夸张。但很扎实。

过去一些波动期，0% Floor Rate 也多次保护过客户本金。

这比嘴上说“稳”更重要。

2025年10-11月，全球央行黄金储备创下历史新高。世界黄金协会WGC 2025年Q3报告里，全球央行净购金量达到 220吨，金价也突破 4000美元/盎司。

大家为什么买黄金？

不是因为黄金每天都涨。而是它有避险属性。

IUL也有点类似。

它不是黄金。也不是股票。它是一种把“参与上涨”和“控制下跌”写进合同里的工具。

这才是它该被理解的方式。

指数怎么选，比很多人想得更重要

IUL挂什么指数，影响很大。

2025年表现最好的账户，几乎都挂钩标普500指数。

这一点很明确。

相反，挂钩恒生指数的账户，在过去两年多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不好。也不是说标普永远会赢。

但从过去这段数据看，美股核心资产的优势很明显。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。表现好的，基本和标普500挂钩。

我不喜欢用网络词去夸一个指数。

但这次我会说得直接一点。

如果只选一个核心指数，我会优先选标普500，而不是恒生。

理由很简单。

全球龙头公司集中度高。盈利韧性更强。过去两年账户结果也更能说明问题。

当然，标普500也会跌。2025年4月就给大家上了一课。

但有Floor兜底时，标普的上涨弹性就更有价值。

这也是IUL和直接买股票不一样的地方。

直接买股票，跌了你要自己扛。IUL账户，至少有0%保底这条线。

我不建议把全部资产都放IUL。但我会建议高净值家庭，把一部分长期美元资金放进这类结构里。

前提是，这笔钱真的长期不用。

写在最后：IUL不是神话，但机制值得看懂

2025年全球资本市场很震荡。

很多高净值客户的心态也变了。

以前大家问的是，哪里能赚得更快。现在问的是，底线在哪里。上限还有没有。

IUL回答的正是这个问题。

牛市里，像全美能拿到 11.20%。宏利乘数后能到 10.70%。永明能通过账户设计接近 10%。友邦能用更简单的方式拿到 9.00%。

震荡月份里，2025年4月那批资金，依然有 3.16%-6.62% 的正收益。

熊市里，0% Floor至少能守住账户不跟指数一起跌。

这就是IUL的真实样子。

不是每年固定10%。不是无限上涨。也不是没有成本的免费午餐。

它适合长期美元资金。适合能接受结算差异的人。适合想守住底线，又不想完全放弃上涨空间的家庭。

短期钱别碰。完全不懂机制别急着买。只被演示收益打动，也别急着签。

四款里怎么选？

我会这样分。

想要更高封顶，看全美。想要稳健大厂和乘数加成，看宏利。想要账户玩法和策略弹性，看永明。想要简单直接和品牌确定感，看友邦。

这才是一个正常的选择逻辑。

别被专业术语吓住。把Point-to-Point、Cap、Floor、乘数这四个词搞懂。IUL基本就通关了。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正难的不是看收益表，而是看懂它适不适合你的钱。买之前，把机制、费用、账户选择和渠道差异都问清楚，会少走很多弯路。