内地分红险VS香港分红险：别只比演示收益

你好，我是大贺。

今天聊一个最近被问得很频繁的问题。

内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选。

截至2026年05月10日，这个问题比过去更值得认真看。

原因也很直接。

内地分红险演示利率上限，正在从3.9%下调到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。新产品立即执行3.5%演示上限。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

香港这边呢。分红险终身复利演示利率，普遍还在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限，是6.5%。

数字一摆出来，差距很明显。

不过我想提醒一句。

演示收益不是实际收益。

很多人选错。不是不聪明。是把两个完全不同的东西，当成同一种产品在比较。

保险是工具，不是目的。买之前，先看你整个家庭资产结构。

都叫分红险，但红利给法完全不一样

内地分红险，主要是美式现金分红。

简单说。每年派发周年红利。派了之后，这笔钱就保证了。

你可以取出来。也可以放在保险公司继续滚。不过留存利息不保证。

这类产品给人的感觉，是踏实。

钱派出来了。你看得见。也比较有安全感。

香港分红险，通常是英式分红。

它一般分两块。一块叫复归红利。一块叫终期红利。

复归红利，以增加保额的形式出现。一经派发，也会锁定。

终期红利就不一样。它只在退保或身故时派发。平时更多是账面收益。它可能上调。也可能下调。

这也是很多人看香港分红险时，容易误解的地方。

内地分红险的红利，更像到手的钱。安全感更强。长期收益空间通常没那么高。

香港分红险的红利，波动更大。但长期持有，才有机会拿到更高的终期红利。

我自己的判断很明确。

短期资金别碰香港分红险。你受不了账面波动。也等不到终期红利真正发挥作用。

保证部分看内地，长期预期看香港

看分红险，不能只看一个收益数字。

我会拆成两层。

一层是保证部分。一层是预期部分。

内地分红险的保证部分，通常更友好。回本快。保证IRR超过2%，是比较常见的情况。

加上分红以后。过去演示复利大概在3.5%-4%之间。现在演示上限要降到3.5%。

香港分红险刚好相反。

保证部分不漂亮。回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品能做到2%。

但它的长期演示复利，常见在5.5%-6.5%。

这个差距不是小数点问题。

折算成单利口径。香港分红险比内地高出两倍不止。

不过你要记住。

香港赢在预期，不赢在保证。保守型家庭，只看确定性。我不建议把大钱全部放香港分红险。

它适合长期钱。适合可以接受波动的钱。适合本来就要做外币资产的钱。

钱要分层。不同的钱干不同的事。

真正拉开差距的，是底层资产

收益差距，不是保险公司嘴上说出来的。

本质看钱投到哪里。

内地保险公司，债券和银行存款占比超过50%。股票和基金占比，大概10%-15%。其他资产，比如非标、不动产，占比30%-40%。

投资范围也很明确。全部在境内。人民币计价。

2025年，内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。这就是内地分红险预期IRR很难突破**4%**的根源。

你买的不是一个神奇产品。你买的是人民币利率环境。你买的是内地债券市场。

香港保险公司不一样。

债券等固收资产占比，大概25%-55%。权益类资产占比，可以到45%-75%。投资范围是全球配置。主要包括美国、亚太、欧洲。

宏利MGL计划里。债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略里。债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这里有个关键点。

内地分红险，本质是一笔纯人民币资产。香港分红险，本质是一笔全球多元货币资产。

这不是谁更高级。是底层逻辑不同。

2025年10月，美联储降息25BP。美元10年期国债收益率回落到**4%**附近。固收类资产的收益中枢也在往下走。

在这种环境里。只靠债券，很难给出特别高的长期回报。

香港分红险还能演示到5.5%-6.5%。核心不是它“更会赚钱”。而是它能配置全球权益资产。

我非常看重这一点。

单一货币是最大的风险。

如果你家里大部分资产都是房子、人民币存款、人民币理财。那你缺的不是又一张人民币保单。你缺的是一部分能全球流动的资产。

鸡蛋不能放一个篮子。也不能放一个币种。

分红实现率不能直接横着比

分红实现率，是很多人最爱看的指标。

这个指标重要。但不能乱比。

内地分红实现率，从2023年6月30日开始强制披露。规则来自《一年期以上人身保险产品信息披露规则》。保险公司要在每年分红方案宣告后15个工作日内披露。

内地的统计口径，是本年度实现率。只看当年分红兑现情况。今年是今年。明年是明年。

香港的披露口径不一样。

根据GN16要求。保险公司要对2010年后生效的分红保单，强制披露分红实现率。披露时间是每年6月30日或之前。统一名称叫「分红实现率」及「过往派息率」。

香港看的是累计实现率。是截止今年的历史总账。

这两种方式没有绝对好坏。

内地看当年。数据会更敏感。波动也会更明显。

香港看累计。再加上分红平滑机制。看起来会更稳一些。

2025年的数据里。香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。保诚10年+红利实现率均值为73%，是统计公司里最低的。友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

友邦还有一组数据。38款10年期以上产品，分红实现率均值在**86%**左右。

我的看法是。

分红实现率要看。但不能迷信。

尤其是香港分红险。你要同时看保证现金价值、总现金价值、红利实现率、资产配置。

只盯一个数字。很容易被带偏。

港险的功能值钱，但投保也更麻烦

很多人比较两地分红险，只看收益。

我觉得还不够。

对家庭财务规划来说。功能也很值钱。

香港分红险有几个常见功能。可以无限变更保单持有人。可以对保单进行无限拆分。拆分后的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这个功能，对普通家庭可能没感觉。对有传承需求的家庭，非常关键。

举个简单例子。

父母先给自己买一张港险保单。后面家庭成员变化了。资产规模变化了。保单可以拆开。也可以调整持有人。还可以继续留给下一代。

它不是一笔赔完就结束的钱。更像一个可以长期管理的资产账户。

内地分红险不一样。

被保险人无法变更。被保人身故后。保险公司赔付给受益人。保单使命基本就完成了。

对有财富传承需求的家庭，港险功能价值往往超过几个点的收益差距。

不过，港险也有明显不方便。

内地保险现在很顺。基本全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。

香港保险还比较传统。必须本人到香港签纸质保单。这样投保才合法合规。还要处理换汇和资金出入境问题。香港保险也不能在内地直接购买。

这点我不粉饰。

不想折腾的人，内地分红险更合适。

对很多家庭来说。省心本身就是价值。

写在最后：先看家庭资产，再看买哪边

回到开头的问题。

内地分红险和香港分红险，谁更值得买？

我的答案很直接。

这不是单纯的优劣问题。这是资产匹配问题。

如果你符合下面这些情况。我会建议你认真看香港分红险：

• 手上有100万以上闲置资金。
• 追求更高长期收益空间。
• 有子女海外留学计划。
• 有移民或全球居住安排。
• 有传承、隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或市场风险。

这类家庭，买港险不是为了多赚一点点。是为了让资产结构更稳。也是为了把一部分钱放到全球市场里。

如果你是下面这些情况。我反而不建议你硬买港险：

• 资金量不大。
• 5-10年内可能要用钱。
• 对汇率波动很敏感。
• 对分红波动很敏感。
• 不想去香港折腾。
• 没有传承和分散配置需求。

这种家庭，内地分红险就够用。

它收益没那么高。但确定性更好。操作也更简单。

我做家庭财务规划这么多年。越来越不喜欢只问“哪个产品收益高”。

这个问题太窄了。

更该问的是：

你的家庭资产里，有多少是人民币资产？有多少是外币资产？有多少能全球流动？有多少是未来10年不能动的钱？有多少是随时要用的钱？

如果全家资产都压在人民币房产和人民币存款里。我会优先建议补一部分外币长期资产。

如果你本来现金流就紧。还要借钱、换汇、赶着去香港买。我会明确劝你别急。

香港分红险适合能长期持有、能接受波动、有全球配置需求的人。

内地分红险适合求稳、省心、资金量不大的家庭。

也有不少家庭，两边都配置一点。这反而是我更喜欢的做法。

一部分钱放内地。拿确定性和便利性。一部分钱放香港。拿长期空间和币种分散。

这才像一个家庭资产负债表。不是孤零零买一张保单。

90%的人选错。不是买了“错”的产品。是没想清楚这笔钱的任务。

保险是工具，不是目的。

钱要分层。不同的钱干不同的事。

大贺说点心里话

如果你已经在比较两地分红险，别只问收益率。先把家庭资产结构摊开看，再决定哪笔钱该放哪里。真要买，渠道和方案也会影响最终成本，别在信息差上吃亏。