宏利宏挚家族：业绩很强，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」。

这两年，很多朋友看港险，越来越不只看产品表。也会问保司底层资产。会问公司利润。会问香港市场到底是不是主力。

这个思路是对的。

截至2026年05月10日，我看一款长期储蓄险，最在意三件事。

公司有没有持续赚钱。资产是不是够稳。产品收益是不是有真实竞争力。

财富是一场马拉松。不能只看某一年漂亮。也不能只看某个演示数字。

宏利这次2025年业绩，值得拿出来讲。不是因为它所有地方都完美。而是它给了我们一个很好的样本。

一家大型保险公司，怎么穿越周期。怎么配置资产。怎么把香港市场做成增长引擎。

看宏利2025，先看这份业绩公告

宏利2025年的业绩公告里，有几个数字很硬。

2025年全年核心盈利录得75亿加元。按固定汇率基准算，较2024年增长3%。

第四季核心盈利录得20亿加元。较2024年第四季增长5%。

普通股股息上调10.2%。

这些数字不花哨。但我会看。

因为保险公司不是互联网公司。它不需要讲爆发故事。它最重要的是持续性。稳定赚钱。持续分红。资产负债表扛得住。

还有一点。宏利香港服务超260万港澳客户。

这个数字不是收益率。也不是销售话术。但它很重要。

长期保单最怕什么？

不是短期波动。是服务体系跟不上。是后续变更、提取、理赔、传承安排，没人接得住。

宏利这类老牌公司，优势不只在产品表。更在整个运营体系。

我的判断很直接。

如果你只买短期收益，宏利不一定最刺激。如果你买的是30年、40年的确定性框架，宏利值得认真看。

7年三条曲线，比一年利润更有参考价值

我不太喜欢只拿单年业绩说事。

单年高增长，可能是市场好。可能是基数低。也可能是一次性因素。

保险公司要看长周期。

宏利从2018年到2025年，有三条线值得放在一起看。

第一条，新业务价值。

2018年是17亿加元。2025年到35亿加元。

这个变化很明显。不是小修小补。是翻了一倍多。

第二条，核心盈利。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每年都直线上去。2020年、2022年也有波动。

这反而真实。

真正做资产配置的人都知道。没有一条曲线永远向上。关键是低点能不能守住。高点能不能再抬升。

第三条，新业务年化保费。

2018年是55亿加元。2025年到97亿加元。

这条线更能说明销售动能。

2025年APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

我会把这几个数字放一起看。

APE看销售。NBV看新业务价值。CSM看未来利润储备。

三个都在增长，说明不是单点发力。

这里我给一个比较明确的看法。

宏利2025年不是“突然变好”。更像是2018年以来的长周期结果。

这点对储蓄险很关键。

储蓄险不是买基金。不是看一个季度。也不是赌一年行情。

你买了以后，要一起走很多年。

保司长期经营能力，比某个演示收益数字更底层。

香港市场为什么成了宏利的头号引擎

宏利这份业绩里，我最关注的是香港。

亚洲市场里的香港，核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。

这不是边缘贡献。是核心引擎。

再看香港宏利自己的三组数据。

2025年新业务价值达10亿美元。

2025年核心盈利达11亿美元。

2025年年化保费达20亿美元。刷新历史纪录。

这说明什么？

我不会简单说“香港市场很火”。

更准确地说，香港市场在宏利体系里的战略位置很高。

这对投保人有两个意义。

第一，产品更新会更积极。

宏挚传承之后，又上了宏挚家传承。不是偶然。香港市场贡献大，产品资源自然会倾斜。

第二，服务投入会更稳定。

一个市场贡献接近四成新业务价值。公司不会轻易忽视。

不过也要提醒一句。

香港市场强，不等于每个香港储蓄险都适合你。

产品要拆开看。现金价值、回本年期、分红假设、提取安排，都要看。

我不建议只听“香港强”“宏利强”，就直接下决定。

2025全景体检：利润不错，WAM净流出也别忽略

看公司，不能只看增长。

也要看资本充足。看盈利质量。看有没有明显压力点。

宏利2025年核心EPS为4.21加元。较2024年上升8%。

2025年全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。

第四季LICAT比率为136%。

2025年汇回资金达64亿加元。

这几个数字放一起，整体是健康的。

不过，WAM全年净流出143亿加元。

这点不能假装没看见。

素材里解释是，主要源于退休计划的正常兑现，以及零售业务净销售额的阶段性调整。不影响整体业务基本面。

我认可这个解释。但我不会完全忽略。

财富与资产管理业务有净流出，说明资金端也有压力。或者说，全球客户在重新配置资产。

这很符合2026年的环境。

美联储减息预期升温。日元波动。黄金冲高。A股分化。特朗普关税政策反复。中加贸易协议又在调整关税预期。

钱都在找安全感。

资产配置讲究对冲。不是把钱压在一个方向。

对保险公司也是一样。

4599亿加元怎么放，才是我最想看的地方

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

这里我最看重一个数字。

77.5%的投资资产为固定收益资产。

这不是激进风格。

这更像一家保险公司该有的样子。先守住负债。再追求长期收益。

地域上，约**40%**投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这就是典型的全球分散。

美国有市场深度。加拿大是本土基本盘。亚洲有增长。欧洲做平衡。

多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

债券配置里，政府及机构占33%。公共设施占17%。

这两个方向，就是组合的压舱石。

非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。银行业5%。房地产相关5%。

比例没有过度集中。

评级也要看。

宏利**96%**的债务证券及私募债券，都是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

证券化资产这块，优质证券化资产中**70%**达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这部分我给的评价比较高。

宏利的资产配置，不是追逐热点。它更像在做长期负债匹配。

这也是储蓄险客户该学的。

别想着一夜暴富。别把长期钱拿去赌短期行情。

时间是最好的朋友。前提是底层资产别太飘。

宏挚家传承对比同业：6.5%好看，但要看适合谁

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族全新上线宏利宏挚家传承。

这款产品的核心卖点很清楚。

5年缴费。第27年总回报率达6.5%。

具体到版本，宏利宏挚家传承GC第27年总回报率达6.5%。

GC与GS预期回本年期均为6年。

GS第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC第30年退保价值585%。回报率6.50%。

GC第40年退保价值1099%。回报率6.50%。

同业对比里，宏挚家传承GC第27年达到6.5%。这个位置确实靠前。

另外，香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。同比劲增93%。

公司端和产品端，能对得上。

但这里我必须说清楚。

6.5%不是保证收益。演示回报不能当存款利率看。

这是很多人最容易看错的地方。

宏挚家传承的优势，在中后期。适合长期放钱。适合养老金储备。适合家族财富安排。也适合给孩子做长期教育和传承资金。

宏挚传承更偏前期回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类更早期的用钱需求。

两者组合起来，确实能覆盖更长周期。

我的判断是：

如果你有一笔钱，10年内大概率不用，宏挚家传承可以重点看。如果你3到5年就可能要周转，我不建议碰这类长期储蓄险。

还有一种人，也要谨慎。

只想看第27年6.5%。不愿意理解分红假设。也不接受中途退保波动。

这种人，不适合。

港险储蓄险的本质，是长期现金流规划。不是短线理财。

穿越周期才是真本事。

宏利2025年的业绩和资产配置，给了这款产品不错的底层支撑。但最后买不买，还是要回到你的钱什么时候用。

这是最关键的问题。

大贺说点心里话

宏挚家族可以看，但不要只看演示表。你要把产品、保司、资金周期放在一起算。真想买港险，信息差和方案细节，往往比你想象中更重要。