永明星河尊享：人民币收益一样，但汇率风险没消失

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

最近被问爆了一个问题。

永明「星河尊享」的人民币保单，演示收益真的能和美元保单一样吗？

这个问题不奇怪。来咨询的客户90%都在纠结这个。

大家买港险，本来就是想做一笔长期海外配置。可一想到未来美元换回人民币，可能被汇率吃掉一截，心里就不踏实。

永明这几年咨询量高。不是偶然。

它刚好打中了这个焦虑。

保证收益可达1%。支持「真」货币转换。美元保单和人民币保单演示收益一致。

这三个点放在一起，确实很有吸引力。

但我想把话说直一点。

永明「星河尊享」是好产品。可人民币保单不是零汇率风险产品。

这两句话，要同时成立。

买港险怕汇率缩水，这个担心很真实

很多朋友问我港险时，开口就是一句话。

我买美元保单，未来人民币升值怎么办？

这不是杞人忧天。

港险储蓄分红类产品，底层95%以上通常是美元资产。美债。美股。美元计价的全球资产。

你持有的是一张保单。背后却是一套美元驱动的资产体系。

如果未来用钱场景在内地。教育金。养老钱。家庭支出。最后大概率要换回人民币。

这时汇率就变成了真实变量。

永明最聪明的地方，就在这里。

它告诉你，人民币保单也可以做。演示收益和美元保单一样。

很多人第一反应是，太舒服了。

既保留港险的长期收益。又少了汇率焦虑。

但我做一线顾问，越看这种“完美答案”，越会多问一句。

这个一致，是怎么来的？

如果看不懂这一层，就很容易被营销话术带偏。

市场上两种解法，都不是完美答案

普通客户面对汇率问题，通常有两条路。

一条是先买美元保单。以后再转成人民币。

另一条是直接买人民币保单。

听上去都合理。

但细看条款，差别很大。

很多保司的货币转换，名字叫转换。实质更像退保再重买。

友邦、宏利、安盛这类主流公司，常见做法就是这样。

你按下转换键。旧保单先处理掉。再按当时汇率和当时产品条件，重新做一张新保单。

这里有两个问题。

一个是汇率当下就要结算。

另一个是新产品收益率不一定还像以前。

这点上，永明和保诚确实更强。

它们属于市场上少数支持「真转换」的公司。保单底子不变。只承担转换当天的汇率差。

只看货币转换功能，永明和保诚是明显领先的。

但直接买人民币保单呢？

也没那么简单。

你看其他公司的计划书，会发现一个很朴素的现象。

人民币保单收益通常低于美元保单。

比如万通富饶万家。50年跑下来，美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

再看保诚信守明天。前30年人民币保单收益，比美元低0.6%到1.5%。

这个差距不是保司故意小气。

底层利率不一样。

美债10年期收益率约4.3%。中国10年期国债约1.7%。

资产收益底座差这么多。人民币保单想和美元保单赚一样多，本来就很难。

说白了，人民币保单如果真按人民币资产逻辑做，收益低一点才正常。

永明反而不正常。

它不只支持真转换。它还把美元、港币、人民币的演示收益做得一样。

这才是「星河尊享」最值得研究的地方。

永明星河尊享的收益一致，靠的不是魔术

永明在现在的香港保险市场，确实是个异类。

永明「星河尊享」的卖点很清楚。

保证收益可达1%。这在香港市场里很有分量。

它支持「真」货币转换。不是简单退保重买。

更关键的是，美元保单与人民币保单的演示收益一致。

很多人看到这里，就觉得人民币版本更划算。

我不建议这么快下判断。

永明这个机制，背后不是魔术。是资产池和对冲。

我直接把条款拍给你看。

文件里有几个关键信息。

永明产品长期目标资产组合里，固定收入资产占25%-80%。非固定收入资产占20%-75%。

它也写得很清楚。相近的长线保险产品，投资回报可能汇聚起来。再按目标资产组合分配。

这里就很重要。

不管你买美元保单，还是人民币保单，资金很可能进入同一个大资金池。这个池子里，绝大部分仍然是美元资产。

永明的人民币保单，更像一个报价单位。不是一篮子纯人民币底层资产。

那人民币兑美元的波动怎么办？

永明的处理方式是，固定收入资产部分使用对冲工具。比如债券资产，会尽量减低外汇波动。

但非固定收入资产，也就是股票类权益资产，并不进行汇率对冲。

这就是第一层答案。

第二层更关键。

现在是美息高、中息低的环境。

在抵补利率平价，也就是CIP框架下，当前美元换远期人民币，可以拿到约2%多的溢价。

这笔carry，刚好能补掉人民币保单原本的收益缺口。

看起来就神了。

人民币保单收益，能和美元保单演示一致。

但本质不是永明把人民币资产做出了美元收益。

本质是它在当前宏观环境里，利用美元高息和远期汇率机制，把缺口补上了。

这个逻辑是自洽的。

数学也漂亮。

2025年10月，永明香港还把星河尊享2预缴保费利率上调到4.5%。这也侧面说明，美元高息环境对永明这套打法很重要。

我认可永明的能力。

但我不会把这个当成无风险承诺。

这套解法背后，有三个代价

买之前先搞清楚这三件事。

第一，短对冲覆盖长保单，本身就是走钢丝。

保险期限通常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限只有3个月。

这意味着什么？

永明要不断滚动对冲。每三个月重来一次。

现在利差有利。对冲可能还能赚钱。

可利差不是永远这样。

2010年到2018年，中国利率曾经远高于美国。

那种环境下，对冲不是赚钱。可能是成本。

未来如果中美利差反转，对冲成本从哪里来？

我会很直接地说。

大概率会反映到人民币保单的分红里。

这不是说永明一定做不好。

而是你不能把今天的套利环境，当成未来几十年的常态。

第二，股票部分没有被汇率保护。

前面说过，永明对固定收入资产做对冲。权益部分不做。

可储蓄险到了中后期，权益占比可能高达50%-75%。

这部分才是长期回报的重要来源。

如果权益资产主要还是美元资产，那人民币保单并没有完全摆脱美元波动。

你以为自己拿的是人民币皮肤。

里面很多资产，仍然是美元骨架。

买永明人民币保单，不等于把汇率风险清零。

这句话很重要。

第三，分红实现率现在看不清币种差异。

永明目前分红实现率是不分币种合并披露的。

官方文件里也有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话很克制。

但客户读起来，很容易以为大家表现都一样。

问题在于，未来如果人民币和美元表现开始分化，合并披露会把差异平均掉。

你作为消费者，很难看清自己这个币种的真实底牌。

这点上，保诚按币种分开披露，我觉得更实在。

到了2026年，这件事更值得关注。

香港保监局在2025年10月修订GL16指引。要求保司自2026年起，对不同币种保单的分红实现率做更细化披露。合并披露会受到限制。

这对消费者是好事。

等披露更细以后，人民币保单和美元保单的真实差异，可能会更清楚。

我的判断很明确。

如果你只是冲着“完美规避汇率风险”去买永明人民币保单，我不建议。

这个预期太高了。

但如果你知道它的底层逻辑。也接受未来分红可能分化。那就可以继续看。

写在最后：永明星河尊享能买，但别买错预期

我不是在否定永明。

恰恰相反。

在我的产品库里，永明「星河尊享」一直是综合实力很强的一类。

永明母公司是加拿大背景。底盘稳。

历史分红实现率常年100%+。

它首创的1%保证收益，放在香港市场里，确实是王者级别。

再加上真货币转换。产品灵活度很高。

如果你看中的是这些，我认可。

但我会把选择说得更具体一点。

未来用美元资产做长期配置的人，美元版更顺。

你本来就接受美元资产。也不急着换回人民币。那就别为了短期汇率焦虑，强行绕一圈。

未来明确有人民币支出的人，可以看人民币版。

比如孩子大概率回内地生活。养老也在内地。未来支出确定是人民币。

人民币保单能减少一部分心理波动。

但你要接受，它不是纯人民币底层。

最不适合的人，是想用人民币版彻底消灭汇率风险的人。

这个需求，永明「星河尊享」满足不了。

不是永明不强。

是这类跨币种长期产品，本来就没有这么简单。

买港险，本质是把一笔长期资金，交给海外资管体系去管理。

你买的不是一个固定答案。

你买的是长期资产、分红机制、保司能力，还有宏观环境的组合。

永明的人民币收益一致，确实漂亮。

但漂亮背后有条件。

看懂了再买，心里就稳。

看不懂就冲进去，未来数字变了，反而容易失望。

大贺说点心里话

如果你正在纠结永明美元版和人民币版，别只拿计划书演示数字做决定。把币种、用钱时间、未来支出地先理清楚，很多选择会简单很多。