保诚「信守明天」：6.5%演示回报背后，先看懂1879亿资产底座

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

不是单看产品计划书。也不是只看某个演示收益。

我更想把它放回保诚2025年年报里看。

因为储蓄险的长期回报，最后拼的不是一句宣传语。拼的是公司资产端。拼的是利润质量。拼的是这家公司有没有能力穿越周期。

截至2026年05月10日，我再回头看保诚这份2025年成绩单。我的感受很直接。

保诚这波操作属实有点东西。

但也别只看热闹。财报里藏着真相。

2025年这么难，保诚为什么还能做出28亿美元新业务利润？

2025年的全球金融环境，不算舒服。

利率摇摆。资产价格波动。保险公司一边要卖新单。一边还要守住长期投资收益。

这种年份，最能看出一家公司的底子。

保诚交出来的数据，确实硬。

集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到28亿美元。

这里有个细节很重要。

保诚从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

说白了，不是换个好看的口径。反而是把利润核算得更谨慎。

这时候还能做到这个规模。含金量不低。

我看港险公司，不太喜欢只看一年销售火不火。

销售可以冲。利润不一定真厚。

我更看三件事。

新业务利润有没有增长。资产有没有跟上。口径是不是足够审慎。

这三点放在一起，才有参考价值。

保诚2025年这份年报，至少在这几个地方，是能经得起拆的。

严苛口径下，四项核心指标还能全过10%

咱们算笔账。

保诚2025年有四项核心财务指标。全部超过预设的**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%。达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%。达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%。达到101.4美分。

每股股息同比增长15%。达到26.6美分。

这个数字有意思了。

因为这不是单点增长。

它不是只靠销售端冲一把。也不是靠某个市场临时爆发。

经营自由盈余也在涨。每股经营溢利也在涨。股息也在涨。

这说明利润质量和资本回报，都有支撑。

年化新业务保费APE也在涨。按实际汇率基准，较去年增长7%。达到66.61亿美元。

还有一个信号。

2024年至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。

2025年已经完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。

2026年还启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

我对这类动作的判断很明确。

敢持续做资本回报的公司，通常不是靠短期故事撑估值。

标普全球也把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

评级不是万能的。但它是外部机构对资本实力的一次确认。

不看数据都是耍流氓。

这一组数据放一起看，保诚2025年的增长，不是虚胖。

香港市场55%利润率，不是偶然冲出来的

再看香港市场。

这是保诚2025年最亮的一块。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

更细一点看。

香港市场新业务利润同比增长12%。年化新业务保费同比提升7.66%。达到22.21亿美元。

新业务利润率是55%。

这是全集团最高。

这个利润率，我会认真看。

香港保险市场竞争很激烈。内地访港客户也很成熟。大家不是没见过产品。

能做出这个利润率，背后一定有结构优势。

代理渠道和银保渠道，是两台发动机。

每位活跃代理贡献新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元。较上年增长4%。

银保渠道新业务利润在2025年增长27%。达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这不是简单的“人多”。

代理人质量，对高净值储蓄险和保障产品影响很大。讲不清现金价值。讲不清红利。讲不清传承结构。客户很难长期信任你。

健康保障也在贡献增量。

保诚从2024年起重点发力健康保障业务。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元。占集团总新业务利润三分之一。

这点我很看重。

只卖储蓄险的保险公司，周期波动会更明显。

保障业务起来后，客户关系会更深。续保和交叉销售也会更稳。

2025年保诚客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这就是客户粘性。

我的判断是：

保诚香港的强，不只是销售强。它是渠道、产品、服务和客户留存一起强。

1879亿美元资产，真正底座在债券和亚洲分散

很多人看储蓄险，只盯着演示IRR。

我会先问一句。

这家公司拿什么来支撑长期分红？

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

里面债券投资是921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

这个配置很保险公司。

债券就是压舱石。

再往里拆。

股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级的政府债券和公司债券，占比分别达到81%和64%。

这说明保诚不是单纯追高收益。它在控制信用风险。

地域配置也有意思。

**45%**的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。

美国债市只占3%。

新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这套配置，我是认可的。

不是说美国债不好。

而是2025年这种利率动荡环境里，单押一个市场，本身就会放大波动。

保诚的思路很清楚。

信用质量要稳。地域要分散。亚洲市场要吃透。

这里还要提瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

它在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领航地位。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

今年行业里也在对比香港保险老五家2025年报。

保诚税后年度盈利41.19亿美元。同比增71%。总资产2121.95亿美元。同比增16.7%。资产增速在老五家中排名第一。

我不想把它讲成神话。

但资产扩张速度和利润爆发力同时出现，就不能只用“运气好”解释。

保诚2025年真正厉害的地方，是资产端没有乱。

回到保诚「信守明天」：收益好看，但别忽略红利属性

聊完公司，再回到产品。

2025年保诚推出「信守明天」多元货币储蓄计划。

它采用的是归原红利加终期红利的双重红利结构。

保单收益主要由三部分构成。

保证现金价值。非保证归原红利。非保证终期红利。

这类结构的优点很明显。

有保证部分做底。红利部分参与长期增长。终期红利放大长期收益。

但你要注意。

红利不是保证。

演示收益好看，不等于未来每一年都照表兑现。

我会把它当长期资产来评估。不会拿它做短期理财替代。

看数据。

「信守明天」最快28年可达到**6.5%**回报率。

25年IRR为6.35%。

15年IRR为5%。

长线回报可达本金481倍。

保证回本期18年。预期回本期8年。

这组数里，我最看重两个点。

一个是15年IRR。

一个是保证回本期。

15年IRR能到5%，在同类储蓄险里确实有竞争力。

但保证回本期是18年。这句话必须摆在台面上。

短期资金别碰。

孩子三五年内要用的教育金。家庭备用金。可能随时买房的钱。都不适合硬放进来。

如果你是10年以上不用的钱。甚至本来就是给孩子、给养老、给传承留的钱。它就有讨论价值。

「信守明天」还有两个类信托功能。

自主入息。自主传承。

自主传承首创人生事件触发机制。可以针对受益人12类人生事件设置赔偿百分比。支持10-40年长远规划。

这个功能我觉得有价值。

它解决的不是“收益多一点”。

它解决的是身故赔偿怎么给。什么时候给。按什么事件给。

不过这里也有条件。

自主传承仅适用于仅有一位受益人及无候补受益人的保单。

别只听功能很新。要看自己家庭结构能不能用。

我的判断很直接。

信守明天适合长期传承资金。也适合愿意接受非保证红利波动的人。

它不适合短期周转。也不适合只盯着6.5%演示回报的人。

写在最后：保诚的口碑，最后还是要落在保单体验上

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。

数据来源是NPS Prism®基准报告。

NPS不是财务指标。

但它能说明客户愿不愿意推荐。

保险很特殊。

买的时候是一张合同。真正考验在未来十年、二十年。

保单服务。红利公布。理赔体验。保全变更。受益安排。这些都影响客户评价。

回到今天这篇。

我不想把保诚「信守明天」讲成所有人都适合。

这不是我的风格。

我更愿意给一个清楚判断。

如果你要的是长期美元资产、家族传承安排、较高演示回报和大公司底座，信守明天值得放进候选名单。

如果你要的是短期灵活、刚性回本、完全确定收益，它不适合。

保诚2025年的年报，确实给这款产品加了底气。

1879亿美元投资资产。香港市场55%新业务利润率。瀚亚投资2860亿美元资管规模。AA评级。

这些不是产品收益的保证。

但它们是长期储蓄险很重要的背景。

买港险，别只看一页计划书。

要看公司。看资产。看红利机制。看你的钱能不能放得住。

大贺说点心里话

如果你已经在看保诚「信守明天」，我建议别只比演示IRR。把缴费期、回本期、红利实现逻辑和家庭用钱节奏一起算清楚。港险的信息差很大，买对渠道和方案，差别会很明显。