;)
你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险和离岸保险配置第9年。
最近有几个客户问我同一个问题。
宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这些IUL，2025年派息看着都不错。
可友邦有一笔只有 3.16%。
这产品是不是没那么稳？
我觉得这个问题问得很好。
IUL最容易被讲得太漂亮。什么“下有保底，上不封顶”。听着很舒服。
但站在客户角度想，我不喜欢只看漂亮月份。
我更想看它低的时候，到底怎么表现。
友邦这笔3.16%，反而是最该先看的数据
先看那笔不太好看的。
2025年4月到期的指数段，四家公司数据是这样：
- 友邦 AIA：3.16%
- 宏利 Manulife：5.52%
- 全美 Transamerica：5.52%
- 永明 Sun Life：5.52%-6.62%
这里面最低的是友邦 Platinum Indexed Legacy。
2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实际计入也是 3.16%。
这个数字不好看。
尤其和后面那些 9%、10.70%、11.20% 放在一起。
差距很明显。
但我反而建议你先看它。
因为这就是IUL真实的一面。
它不是每个月都拿满封顶。
它也不是市场涨过一段，就一定把最高收益锁给你。
IUL看的是具体指数段。
结算日卡在哪里，很关键。
这点必须讲清楚。
不讲这个，只讲满Cap，我会觉得不负责任。
我给高净值客户的建议是，别把IUL当成短期收益工具。
它不是拿来赌某一年行情的。
它更像一块美元资产底仓。
你要的到底是什么？
如果你要每天盯着收益跳动。
IUL不适合。
如果你要的是市场下跌时不亏本金账户收益，市场上涨时尽量吃到一段收益。
它才有配置意义。
这事儿得分两面看。
3.16%不是它的卖点。
但它恰恰说明，这个机制没有乱来。
涨了多少，就按规则给多少。
没有硬凑一个漂亮数字。
3.16%怎么来的，关键在点对点结算
IUL的收益计算，核心是 Point-to-Point。
中文叫点对点。
说白了，只看起点和终点。
中间涨过多少，不等于你能拿多少。
中间跌过多少，也不直接算进最终收益。
它像拍照。
起跑线拍一张。
终点线再拍一张。
两张照片之间的差，就是这段指数涨幅。
2024年4月，美股受通胀数据反弹影响，经历过一波回调。
标普500当时在 5000点附近 震荡。
这就是起点。
2024年到2025年这段时间，美股中间其实涨得很猛。
不少月份如果提前结算，可能就触及封顶。
但问题出在终点。
2025年4月，美股遭遇了一波“倒春寒”。
受地缘和关税消息影响，市场回吐了全年积累的一部分涨幅。
结算日刚好卡在低位附近。
于是这笔钱没有拿满Cap。
友邦那段只拿到 3.16%。
宏利、全美是 5.52%。
永明是 5.52%-6.62%。
这组数据很有意思。
四家公司在同一个低谷段，表现高度接近。
AIA低一些。
其他几家主要落在 5.5%-6.6%。
我会把它理解成一个好信号。
不是收益特别高的好。
而是规则透明的好。
各家公司都在按S&P 500真实表现执行合同。
没有黑箱。
没有临时发挥。
也没有为了好看，随便多给你一截。
这点对保守型客户很重要。
很多人担心IUL的承诺落空。
我理解。
保险产品最怕听起来很好，执行时变样。
但从这组低谷数据看，至少这批指数段没有出现乱算。
它就是按点对点走。
也按Floor和Cap走。
这里顺手说清楚一个常见误解。
很多宣传会讲“下有保底，上不封顶”。
我不太喜欢这个说法。
更准确的表达应该是：
下有0% Floor，上有Cap封顶。
比如友邦这款S&P 500账户Cap是 9.00%。
宏利是 9.30%。
全美是 11.20%。
永明不同账户不同。
乘数账户Cap Rate是 8.15%。
优选账户的实际封顶表现是 10.20%。
市场大涨时，你不是无限拿。
你拿到Cap附近。
市场下跌时，账户收益一般不会变成负数。
Floor是 0%。
这才是IUL真正的交换。
你放弃一部分极端上涨。
换取一部分下跌保护。
配置不是赌博，是拼图。
IUL这一块拼图，拼的是“底线”。
不是拼暴利。
低谷之外，宏利和永明的数据确实漂亮
看完不漂亮的，再看漂亮的。
宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户，封顶率是 9.30%。
2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。
如果加选 115%绩效乘数，这些月份实际收益是 10.70%。
这就很强了。
尤其放在美元资产里看。
一个账户能在多个成熟段给到接近 11% 的年化计入，我会认为很有竞争力。
宏利的特点，我会概括成稳。
不是最花哨。
但大厂风格明显。
规则清晰。
数据也相对好理解。
对于不想研究太多账户玩法的客户，宏利这种风格比较舒服。
不过你也要看清楚。
10.70% 是加选绩效乘数后的数字。
不是所有情况下都天然等于这个数字。
2024年4月那段，指数涨 5.52%。
宏利加绩效乘数后，实际是 6.35%。
它没拿满Cap。
这很正常。
因为指数本身没有涨够。
永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多一点。
它有乘数账户。
也有优选账户。
乘数账户在2025年大部分月份，Cap Rate是 8.15%。
但通过乘数效应，实际派息率达到 9.78%。
这个设计很典型。
表面看Cap不算特别高。
实际结算能接近 10%。
我对永明的态度是，适合愿意理解账户结构的人。
它不是最简单的那类。
但设计空间更大。
如果客户只想要省心，我会讲得更保守。
如果客户能接受账户差异，永明可以认真比较。
这类产品不能只问“哪家收益最高”。
要问自己能不能理解它怎么给收益。
看不懂，就别因为一个数字冲进去。
永明优选和全美，更像进攻端选择
永明还有一个优选账户 Optimum。
这个账户在绝大多数月份触及封顶。
实际派息率为 10.20%。
从数据看，它比乘数账户更直接。
封顶率体现得更明显。
永明的好处，是账户选择多。
但选择多，也意味着你不能偷懒。
乘数账户和优选账户，逻辑不一样。
结算表现也不一样。
我不会建议客户只看最高那一列。
要看自己买的是哪个账户。
未来资金怎么分配。
保单长期成本怎么走。
全美 Genesis II/III 更偏进攻。
S&P 500账户封顶率是 11.20%。
2025年1月-2月段，5月-12月段，多个月实际派息锁定在 11.20%。
这就是高Cap的威力。
牛市里，它把上涨转化成派息的能力很强。
但我也要把话说重一点。
只追11.20%的客户，我不建议直接上全美。
高封顶很好。
但IUL不是只看一个Cap。
还要看保单费用。
看长期维持。
看提款规划。
看你的家庭资产里，已经有多少美股风险敞口。
站在客户角度想，全美适合进攻型美元配置。
不适合完全保守的人拿来当“无风险替代品”。
这不是美元定存。
也不是保本理财。
它是带寿险结构的指数型万能寿险。
买错预期，比买错产品更麻烦。
承认3.16%之后，IUL还值得配吗？
我的判断很明确。
IUL值得配，但不适合所有人。
2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。
这个成绩很强。
尤其放在2026年5月10日这个时间点看。
过去一年多，全球利率环境已经变了。
2025年9月18日、10月29日，美联储连续两次降息 25个基点。
联邦基金利率目标区间降到 3.75%-4.00%。
这是2022年以来的新低。
降息周期里，固收类产品收益会慢慢往下走。
这时候，IUL这种有 9%-11%封顶空间 的美元保险工具，就会显得稀缺。
不过稀缺不代表随便买。
我给高净值客户的建议是，把IUL放在三个位置里看。
第一，它是美元资产的一部分。
不是人民币资产的全部替代。
第二，它是长期资金工具。
短期要用的钱，不要放。
第三，它是风险控制工具。
不是收益炫技工具。
你如果想要一年赚很多，直接对标股票账户。
IUL会让你不爽。
因为市场涨 20%，你可能只拿 9% 或 11.20%。
但市场跌 20%，它的 0% Floor 又会很有价值。
牛市能拿到接近Cap。
震荡市还能拿 3.16%-6.62% 的正收益。
熊市至少有0%底线。
这才是它的配置逻辑。
还有一个现象也值得看。
2025年前三季度，新加坡新增单一家族办公室超过 500家。
总数突破 2000家。
中国内地高净值客户占比约 35%。
很多人去新加坡，不只是为了开账户。
他们在重新搭资产结构。
离岸美元保险，就是家办配置里常见的一块底仓。
但底仓不是越贵越好。
也不是演示越高越好。
我会优先选机制清楚、账户清楚、长期费用能解释明白的方案。
宏利适合偏稳的人。
永明适合愿意比较账户结构的人。
全美适合进攻型美元配置。
友邦适合要简单规则的人。
如果你问我最不建议谁买。
我会说，两类人别碰。
短期资金别碰。
完全不能接受收益波动的人，也别碰。
你看见3.16%就睡不着。
那说明你要的不是IUL。
你要的是确定利率产品。
但如果你能接受“拿不到全部上涨”，换一个“下跌时守住底线”。
IUL可以放进资产拼图里。
不是主角。
但可以是很重要的一块。
大贺说点心里话
IUL这类产品，买之前一定要把账户、Cap、Floor和长期费用讲明白。别只盯着最高派息，也别被一笔低数据吓退。你如果想知道自己适不适合配，我建议先把现有美元资产和用钱时间表梳理一遍。
官方
0
加载中...
知识产权认证证书
粤公网安备 44030502000945号
;){kind=link}