安盛盛利保证收益只有0.5%，没人告诉你这才是港险比内地险更安全的真相

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近有个读者问我一个问题，让我觉得特别有代表性："大贺，港险保证收益才0.5%-1%，内地分红险保证部分都有1.5%-2%，凭什么港险更安全？"

说实话，这个问题我被问过不下上百次。

表面上看，保证收益高=更安全，这是个再自然不过的逻辑。

但从资产配置角度看，这个"常识"恰恰是最大的认知陷阱。

今天这篇文章，我就来拆解一个反直觉的真相：为什么保证收益越低，反而可能越安全？

一个反常识的真相：保证收益越低，反而越安全？

先摆数据。

港险保证收益普遍在0.5%-1%之间，加上分红部分能达到7%+；内地储蓄分红险保证部分普遍在1.5%-2%，加上分红部分也只能到**3.4%**左右。

单看保证收益，内地险确实高出一截。

但问题是，保证收益高，真的等于更安全吗？

这里有个关键点很多人没想明白：保证收益低并非保险公司"抠门"，而是受香港金融市场监管规则和自身经营策略影响。

打个比方，你去银行存钱，一家银行承诺给你年化5%的保证利息，另一家只给0.5%。表面上看，前者更香对吧？

但如果告诉你，前者为了兑现这5%，不得不把你的钱投到高风险资产里，一旦市场暴跌，银行可能连本金都还不上——你还觉得它更安全吗？

这就是港险低保证收益背后的底层逻辑：用更低的刚性承诺，换取更大的投资腾挪空间，最终实现更高的长期复利。

鸡蛋不要放一个篮子，这是资产配置的第一原则。

而港险的收益结构设计，本质上就是这个原则的体现。

刚性兑付的压力：高保证收益背后的隐藏风险

为什么高保证收益反而危险？这要从"刚性兑付"说起。

香港保险业受严格监管，如"偿二代"标准（香港保险业第二代偿付能力监管体系），要求保险公司保持高资本充足率，确保在极端情况下有足够资金履行赔付义务。

这意味着什么？

高保证收益意味着保险公司必须严格履行刚性兑付义务，即便投资出现亏损，也需按合同约定支付承诺收益。

举个例子：假设保司设定的保证利率为4%，但在低利率环境下，其投资组合的实际收益率可能只有2%。

那么对于每一笔投保人的储蓄保费，保险公司都需要用自有资金来填补这**2%**的收益缺口。

这就是所谓的"利差损"。

长期积累下来，会给保险公司带来巨大的财务压力，还有可能导致亏损和经营风险。日本90年代就有多家保险公司因为利差损倒闭，血淋淋的教训就在眼前。

从资产配置角度看，保险公司的主要投资目标是在保证资金安全的前提下实现更多的收益。

如果被过高的保证收益绑住手脚，反而会限制其投资策略的灵活性，最终损害的是投保人的长期利益。

低保证收益的真正意图：轻装上阵博取长期复利

理解了刚性兑付的压力，就能明白港险为什么选择低保证收益了。

2024年7月1日，香港保险业风险为本资本制度正式实施。这套制度的核心就是：让保险公司的资本要求与其实际风险状况更匹配。

翻译成人话就是：监管层鼓励保司通过合理的产品设计，降低刚性兑付压力，从而能更灵活地进行全球化投资。

低保证收益实际上是保司为了"绝对安全"而做出的选择，并不能拿来当做评判风险的指标。

这就像跑马拉松，有的选手一开始就背着50斤的负重（高保证收益），虽然看起来很"实在"，但跑到后半程就会体力不支。

而港险选择轻装上阵，前期看起来"承诺少"，但能跑得更远、更稳。

从全球视野来看，这也是国际主流保险公司的通行做法。全球视野很重要，不能只盯着国内的玩法。

非保证收益的底气：全球化投资与缓和调整机制

说完保证收益，再来看非保证收益。

非保证收益是香港保险的重头戏，也是它能喊出7%+复利的底气。

这部分收益并不是"画大饼"，主要来自于分红，而分红的多少，和保司的投资收益直接挂钩。

那保司的钱都投到哪了？数据说话：

公司债券地区分布：

• 美国 82%
• 加拿大 3%
• 中国 3%
• 英国 2%
• 瑞士 2%
• 其他 8%

股票地区分布：

• 中国 26%
• 美国 16%
• 印度 12%
• 台湾 12%
• 韩国 10%
• 其他 24%

这种分散化投资策略不仅能有效降低单一市场波动带来的影响，还能为非保证收益奠定坚实基础。

这里插一个热点：2025年人民币对美元汇率由年初7.30升值至年底7.01，升值4.6%。很多人问我，人民币升值了，买港险的美元保单是不是亏了？

从资产配置角度看，汇率波动其实是机会，不是风险。

港险的多币种配置（美股82%、亚太股票26%中国）提供天然对冲。2026年人民币预计在6.7-7.1区间波动，双向波动才是常态，这是对冲思维。

此外，保险公司还设有缓和调整机制：在投资收益表现良好的年份，把其中的一部分盈余存储起来；在市场表现欠佳时拿出来派发补贴收益。

这种机制能有效平滑投资收益的波动，让投保人获得比较稳定的收益，而不是坐过山车。

用数据说话：友邦盈御系列100%兑现的背后

说了这么多，非保证收益到底靠不靠谱？还是要用数据说话。

友邦、永明等具有百年历史的香港老牌保司，凭借A级以上的高信用评级（穆迪、标普、惠誉等），为非保证收益提供了充分的信誉保障。

以友邦"盈御多元"系列产品为例，分红实现率和总现金价值比率都是100%达成。

先解释一下这两个指标：

分红实现率：保险公司实际派发的分红金额，和产品说明书里演示的分红金额的比值。

总现金价值比率：实际总现金价值（退保时能拿到手的钱），与计划书演示总现金价值的比值。

总现金价值比率相当于"保底收益+浮动收益"的综合得分，是衡量保单即时价值的关键。相比单纯看分红实现率，总现金价值比率具有更强的实际参考意义。

来看具体数据。

盈御多元货币计划2021年第三个保单年度，复归红利和终期红利分红实现率均为100%。

盈御多元货币计划2021-2023年总现金价值比率均为100%。

盈御多元货币计划2，2022-2023年保单总现价实现比率100%达成。

盈御多元货币计划3，2023年第一个保单年度总现金价值比率100%。

实际收益表现能持续实现计划书的预期，充分展现了香港储蓄险非保证收益的可靠性与潜力。

当然，我也要说一句：虽然从过往数据来看，一些保司的分红实现率表现不错，但未来市场充满不确定性，谁也不能保证分红一定能达到预期。

但从历史数据来看，普通人拿到**5%**左右也没什么难度。

复利的魔法：时间如何让2%和6%天差地别

最后，我想用一张图来说明，为什么港险的长期收益值得期待。

港险用非保证收益博取长期复利空间，香港储蓄险的收益优势在时间的长河里实现复利的爆发。

我画了一张复利曲线图，100年里，6%的复利和2%的复利区别高下立判：

看到没有？前30年差距还不明显，但50年后，6%复利的曲线开始起飞，到99年时已经接近350倍；而2%复利几乎还是趴在地上。

**时间越长，差距越大。**这就是复利的魔法。

来看个具体案例：以安盛盛利总保费10万美金，两年交，年交五万美金为例。

安盛盛利 10年预期IRR 4.41%，20年IRR 6.06%，长期甚至能到7.21%，远高于同类产品。

20年本金翻3倍，现金总回报315%。

也就是说，如果投入100万，那20年就能变315万。

这个收益水平，在当下低利率环境下，确实很能打。

写在最后：它不适合所有人，但可能适合你

香港储蓄险保证收益虽然低，但并不等同于不安全，它有着自己独特的投资逻辑和风险收益特征。

但它并不适合所有人。在投资之前一定要深入了解，权衡利弊，做出最适合自己的投资决策。

如果你正在考虑投资香港储蓄险，一定要明确自己的需求：是为了子女储备教育金、规划养老生活，还是进行资产传承？

投资期限的长短、资金流动性等都是要纳入考量的关键因素。

投资是一场马拉松，选对赛道才能笑到最后。

最后提醒一句：盛利将会在5.31日下架，如果你对这款产品感兴趣，时间确实不多了。

大贺说点心里话

今天这篇文章，我把港险低保证收益的底层逻辑拆得比较透了。但说实话，选产品只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，里面的门道更多。同样一款产品，渠道不同，到手价格可能差出一辆车。