Signature IUL等四款：别只看Cap Rate高低

你好，我是大贺。

今天这篇，我们聊四款离岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至 2026年05月10日，我把几家保司已经披露到 2025年12月、以及友邦到 2026年1月的派息数据，重新放在一起看了一遍。

销售话术归销售话术，派息报告归派息报告。

IUL 这类产品，最容易让人看错的地方，不是它有没有赚钱。而是你只盯着 Cap Rate。只盯封顶率，很容易误判。

全美 11.20% 看着高。友邦 9.00% 看着低。永明有个账户 Cap 只有 8.15%。但实际派息能做到 9.78%。

这个点你得看清楚。

2025年的IUL，兑现了保底锁利吗？

先把底层机制说清楚。

IUL，全称 Indexed Universal Life。中文常叫指数万能寿险。

它的核心，不是直接买股票。也不是美元定存。它更像一个挂钩指数的保单账户。

这里面最关键的两个词。

一个是 Floor。一个是 Cap。

Floor，是保底。比如挂钩 S&P 500。指数跌了 20%。账户收益按 0% 算。本金不因为指数下跌而被扣成负收益。

Cap，是封顶。当前主流产品的封顶率，大概在 9%-11.3%+ 这个区间。指数涨得再多。保单账户也只能拿到封顶以内的部分。

说白了。市场大跌，它让你“躺平”。市场大涨，它让你“吃肉”。但吃多少，要看 Cap。也要看账户设计。还要看有没有乘数。

很多人把 IUL 叫“财富方舟”。这个说法有点营销味。但底层诉求是对的。

守住底线。博取上限。

不过我得先泼一盆冷水。

IUL 不是稳赚 10%。也不是每年固定派息。它看的是指数段到期表现。还要看保司当期公布的 Cap、Floor、乘数规则。

2025年数据很好。很大原因是美股 2024-2025 这轮表现强。新加坡和百慕大的 IUL 产品，很多指数段到期时，直接打到了封顶线。

但你不能把 2025 当成每一年。

我会把它当成一次很好的压力观察。牛市时，谁能吃到上限。震荡时，谁能守住底线。低谷段，谁的数据更透明。

来，咱们扒一扒真实数据。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，乘数后到10.70%

先看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap 是 9.30%。不算最高。甚至看起来有点克制。

但宏利这款的重点，不只在 Cap。而是 115%绩效乘数。

官方披露的数据里，2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

加选 115% 绩效乘数后。触顶月份实际到手收益达到 10.70%。

这就很关键。

你只看 Cap，会觉得宏利不如全美。但你看实得收益，宏利并不弱。

2024年4月这个段落，表现就没那么漂亮。指数只涨了 5.52%。宏利按 5.52% 结算。加上绩效乘数后，实际派息 6.35%。

这不是坏事。反而说明规则是按指数走的。没触顶，就不是硬给 9.30%。

我的判断很明确。

宏利适合想要稳一点的人。它不是封顶最高的那只。但它的账户设计比较清楚。乘数后的 10.70%，在 2025 年这个行情里很能打。

如果你追求极限收益。宏利未必最刺激。但如果你更在意大厂、稳定、规则好理解。宏利是我会认真放进备选的一款。

永明SunBrilliance IUL：Cap不高，但实得不低

再看永明。

测评产品是 SunBrilliance IUL。它有两个账户值得看。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

永明的特点，是玩法多。

Multiplier账户的 Cap Rate 是 8.15%。乍一看，不高。很多人看到这里就划走了。

但 2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率做到 9.78%。

原因就在乘数效应。

这就是我一直说的。别被 Cap Rate 忽悠了。

Cap 只是表层数字。最终到手，还要看账户结构。

2024年4月段，Multiplier账户派息 6.62%。同一时期，Optimum账户派息 5.52%。

Optimum账户的 Cap 是 10.20%。大部分月份都触及上限。实际派息率维持在 10.20%。

永明这组数据，我反而挺喜欢。

它证明了一件事。Cap低，不等于实得低。账户设计好，乘数用得合理。一样可以接近 10%。

但我也会提醒一句。

玩法多，代表你要看懂规则。不同账户，不同结算方式。不是销售一句“这个更高”就完事。

如果你愿意研究账户结构，永明值得看。如果你只想要最简单的逻辑。永明反而不一定最省心。

全美Genesis II/III：11.20%很亮眼，但别只追这个数

全美这边，看的是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

这个封顶率确实高。在这几家里很显眼。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也都触顶。

2025年4月段是例外。指数涨 5.52%。实际派息就是 5.52%。

全美的优势很直接。Cap 高。行情好时，吃到的上限更高。

如果你就是看重上行空间，全美很有竞争力。

但我不会只因为 11.20%，就直接把它排第一。

原因也简单。

IUL不是看一年。更不是看一个漂亮封顶率。你还要看长期 Cap 调整。看保司成本。看保单费用。看未来拿钱节奏。

素材里没有给到所有费用表。我不能替它脑补。但只看派息数据，全美这一轮确实漂亮。

我的态度是。全美适合进取型客户。但不适合只听到 11.20% 就冲的人。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不惊艳，但胜在直给

友邦这款是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

这个数字不算高。看起来也不够“兴奋”。

但友邦的逻辑很简单。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿 9%。

友邦这款，我的评价很直接。

它不适合追求最高派息的人。你要的是 11% 那种上限。友邦不是最优先。

但如果你要的是规则简单。保司品牌强。波动中别太折腾。友邦可以看。

它的优点不是惊艳。是省心。

这类产品，有些客户就吃这一点。尤其是家族传承类资金。不是每个人都想天天比较 0.5 个点。

2025年4月这段，才是真正该看的压力点

我把四家数据摆一起给你看。

2025年4月到期的指数段，是共同低谷期。对应的是 2024年4月进场的资金。

这一段很有意思。

AIA 实得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

很多人会问。怎么不是 9%、10%、11%？

答案在 IUL 的点对点机制。

IUL收益计算遵循 Point-to-Point。只看起跑线。只看终点线。中间涨过多少，不是最终结算点。

2024年4月进场时，美股已经在震荡。标普500在 5000点附近来回走。后面确实涨过。有些月份如果提前结算，早就触顶。

但 2025年4月，美股遇到一波“倒春寒”。地缘和关税消息扰动很大。公开市场报道里，标普500曾从约 5670点附近，一度跌到 4982点。单月一度回撤接近 12%。后面又因为关税暂停消息反弹。

问题就在这里。结算日卡在了回吐之后。

中间冲得再高。终点不够高。派息就不会触顶。

这反而是我最愿意看的数据。

牛市触顶，谁都好看。低谷段怎么结算，才见真实。

四家公司这段数据大体一致。都在 3.16% 到 6.62% 之间。说明不是保司随便拍脑袋。是按 S&P 500 的真实点位执行。

IUL这套机制，至少在这组数据里，是透明的。

再换个角度。

直接买股的人，2025年4月这波跳水，可能从盈利变浮亏。仓位重一点，心态会很难受。

IUL客户在同样市场环境里，仍然拿到正收益。不如牛市好看。但没有被市场下跌打穿。

这就是它的价值。

牛市能拿 9%-11.20%。震荡市也可能拿 3%-6%。真正熊市时，Floor 是 0%。

但这里我也要说清楚。

0%保底，不等于整张保单没有成本。保单还有费用。还有保障成本。还有长期持有要求。

不要把 IUL 当短期理财。更不要把它当一年期存款。

短期资金，别碰。两三年要用的钱，也别碰。它适合长期美元资产。适合家族保障和传承资金。适合愿意用时间换结构的人。

写在最后：9%-11.20%很好，但配置别跑偏

2025年这一轮复盘，数据确实漂亮。

大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。这在美元资产里，很有吸引力。

但我不想把它讲成神话。

IUL能赚钱。2025年这组数据已经证明了。它跑赢通胀。也跑赢了很多固定收益类理财。

可它不是固收。也不是每年承诺 10%。它的收益来自指数段结算。每年会变。Cap也可能变。账户规则也要看清。

我给高净值客户三条建议。

第一，S&P 500 依然是核心。

这次表现最好的账户，几乎都挂钩 S&P 500。相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动大。多次触发 0% 保底。

这不是说港股永远不行。而是这两年数据摆在这里。做 IUL，指数选择很重要。

我会优先看 S&P 500。至少在这轮数据里，它更稳定。

第二，别只看 Cap Rate。

全美 11.20% 很强。这是事实。但永明 8.15% 的 Multiplier账户，实际能做到 9.78%。宏利 9.30%，乘数后能到 10.70%。

Cap是门面。实得才是里子。

你要比较的，不是宣传页上的最大数字。而是过去派息报告里，到手结算是多少。低谷段又是多少。有没有乘数。乘数成本怎么体现。账户未来会不会调整。

只追最高Cap，我不建议。

第三，IUL适合放“不能乱动的钱”。

这点最重要。

高净值家庭买 IUL，通常不是为了短炒。而是为了美元资产配置。为了保单保障。为了传承安排。为了在震荡市场里有一个保底结构。

Sun Life在2025年也提到，高净值和超高净值客户对 IUL 需求持续强劲。这不奇怪。

全球利率往下走。地缘关系复杂。美元资产配置需求还在。这类“有保底、有上限、有保障属性”的结构，会被更多人重新看见。

但我会把话说重一点。

短期资金不要买IUL。看不懂费用不要买IUL。只听销售说10%收益，也不要买IUL。

你得知道自己买的是什么。它不是单纯追收益。它是一个长期结构。

四款里怎么选？

我会这样看。

想要稳健、规则清楚。宏利值得放前面。

想要账户玩法更丰富。愿意研究乘数。永明可以重点看。

想追更高上限。能接受进取型结构。全美有吸引力。

想要简单、品牌、直给。友邦更合适。

没有哪一款适合所有人。但有些钱，确实适合放进这类结构里。

最后给一句大白话。

2025年的IUL数据是好看的。但真正该买的，不是“最高收益”。而是你能长期拿得住的那份确定性。

大贺说点心里话

如果你已经在看 IUL 或港险类美元资产，别只问哪款收益高。先把派息报告、账户结构、费用和持有年限看明白。信息差往往不在产品名字上，而在怎么买、怎么配、怎么少走弯路。