保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR 8.30%，别再只盯分红实现率

你好，我是大贺。

最近又有人问我。

“保诚以前不是被骂过吗？现在还能不能看？”

这个问题我每天被问八百遍。

尤其是2026年4月1日之后。保诚在官网更新了一批老保单数据。不是一两年的分红实现率。是20年以上老保单的实际平均总内部回报率。

这件事挺值得聊。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。也是数据最敢拿出来的一家。

保诚把20年IRR挂上官网，这个动作不小

这次保诚更新的重点，是生效超过20年的分红计划。

其中，保诚「汇聚宝/盈利宝系列」第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字很高。

同一张表里，还有几组数据。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。表中最低的「进宝」储蓄计划系列，也有4.67%。

更关键的是披露方式。

保诚是市场上少见的，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

不是只给你看某一年。不是只讲演示。是把已经跑了20年以上的结果拿出来。

我对这件事的判断很直接。

敢把长周期结果亮出来，本身就是筛选。

香港保险市场不缺会讲故事的产品。也不缺演示收益漂亮的计划。真正难的是，二十年后还能拿出一张成绩单。

当然。这不代表保诚没有争议。

恰恰相反。要看懂今天这个数据，必须先把当年那段争议讲清楚。

2015到2019年那批隽S，确实伤过客户体验

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，很多客户盯着总现金价值比率看。

大致在86%到94%之间。没有达到当初演示的100%。

这句话要讲准确。

不是说这批保单亏了。而是没有达到当初被期待的收益。

但我也不替保司洗。

对客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。尤其是你当年是按演示去理解的。落差一定会很大。

还有一个问题。隽S本身回本周期偏长。

五年缴费。通常要等到第八到第十年才回本。

总现金价值没跟上。回本又慢。两个事情叠在一起，体验肯定不好。

当年那一轮舆论，我觉得可以理解。

你买的是储蓄分红险。你不是来做慈善的。你当然会关心有没有达到预期。

不过后来的很多讨论，慢慢偏了。

很多人只记住一句话。“分红实现率不好。”

然后就把整家公司否定掉。

这个看法太粗了。也太容易误伤。

分红实现率不是没用，但它只是年度截图

你看的指标错了。

这句话我说得重一点。

很多人看港险分红险，只盯分红实现率。这个指标当然要看。但它不是最终答案。

红利实现率的公式很简单。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

这个指标的问题在哪里？

它看的是某一年。某一批保单。当年的分红有没有达到演示。

它像一张截图。不是一部电影。

你还没退保。钱还在里面跑。后面可能变高。也可能变低。

保险不是一年两年的东西。尤其是分红储蓄险。它本来就是二三十年，甚至终身的财务安排。

用一个年度截图，判断一场长跑。我不认可。

2025年香港保监局披露过一个现象。内地访客相关投诉里，不少都集中在对分红和非保证收益理解不足。这件事很真实。

很多争议不是产品一句话能解释完。也不是客户一句“被误导”就能概括。

核心是大家对“非保证利益”理解太浅。对指标的使用也太粗。

分红实现率要看。但不能只看它。

真正要问的是，20年后你到底拿回多少

我会把保单拆成一个更朴素的问题。

你交了多少钱。中间拿了多少。最后还有多少现金价值。折成年化复利是多少。

这个数字，就是IRR。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。最后折算成年化复利收益率。

它衡量的是整个旅程。不是途中某一站的速度。

长期主义听着虚。数据不虚。

看一个近年的例子。

隽富（EGC）5年缴2022分红组别。PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率为105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率为106%。

再看长线演示。

PY30总现金价值比率为115%。对应IRR为6.2%。ANB101时总现金价值比率也是115%。对应IRR为7.2%。

这才是我更关心的东西。

不是某一年有没有刚好100%。而是经过足够长时间后，结果有没有站住。

再回到保诚这次更新。

汇聚宝/盈利宝系列第20年IRR为8.30%。子女培育多储蓄计划20年IRR为6.32%。理想人生定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

这些不是新产品PPT。是20年后回头看的结果。

当然，我不会把历史收益当成未来承诺。

买保险不是买彩票。也不是看见一个高数字就冲进去。

但有历史结果，总比只有演示强。有20年真实数据，总比只看3年、5年强。

汇J保24年总回报724%，这不是嘴上说长期

保诚这次让市场重新看它，不只因为一张20年表。

还有一些老保单数据，确实很硬。

比如**「汇J保」**。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

说白了。一笔钱放进去，24年后总回报超过7倍。

这个结果不是在顺风顺水里跑出来的。

20年以上的资金，经历过1997亚洲金融风暴。经历过2001年“911”事件。经历过2008全球金融海啸。经历过2010欧债危机。也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

时间本身就是最严格的试金石。

短期收益漂亮，不稀奇。一轮行情好，很多产品都好看。难的是穿过几轮周期，最后还能留下复利结果。

安全性也要讲。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。也就是大家常说的“大到不能倒”保险公司之一。

我不喜欢把安全讲成口号。

安全不是“我觉得它稳”。安全要写在评级里。落在监管身份里。放到长期经营里去看。

这也是高净值家庭愿意把一部分长期钱放在保诚的原因。

不是因为它没有波动。而是它有穿越波动的历史。

钱放到哪里去了，资产配置能看出性格

分红险的收益，不是凭空来的。

钱到底投到哪里。这件事很重要。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。同时与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这套体系，决定了它不是单纯靠债券吃息。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色部分为38%，青绿色部分为28%。普通股为15%。投资级债券为8%。其他股票为**3%**等。

港元基金也类似。青绿色为42%。浅橙色为36%。政府债券为17%。其他为5%。

这类配置的性格很明显。

它不是短期低波动路线。它更看重长期复利空间。

更高比例权益类和另类资产配置，意味着某些阶段会波动。这个不用回避。

你不能既要完全稳。又要长期6%、7%的复利。金融市场没有这种免费午餐。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

地区组合也很清楚。

美元基金里，美国占66%。亚太地区，日本除外，占24%。欧洲占9%。其他占1%。

这就是保诚这类产品的底层逻辑。

它用全球资产。用权益、债券、另类资产的组合。去换长期复利空间。

我会提醒一句。

你买它，就要接受中途波动。

不能只盯长期IRR。却不接受过程里的起伏。

这类产品适合“长期不用的钱”。不适合短期周转的钱。

写在最后：20年以上的钱，才配得上保诚这类产品

我对保诚的态度，一直不是无脑夸。

它过去确实有争议。隽S那批客户体验不好。这件事不能轻轻带过。

但我也不认同另一种极端。

只拿某几年分红实现率说事。然后把保诚全部否定。这个判断太懒。

保诚这次更新的20年IRR，有参考价值。尤其是汇聚宝/盈利宝系列20年IRR 8.30%。这个数字值得放进同类产品里认真比较。

我会给出一个很明确的建议。

20年以上不用的钱，可以认真看保诚。

养老储备。子女长期教育金。家族传承。这些目标够长。能让分红险发挥优势。

这种钱不追求三五年回本。不靠短期现金流救急。它要的是长期复利。也能承受中途账面波动。

反过来讲。

20年内要动用的钱，我不建议重仓放这里。

如果你买房要用。生意周转要用。孩子五六年后就要读书要钱。那就别硬上这类长期分红险。

它不是不能买。是不适合你的资金属性。

还有一类人也要谨慎。

看到非保证收益就焦虑。每年都要问分红有没有100%。现金价值一波动就睡不着。

这类客户，我也不建议选保诚这类高长期复利路线产品。

你更适合稳定性更强、流动性更清晰的安排。收益可能低一点。但你睡得着。

没有“最好”的产品。只有“最适合”的安排。

这句话听着像废话。但放在港险里，特别真。

保诚不是适合所有人。但对长期资金来说，它重新证明了自己。

争议还在。数据也在。我更愿意相信后者。

不过前提只有一个。

你得先确认，这笔钱真的能放20年。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚，别只拿一张演示表做决定。长期收益、分红口径、资金期限和购买渠道，都要一起看。这里面的信息差，往往比产品名字更重要。