宏利Signature IUL等四款：别把“上不封顶”听成无限收益

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险这些年，见过太多人被一句话打动。

“下有保底，上不封顶。”

这句话听起来很舒服。尤其是到了2026年5月10日这个时间点，大家再回头看2025年，会更有感觉。

2025年全球市场不平静。美股有行情，也有剧烈回撤。地缘冲突反复。关税消息扰动市场。VIX也多次冲高。

更关键的是，美元高息时代在往后退。2025年美联储累计降息75bp。联邦基金利率从年初的4.50%-4.75%，降到3.75%-4.00%。市场还预期2026年继续降。

站在大周期看，2023年那种随便找个美元定存就有不错利息的日子，没那么容易回来了。

这时，IUL开始被很多高净值家庭重新拿出来看。

今天聊四款产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我会说得直接一点。

2025年的真实派息数据，很好看。但你不能把它理解成“无限收益”。IUL有保底。也有封顶。看懂这两个边界，比只看宣传语重要。

看IUL派息数据前，先记住三个判断

我先把我的判断放前面。

第一，挂钩S&P 500的账户，2025年确实表现强。这个判断很明确。表现最好的账户，几乎都在标普500上。

第二，IUL在2025年确实赚到了钱。大部分保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**这个区间。这不是小数。放在美元资产里看，更不算低。

第三，0% Floor Rate不是摆设。它曾经多次保护客户本金。市场跌的时候，账户收益可以是0%。不是负数。这点很关键。

不过，我也要提醒一句。

IUL不是股票。也不是定存。更不是承诺每年给你9%-11%。

它的核心机制是两个词。

Floor保底0%。Cap封顶9%-11.3%+。

市场大跌，你不跟跌。市场上涨，你跟涨。但涨到一定位置，就到封顶线了。

这套机制的价值，在降息周期里会更明显。

美元定存利率往下走。债券收益也会被重新定价。这时还能通过指数账户争取**9%-11%**区间的派息，确实值得看。

但我不会把它讲成神话。

适合长期美元资金。不适合短期周转的钱。也不适合只想赚快钱的人。

这是我的底线判断。

挂钩标普500的账户，2025年几乎全员触顶

2025年这批IUL数据，最明显的信号是一个。

标普500仍然是核心资产。

这个说法听起来有点老。但数据很硬。

表现最好的账户，几乎都挂钩S&P 500指数。反过来看，挂钩恒生指数的账户，在过去两年多次触发0%保底。

这不是说恒生永远不行。也不是说美股永远稳赢。

但配置层面，差距已经摆在那儿了。

咱们看得远一点。高净值家庭做美元资产，不是为了赌一两个月。更重要的是找长期胜率更高的底层资产。

2025年的IUL数据，再次证明了这一点。

全美这边最有代表性。

全美Genesis II/III的封顶率是11.20%。2025年1-2月段，实际派息锁定在11.20%。2025年5-12月段，也连续多个月锁定在11.20%。

换句话说。这些月份都触达封顶。

这类产品一直以高封顶著称。我承认，它的数字非常抢眼。在四家里，全美的上限感最强。

但我也不会把它叫成“无脑更好”。

封顶高，代表上涨年份吃到的空间更大。可它仍然有结算周期。也仍然受指数点位影响。更要看保单成本、融资安排、持有年限。

单看派息，全美Genesis II/III在2025年的确很强。如果一个客户核心诉求是争取更高上限。又能接受产品结构的复杂度。我会把它放进候选名单。

但如果客户非常保守。只想要简单、稳定、少折腾。我不会只拿11.20%这个数字去做决定。

这张表的重点，不只是11.20%。

更重要的是，2025年大部分月份确实触顶。它说明标普500在这一轮周期里，给IUL账户提供了很强的结算基础。

趋势已经很明显了。

做离岸保险配置，指数选择很重要。挂钩什么指数，不是包装问题。是底层资产问题。

宏利、永明、友邦：9%-10.7%的派息更像稳健答案

再看另外三家。

宏利、永明、友邦的共同特点是，数字没有全美那么高。但稳定感更强。产品表达也更容易理解。

先看宏利。

宏利Signature IUL (II)的封顶率是9.30%。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果加选115%绩效乘数。这些月份实际到手收益达到10.70%。

这个数字我很认可。它不是最高。但非常扎实。

宏利的策略就是稳。它没有把封顶率拉到特别夸张。但通过绩效乘数，把实际派息抬到10.70%。

在降息周期里，能持续看到接近**11%**的年度结算，确实不容易。

再看永明。

永明SunBrilliance IUL的玩法更多。它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。2025年大部分月份，实际派息率达到9.78%。

优选账户更直接。绝大多数月份派息率为10.20%。

我对永明的评价很明确。

它适合愿意研究账户结构的人。

你愿意理解乘数账户。愿意看不同账户的结算方式。永明的数据是有说服力的。

它证明了一件事。Cap看起来不高。通过乘数设计，也能把实际收益撬到接近10%。

但如果客户讨厌复杂。看到账户名字就头大。那我不会优先推永明。

不是产品不好。是理解成本更高。

友邦这边更简单。

友邦Platinum Indexed Legacy的封顶率是9.00%。2025年6月-2026年1月成熟段，全部触达封顶。实际派息率都是9.00%。

这个产品的逻辑很清楚。

涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿到9%。不绕。

我对友邦的看法也直接。

如果你要的是简单确定，友邦更顺手。如果你追求更高上限，友邦不是最激进的那个。

这就看客户诉求。

有些家庭买IUL，不是为了每年冲最高。而是为了长期美元资产、传承安排、保单融资空间。这种情况下，简单清楚反而是优点。

把三家放在一起看。

宏利偏稳。永明偏灵活。友邦偏简单。

如果只看2025年派息，三家都交出了不错成绩。如果看长期配置，我会更关注你的资金性格。

你想要稳一点。宏利更舒服。

你能接受结构复杂。永明可以研究。

你要简单直接。友邦更容易沟通。

低谷期也拿到3.16%-6.62%，这点比牛市触顶更重要

很多人看IUL，只盯着触顶月份。

我反而更喜欢看低谷期。

原因很简单。牛市好看，不稀奇。难的是市场不顺时，产品怎么结算。

2025年4月到期的指数段，就是四家共同的观察点。它对应的是2024年4月进场的资金。

这一段表现没那么漂亮。

AIA低谷期派息3.16%。宏利低谷期派息5.52%。全美低谷期派息5.52%。永明低谷期派息5.52%-6.62%。

宏利在2024年4月这段，指数只涨5.52%。加上绩效乘数后，实际给到客户6.35%。

这组数据，我觉得比11.20%更值得看。

因为它告诉你，IUL不是只在顺风局才有价值。

2025年4月，市场受到地缘和关税消息影响。波动很大。VIX一度冲到45。这个位置，很多直接买股票的人会很难受。

账户前面涨得好好的。临近结算突然回撤。心理压力很大。

IUL在这里的表现，是守住了底线。

没有亏损。客户依然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

我不想把这个说得太玄。它就是合同机制在发挥作用。

保底0%。上涨按规则结算。没有超过Cap，就按实际涨幅。超过Cap，就按封顶利率。

这也是我对IUL比较认可的地方。

它不保证你每年高收益。但它把最坏结果控制住了。

这对高净值家庭很重要。

很多家庭不是缺一次高收益。而是害怕资产在关键年份大幅回撤。尤其是子女教育、家族传承、退休现金流这些钱。不能只看进攻。还要看防守。

IUL的防守，不靠预测。靠合约。

这一点，我会给高分。

为什么四家低谷期数据会这么接近？

这里要讲一个机制。

IUL收益计算遵循Point-to-Point。也就是点对点。

说白了，只看起点和终点。中间涨到多高，不是关键。结算那天在哪里，才是关键。

2024年4月，资金进场时，美股受通胀数据反弹影响。标普500在5000点附近震荡。

中间，美股其实涨过。有些阶段涨幅很大。要是结算日卡在高点，很多账户就能触顶。

但到了2025年4月，市场遭遇回调。地缘消息。关税扰动。风险偏好下降。指数把一部分涨幅吐回去了。

结算点位被拉低。最终派息自然也低一些。

这就解释了为什么四家数据很接近。

宏利、全美、永明大致在5.5%-6.6%。AIA是3.16%。差异来自具体账户、结算段、规则细节。

但方向是一致的。

这反而证明了机制透明。

不是保司想给多少就给多少。也不是宣传时说一套，结算时另一套。它跟着指数表现走。按合同规则走。

我会把这点看得很重。

一个产品最怕黑箱。尤其是长期保单。你今天看不懂规则，十年后就更难判断。

IUL这套Cap和Floor机制，至少逻辑很清楚。

牛市能拿到封顶附近。震荡市拿实际涨幅。熊市靠0% Floor守住底线。

这就是我理解的“稳稳的幸福”。

不是年年大赚。而是知道下限在哪里。也知道上限大概在哪里。

三年后回头看，真正舒服的配置，往往不是某一年最猛的产品。而是你在大波动里还拿得住的产品。

写在最后：IUL值得看，但不要把它神化

IUL的核心机制很简单。

Floor保底0%。Cap封顶9%-11.3%+。

这句话要一起看。不能只看前半句。也不能只看后半句。

“下有保底”是真的。“上不封顶”这句话，容易被误读。实际账户有Cap。你不可能无限吃到指数涨幅。

我的立场很明确。

长期美元资金，可以认真看IUL。短期资金，不建议碰。只想追求确定利息的人，也别把它当定存。

在利率下行、地缘复杂的环境里，IUL的价值变得更清楚。它不是要替代所有投资。而是放在家庭资产里，做一层有防守、有弹性的美元配置。

2025年的数据很好。宏利、永明、全美、友邦都拿出了不错成绩。但真正重要的，不是某一个高点数字。

而是你看懂了规则。知道钱要放多久。知道它适合承担什么任务。

这是时代给的机会。但机会只留给看懂合同的人。

大贺说点心里话

如果你正在比较IUL，别只拿派息率做决定。产品结构、缴费方式、资金周期、后续怎么买，都会影响最后结果。想把这些信息差看清楚，可以来找我聊聊。