永明万年青对比安盛盛利2：保证IRR差距比演示收益更重要

你好，我是大贺。

今天这篇，聊两款经常被放在一起比较的港险产品。永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及安盛「盛利2」。

我先把话放前面。

这两类产品都不是短期理财。它们是几十年的长期分红保单。你买的不是一张演示表。你买的是一家保险公司的资产管理能力。

截至2026年05月10日，我会更看重两个数字。

一个是保证回本时间。一个是长期保证IRR。

这两个数字，比演示收益更硬。也更能看出保司底层能力。

万年青回本更快，盛利2更保守

如果只看同类港险分红产品。

友邦、安盛、宏利这些大公司的王牌产品，保证回本普遍在第17年到第18年。

安盛这边更保守。安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青不一样。

万年青·星河传承II，保证回本期第10年。万年青·星河尊享II，保证回本期第13年。

这不是小差距。

第10年和第25年，中间差了15年。第13年和第25年，中间也差了12年。

我对这件事的判断很直接。

如果你特别在意合同里的保证现金价值。如果你希望中长期资金别被锁得太死。永明万年青这一点明显更强。

安盛盛利2不是不能买。但它的保证回本太慢。这点我有保留。

很多人看港险，会盯着演示表里的预期现金价值。看起来都差不多。都讲长期。都讲分红。都讲复利。

但你要注意。演示收益不是承诺。保证回本才是合同里更硬的部分。

保司敢不敢把回本时间写得更早。背后一定有原因。不是精算师随手填的。

这张表里很清楚。

永明万年青星河传承是第10年保证回本。永明万年青星河尊享是第13年保证回本。安盛挚汇储蓄计划是第25年保证回本。

我的建议也很清楚。

如果你是给孩子做教育金。或者给家庭做一笔中长期备用资产。你希望未来有机会更早提钱。我会优先看永明万年青。

如果你完全不在乎前20年的保证现金价值。只想找一家极稳的大公司。也能接受慢慢熬。安盛可以看。

但别把这两类需求混在一起。

60年后保证IRR，万年青是1.00%，盛利2是0.23%

再看一个更容易被忽略的数字。

长期保证IRR。

这个数字很不起眼。很多代理人讲计划书时也不会花太多时间讲。大家都爱讲演示收益。讲非保证分红。讲未来几十年滚到多少。

但我会看保证IRR。

原因很简单。它是保司写进合同里的底线。

在香港RBC风险为本资本监管体系下，保险公司承诺的保证回报，不是随便喊的。每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

保司承诺越多。占用资本越多。财务压力越大。

这也是2025年香港RBC监管全面落地之后，我更重视保证数字的原因。

保证IRR不是话术。它背后是资本金。是真金白银的承诺能力。

看60年及以后。

万年青·星河尊享II/传承II，保证IRR达到1.00%。盛利II·至尊，只有0.23%左右。

差距是4倍多。

这个数字意味着什么？

它不代表你未来只能拿这么多。分红险还有非保证部分。实际收益要看保司投资表现和分红政策。

但它代表一件事。

永明敢把更高的长期底线写进合同。安盛在这一点上更保守。

再往底层看。

保险公司通常会拿一部分保费，比如约40%，去买AAA高评级债券。票面利息5%的债，大概20年滚存到100%本金。票面利息从5%提高到6%，保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是债券投资能力的影响。

它不花哨。但很关键。

永明万年青能把保证回本做得更快。长期保证IRR也更高。背后很可能就是资产端更有把握。

说白了。

永明产品设计的核心，是保费再投资能赚得更稳。它才敢给客户留更厚的安全垫。

资本市场里，每个数字背后都有精算假设。不是凭空捏造。

这一点，别只看演示表。

分红差距，最终还是看谁更会管钱

港险分红险的大头收益，通常来自分红。也就是保费再投资。

素材里有一个很关键的判断。港险**80%-90%**的收益来自分红。

这句话非常重要。

你买分红险，本质上就是把钱长期交给保司打理。保司把资产配出去。再把利润的一部分，通过分红形式回到客户保单里。

背后管资产的人越强。客户能分到的蛋糕越大。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

分红规模利率从1991年的10.90%，一路调整。到2023年起，稳定在6.25%。

这里也要讲清楚。

分红规模利率，不等于每张保单的实际IRR。它是账户层面的参考。它会影响非保证价值。

但长期稳定在这个区间，至少说明永明分红账户有一套成熟的平滑机制。

这点比短期好看更重要。

2025年港险分红实现率也集中披露过。安盛35款产品平均分红实现率约95%。永明28款产品平均约87%。看短期平均，安盛更漂亮。

但拉到10年以上长期保单，永明平均约86%，安盛约81%。

我的看法是。

分红实现率要看。但不能只看一年。更不能只看平均值。

你要放在产品保证回本、保证IRR、账户长期表现里一起看。

短期实现率漂亮，不代表长期现金价值一定强。长期保证底线高，也不代表非保证一定兑现。

这两件事要分开。

我自己的排序是这样。

长期分红险，先看公司。再看资产能力。再看保证底线。最后才看演示收益。

演示收益只能当参考。不能当购买理由。

永明这次不是小修小补，是把资管能力往前推

这几年很多大保司都在调整战略。

永明的动作比较明显。

它不是只想做一家传统保险公司。它开始把保险、资管、财富业务放到一个更大的盘子里看。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等几家顶级资管公司，整合为永明资管。也就是Sun Life Asset Management。

这件事表面看是集团架构调整。但对分红保单客户来说，不是小事。

因为分红险拼到最后，拼的是资产端。

永明旗下这些平台，底子不弱。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。CRESCENT，有30多年投管经验。BGO，1911年成立。InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

我的理解很简单。

以前这些平台各自都强。但各干各的。资源未必完全打通。

现在永明把它们拧在一起。研究、信用风控、项目、久期管理，都有机会协同。

这对保险资金很重要。

保险资金不是炒短线。它看的是几十年。它需要久期匹配。需要信用控制。需要稳定现金流。也需要在市场波动时找到资产。

永明这次选择很明确。

它不甘心只赚保险本业的钱。它想用保险资金的长期属性，配合资管平台的投资能力。这条路更进取。

这也是我更看好万年青长期结构的原因。

不是因为永明名字好听。也不是因为演示表做得漂亮。

是因为它把资产管理放到了战略中心。

分红险的长期收益，最终会被这个能力影响。

安盛选择卖掉AXA IM，这也是一种明确选择

另一边，安盛走了完全不同的路。

安盛卖掉了自己的资管公司AXA IM。买方是法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这不是小部门。这是一个庞大的资管平台。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。图片材料里提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这个交易，对巴黎银行是扩张。对安盛是收缩。

我不觉得安盛是“没能力”。这不是那个逻辑。

更准确地说，安盛是在做减法。

在欧洲新的监管环境下，同时做保险和资管，会占用更多资本。规模看起来很大，但赚钱效率未必高。还要背市场风险。

安盛选择卖掉AXA IM，本质上是把风险往外放。套现。降资本压力。回到保险主业。

这就是安盛和永明的差异。

安盛更像欧洲旧贵族。重安全。重稳健。减少变量。

永明更像主动出击的资管型保司。它要把保险和资管打通。希望在不确定市场里抓机会。

两条路都能成立。

但落到产品上，结果已经很明显。万年青的保证回本更快。长期保证IRR更高。

我不会把这叫偶然。

安盛香港220亿欧元盘子，真正要看的不是新闻标题

安盛卖掉AXA IM之后，很多人第一反应是担心。

香港保单会不会受影响？盛利2还能不能买？分红会不会马上变差？

我觉得不用过度恐慌。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。资产配置也不是激进打法。

公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他是6%。

这个配置本身比较稳。

固定收益占大头。股票比例也不算离谱。整体还是大保司常见的长期配置方式。

交易预计在2025年年中完成。到现在看，安盛香港保单的核心资产负债管理，不会因为一笔交易马上失控。

但有一个点要看。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。大约0.3%。

0.3%听起来不大。放到一年，也不吓人。但分红险是几十年的合同。

长期复利里，每一点成本都会留下痕迹。

这就是我对安盛盛利2的态度。

它稳。它大。它评级强。它不适合只看高收益的人。

如果你接受更慢的保证回本。接受更保守的设计。安盛可以作为稳健底仓。

但如果你对保证回本和长期保证IRR有要求。我不会优先推盛利2。

这话可能不讨喜。但这是我看完数据后的判断。

写在最后：同是AA大公司，我会按风险偏好分开选

最后还是回到公司本身。

安盛的信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明同样不弱。S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

这两家公司都不是小公司。也不是一个能买，一个不能买。

关键是你想要什么。

如果你最看重极致稳健。你不喜欢折腾。你能接受更慢的保证回本。你也不太在乎长期保证IRR差距。安盛盛利2可以放进备选。

它的特点是稳字当头。做减法。少变量。

如果你更看重保证回本速度。也看重长期保证底线。你愿意选择一家更强调资产管理能力的保司。永明万年青会更适合。

我的选择会更偏永明。

原因很明确。保证回本更快。长期保证IRR更高。资管平台正在加强。这几件事是同一个方向。

买香港保险，就是买公司。更准确地说，是买这家公司几十年管钱的能力。

港险分红险不是一两年的理财。它是一份长期合同。你要看保司能不能持续找对资产。能不能控制波动。能不能把利润留给客户。

别只看演示表。也别只听一句“大公司都差不多”。

大公司之间，也有路线差异。路线差异，最后会写进现金价值。

大贺说点心里话

如果你正在比较永明万年青和安盛盛利2，别急着只看演示收益。先把保证回本、保证IRR、分红实现率和资金用途放在一起看。买港险最怕的不是选错大公司，而是用错产品。