宏利Signature IUL等四款：3.16%低谷怎么看

你好，我是大贺。

今天聊一类产品。IUL，指数万能寿险。

我自己在5年前也买过IUL。不是只看资料的人。是真的每年看对账单的人。

不瞒你说，前段时间我翻2025年的派息数据，有一笔低到3.16%。我第一反应也不是兴奋。是皱眉。

这是不是说明IUL没那么神？

我觉得要认真聊。

这篇不是夸它。也不是骂它。我们就看四家公司截至2025年12月披露的派息数据。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

作为一个自己也买了的人，我最在意两件事。

低的时候，到底低到哪里。

高的时候，钱是不是真的进账。

先看最不好看的一笔：友邦只派了3.16%

很多人听IUL，第一印象是“下有保底，上不封顶”。

这句话听着很舒服。

但说句实在话，它不够严谨。

IUL通常有Floor保底0%。指数跌了，账户收益按0%算。不会因为指数下跌，直接把账户收益打成负数。

但它也有Cap封顶。指数涨太多，你也不是全拿。最高只能拿到合同对应的封顶率。

这才是IUL真实的样子。

2025年的数据里，最值得先看的，不是那些9%、10%、11.20%。

而是2025年4月到期的那批指数段。

这批数据不好看。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的2025年4月成熟段落，指数涨幅是3.16%。客户实得也是3.16%。

同一低谷段，其他几家也不算高。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明大概在**5.52%-6.62%**之间。

这就是我认为IUL最该被诚实展示的地方。

它不是每一笔都给你10%。

它会有低息段。

它会受到结算时点影响。

它也会让你看到一笔只有**3.16%**的结果。

这张友邦的表很直观。

2024年4月创建的段落，到2025年4月成熟。Begin Index 是5,199.06。Close Index 是5,363.36。Change 是3.16%。

Floor 是0.00%。Cap 是9.00%。Actual Crediting 是3.16%。

涨多少，给多少。

没到封顶，就不按封顶给。

这点我必须讲清楚。

我不建议任何人只听“保底”“上限”这几个词就下决定。尤其是保守型家庭。你得先接受它会有这种低息段。

不过，低息段不等于产品失效。

恰恰相反。2025年4月这笔，是我判断IUL真实不真实的关键样本。

3.16%不是拍脑袋，是点对点结算的结果

IUL的收益计算，有一个很重要的规则。

叫 Point-to-Point。

中文说，就是点对点。

它不看中间过程多刺激。只看起点和终点。

这句话非常重要。

2024年4月，标普500在5000点附近震荡。当时美股受到通胀数据反弹影响，已经有一波回调。

钱在这个点进场。

中间一年，美股其实涨过。涨得还不错。有些时间点看，已经足够触达封顶。

但结算不是看中间最高点。

它看到期那一天。

2025年4月，美股又遇到一波“倒春寒”。地缘消息。关税消息。市场把前面攒下来的不少涨幅吐了回去。

这笔钱刚好在那时候结算。

说白了，你坐过山车，中间冲上去过。但拍照那一刻，车正好往下走。

照片就只能按那一刻算。

这就是为什么4月段偏低。

不是保司临时少给。

不是销售讲错了机制。

也不是合同里藏了一个神秘按钮。

四家保司的数据很能说明问题。

同一个低谷段，宏利是5.52%。全美是5.52%。永明在5.52%-6.62%。友邦是3.16%。

除了友邦这笔指数起点和终点不同，其他几家高度接近。

这说明什么？

说明它们基本都在按标普500的真实表现执行。

这点我反而放心。

我不怕低。

我怕不透明。

低了，你能解释清楚。合同怎么写，数据怎么来，都能对上。

这就能接受。

作为一个自己也买了的人，这钱是我自己的，我最在意的不是宣传页写得多漂亮。

我更在意对账单能不能和规则对得上。

2025年4月这批低谷段，至少证明一件事。

IUL不是黑箱。

当然，也别把这句话听成“完全没风险”。

它有时点风险。

它有封顶限制。

它还有产品费用、保单维持、身故杠杆等一整套细节。今天这篇主要看派息，不展开费用结构。

但只看派息机制，它是清楚的。

这里再补一个现实背景。

2025年10月美联储连续降息后，香港主要银行的美元定存利率已经明显下来了。6个月美元定存从年初大约4.8%，降到**3.3%-3.5%附近。汇丰、渣打12个月期大约在3.2%**左右。

你再回头看友邦这笔3.16%。

它不惊艳。

但也不是灾难。

宏利、全美、永明那几笔5.52%-6.62%，已经明显高过当时不少美元定存。

我的判断很直接。

如果你期待每年都拿两位数，IUL会让你失望。

如果你要的是美元资产里，下跌时别伤本金，上涨时吃一部分收益，它才有讨论价值。

低谷之外，宏利和永明的成绩其实很硬

讲完不好看的，再看大部分时间。

2025年美股整体表现强。新加坡和百慕大的这批IUL，很多指数段都触达了封顶。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

加选115%绩效乘数后，这些月份实际收益是10.70%。

这个数字，不是演示表上的想象。

是派息报告里的数据。

宏利这款，我的评价比较明确。

它不是最激进的。

但它很稳。

老牌大厂的风格，就是把规则做得比较规整。封顶率9.30%。触顶时加上乘数到10.70%。

我会把它看成稳健派。

适合什么人？

适合不想天天折腾账户，也不想为了多一点上限去承受复杂策略的人。

再看永明 SunBrilliance IUL。

永明的玩法更丰富。

它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的 Cap Rate 是8.15%。表面看，不算特别高。

但加上乘数效应，大部分月份实际派息率达到9.78%。

这就是永明有意思的地方。

它的封顶率看着没那么亮。

但最后到账接近10%。

我当初也纠结过这种结构。看起来复杂一点。理解成本更高一点。

不过，只要你能接受账户规则，它的收益转换效率是不错的。

我会把永明放在偏进取但仍然有框架的那一类。

不是所有人都适合。

但懂规则的人，可以认真看。

再看进攻端：永明优选10.20%，全美11.20%

永明还有一个优选账户 Optimum。

这个账户在2025年绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这张表里，你会看到一个很清楚的状态。

美股涨得够多时，优选账户就按**10.20%**结算。

2024年4月那段只有5.52%。2024年6月那段是10.04%。没到封顶，就按实际涨幅。

这也说明，IUL不是保司想给多少就给多少。

它很机械。

到线就封顶。

不到线就按涨幅。

低于0，就按0。

全美 Genesis II/III 的S&P 500账户，封顶率更高。

是11.20%。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，多个月实际派息锁定在11.20%。

全美这类产品，进攻性更明显。

封顶高。

牛市里吃到的上限也更高。

但我不会只因为**11.20%**就直接推荐给所有人。

原因很简单。

高封顶只是一个维度。

还要看保单费用。看长期维持成本。看身故保额设计。看资金放多久。看未来Cap会不会调整。

这几个问题不看，单看派息，容易兴奋过头。

我的立场是这样。

如果你只想要简单稳一点，宏利更顺手。

如果你能接受账户结构复杂一点，永明值得细看。

如果你明确想要更强的上行捕捉，全美可以放进候选。

但短期资金别碰IUL。

这类产品不是一年两年套利的东西。

承认低谷后，我反而更愿意持有IUL

把2025年数据合在一起看。

大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这很强。

尤其是在美元定存利率下行之后，这个差距会变得更明显。

但我不想把话说满。

IUL不是每年都这样。

2025年有美股强势的背景。

标普500账户表现好，不代表所有指数都好。

比如挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。2025年恒生指数从年初19000点附近冲到26000点，又回落到24000点附近。年内震荡幅度超过30%。

这种波动，对点对点产品影响很大。

挂钩恒指的账户，多次触发过0%保底。

这也是我一直提醒老客户的地方。

IUL要看挂钩什么指数。

我会优先看标普500。

不是因为它永远涨。

而是它作为美国核心资产的代表，长期韧性更强。2025年这批表现最好的账户，也几乎都挂钩S&P 500。

这点我站得很明确。

要买IUL，别只看保司名字。

先看指数。

再看Cap。

再看费用。

最后才看演示收益。

说回“下有保底，上不封顶”。

严格讲，有Cap的账户不是无限上行。宣传语听听就好。

但IUL真正有价值的地方，不在于“无限”。

而在于它把一部分下跌风险挡住了。

牛市里，你可能拿9%-11%。

震荡市里，你可能拿3%-6%。

熊市里，Floor可以把账户收益挡在0%。

这才是它的配置逻辑。

我自己持有IUL这么几年，最大的感受不是暴富。

而是心态稳。

市场大涨，我知道自己拿不到全部涨幅。会有点可惜。

市场大跌，我也知道账户不会跟着指数一起跌穿。这个时候很踏实。

对高净值家庭来说，这类产品不是用来替代股票的。

也不是用来替代全部定存的。

它更像一块中间层。

比定存更有上行。

比直接买指数更能守底线。

这就是我愿意继续持有它的原因。

但我也会说得很直。

如果你资金三五年内要用，不适合。

如果你完全不能接受非保证收益，不适合。

如果你只想看最高派息，不看费用和保单结构，也不适合。

如果你有长期美元资产配置需求，又能接受规则，那IUL值得认真研究。

尤其是宏利、永明、全美、友邦这类大公司的标普500账户。

不要神化它。

也不要低估它。

2025年的数据已经很清楚。

低的时候，它确实会低到3.16%。

高的时候，它也确实能到10.70%、11.20%。

我看完之后的判断是：

IUL不是神话。

但它是一个能把规则兑现出来的工具。

对于长期美元资金，这就够重要了。

大贺说点心里话

IUL这种产品，真正难的不是看懂一个派息数字。是把保司、指数、费用和资金周期放在一起看。你要是想知道自己适不适合，别只拿一张演示表做决定。