保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%，但要用长钱看

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊保诚。

更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。截至2026年05月10日，保诚官网已经更新了20年以上老保单的平均IRR数据。

这事儿挺有意思。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。骂声一直不少。但它也是少数敢把长期数据摊开给你看的一家。

我不想把它写成“保诚回来了”这种热闹话。

咱们拉长时间看。看一张保单穿过1997、2008、2020之后，到底还剩下什么。

一张保单穿过1997、2008和2020，才知道底子硬不硬

过去几年，很多人买储蓄险，喜欢盯着一两个数字。

比如分红实现率。比如某一年现金价值。比如第几年回本。

这些数字当然要看。

但我会更关心另一件事。

这张保单，放到20年、30年的时间里，还能不能把账交出来。

一张运行20年以上的保单，经历过的东西不少。

1997年亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这不是PPT里的市场假设。

这是钱真的在市场里走了一遍。

2025年10月，美联储又降息25个基点。联邦基金利率目标区间下调到3.75%-4.00%。这是2025年内第二次降息。

同一时期，国内10年期国债收益率一度到1.65%附近。银行3年期大额存单利率，也普遍到了1.5%-1.8%。

短期理财越来越薄。无风险收益越来越低。

这时候再看一张穿过20多年周期的老保单，意义就不一样了。

IRR看的不是中途某一站跑得快不快。它看的是整段旅程走完，钱到底长成了什么样。

时间本身，就是最严格的试金石。

24年前的5万港元，保诚汇J保跑出了724%总回报

我直接给你摆数据。

保诚公布的老保单里，有一张很典型。

「汇J保」港元整付2002年分红组别。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

这张保单过去24年的实际平均年化IRR是8.6%。

24年总回报率是724%。

这个数字很硬。

不是演示。不是预计。不是未来假设。

它是2002年那批保单一路走到2026年之后，已经发生过的结果。

你看图会更直观。

从2003年开始，这张保单的回报率一路往上走。到2026年，已经突破700%。

这就是长期复利最不讲道理的地方。

前面看着慢。后面开始变陡。

除了汇J保，还有两组老数据也值得看。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。「理想人生」过去30年IRR达6%。

这几个数字放在今天的利率环境里，就很刺眼。

不是说未来一定复制过去。

这句话我必须讲清楚。

但一家公司能拿出24年、30年、33年的实际数据，本身就很少见。

很多人说保诚回来了。保诚终于要翻身了。

我觉得这句话可以听，但别太兴奋。

真正值得看的，不是情绪反转。

是长期结果。

长期稳，才是真的稳。

短期好看，不稀奇。穿过几轮危机，还能把IRR交出来。这个更重要。

2015到2019年那场风波，保诚确实该被批评

这事儿得从头说。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费。往往要等到第八到第十年才回本。

这两个事情叠在一起，客户体验当然不好。

我不替它洗。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

从结果看，这批保单不是亏损。它只是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感上差不多。

尤其是客户当初听到的是一个较高演示。

几年后看到现金价值比演示低。

心里不舒服，很正常。

这里也牵出一个关键指标。

分红实现率。

公式是这样的：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率的公式是：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率。

这个指标不是没用。

它能告诉你，当年红利有没有达到当年演示。

问题在于，它只是一个年度切片。

你用一年的截图，去判断一场20年长跑。

这个眼光太短。

我会看分红实现率。

但我不会只看分红实现率。

这一点很重要。

很多争论后来慢慢偏了。

大家只盯某一年有没有100%。

可保险不是一年两年的东西。它是二三十年，甚至终身的财务安排。

中途某一年跑慢了，不代表终点一定差。

当然，中途连续跑得很差，也必须警惕。

我的态度很明确。

隽S那段，保诚应该被批评。

但批评完以后，还要看长期兑现能力。

不能只停在情绪里。

保诚把20年IRR摊开，汇聚宝/盈利宝排在第一

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这次最关键的点，不是它更新了数据。

而是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

目前看，保诚是市场上唯一一家这样做的保司。

我觉得这比喊口号强太多。

敢把20年成绩单拿出来，本身就是筛选。

数据不会骗人。

当然，数据也要放在正确口径里看。

这次表里最亮眼的，是**「匯聚寶」/「盈利寶」系列**。

第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

表中最低的是**「進寶」储蓄计划系列**，20年IRR为4.67%。

再看另一张表。

保单自1989年起生效逾20年。11款分红产品都有列示。

最高还是**「匯聚寶」/「盈利寶」系列8.30%**。

后面依次有子女培育多储蓄、理想人生、更美好、新生代、創未來、進寶等。

这里我说个判断。

保诚这组20年IRR数据，值得看。

尤其是汇聚宝/盈利宝这类老保单，20年做到8.30%。

这不是一个普通成绩。

但你也别把它理解成“新买就一定这样”。

老保单的利率环境、资产价格、产品结构，都和今天不完全一样。

过去成绩不能直接等于未来收益。

这是基本常识。

可它至少说明一件事。

保诚的长期分红体系，不是完全靠演示撑场面。

它有过实际兑现的历史。

这比只给你看未来演示，要踏实得多。

雋富(EGC)往后走30年，关键看总现金价值和IRR

讲完老保单，再看近年的产品。

比如雋富(EGC)。

素材里有一组5年缴、2022分红组别的数据。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3，预期现金价值31,010。2026公布现金价值32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4，预期49,280。实际52,240。

总现金价值比率是106%。

往后看更关键。

PY30，总现金价值比率115%，对应IRR 6.2%。

到ANB101，总现金价值比率也是115%，对应IRR 7.2%。

这组数据不能当成保证收益。

它仍然有分红假设。也会受市场影响。

但它给我们一个观察方法。

别只问今年分红有没有100%。

要问三个更实际的问题。

这张保单什么时候回本。总现金价值有没有跑赢演示。长期IRR能不能接近设计目标。

内部回报率，会把投入保费、期间分红、最终现金价值都纳入计算。

最后折算成一个年化复利收益率。

这个数字更接近你的真实体验。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有一个特点。

连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这说明保诚近年的表现，确实在修复。

我会认可这个变化。

但我还是那句话。

短期要用的钱，不要拿来买这类产品。

哪怕近期数字好看，也不代表它适合你。

这类分红储蓄险的核心价值，在20年以后。

你拿5年、8年的钱来配。

中间一旦要用钱，就会很难受。

保诚的底座：AA评级、系统重要性和全球资产配置

很多人问我。

保诚为什么敢把数据拿出来？

我觉得和它的底座有关。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚还是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

通俗讲，就是常说的“大到不能倒”。

香港有160多家保险公司。

这个身份不是谁都有。

安全从来不是一句口号。

它要写在评级里。落在监管身份里。也要落在资产配置里。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构长期合作。

这背后不是单一债券策略。

而是全球化、多资产配置。

看2024年12月31日的数据。

美元基金资产里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

再看货币组合。

人民币基金里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

地区组合也很清楚。

美元基金，美国占66%，亚太日本除外占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金，亚太日本除外占51%，美国占41%，欧洲占8%。

这类资产结构有一个特点。

它不是最稳的短期现金工具。

权益类和另类资产比例更高。

中途会波动。

某些年份会不好看。

但它也给长期复利留出了空间。

我对保诚的判断很直接。

它不适合特别怕波动的人。

你要的是每年都很平。每个节点都贴着演示走。

那保诚未必是最舒服的选择。

但你有20年以上的钱。目标是养老、教育、传承。

你能接受中途波动。

保诚这类产品，就有它的位置。

写在最后：20年以上的钱，才适合这场长跑

保诚不是完美产品。

隽S那段争议，也不是一句“长期看”就能抹掉。

但我们评价一家分红险公司，不能只看某一年。

也不能只看一张演示表。

我会看它有没有长期数据。看它敢不敢公开。看它穿过周期后，钱有没有真的长出来。

在这一点上，保诚这次给出的20年IRR数据，确实有分量。

我的建议很明确。

20年以上远期目标，可以认真看保诚。

养老储备。子女教育。跨代传承。

这类钱本来就不该频繁动。

用时间换长期复利，逻辑是通的。

但如果你的钱在20年内要用。

或者你看到中途波动就睡不着。

我不建议硬配保诚这类分红产品。

你应该优先考虑更稳定、更灵活的安排。

没有单一产品能解决所有问题。

但有些产品，确实只适合某一种钱。

保诚适合长钱。短钱别碰。

大贺说点心里话

如果你已经在看保诚，别只问哪款收益高。更要问你的钱能不能放得住。配置港险这件事，信息差和产品选择一样重要。