永明「星河尊享」人民币收益追平美元，但别把汇率风险看没了

你好，我是大贺。

最近问**永明「星河尊享」**的人明显多了。

我能理解。

现在买港险，很多人最怕的不是产品本身。而是汇率。美元保单看着收益高。可未来人民币升值怎么办。换回来会不会缩水。

永明这次最抓人的地方，就在这里。

它的美元保单和人民币保单，演示收益居然一致。保证收益还能做到1%。再加上支持“真”货币转换。放在现在的香港保险市场里，确实很特别。

但我想提醒一句。

人民币保单演示收益追平美元，不等于汇率风险消失。

这个区别很重要。

今天我们就把永明、友邦、宏利、安盛、万通、保诚放到一张桌子上。一个点一个点看。别被数字忽悠了。

买港险怕人民币升值，先看底层资产是什么

很多朋友买港险时，脑子里会有一个问题。

我交的是美元。未来领钱也是美元。万一人民币升值，我的收益是不是被汇率吃掉了？

这个担心不奇怪。

港险的底层资产，95%以上通常都是美元资产。比如美债。美股。全球美元计价资产。

这也是港险长期收益看起来更高的原因之一。

但问题也来了。

你赚的是美元资产的钱。最后家庭花钱，可能还是人民币场景。教育金。养老钱。传承安排。很多都绕不开人民币视角。

永明这次很会抓情绪。

它告诉你，美元保单和人民币保单，演示收益一致。

这句话杀伤力很强。

普通客户一看，很容易得出一个结论。那我直接买人民币保单不就好了。既保留港险收益，又绕开未来汇率波动。

这个想法很顺。

但金融产品里，太顺的东西，我一般都会多问一句。

钱从哪里来？

永明在现在的香港保险市场里，确实是个“异类”。但异类不等于没有代价。只是代价不一定写在第一页。

货币转换这一回合，永明和保诚确实更强

先说货币转换。

这个功能，很多保司都会讲。

销售会说，先买美元。以后需要人民币，再转过去。听起来很灵活。

但你要看条款怎么实现。

友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，很多时候本质更接近“退保+重买”。

什么意思？

你按下转换键。原来的保单先处理掉。再按当时汇率和当时产品条件，重新买一份新保单。

这里面有两个变量。

一个是汇率。一个是新产品收益率。

你以为只是换币种。实际可能是换了一份合同逻辑。这里有个暗门。

这就是我不喜欢把所有“货币转换”都放在一起比较的原因。

名字一样。底层动作不一样。

永明和保诚不太一样。

它们属于市场里少数真正支持“真转换”的公司。保单底子不变。不是退保重买。主要承担转换当天的汇率差。

这一点，我给永明很高评价。

只看货币转换功能，永明和保诚是明显领先的。

这不是营销话术。是合同机制差异。

对长期持有人来说，这个差异很大。

如果你买的是一张30年、50年的储蓄保单。中途因为家庭现金流变化，想从美元转成人民币。或者以后把保单安排给孩子。货币转换是否伤筋动骨，影响很实际。

友邦、宏利、安盛不是不能买。

但你不能把它们的“转换”，和永明、保诚的“真转换”混为一谈。

销售不会主动告诉你这里面的差别。你要自己问清楚。

问一句就够。

“转换后，原保单是否保留？还是退保后重新投保？”

答案会很清楚。

人民币收益追平美元，永明靠的不是魔术

再看收益。

这才是永明最容易让人心动的地方。

市场上多数人民币保单，收益会比美元保单低。

万通富饶万家就是例子。50年跑下来，美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

保诚信守明天也类似。前30年，人民币保单收益比美元低0.6%到1.5%。

这不是某家公司不努力。

是底层利率环境决定的。

现在美债10年期收益率大约4.3%。中国10年期国债大约1.7%。

底层资产收益差了一大截。

人民币保单凭什么和美元保单赚一样多？

永明给出的答案，很特别。

它不是给人民币单独建一个人民币资产池。更像是不同币种一起进入同一个大资金池。里面绝大部分仍然是美元资产。

你买的是人民币保单。可底层大概率还是美元资产在工作。

我给你翻译翻译。

永明人民币保单，更像是一个人民币报价单位。不是一篮子纯人民币资产。

这点很关键。

看永明产品的投资策略，也能看到这个逻辑。

它的长期目标资产组合里，固定收入资产占25%-80%。非固定收入资产占20%-75%。

固定收入资产，也就是债券部分。若货币和保单货币不同，永明通常会用对冲工具，尽量降低外汇波动。

但非固定收入资产，也就是股票权益部分，并不做同样的全面汇率对冲。

这张图里，条款里藏着一句话。

固定收入资产的货币与保单货币不同，通常使用对冲工具。非固定收入资产有更大投资灵活性。

这句话很平淡。

但意思很硬。

债券部分会尽量锁汇率。股票部分不是这么处理。

那永明为什么还能把人民币演示收益拉到和美元一致？

核心是当前中美利差。

这里有个金融概念，叫抵补利率平价，也就是CIP。

不用记名词。

你只要理解一件事。

现在美国利率高。中国利率低。美元换远期人民币，市场会给一部分远期溢价。大约有2%多的carry。

永明利用这个环境，对固定收入资产做外汇对冲。对冲本身不只是成本。在当前利差环境下，它还可能带来收益补偿。

这笔钱，刚好补上人民币保单和美元保单之间的收益缺口。

这不是魔术。

是宏观环境给的窗口期。

我认可永明的能力。这个结构设计得很漂亮。

但我也必须讲清楚。

漂亮不等于永远有效。

你买的是几十年的保单。不是买三个月的套利策略。

分红披露这一回合，我更喜欢保诚的透明度

接下来讲一个很多人忽略的点。

分红实现率。

2026年5月10日这个时间点看，分红储蓄险的披露口径越来越重要。

2025年10月，香港保监局已经就分红实现率披露新规征求意见。方向很明确。希望保司按货币、按产品更细化披露。

这不是小事。

过去几年，很多客户只看演示IRR。看到6点几，就觉得差不多。

但2025年Q3以后，友邦、宏利、保诚等多家保司，已经把部分分红储蓄产品演示IRR从7%左右下调到**6.5%-6.8%**区间。

行业环境在变。

分红能不能兑现。披露口径够不够细。会越来越影响真实体验。

永明这里，我有保留。

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露的。

看起来很干净。一个产品系列一组数字。

但问题也在这里。

永明官方文件里有一句话，大意是：若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。

我给你翻译翻译。

现在差别不明显，可以合在一起披露。以后差别明显，再考虑拆开。

这句话并不违规。

但对客户来说，不够舒服。

尤其你买的是人民币保单。你真正关心的，应该是人民币币种自己的分红表现。不是美元、港币、人民币混在一起后的平均感受。

分红实现率合并披露，会制造一个错觉。

大家看起来都很好。

但未来如果人民币保单和美元保单实际分红开始分化，你可能没法第一时间看清楚。数字被合并口径盖住了。

这点上，我更喜欢保诚。

保诚按币种分开披露分红实现率。

不一定代表保诚收益更高。也不代表保诚产品一定更好。

但至少在透明度上，更实在。

如果你特别重视信息披露，我会优先看分币种披露的公司。

永明的问题不是产品弱。

而是它现在最打动人的卖点，刚好和披露口径有关系。

人民币收益追平美元。听起来很完美。

那我就更想知道，人民币单独表现到底如何。

这才是条款控该问的问题。

永明长期真正要扛的，是利差和权益汇率

对比完同业，再回到永明自己。

永明这套结构，短期看很顺。

但拉到30年、50年，就没那么简单。

跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月。

而保险期限，通常是30年、50年。

这就像用一把三个月有效期的伞，去挡几十年的雨。

能不能一直挡住？

要看每次续约的价格。

现在中美利差有利。对冲可能有carry。人民币保单演示收益能做得漂亮。

但历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率长期高于美国。

那种环境下，再做类似对冲，就不是赚carry。可能是付成本。

未来如果利差反转，这笔成本谁承担？

我不认为保司会自己全部吞掉。

更现实的路径，是体现在人民币保单的非保证分红里。

这也是我最想提醒的地方。

买永明人民币保单，不等于零汇率风险。

它只是把一部分汇率风险，用对冲和产品机制处理掉了。

还有一部分，仍然在。

尤其是权益资产。

储蓄险到中后期，权益占比可能高达50%-75%。

永明对固定收入资产会做对冲。可非固定收入资产并不是全面汇率对冲。

你以为买的是人民币保单。

但里面相当一部分资产，依然是美元资产逻辑。

说白了。

它是套了一层人民币的皮，里面仍然有美元的骨。

这句话不好听。

但很准确。

如果未来美元兑人民币大幅波动，权益部分的表现，依然会受到影响。

这不是永明一家公司的问题。

只要你买的是全球资产配置型港险，就绕不开这个现实。

永明做得聪明。也做得激进。

我喜欢它的能力。

但我不会把它包装成“完美规避汇率风险”。

这不负责。

永明「星河尊享」到底处在哪一档

讲了这么多，别误会。

我不是不看好永明。

恰恰相反。

在我自己的产品评测框架里，永明「星河尊享」属于综合实力很强的一档。

它有几个硬优点。

保证收益可达1%。这一点在香港市场里非常罕见。

永明首创1%保证收益，到现在依然很有分量。

母公司是加拿大背景。底盘稳。

历史分红实现率常年100%+。这也不是随便哪家公司都能做到。

再加上真货币转换。产品灵活度很高。

如果你看中的是保证收益、保司稳定性、长期资金管理能力。永明值得认真看。

但我会把人群分开。

如果你是长期美元资产配置。未来也接受美元领钱。永明很适合。

如果你本来就想买港险。又担心未来家庭用钱币种变化。永明的真转换功能，非常有价值。

如果你只冲着“人民币保单和美元收益一样，还能完全避开汇率风险”来买。

我不建议这样下决定。

这个预期是错的。

人民币保单收益追平美元，是当前宏观环境、对冲机制、产品分红设计共同作用的结果。

未来中美利差反转后，人民币保单实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

这点你一定要接受。

我的判断很明确。

永明「星河尊享」可以买。

但买它，不要买一个“零汇率风险”的幻想。

你买的是强保证收益。买的是真货币转换。买的是永明这家公司的长期资产管理能力。

不是买一个永远不受汇率影响的人民币保险箱。

搞懂这一点，再买。

心态会稳很多。

拿得也会更久。

大贺说点心里话

港险产品最怕的，不是条款复杂。是你以为自己买懂了。永明这类产品更是这样，优势很强，但前提是把币种、分红和汇率的关系看清楚。