宏利Signature IUL等四款：9%-11.2%怎么理解

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和海外美元资产规划第9年。

今天聊四款离岸IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

这篇不是把数据念一遍。

我更想帮你看懂一件事。

站在人民币持有人的角度，IUL到底是不是一张值得买的美元船票。

截至2026年05月10日，我们能看到的核心资料，是各家保司披露到2025年12月前后的派息数据。这个时间点很关键。

2025年末人民币兑美元中间价跌破7.25。较年初贬值约2.5%。市场也在讨论2026年会不会碰到7.30。

同一时间，内地居民配置香港和新加坡美元保险的热度还在升。2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费达到628亿港元。同比增长19%。储蓄及IUL类产品占比超过七成。

这说明什么？

大家不是突然爱上保险了。

而是人民币资产的收益压力。汇率压力。国内利率下行压力。一起压过来了。

越波动越要确定性。

四款IUL的2025成绩，核心看这三个数字

我先把最重要的判断放前面。

2025年，大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 这个区间。

这个数字很强。

但我不会把它讲成“稳赚”。也不会把它讲成“未来每年都有”。

它更像一次完整复盘。

美股走强的时候，IUL能不能兑现上限。市场不舒服的时候，保底机制有没有意义。不同保司的结算是不是透明。

这三个问题，2025年的数据给了很清楚的答案。

我的判断也很直接。

第一，S&P 500账户仍然是这类IUL里最该看的核心。

不是因为它永远涨。

而是过去这轮周期里，它确实把美股核心资产的韧性打出来了。相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。多次触发0%保底。

第二，IUL不是只能看演示。它在2025年确实赚到了钱。

宏利。永明。全美。友邦。四家离岸保险巨头的数据里，很多月份都触及封顶收益。

这点很重要。

有些产品好看，只好看在计划书里。IUL这次复盘，至少证明了一件事。强市场环境下，封顶收益不是纸面数字。

第三，0%保底不是摆设。

它不是为了好听。

2025年4月那段低谷数据，反而更有参考价值。牛市里看谁都漂亮。市场回撤时还能不能守住底线，才是产品的底色。

我会更偏向把IUL看成美元锁利工具。

不是纯投资品。

更不是拿来短炒的东西。

Cap和Floor，决定了IUL的性格

IUL的底层逻辑，其实不复杂。

一个是 Floor。一个是 Cap。

Floor是保底。挂钩的S&P 500指数跌多少，账户收益最低按0%算。比如指数跌20%。账户计息不是-20%。而是0%。

Cap是封顶。市场涨了，你跟着涨。但涨到某个上限就停。当前市场主流产品封顶率，大概在 9%-11.3%+ 这个区间。

说白了。

市场大跌，你不跟着亏指数账户收益。

市场大涨，你吃到一段收益。

但也别误会。

你不是无限吃美股涨幅。超过Cap的部分，不属于你。

这就是IUL的性格。

它不追求把每一口肉都吃完。它追求的是守住底线，再去博上限。

所以我不建议把IUL和直接买美股ETF混着比。

直接买指数，涨多少拿多少。跌多少也承受多少。

IUL不一样。

它牺牲了部分上行空间。换来了账户计息层面的下行保护。

这也是为什么高净值家庭，或者一部分中产家庭，会把它放进美元配置里。

不是为了刺激。

是为了确定性。

根据各家保司披露的 Dec 2025 报告，新加坡和百慕大的IUL产品，在绝大多数月份里，指数段到期收益都直接击穿封顶线。

这个结果不意外。

2024-2025周期，美股表现强。尤其S&P 500相关账户，吃到了这轮行情。

但你要注意。

2025年的成绩好，不代表未来每年都这么好。

我更建议你看两个东西。

封顶能不能兑现。低谷能不能守住。

前者看收益能力。后者看产品信用。

全美11.20%、宏利10.70%，高收益不是只在计划书里

先看全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。对应的是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

全美一直以高封顶著称。

这次数据也确实硬。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定在 11.20%。也是触顶。

只有2025年4月段弱一些。指数涨幅 5.52%。实际派息就是 5.52%。

我的看法很明确。

如果你特别看重上限，全美这类高Cap路径很有吸引力。

11.20%的年化结算，在美元固收类或低风险产品里，竞争力非常强。

不过，也要讲清楚。

这不是“无脑高收益”。

它吃的是S&P 500那一段上涨。也受Cap和结算周期影响。未来市场不配合，就不可能年年触顶。

再看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。对应 S&P 500 Index Sub-account。

宏利的Cap是 9.30%。

单看Cap，不算最高。

但它有一个关键点。加选 115%绩效乘数 后，触顶月份实际到手收益能到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

加上绩效乘数后，就是 10.70%。

2024年4月那段，指数只涨 5.52%。加乘数后，实际派息 6.35%。

宏利给我的感觉，是稳。

不一定是最高上限。

但路径比较清楚。大厂风格也明显。

保守一点的美元家庭，我会更愿意让他重点看宏利这一类。

不是因为它一定收益最高。

而是因为稳定性更容易理解。沟通成本更低。长期持有时，心理压力也小一点。

永明靠设计，友邦靠简单，两条路都能到9%以上

永明这款 SunBrilliance IUL，玩法更多。

它有 S&P 500 Multiplier Account。也有 Optimum Account。

Multiplier账户的 Cap Rate是8.15%。

单看Cap，好像不高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到 9.78%。

这是乘数机制带来的结果。

2024年4月段，Multiplier账户派息 6.62%。

再看Optimum账户。

它在多数月份触及封顶上限。实际派息率保持在 10.20%。

2024年4月段，Optimum账户派息 5.52%。

永明这组数据，我觉得值得看。

它证明了产品设计的有效性。

Cap看起来不高。通过乘数效应，也能撬动接近10%的收益。

不过，我会提醒一句。

永明适合能看懂账户结构的人。

如果你不想研究乘数。也不想比较账户。那它不一定是最省心的选择。

友邦就反过来。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。对应 S&P 500 Index sub-account。

它的 Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦的逻辑很简单。

涨得少，拿多少。

涨得多，最高拿9%。

我会把友邦放在“简单直接型”里。

它不花哨。上限也不是最高。

但对很多家庭来说，简单本身就是价值。

尤其是中产家庭第一次做美元保单。别一上来就搞太复杂。

出海配置的第一块砖，应该先稳。再谈优化。

为什么我更看S&P 500，而不是只看哪个保司更高

很多人看IUL，第一眼只看派息率。

谁高买谁。

这个思路太粗了。

我会先看挂钩资产。

2025年的数据很明显。表现最好的账户，基本集中在S&P 500相关账户。

这不是偶然。

S&P 500代表的是美国核心企业组合。它的流动性、全球收入来源、产业结构，都比很多单一区域指数更扎实。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动极大。多次触发0%保底。

这句话不等于我看空港股。

它只是说明。

如果你买IUL，是为了美元锁利。是为了家庭资产的压舱石。那底层指数要更稳。

我不建议普通中产第一次买IUL，就去追小众指数。

这点我立场很强。

第一次配置IUL，优先看S&P 500账户。

别为了多一点想象空间，牺牲底层稳定性。

2024年4月段，就是一个很好的观察点。

在个别月份，IUL给出 3%-5% 的正收益。

这不是特别炸裂的数字。

但它很真实。

市场不舒服的时候，你还能拿到正收益。这个体验，和直接暴露在股票市场里，不一样。

站在人民币持有人的角度，这个意义更大。

你不是只在赌美股涨。

你是在把一部分家庭资产，换成美元计价。再放到一个有保底、有封顶、有合同规则的结构里。

这才是IUL的价值。

锁利比博收益更重要。

2025年4月段，才是这次复盘里最该看的部分

漂亮的月份，大家都爱看。

但我真正盯的是低谷期。

2025年4月到期指数段，也就是2024年4月进场的资金，是四家公司共同的低谷期。

数据如下。

AIA该段实得 3.16%。

宏利 5.52%。

全美 5.52%。

永明 5.52%-6.62%。

这组数字不算耀眼。

但它特别有用。

IUL的收益计算，遵循点对点原则。也就是 Point-to-Point。

只看起跑线和终点线。

中间涨多高，不重要。中间跌多深，也不直接决定最后结果。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响，经历回调。标普500在5000点附近震荡。

后面一年，美股其实涨过不少。

但到2025年4月，市场又遇到倒春寒。受地缘和关税消息影响，美股回吐了大部分涨幅。

结算日卡在了偏低位置。

于是这段收益没有触顶。

这就是IUL真实的一面。

不是每个月都拿满。

也不是只要买了就高收益。

但我反而更喜欢看这种月份。

因为它能验证两件事。

第一，结算机制透明。

宏利、全美、永明的数据都在 5.5%-6.6% 附近。友邦是 3.16%。差异来自对应段落和产品规则。不是保司想给多少就给多少。

第二，保底机制有意义。

直接炒股的人，面对4月跳水，很可能从盈利变亏。甚至被套住。

IUL客户经历同样市场波动，仍然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这个收益不如牛市月份好看。

但远高于银行活期。也跑赢了很多美元定存体验。

更早的波动期里，0% Floor Rate 也多次保护过客户本金。

这点不要轻轻带过。

牛市能拿11%。震荡市能拿5%左右。熊市至少有0%账户保底。

这才是IUL真正的卖点。

不是暴富。

是别在大波动里翻船。

写在最后：这类IUL适合谁，不适合谁

回到最现实的问题。

这四类IUL到底能不能配？

我的答案是，能配。

但不是所有钱都该配。

我会更建议这几类人认真看。

手里有中长期闲置资金。至少不是三五年要用的钱。

有美元需求。比如孩子教育。海外身份。未来养老。家族传承。

能接受收益有上限。也理解派息率不是固定承诺。

想做出海配置，但不想直接承受股票账户大幅回撤。

这类人，IUL很合适。

它是一张美元船票。

但不是快艇。

它更像一艘有底舱的船。跑得不一定最快。遇到风浪时，不容易直接沉。

我不建议这几类人碰。

短期要用的钱，不要放。

只想追最高收益的人，不要把它当主仓。

看不懂费用、账户、提取规则的人，不要只凭派息率下决定。

还有一种人也要谨慎。

只听别人说“去年拿了11%”，就急着买。

这不行。

2025年的成绩很亮眼。大部分IUL保单年度收益率在 9.00%-11.20%。但这是在特定市场环境下发生的结果。

未来市场不可能每年复制。

真正该买的理由，不是2025年赚得多。

而是你认同这个结构。

下有0%账户保底。上有Cap参与上涨。中间通过美元计价，完成一部分家庭资产的外币化。

相比在股市里承担30%下跌风险，再去博一个未知收益，IUL提供的是另一种确定性。

我会把它放在家庭海外配置的底层。

不是最刺激的那层。

但很可能是最该先搭的那层。

大贺说点心里话

如果你已经在比较香港、新加坡美元保单，别只问哪款收益高。先把渠道、费用、账户规则和真实结算看明白。很多时候，信息差比产品差更影响最后结果。