永明万年青和安盛盛利2：10年回本和25年回本，差距从哪来

你好，我是大贺。

今天聊两款很多朋友会放在一起看的产品。永明「万年青·星河尊享/传承II」，还有安盛「盛利2」。

截至2026年05月10日，我看这两家公司，最值得聊的不是谁名气更大。也不是演示收益谁更漂亮。

而是一个很现实的问题。

同样是世界级大保司。同样做长期分红储蓄。为什么永明万年青可以做到10年、13年保证回本。安盛相关产品却要看到第25年保证回本。

这个差距，不是宣传话术。

它会写进你的现金价值表里。也会影响你未来提钱、周转、传承安排的体验。

同样年交5万美元，为什么有的10年回本，有的25年

很多人看港险，第一眼看演示收益。

我理解。谁都想知道几十年后大概能有多少钱。

但我会先看保证部分。

白纸黑字写进合同的，才是你的。

下面这张表，是0岁男孩、年交5万美元、交5年的对比。里面有多款主流香港储蓄分红险。

你看保证回本期。

友邦、安盛、宏利这些王牌产品，大多在第17年到第18年。

安盛挚汇储蓄计划，对应这类安盛体系产品，保证回本期是第25年。

永明万年青星河尊享，是第13年。

永明万年青星河传承，是第10年。

说实话，这个差距不是玄学。

同样是港险。差了十几年。背后一定有原因。

我不建议你把它简单理解成“永明更激进”。也不建议你把安盛直接看成“不好”。

更准确地说，两家公司对风险、资本、投资能力的使用方式，完全不同。

安盛更保守。它更愿意把风险压低。

永明更进取。它更愿意把资产管理能力写进产品结构里。

这两个选择，最后会变成客户看到的三个东西。

保证回本速度。

保证IRR。

还有未来分红的弹性。

保证IRR不是画出来的，是保司要真兑的钱

香港保险现在的监管环境，和以前不一样。

在香港RBC监管体系下，保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

这句话很重要。

保证现金价值不是PPT。不是演示。不是“预计”。

它是保司要拿资本金、资产久期、债券配置去支撑的东西。

一般来说，保险公司会拿约40%保费去买AAA高评级债券。

假设票面利息是5%。大概20年能滚存到100%本金。

这就是很多产品保证回本在十几年、二十年附近的底层逻辑。

但如果一家保司固收能力更强。它能在接近风险条件下，把票面利息从5%做到6%。

回本速度就可能从20年提前到15年。

这笔账我帮你算清楚。

1个点的固收能力差距，放在一年里不明显。放到15年、20年，就很明显。

再看保证IRR。

这张图里，60年及以后，万年青星河尊享II、传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

别小看这个数字。

保证IRR越高，保司占用的资本成本越大。对资产端要求越高。对长期偿付能力要求也越高。

我看这类产品，不会只盯演示6.5%。

2025年7月1日起，香港保监局GN16指引更新后，非港元分红保单演示利率上限从7%下调到6.5%。港元产品从6.5%下调到6%。

演示空间被压缩后，保证部分反而更要看。

演示会调。非保证会变。保证写进合同。

这就是我更看重保证回本期和保证IRR的原因。

永明敢写得更快，背后有30年分红账户打底

港险分红险的收益，80%-90%来自分红。

分红来自哪里？

来自保费再投资。

说白了，你买的不是一个简单利率。你买的是保司几十年持续投资的能力。

背后管资产的公司给力，客户能分的蛋糕就更大。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上长期复利。

永明分红规模利率，1991年是10.90%。从2023年起稳定在6.25%。

这张表，我觉得比很多单页演示更有价值。

它不是某一年漂亮。

它看的是长期账户管理能力。

分红账户最怕什么？

不是一年少赚一点。

最怕的是波动太大。资产久期错配。该分的时候分不出来。该稳的时候稳不住。

永明万年青能做到10年或13年保证回本，一个很重要的原因，就是它自家有强固收平台。

这会让保司在产品设计时，有更厚的安全垫。

你别只看演示收益，底层逻辑才是关键。

如果保费再投资能更稳。保证回本就能写得更前。长期分红也有更大空间。

我对永明这点评价很直接。

在保证回本速度这件事上，永明明显更强。

不是强一点。是合同表上能直接看到的强。

安盛把AXA IM卖给法国巴黎银行，这件事要怎么看

再看安盛。

安盛最近几年做了一个很大的动作。

它把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行，套现51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

交易预计在2025年年中完成。图片里还提到，交易第三年预计投资资本回报率超过18%。

这个动作很大。

我不把它理解成安盛“没能力”。这说法太粗糙。

我更愿意把它看成安盛在做减法。

欧洲监管环境变化后，保险集团同时做保险和资管，会占用更多资本。资管规模看着很大，但赚钱效率未必高。风险还要自己背。

安盛的选择很清楚。

卖掉。套现。降低复杂度。把风险降下来。

这是一种欧洲老牌保险集团的保守打法。

稳。谨慎。少折腾。

安盛香港这边，投资盘子还有220亿欧元。

配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这说明什么？

安盛香港保单不会突然失去投资支撑。

资产负债匹配、产品设计、分红政策，这些核心权力仍在安盛手里。

但我会有一个保留。

从自有资管切换到第三方委托，长期摩擦成本会变高。行业里常见说法，大约是0.3%。

0.3%一年看着不多。

放进30年、40年分红保单里，就不是小数。

安盛不是不能买。

但你要接受它的性格。

它更适合喜欢极致稳健的人。也更适合不想要太多波动的人。

如果你很在意保证回本速度。安盛盛利2这类产品，我不会优先放在第一位。

因为第25年保证回本，对很多家庭太慢了。

特别是教育金、养老补充、未来可能提前用钱的家庭。

这点要想清楚。

永明反过来，把五家资管机构拧成一股绳

永明走的是另一条路。

它没有收缩资管。它在强化资管。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等多家平台，整合成永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

它的思路也很直接。

保险提供长期资金。

资管负责找资产。

财富业务连接客户需求。

这三件事打通后，分红保单的投资能力才可能更强。

看SLC Management下面这几家机构。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO，成立于1911年。

InfraRed Capital Partners，有超过25年投管经验。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

这些不是摆在官网上的名字。

它们对应的是不同资产类别。

投资级债。

私募信贷。

地产股权和债权。

基建。

另类信用。

在港险分红保单里，这些能力会间接影响长期回报。

特别是当利率、通胀、地缘政治、AI产业周期都在变化时，保司只会买债是不够的。

它还要会挑资产。会控久期。会控制信用风险。会在波动里找到合适价格。

永明这个动作，我评价比较高。

因为港险不是一年两年的理财。

它是几十年的长期合同。

一个保司有多少销售渠道，不是最关键。

关键是它有没有能力，把长期资金投到合适资产里。

永明这次整合，目标就是把资源拧成一股绳。

研究共享。风控共享。项目共享。久期管理共享。

这对分红保单是利好。

当然，利好不等于保证高分红。

非保证部分永远不能当确定收益看。

但从底层能力看，永明更愿意把资管当核心武器。

这点和安盛形成了很鲜明的对比。

一家卖出，一家整合，最后都会写进你的保单

很多朋友买港险，只看产品名。

我不太赞成。

买港险就是买公司，买它的投资能力。

安盛和永明这两家公司，用几千亿真金白银，做了完全不同的判断。

安盛卖掉了规模六七千亿美元级别的AXA IM。

永明则从传统保险公司，进一步走向资产管理平台。

这不是企业新闻而已。

它会通过很多方式，慢慢反映到客户保单里。

分红能不能稳。

回本能不能快。

长期提钱体验顺不顺。

保证现金价值能不能做得厚。

非保证分红有没有持续空间。

这些都不是凭空来的。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费约628亿港元。储蓄寿险占比持续超过60%。

这个数据说明，很多人还是愿意用香港保险做中长期储蓄。

但我也看到一个问题。

很多客户只问演示收益。只问第30年、第50年有多少。

很少有人追问保证回本期。

更少有人追问保司的资管战略。

我认为这会吃亏。

因为分红演示只是一个假设。

保证部分才是底线。

公司战略决定长期上限。

对永明和安盛，我的判断很明确。

安盛像一个很克制的老牌金融集团。它把安全放在前面。它愿意牺牲一部分进攻性，换取更低波动和更少复杂度。

永明像一个更愿意下注未来的资产管理型保险集团。它不满足只收保费。它想把资管、保险、财富业务连起来。

如果你问我，哪条路更适合分红险？

我会更偏向永明。

因为分红险的本质，就是长期投资能力的兑现。

不过，这不代表所有人都该选永明。

如果你要的是极致稳健。你不在乎回本慢。你更看重保司保守性。安盛可以看。

如果你在意保证回本速度。也在意长期分红弹性。永明万年青更值得放在前面比较。

写在最后：稳健党看安盛，成长党看永明

最后看评级。

安盛的信用评级很强。

标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明同样是顶级梯队。

S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家公司都不是小公司。

问题不是谁安全、谁不安全。

问题是你要什么。

我给一个更直接的选择框架。

如果你是极度保守型客户。钱放进去后，不太关心回本速度。更喜欢大集团稳稳当当做减法。安盛可以选。

如果你买的是孩子教育金。未来15年左右可能要用钱。或者你很在意保证现金价值厚不厚。安盛第25年保证回本，我会谨慎。

如果你看重保证回本速度。也希望长期分红账户更有进攻性。永明万年青星河尊享/传承II，我会优先看。

特别是万年青星河传承II，第10年保证回本。这个优势很硬。

当然，永明也不是没有变量。

它更依赖长期资管能力。市场好时空间更大。市场差时，也要看保司平滑机制和分红政策。

但在目前这组数据下，我的立场很清楚。

同样看长期港险分红储蓄，我会优先比较永明万年青。

安盛适合稳健派。

永明适合愿意用长期资金，去换更好保证结构和更高成长弹性的人。

别把港险当短期理财。

也别只看演示收益。

几十年的合同，选错公司和选错结构，差距会很大。

大贺说点心里话

如果你已经在对比永明万年青、安盛盛利2，别急着只问收益表。先把保证回本期、保证IRR、提取节奏算清楚。买对产品重要，买得划算也很重要。