宏利Signature IUL等四款：美元仓位怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和跨境财富规划第9年。

今天聊的，不是传统港险储蓄分红。是很多新加坡私行客户这两年很关注的 IUL。

具体看四款。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍四家离岸保险巨头截至2025年12月披露的派息数据。

我的感受很直接。

IUL不是给所有人买的。也不是拿来短炒的。它更像一个长期美元资产仓位。

对高净值家庭来说，这不只是一份保单。它本质上是在回答一个问题。

钱放在人民币资产里，怕汇率。钱直接买美股，怕回撤。钱放美元存款，又怕利率下行。

那有没有一种工具，可以不追求暴利，但能守住底线，同时吃到一部分美股上涨？

IUL就是在这个夹缝里，被越来越多私行客户拿出来讨论的。

资本市场过山车之后，钱到底该放哪？

2025年，很多家庭的资产配置感受都很复杂。

美股涨得不错。但中间波动也不小。人民币兑美元也不安静。按照央行2025年四季度货币政策报告，人民币兑美元中间价在7.05-7.25区间波动，全年波幅较2024年放大约40%。

站在资产全球化的角度，这不是一个小变量。

汇率一动，很多账都会变。孩子未来留学的钱，会变。海外生活的钱，会变。家族长期资产的购买力，也会变。

这也是我这几年在新加坡私行渠道里看到的现象。

客户并不是突然更激进了。恰恰相反。很多人变得更保守了。

他们想要美元资产。但不想把全部钱丢进美股。他们想要长期增值。但又不想承受30%、40%的账户回撤。

永明新加坡在2025年9月也公开提到，IUL在HNW和UHNW客户中的需求持续增长。永明新加坡CEO Christopher Albrecht还表示，推出新品就是为了回应这类高净值家庭的需求。

这不是销售话术。这是市场行为。

我不建议把IUL理解成“收益型保险”。这个理解太窄。

我更愿意把它看成一个美元长期仓位。带寿险杠杆。带指数挂钩。带0%保底。也带封顶收益。

它的核心诉求很清楚。

守住底线，博取上限。

这句话听起来简单。但真正要买之前，要把机制看懂。尤其是Cap和Floor。

Cap和Floor，才是IUL最核心的规则

IUL全称是Indexed Universal Life。中文常叫指数万能寿险。

名字听着复杂。其实底层机制可以拆成两句话。

市场大跌，你不跟着亏。市场大涨，你只能涨到上限。

这里面有两个关键字。

一个叫Floor。一个叫Cap。

Floor是保底。

这次素材里用的是挂钩S&P 500指数的账户。规则是，指数就算跌了20%，账户收益也是0%。本金不因为指数下跌受损。

注意。这里说的是账户指数收益为0%。不是说保单没有任何成本。IUL本身还有保险成本、账户费用、保单管理等结构。这个要单独看计划书。

但就指数挂钩收益这件事。Floor的确很关键。

直接买美股，跌20%就是跌20%。IUL账户里，这段指数收益最低按0%结算。

这就是它吸引私行客户的地方。

Cap是封顶。

当前市场主流产品的封顶率，大概在**9%-11.3%+**这个区间。

指数涨得再多，也不能无限拿。涨到封顶，就到头了。

比如Cap是9%。指数涨了15%。你拿9%。

Cap是11.20%。指数涨了20%。你拿11.20%。

说白了，IUL把一部分上行空间让出去。换一个下行保护。

我会把它看成一种“带安全垫的美元权益敞口”。

它不是固收。也不是基金。更不是保证每年给你10%。

这一点必须说清楚。

我不建议只盯着2025年的漂亮派息就冲进去。

2025年美股强。很多分段都触顶。数据确实好看。

但你要知道，这里面有市场环境的贡献。也有产品机制的贡献。两件事不能混在一起。

不过，机制有没有兑现承诺。这可以看数据。

这篇文章汇总的是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头截至2025年12月的派息数据。

新加坡和百慕大的IUL产品，在2025年多数月份表现很好。很多指数段到期收益直接触及Cap。

这说明一个事。

规则是真的在跑。不是只停留在产品说明书里。

下面逐个看。

宏利Signature IUL (II)：求稳的人，我会先看它

宏利这款，测评产品是Signature IUL (II)，账户是S&P 500 Index Sub-account。

它的Cap是9.30%。

从数据看，2025年3月、5月、6月、7月，以及8-12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果客户加选了115%绩效乘数，这些触顶月份的实际到手收益达到10.70%。

这个数字不低。

尤其放在美元资产里看。更不低。

宏利给我的感觉，一直不是最激进的那类。

它的风格是稳。规则清楚。封顶不算最高。但配合绩效乘数后，**10.70%**很能打。

我会把宏利放在“稳健型IUL”的第一梯队里看。

对不想太折腾的家庭。对更看重保司品牌的人。对希望长期美元仓位别太复杂的人。

宏利是可以认真看的。

不过，有一点别忽略。

绩效乘数通常不是白送的。你要看具体费用和保单设计。别只拿乘数后的漂亮数字做决定。

我的态度是。宏利适合求稳客户。但计划书里费用结构必须单独核。

这一步不能省。

永明SunBrilliance IUL：玩法多，但别只看8.15%

永明这款，测评产品是SunBrilliance IUL。

它有两个重点账户。

一个是S&P 500 Multiplier Account。一个是Optimum Account。

永明的特点很明显。玩法更丰富。适合愿意研究账户结构的人。

Multiplier账户的Cap Rate是8.15%。单看这个数字，不算特别惊艳。

但2025年1月、2月、5月-12月，实际派息率达到了9.78%。

这就是乘数效应的作用。

再看Optimum账户。

绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率保持在10.20%。

永明2025年的数据很干净。

几乎所有分段都实现正收益。没有触发0%保底。

这说明在那一轮市场环境下，账户设计是有效的。

但我对永明的判断会更挑人。

如果你愿意理解账户差异，永明值得看。如果你只想买完不管，我不会优先推永明。

原因很简单。

它的好处来自结构。结构越多，理解成本越高。后续也更需要持续跟踪。

对私行客户来说，这不是问题。他们有顾问，有家办，有长期review。

但普通家庭买IUL，最怕买的时候听懂了。两年后完全忘了账户怎么选。

永明不是不好。它是更适合“愿意管理”的客户。

全美Genesis II/III：想要更高上限，可以看这一类

全美这里看的是Genesis II / Genesis III，账户是S&P 500 Index Account。

它的Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

这个上限，在这几款里很有吸引力。

2025年1月-2月段，实际派息11.20%。2025年5月-12月段，连续多个月也锁定11.20%。

都触顶了。

全美TLB一直以高封顶著称。这次数据也确实对得上。

如果你问我，几款里谁更适合“想把上限拉高”的客户。

我会看全美Genesis这条线。

但我不会把它推荐给特别保守的人。

理由也很直接。

上限高，当然舒服。但客户不能只看上限。还要看保司、费用、持续派息能力、账户选择，以及长期服务稳定性。

IUL不是买一年。很多人是按20年、30年去规划。

短期某一年拿到**11.20%**很漂亮。但长期更重要的是规则稳定。Cap能不能维持。成本会不会侵蚀现金价值。保单资金能不能撑住预期。

这些比单年派息更关键。

全美适合进取型美元配置。不适合完全不能接受变量的人。

友邦Platinum Indexed Legacy：简单，但上限也更克制

友邦这款看的是Platinum Indexed Legacy。

账户是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

它的风格非常直接。

指数涨得少，就拿实际涨幅。指数涨得多，就拿9.00%。

2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

友邦的优势不是上限最高。

它的优势是清楚。好理解。不绕。

对很多客户来说，这反而是优点。

尤其是那种不爱研究账户、不想每年讨论太多策略的人。友邦这类设计更省心。

不过我也要说得明确一点。

如果你追求最高派息，友邦不是第一选择。如果你追求简单和品牌稳定，友邦可以放进候选。

过去一年大牛市里，友邦客户拿到9.00%。这很稳。

但同样的市场环境下，全美能到11.20%。宏利加乘数能到10.70%。永明Optimum能到10.20%。

差距是存在的。

买友邦，就别又嫌它上限低。买全美，也别又要求它像友邦一样简单。

产品性格不同。客户性格也要匹配。

2025年4月那一跌，才真正看出IUL的价值

很多人看IUL，只喜欢看触顶月份。

这不够。

我反而更重视低谷期。因为低谷期更能看清规则。

四家公司都有一个共同的观察点。

2025年4月到期指数段。对应的是2024年4月进场资金。

这一段不算漂亮。

AIA实得3.16%。宏利实得5.52%。全美实得5.52%。永明实得5.52%-6.62%。

为什么这一段低？

IUL的收益计算遵循点对点原则。只看起点和终点。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响回调。标普500在5000点附近震荡。

中间美股其实冲过高点。但结算不是看中间最高点。

到了2025年4月，美股又遭遇“倒春寒”。地缘消息和关税消息扰动市场。前面涨幅回吐了一大截。

结算日卡在了不舒服的位置。

于是这一段没有触顶。涨多少，给多少。

这就是IUL真实的地方。

它不是每个月都给你10%。也不是保司想给多少就给多少。四家公司低谷期数据落在接近区间。这反而说明规则在按指数走。

没有黑箱。也没有神化。

站在资产配置角度，我会这么看。

如果这笔钱你直接炒股。2025年4月那一波下跌，账户可能已经从盈利变亏损。甚至你还会慌。还会想割肉。还会怀疑自己是不是买错了。

但IUL客户在同样市场环境里，仍然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这个数字不如触顶月份好看。但它很有意义。

它远高于银行活期。也强过很多美元定存体验。更关键的是，没有承受股票账户那种直接回撤。

这就是我认为IUL适合一部分高净值家庭的原因。

你不能把它当股票替代品。但可以把它当长期美元资产仓位。

尤其是本来就要做海外传承的人。本来就有美元负债的人。本来就给孩子准备海外教育金的人。本来就想把家庭资产分散到不同司法辖区的人。

IUL是可以认真考虑的。

不过，我也会把边界讲清楚。

短期资金别碰。三五年要用的钱，不合适。保费压力太大的家庭，也不合适。只想追求最高收益的人，更不合适。

IUL的价值，不在于每年一定拿多少。而在于它用0% Floor把底线托住。再用Cap给你参与美股上涨的机会。

2025年大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。这很漂亮。

但这不是未来每年的保证。

挂钩恒生指数的账户，过去两年波动就大很多。还多次触发0%保底。

这也提醒我们。

标的选择很重要。账户策略很重要。保单设计更重要。

如果让我在这四类里给一个偏好。

求稳和品牌，我会先看宏利、友邦。想要账户设计更丰富，可以看永明。想要更高上限，可以看全美。

但最终我不会只按派息率排序。

我会看家庭目标。看缴费能力。看美元需求。看未来现金流。看有没有传承安排。也看客户能不能接受长期持有。

跨境配置要考虑的不只是收益。

还要考虑币种。税务居民身份。CRS披露。保单持有人安排。受益人设计。以及未来资金怎么提取。

这也是很多私行客户在做IUL时，真正花时间的地方。

不是纠结多0.5%的派息。而是先把资产结构搭对。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看一张高收益演示表。真正要买，要把账户、费用、资金周期和家庭目标放在一起看。你要是正在比较新加坡IUL或港险美元方案，可以先把信息差补齐，再决定怎么买。