永明万N青·星H尊享II：2年期分红险里，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

最近有朋友问我。2年期港险分红险这么热。永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。到底怎么选？

我一个客户就是这样。

他一开始也纠结。盛LII至尊的前期预期回报更高。个别提领演示也很亮眼。看起来很有冲击力。

但他最后选了永明「万N青·星H尊享II」。

理由很简单。他说永明的产品好些。保证高。稳健些。

这个选择，我挺认同。

不是说盛LII至尊不好。它确实有自己的锋利点。尤其是演示提领。很容易抓眼球。

但买保险最怕什么？

最怕你被一个漂亮数字带着走。却没看清这个数字靠什么支撑。更没看清它在压力场景下会不会变形。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也提到了类似问题。用非保证数字吸引目光。风险提醒却不够。这个现象，在分红产品里尤其常见。

到了2026年5月10日这个时间点。大家对“确定性”的敏感度更高了。

2025年10月。六大行1年期定存利率已经降到0.95%。3年期1.25%。5年期1.30%。

内地新备案分红险的预定利率上限。也从2.5%下调到2.0%。

在这种环境下。港险里一个真实能写进保证部分的数字。就不是小事了。

说白了就是一句话。预期可以看。保证更要看。

保证IRR差4.3倍，这不是小差距

我看2年期分红险。第一眼不会盯演示总回报。我会先看保证部分。

保证回报越高。产品底盘越厚。这是很朴素的判断。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里写的是市场最高。盛LII至尊是0.23%。两者相差4.3倍。

这不是“略高一点”。这是底层设计的差别。

再看几个年份。

15年。万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后。万N青是1.00%。盛LII大约是0.23%。

我对这组数据的判断很明确。

保守型家庭，我会优先看万N青。尤其是教育金、养老金、传承金。这类钱不是拿来赌短期表现的。

它要的是长期可预期。是下限清楚。是你睡得着。

再看归原红利。

分红储蓄险的结构。大致可以拆成保证部分、归原红利、终期红利。归原红利占比越高。一般来说，稳定性越好。

万N青在中长期这块更好看。

15年。万N青17.71%。盛LII16.85%。

20年。万N青15.80%。盛LII13.82%。

30年。万N青12.51%。盛LII9.49%。

40年。万N青8.89%。盛LII6.38%。

还有一个更细的指标。归原红利和终期红利的比值。

5年。万N青25%。盛LII18%。

10年。万N青49%。盛LII29%。

20年。万N青33%。盛LII25%。

30年。万N青18%。盛LII13%。

40年。万N青11%。盛LII8%。

这个指标为什么重要？

因为终期红利很关键。但它不是保证。市场好时，它能锦上添花。市场不好时，它也可能回撤。

归原红利占比更高。产品就不会那么依赖终期红利。这个设计更克制。也更适合长期资金。

我不喜欢把分红险讲成稳赚高收益。那是不负责。

但我会说。万N青这款的底盘，明显更厚。

资产配置和悲观IRR，才是真正的压力测试

很多人看产品。只看基本演示。这个不够。

我更关心坏天气。

市场不好时。它还能剩多少？预期回报被打折后。它会不会塌得很厉害？

先看资产配比。

万N青固定收入资产范围是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青的固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这意味着什么？

说白了。它给自己留了更多稳健配置空间。权益类波动的上限也收住了一点。

这不是最激进的打法。但很适合稳健型客户。

再看悲观情景。

素材里的假设是。市场投资回报逐年下滑。

万N青·星H尊享II的年跌幅假设是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

这个差别很重要。它代表产品对压力情景的承受方式不同。也代表底层投资组合的波动假设不同。

再看悲观IRR。

10年。万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年。万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年。万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年。万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年。万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年。万N青4.69%。盛LII4.46%。

这里要客观讲。15年这个点。盛LII略高一点。

但放到更长周期。万N青多数年份更稳。尤其20年、30年、70年、100年。差距就出来了。

还有一个点。第10个保单年度。盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个风险不能忽略。

你可以接受高预期。但你不能不知道它的代价。

我还会看悲观IRR和预期IRR的比值。这个比值越高。说明预期被打折后，剩下的更多。产品波动相对更小。

10年。万N青83%。盛LII64%。

15年。万N青80%。盛LII60%。

20年。万N青73%。盛LII61%。

30年。万N青62%。盛LII48%。

70年。万N青31%。盛LII23%。

80年。万N青26%。盛LII20%。

这组数据很直观。

万N青不是冲得最猛的那种。但它抗压能力更好。

我给客户做方案时。很少只问“哪个预期更高”。我会问三个问题。

这笔钱能放多久？中途会不会要用？遇到市场波动，你能不能接受演示落空？

如果答案偏保守。我会把万N青放在更前面。

盛LII的258亮眼，但万N青的225更像真实用钱

提领这块。是两款产品最容易被误解的地方。

盛LII至尊的提领密码是258。纵深很强。演示效果很抓人。

万N青·星H尊享II覆盖的是225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

一个是纵深极致。一个是横向覆盖更广。

我更喜欢后者。原因不复杂。真实客户的用钱需求，往往不是标准答案。

孩子教育。家庭现金流。退休补充。短期周转。每个人的节奏都不一样。

只看一个漂亮的258。容易忽略背后的提领来源。也容易忽略中后期能不能持续。

我给你举个真实场景。

第2年起。每年提领5%保费。案例里每年提领2万。也就是常说的225超快提领。

10年后。万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后。万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后。盛LII无法继续提领。万N青仍然可以延续。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这个案例很有代表性。

短期就要提钱的人，我不会只看258。我会优先看225能不能跑通。

因为225更接近现实。第2年就开始拿钱。这对现金流要求更高。也更考验红利结构和保证底盘。

为什么盛LII做225会吃力？

核心在提领规则。

盛LII至尊提领时。先从保额增值红利和相关终期红利里取。保额增值红利用完后。再从保证现金价值和相关终期红利里取。

万N青的规则不一样。

它优先从累积归原红利里提取。归原红利不够了。才从保证现金价值和终期红利里扣。

这两个规则的差别。不是文字游戏。它会影响提领的稳定性。

盛LII的258。前期会动用终期红利来分担。而终期红利的不确定性更高。市场波动大时，就更脆弱。

这点我有保留。

不是说它一定不好。而是不能把它当成完全确定的现金流。

还有一个隐藏点。很多人没看。

万N青条款写得很清楚。累积归原红利一经派发。其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款是。保额增值红利一经派发。面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话非常关键。

面值保证。不等于现金价值保证。

早期把面值转换成现金价值。会有折现。提领越早。折现率越高。

比如保额增值红利面值看起来有1.5万。实际折成现金价值。可能只有1万。素材里就是这个逻辑。

这就是为什么我说。盛LII的提领数据很漂亮。但支撑数据更脆弱。

如果你特别在意早期提领。我会更偏向万N青。

因为它不是只冲一个极致演示。它能覆盖更多提领节奏。225、236、247、257。这些更像真实生活里的用钱方式。

我不建议把258当成唯一判断标准。更不建议看到一个演示表就下决定。

提领能力要看三件事。

红利结构。提领顺序。红利是否保证到现金价值。

这三件事看完。万N青的稳，就不是口号了。

货币转换这件事，万N青规则更清楚

港险分红储蓄险。很多人会长期持有。10年、20年、30年。甚至更久。

长期持有时。货币转换就不是小功能。

今天你可能想配置美元。以后孩子去英国。可能要英镑。退休去澳洲。可能要澳元。家庭资产变化后。币种需求也会变。

盛LII至尊在这块。我认为有一个硬伤。

它做货币转换时。需要终止旧保单。再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点和条款。都可能不一样。

这就带来一个问题。

你换的不是单纯币种。你可能换成了另一份产品。

新计划好不好？条款有没有变化？收益演示是否还合适？到时候都要重新看。

这对客户不友好。

万N青的规则更简单。

第3个保单周年日或之后。可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。转换后的保单条款、保障、功能等。与之前保单相同。

还有一个点。我很看重。

万N青转换时。总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里。可能包含新旧资产组合投资收益差异。资产价值差异。资产转移交易等。

这个调整基数。最大的问题是透明度。

转换后总现金价值可能高。也可能低。客户很难提前判断。

万N青不设调整基数。计算路径更清楚。这点对长期客户很重要。

我的判断很直接。

如果你重视多币种配置。万N青的货币转换规则更踏实。

它不是最花哨的设计。但它减少了不确定。

保险产品做到最后。其实就是不断减少不确定。

写在最后：万N青最值钱的，是它不激进

把这两款产品放在一起看。我不会说盛LII至尊没有价值。它有自己的强项。前期预期回报高。个别提领演示突出。

但我会更偏向永明「万N青·星H尊享II」。

原因很清楚。

保证IRR更高。长期保证IRR做到1%。比盛LII的**0.23%**高出不少。

归原红利占比更好。对终期红利的依赖没那么重。

悲观情景下更能扛。悲观IRR和预期IRR的比值也更稳。

提领不是只看258。万N青的225、236、247、257。更适合真实家庭的不同用钱节奏。

货币转换也更透明。不用重新投保成新计划。不设调整基数。规则更清楚。

说白了就是一句话。万N青不是最会制造兴奋感的产品。但它是更让我放心的产品。

适合谁？

长期持有的人。重视保证的人。家里有教育金、养老金规划的人。不想把现金流押在高非保证演示上的人。

不适合谁？

只想追前几年最高演示的人。短期想快速进出的人。完全不能接受分红波动的人。

踏实最重要。

港险分红险不是存款。也不是确定收益产品。但在同类产品里。万N青·星H尊享II的稳健底色。确实很明显。

大贺说点心里话

如果你正在比较这类2年期港险产品，别只问哪款演示高。更要问自己，这笔钱到底要稳多久，怎么提，未来会不会换币种。想把这些细节算清楚，可以来找我一起看。