Genesis III等四家IUL：高封顶不等于高到手

你好，我是大贺。

今天聊四款离岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多朋友看 IUL。第一眼都被一句话吸引。

下有保底。上有空间。

听着很舒服。

但我更想问一句。

同样挂钩 S&P 500。为什么宏利能做到 10.70%。全美能做到 11.20%。友邦却是 9.00%？

差出来的那一两个点。到底是产品更强。还是结构不同。还是费用和条件藏在后面？

这几个坑，销售不会主动告诉你。

四家IUL放在一起，真正要比的不是宣传页

截至 2026年05月10日，我手里能看到的核心数据，是四大离岸保险公司截至 2025年12月 的派息报告。

这四家公司分别是宏利、永明、全美、友邦。

这轮数据很有意思。

2024-2025 年美股表现强。S&P 500 走得漂亮。新加坡和百慕大的 IUL，很多月份都交出了很好看的成绩。

但我不建议只看漂亮月份。

IUL 的核心，其实就两个词。

Floor。Cap。

Floor 是保底。常见是 0%。指数跌了。账户收益按 0 算。不是负数。本金不因为指数下跌被直接打穿。

Cap 是封顶。指数涨了。你跟着涨。但最高只拿到封顶率。这次看到的区间，大概在 9%-11.3%+。

说白了，IUL 不是直接买指数。

它是用保险合同，把上涨和下跌重新切了一刀。

你放弃一部分无限上涨。换来下跌时的底线。

这个机制本身没问题。

但问题在于，很多人把“封顶率”当成“实际收益率”。

这是第一个坑。

封顶率只是上限。不是承诺收益。实际派息，还要看指数段起点、终点、账户类型、乘数、费用扣减。

还有一个背景要提一下。

2025年前三季度，香港保监局收到 IUL 相关投诉 287宗。同比上升 42%。主要集中在两个点。

演示利率和实际派息差异。费用扣减不透明。

这不是说 IUL 不能买。

但我会很直接地说。只听收益演示就签字，不合适。

封顶率先拉开差距：全美11.20%，友邦9.00%

先看最直观的数字。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 账户，封顶率是 11.20%。宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 账户，封顶率是 9.30%。友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 账户，封顶率是 9.00%。

永明这里稍微复杂一点。它有乘数账户，也有优选账户。后面单独讲。

封顶率对比，确实全美最抢眼。

封顶11.20%听着很香，但别只看这个数。

全美的优势很清楚。牛市月份，它的上限更高。2025 年 5 月到 12 月，多个月实际派息锁定在 11.20%。

这个数字放在美元资产里，很有竞争力。

但我不会因为 11.20% 就直接推荐所有人选全美。

原因也简单。

高 Cap 的产品，常常要看背后的成本结构。账户成本。保单费用。保障成本。退保成本。这些不看，11.20% 只是表面数字。

IUL 不是定存。不是看到 11.20%，账户净值就简单涨 11.20%。

这是很多人误会最大的地方。

友邦就完全是另一种风格。

它的 S&P 500 账户 Cap 是 9.00%。看上去不激进。但逻辑很清楚。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，最多拿 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

我对友邦的判断很明确。

想追更高上限的人，不要把友邦放第一位。

但你更在意规则简单。品牌稳定。账户逻辑直给。友邦反而舒服。

它不花哨。也不太讲故事。

缺点也明显。牛市特别强的时候，9% 的天花板会让人不甘心。

这里我给一个直白判断。

只看封顶率，我会优先看全美。但真要落到家庭配置，我不会只按封顶率排座次。

IUL 的难点，不在“谁最高”。而在“谁的高更容易留下来”。

牛市月份很好看：宏利10.70%，永明9.78%和10.20%

这一章是重点。

2025年美股强。很多 IUL 的 S&P 500 指数段都触顶了。

宏利的数据很漂亮。

Signature IUL (II) 的 S&P 500 账户，Cap 是 9.30%。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

加选 115%绩效乘数 后，这些月份实际收益是 10.70%。

这个数，我认可。

宏利作为老牌大厂，确实展现出稳健感。连续多个月接近 11%。放在固定收益类产品里，几乎很难想象。

但你要听清楚。这是“加选 115% 绩效乘数后”的结果。

乘数不是魔法。

它能把收益放大。也要看费用、条件和账户设计。销售只讲 10.70%，不讲乘数成本。你就要追问。

先别急着签字，问销售三个问题。

绩效乘数是否有额外费用？费用怎么扣？在低收益年份，乘数是否还划算？

这三个问题问不清。别急。

永明的玩法更丰富。

SunBrilliance IUL 的乘数账户，Cap Rate 是 8.15%。看起来不高。但大部分月份实际派息率达到 9.78%。

这就是乘数效应。

它不是靠 Cap 本身高。而是用账户结构，把最终结算做上去。

永明还有优选账户 Optimum。绝大多数月份触及封顶。实际派息率是 10.20%。

这两个账户放在一起看，永明确实更灵活。

但灵活也有代价。

账户越多。选择越多。普通客户越容易听晕。

销售讲得越热闹，你越要回到一件事。

最后进你账户的净值是多少。

不是演示。不是图表。不是“历史表现”。是扣掉费用后的长期现金价值。

我自己的偏好是这样。

宏利适合喜欢大厂稳健的人。不想研究太多账户。也能接受中高封顶。它够用了。

永明适合愿意研究账户结构的人。能看懂乘数账户和优选账户。也愿意和顾问细算长期费用。

如果你听到账户名字就头大。我不建议你上来就选复杂结构。

IUL 不是越复杂越高级。

复杂结构的好处，是更灵活。复杂结构的坏处，是你更容易不知道自己买了什么。

这点我有保留。

尤其是家庭资金第一次配置 IUL。别被“乘数”“优选”“增强”这些词带着走。

2025年4月低谷段，反而最能看出真假

很多人只爱看高息月份。

我不一样。

我更喜欢看低谷月份。

因为牛市里大家都好看。低谷时，才知道合同有没有按规则走。

2025年4月到期的指数段，就是一个很好的观察点。

四家公司数据如下。

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利 2024年4月段指数涨 5.52%。加绩效乘数后，实际收益 6.35%。

永明 2024年4月段，优选账户结算 5.52%。乘数账户结算 6.62%。

全美 2025年4月段，指数微涨 5.52%。实际派息 5.52%。

友邦 2025年4月成熟段，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这组数据，我反而觉得很重要。

它说明 IUL 的点对点机制是真按合同来。只看起点。只看终点。中间涨得多高，不一定算数。

2024年4月进场时，美股在 5000 点附近震荡。2025年4月结算前，美股又遇到一波回调。地缘和关税消息扰动很大。全年一部分涨幅被吐回去。

结算日卡在这个位置。收益自然下来了。

这不是黑箱。

四家保司在这段数据很接近。除了友邦对应段落是 3.16%。其他大多在 5.5%-6.6% 之间。

这说明各家公司是按 S&P 500 的真实表现执行。

我对这里的判断很明确。

IUL的保底有价值。但它不是让你每年稳定拿10%。

低谷月份依然能拿正收益。这很好。

但你不能把 2025 年牛市月份，当成未来每年的常态。

这是第二个坑。

账户结构怎么选：高Cap、乘数、直给，各有代价

把四家放在一起，差异其实很清楚。

宏利像稳健大厂。Cap 不算最高。但配合 115%绩效乘数，牛市月份能做到 10.70%。

我会把它看成“稳健加强型”。

适合喜欢大公司。又希望收益别太平的人。

永明是多账户玩法。

乘数账户 Cap Rate 8.15%。大部分月份派息 9.78%。优选账户多数月份能到 10.20%。

它适合懂结构的人。

不适合完全不想研究的人。

全美最直观。

高 Cap。11.20%。2025年1月到2月段。5月到12月段。多个指数段都锁定在 11.20%。

我承认。这个数很强。

但我也要把话讲重一点。

只为了11.20%去买全美，我不赞成。

你要把费用表、退保价值、保障成本一起看。高收益的另一面，往往是高约束。不一定是坏事。但你要知道自己换掉了什么。

友邦最简单。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部触达 9.00% 封顶。规则直给。涨得少拿多少。涨得多拿 9%。

我不会说它最强。

但它适合一类人。不想研究太多账户。不追极致高 Cap。更看重大牌和规则清晰。

这类人选友邦，逻辑是顺的。

还有一个账户选择的问题。

2025年恒生指数波动很大。年内振幅达到 38%。最低约 17000 点。最高约 26000 点。部分挂钩恒指的 IUL 账户，出现连续 6 个月 0% 派息。

这点非常关键。

选账户，比选保司还重要。

过去两年，表现最好的账户，几乎都是挂钩 S&P 500。这不是迷信美股。是数据摆在那里。

我不建议普通客户把 IUL 的主账户压在高波动指数上。尤其是你本来就想要稳。

你要的是底线。不是坐过山车。

四家IUL怎么选，我会这样排优先级

2025年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩，确实不错。

跑赢通胀。也跑赢很多美元固定收益类产品。

但我不想把文章写成“一片大好”。

IUL 是好工具。不是万能工具。

我会这样给朋友建议。

想要高封顶。能接受研究费用。全美可以重点看。

想要大厂稳健。又希望收益有点弹性。宏利值得放进候选。

想要账户组合更灵活。愿意认真看条款。永明可以细聊。

想要规则简单。品牌稳。别太折腾。友邦更合适。

但有几类人，我会直接劝退。

短期要用的钱。别放。看不懂费用的人。先别买。只被 11.20% 吸引的人。先冷静。把 IUL 当定存替代的人。要重新理解。

我只关心最坏情况下你亏多少。

IUL 的好处，是指数下跌时有 0% Floor。这能保护账户不被市场直接打穿。更早的波动期，0% Floor 也确实多次保护了客户本金。

但它也有代价。

你的钱要长期放。费用要长期看。保障成本要长期扣。中途退保也可能不好看。

我的最终判断是：

长期美元资产配置，可以考虑 S&P 500 IUL。短期资金、看不懂结构、只追高封顶的人，不适合碰。

这句话比任何漂亮演示都重要。

IUL 的核心价值，不是每年都拿 10%。而是把一部分风险封住。再用美股核心资产争取上限。

在利率下行、地缘政治复杂的当下，这个逻辑有价值。

但前提是，你买对账户。看懂费用。也愿意长期持有。

不然，再漂亮的 Cap，也可能只是宣传页上的数字。

大贺说点心里话

如果你正在对比这几款 IUL，别只问哪家收益高。更要问怎么买、费用怎么扣、哪种账户适合你的钱。很多时候，真正省钱和少走弯路，靠的就是信息差。