保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%怎么看

你好，我是大贺。北大硕士，做港险这行9年了。

今天聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这家公司挺有意思。你说它口碑好吧，过去几年骂声不少。你说它不行吧，它又是香港保险里，最敢把长期数据拿出来晒的一家。

尤其是2026年4月1日。保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。还预告了2026年的分红实现率。

这里面最扎眼的一个数。「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。

骂归骂，数据该认还得认。这个数字摆出来，同行估计得紧张。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

我接触高净值家庭比较多。

他们最焦虑的，很多时候不是短期赚多少。而是一笔钱放20年、30年，甚至给下一代。到底放哪里更踏实。

养老钱。教育金。传承资金。这些钱有一个共同点。不能乱折腾。也不能只看一两年的表现。

我一直觉得，长期资金看的不是中途某一站跑多快。看的应该是终点。你跨过几十年周期之后，最后能拿回多少。

IRR就是看终点的指标。它衡量的是整个旅程。不是途中某一年的速度。

保诚这个公司，争议确实大。但它敢把20年以上的数据摊开。这一点，我会认真看。

我不替谁洗地。也不无脑黑。看保险别看嘴。看它敢不敢晒20年前的账本。

分红实现率有用，但别把它当全部答案

保诚过去被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。产品本身回本也偏慢。五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起。客户体验肯定不好。

从结果看，这批保单不是亏损。但它没有达到当初被期待的收益。对普通客户来说，没亏和没赚到预期，感受差不多。

这一轮舆论，我觉得可以理解。

但后来很多讨论偏了。大家反复盯着一个指标。分红实现率。

分红实现率的公式很简单。红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

这个指标不是没用。它当然有用。

但它只是某一年的截图。它告诉你，当年派发和演示差多少。它不能告诉你，20年之后最后拿到多少。

这个问题很关键。

保险不是一年两年的理财。它是二三十年，甚至终身的财务规划。你拿一个年度截图，去判断一场长跑。我觉得眼光太短。

特别是2025年之后，香港市场对分红实现率披露更重视。监管规则也在升级。市场至少要看过去几年的实现情况。这对客户是好事。

但我还是那句话。5年数据有参考。20年数据更硬。

2025年市场上也出现过一些热门储蓄险分红实现率下滑争议。有的年份低于预期。客户自然不舒服。

可问题是，单年实现率不能代表长期结局。它适合用来观察当下。不适合用来给一张长期保单定生死。

我对保诚隽S那段历史的态度很明确。该骂的地方要骂。演示没做到，回本又慢。客户不满很正常。

但拿那几年，把整家公司所有长期保单一棍子打死。我不认同。

保诚这张20年IRR表，含金量不低

话不多说，上数据。

2026年4月1日，保诚更新了20年以上老保单的平均IRR。它是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

注意这个说法。不是演示。不是预期。是已经运行超过20年的老保单数据。

表里有几组数字很关键。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。这是表里最低的一组。

这张表为什么重要？

内部回报率，会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值都算进去。再折算成年化复利收益率。

它比单年分红实现率更接近客户关心的问题。我放了这么多年。最后到底赚到多少。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大概是10到12年。保诚这次公开到近30年的长期分红数据。这不是常规动作。

2025年监管披露规则升级后，至少看5年已经是趋势。保诚直接把周期拉到30年。这个反差很大。

敢公开，就是因为有底气。不然没必要把老账本翻出来。

当然，也别误读。

这不是说未来每张新保单都能复制8.30%。历史数据不等于保证收益。分红还是非保证。市场环境也会变。

但一张保单已经跑过20年。这个数字就不是PPT。它是发生过的结果。

这点我会给保诚加分。而且是很实在的加分。

雋富和汇J保的长期曲线，才像压舱石资金

再看两个案例。

雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。案例里总保费是10万美元。签发年龄1岁。

第3个保单年度，预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

第4个保单年度，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

拉到更长。PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。到ANB101时，总现金价值比率还是115%。对应IRR是7.2%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有不错表现。连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%，甚至105%以上。

再看老产品。

「汇J保」过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字很硬。它不是“20年一变三”的演示想象。它是24年实际跑出来的结果。

还有「子女培育」计划。过去33年平均IRR达6.8%。「理想人生」过去30年IRR达6%。

长期稳，才是真的稳。

20年以上资金，经历过很多事。1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

能穿过这些周期，还留下这个复利结果。这才是我认可的长期能力。

时间本身就是最严格的试金石。这句话一点不虚。

标普AA和系统重要性，是保诚的安全底座

高净值家庭买这类产品，不能只看收益。

收益要看。底座也要看。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。这不是宣传口号。这是外部评级机构给的信用判断。

还有一个更少被普通客户注意的点。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方叫“具系统重要性的保险人”。

香港有160多家保险公司。能被认定到这个层级，不是随便来的。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。同时和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构，建立长期合作。

这就是它的投资朋友圈。

安全从来不是一句口号。它写在评级里。落在监管身份里。也体现在资产管理架构里。

我对这点的判断很直接。如果你看重长期承诺兑现能力，保诚是值得进入候选名单的。

不是因为它没有争议。而是它的底座够厚。数据也敢公开。

三种货币和地区配置，决定了它不是短期稳定型产品

再往下看资产配置。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金有不同货币池。美元基金、港元基金、人民币基金。每个池子的资产结构不一样。

美元基金里，浅橙色占38%。青绿色占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占3%。

港元基金里，青绿色占42%。浅橙色占36%。政府债券占17%。其他占5%。

人民币基金三类核心占比为39%、34%、27%。

货币组合也很分散。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

港元基金里，港元占64%。美元占13%。欧元占8%。人民币占1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元占9%。欧元占5%。港元占2%。

地区上也不是单一市场。

美元基金，美国占66%。亚太不含日本占24%。欧洲占9%。

港元基金，亚太不含日本占51%。美国占41%。欧洲占8%。

人民币基金，亚太不含日本占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

这类配置有一个特点。它不是靠低波动讨好短期客户。

更高比例的权益类和另类资产配置，会带来波动。某些年份，分红表现会不好看。这点必须提前接受。

但它也给长期复利留出了空间。

我不建议短期资金碰这类产品。尤其是5到10年内要用的钱。别把它当高流动性工具。

它更适合20年以上的钱。比如养老。教育。传承。还有一部分不准备频繁动用的家族资金。

写在最后：保诚适合远期资金，不适合短期周转

我对保诚这次数据的态度很明确。

20年以上远期资金，可以认真看保诚。尤其是看重长期复利和跨周期能力的家庭。

但短期资金别碰。对波动特别敏感的人，也别硬上。这不是刚兑产品。分红也不是保证收益。

这种取舍没有对错。它对应的是不同资金属性。

你要的是5年内稳稳拿出来。那就优先看流动性和确定性。别拿长期分红险硬配。

你要的是20年后给孩子、给养老、给传承。保诚这类注重长期复利的产品，是可靠选择之一。

没有最好的产品。只有合不合适的安排。

保诚过去有争议。这点不用回避。但它这次敢晒20年IRR。我认为含金量不低。

骂归骂。账本摆出来了。我们就按账本说话。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚，别只问收益高不高。更该先问，这笔钱到底能不能放20年。买港险，产品重要，渠道和方案也很重要，有些信息差确实会影响最后成本。