宏利宏挚家族：能不能做传承，先看公司底盘

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承，加上2026年1月新上线的宏挚家传承。

我做高净值家庭传承规划这些年，有一个感受很深。

保单不只是保险，是传家工具。

尤其是这类要看27年、30年、40年的储蓄分红保单。你不能只盯着演示收益。更不能只看一页计划书。

你真正要问的是：这家公司，够不够稳。资产端，够不够硬。香港市场，是不是它的核心战场。

截至2026年05月10日，我把宏利2025年全年业绩重新看了一遍。我的判断比较明确。

宏利这次的业绩，对宏挚家族是加分项。

但这不代表所有人都适合买。短期钱别碰。只想三五年周转的人，也不适合。它更像一笔家族长期钱。要想清楚留给谁。也要想清楚什么时候用。

宏利2025年报：香港市场的分量很重

宏利2025年的盘子，确实不小。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产达到4,599亿加元。同比提高4%。

新业务价值同比增长18%。归属于股东的净收入为56亿加元。比2024年上升2亿加元。

还有一个细节。宏利宣布普通股股息上调10.2%。

这不是保单收益。不要混在一起看。

但它说明一件事。公司经营端有底气。现金流和资本管理，也没有缩着走。

我更关心香港。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。这个位置很关键。

很多人买港险，会问公司大不大。其实还要问一句。香港业务在集团里重不重要。

如果香港只是边缘市场。产品更新和资源投入，可能就没那么持续。

宏利不是这样。

从2025年数据看，香港市场已经是宏利增长的中流砥柱。全年核心盈利及保险新造业务表现，也创下新高。

这对长期保单很重要。

因为你买的不是一张短票。你买的是几十年的服务能力。是分红账户背后的经营能力。是未来变更受保人、保单拆分、传承安排时的执行能力。

这几年传承需求也在变。

胡润《2025中国高净值人群财富传承报告》提到，2025年中国高净值家庭里，67%已经开始做传承规划。较2023年提升12个百分点。保险金信托和大额保单，成为两大主流工具。

这个趋势很明显。

钱赚到一定阶段，问题会从“怎么赚更多”，变成“怎么稳稳传下去”。

富不过三代其实是有解的。

但前提是，工具要选对。底层公司也要扛得住时间。

7年数据往上走，这一点我认可

看保险公司，不能只看一年。

一年漂亮，可能是行情好。可能是费用节奏好。也可能是某个市场突然爆发。

我会看拉长后的曲线。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。新造业务CSM录得249.69亿加元，上升28%。

NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。

这些数字都不错。

但我更看重2018到2025这条线。

宏利集团新业务价值，从2018年的17亿加元，走到2025年的35亿加元。

核心盈利从2018年的56亿加元，走到2025年的75亿加元。

中间不是完全直线。2020年、2022年都有波动。

这反而真实。

保险公司的经营，不可能每年机械增长。关键是大方向有没有掉头。有没有大幅失速。有没有靠激进资产去撑表面数字。

从这组数据看，宏利过去七年多数时段保持攀升。没有出现特别夸张的大起大落。

新业务年化保费也很明显。

2018年是55亿加元。2025年到了97亿加元。

这已经不是小幅修复。是进入了新的业务量级。

我的判断是：

宏利不是那种靠单一爆品撑起来的公司。

宏挚传承很强。宏挚家传承也很有攻击性。可公司层面，至少不是只靠某一个产品在讲故事。

这点对传承型客户很重要。

30年、40年的账要这么算。产品本身是一层。公司长期盈利能力是一层。资产质量又是一层。

三层都要看。

香港宏利贡献接近四成，这不是小配角

再看香港。

亚洲市场，也就是以香港为核心的业务，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个比例很高。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。

核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这几个数合在一起看，就很清楚。

香港宏利不是集团里“顺手做一做”的业务。它是核心利润来源之一。也是新业务增长的关键来源。

2025年全年及第四季的核心ROE分别为16.5%及17.1%。第四季LICAT比率为136%。

LICAT可以简单理解为加拿大保险公司的资本充足指标之一。不是越高越好到无限。关键是要稳定，要有安全垫。

136%这个水平，我会认为比较舒服。

还有WAM，全球财富与资产管理业务。全年核心盈利增长14%。素材里也提到净流出主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售的阶段性调整。

这个地方不用过度解读。

我不会因为WAM有净流出，就否定宏利整体基本面。也不会因为保险新业务强，就忽略资产管理端的变化。

看公司，要看全图。

对买港险的人来说，这一章的结论很直接。

如果你在香港市场里选长期储蓄传承产品，宏利是必须认真看的公司。

不是因为名字大。是因为香港业务在集团里的权重足够大。资源投入也有持续性。

4599亿投资资产，固收占比很高

接下来要看资产端。

分红险能不能长期跑，最后要落到投资组合。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产为4,599亿加元。其中**77.5%**为固定收益资产。

这个比例很高。

固定收益占比高，不代表收益一定高。

但它代表风格。

宏利的资产端，不是特别激进那种。更像是用债券、私募债、按揭、现金和短期证券等资产，去做长期负债匹配。

这对储蓄分红险是好事。

因为客户要的不是一年暴涨。是几十年别出大问题。

地域上，约**40%**资产在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

图片里亚洲和其他显示为23%。素材文字里是22%。我这里按素材口径写。

我喜欢这种配置。

它不是单押一个市场。也不是为了讲全球化而全球化。

美国和加拿大是底仓。亚洲提供增长。欧洲做分散。

这类布局，对长期保单更友好。至少不会把保单未来几十年的表现，完全绑在单一地区上。

我不建议传承保单去追特别激进的资产风格。

家族钱最怕什么？

不是少赚一点。

是某个阶段大幅回撤。然后刚好遇到用钱、分家、传承、税务安排。节奏全乱了。

这笔钱得能传下去。

债券质量不错，但别把它看成保证收益

再拆债券。

宏利的债务证券及私募债券里，**96%**为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模达到2,659亿加元。同比增加56亿加元。

这个体量很大。也是宏利资产端的核心部分。

行业配置也比较分散。

政府及机构33%。公共设施17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。银行业5%。房地产相关5%。

后面还有周期性消费品4%，其他金融服务3%，基础材料、保险、其他各2%，通讯和按揭抵押债券各1%。

政府及机构债券，是压舱石。

公共设施和非周期消费，也偏防御。现金流相对稳定。抗周期能力会更强。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上。

波动较高的证券化资产仅占总资产0.5%。合计20亿加元。而且**95%**为A及以上等级。

这里我也提醒一句。

资产质量好，不等于分红一定兑现。

分红险里，非保证收益就是非保证。演示回报率再漂亮，也只是基于当前假设和公司分红政策的演示。

我会认可宏利资产端稳健。

但我不会把演示数字当承诺。

这点很重要。

你做家族传承，最怕把“预期”当“确定”。一旦后面提取节奏设计错了，保单价值会被打乱。

我的建议很明确。

看宏挚家族，可以看长期演示。也必须看保证现金价值、总现金价值、回本年期、提取后变化，以及未来传承安排。

不要只看一个6.5%。

宏挚家族怎么选：前期用钱和长期传承要分开

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个增长很猛。

宏利香港也服务超过260万港澳客户。

2026年1月，宏挚家族全新上线宏利宏挚家传承。

它的亮点是：5年缴费，27年6.5%。

宏挚家传承GS版本，第10年回报率4.29%，第20年6.00%。

宏挚家传承GC版本，第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这组数据很强。

但我会把宏挚家族拆成两个用途。

宏挚传承，更适合前期要灵活提取的人。

比如孩子留学。未来置业。创业启动金。家庭备用金的中长期版本。

它主打前期高回报与灵活提取。

宏挚家传承，更适合做中后期增值和跨代传承。

比如养老金储备。家族财富传递。搭配保险金信托。或者给下一代、再下一代做长期安排。

这两个东西，不是简单谁替代谁。

它们更像一个组合。

前期现金流，用宏挚传承。中后期传承和复利，用宏挚家传承。

我的立场也很清楚。

如果你的钱10年内大概率要动，我不会优先推宏挚家传承。

它的优势在中后期。你拿短钱去配长工具，会很难受。

如果你本来就打算做30年、40年的家族钱，宏挚家传承值得重点看。

特别是已经在考虑保险金信托的人。

信托业协会2025年第四季度报告提到，2025年保险金信托规模突破3000亿元。门槛也从过去常见的1000万，普遍降到100万-300万。

这说明一件事。

传承工具正在大众化。

以前是超高净值家庭才聊信托。现在很多中产和新中产，也开始用大额保单做传承底座。

宏挚家传承踩中的，就是这个需求。

不过别急着下单。

你要先把三个问题想明白：

1. 这笔钱准备留给谁。
2. 中途会不会提取。
3. 未来要不要接保险金信托。

想清楚留给谁很重要。

受益人、后备受益人、保单持有人、受保人，这些设置都不是小事。设置错了，后面改起来很麻烦。

还有一个长期变量。

宏利在2026年2月的业绩公告里，也提到2030年前投入3.5亿加元成立“宏利乐活智库”，聚焦健康、财富与长寿议题，并深化与GRAIL合作推出多种癌症早期检测。

这件事和传承有关。

长寿时代，保单不只是钱的安排。也是家庭生命周期的安排。

人活得更久。养老期更长。家庭代际重叠更复杂。

传承规划也要跟着变。

说到最后，我对宏利宏挚家族的判断是：

公司底盘够强。香港业务够重要。资产端偏稳健。产品线也确实适合做长期家族钱。

但它不是短期理财。

更不是为了追一个演示数字。

你要拿它做传承，就按传承工具来设计。保单结构、现金流、受益安排、信托衔接，都要一起看。

大贺说点心里话

宏挚家族这种产品，真正的差距不只在收益表里。更多在方案设计和购买路径里。你要是想看自己适不适合，也可以把预算和用钱时间发我，我帮你把信息差拆清楚。