永明万N青·星H尊享II：放弃盛L2的258，我更看重确定性

你好，我是大贺。

最近有朋友问我。香港2年期分红险这么热。永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，到底怎么选。

这个问题很典型。

盛LII的前期预期回报好看。258提领也很抓眼球。很多人一看，心里就动了。

但有个客户最后没选盛LII。选了永明「万N青·星H尊享II」。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

说实话，这话可能会得罪不少人。

但我看港险这么多年。越是这种看起来很漂亮的提领演示，越不能只看数字。数据不会骗人，条款才是真相。

今天这篇，我们就按条款和数据讲。

不吹永明。也不踩安盛。

但我的判断会很明确。

如果你是冲着长期稳健和提领可持续去买，永明「万N青·星H尊享II」更适合。

盛L2的258确实好看，但条款里有个关键前提

先承认一点。

安盛「盛LII至尊」的258提领，确实亮眼。

所谓258。简单理解，就是第2年开始，每年提领总保费的5%，持续提领8年这类模式。它的视觉冲击力很强。

很多宣传也喜欢拿这种极端提领模式讲故事。

问题是，这笔钱从哪里来。

盛LII至尊的提领规则写得很清楚。前期提款，会先从保额增值红利的现金价值，以及相关的终期红利现金价值里取。

之后保额增值红利用完了。再从保证现金价值和相关终期红利现金价值里取。

这里有两个点。

第一，终期红利不是保证的。

第二，保额增值红利也不是你想象中的“现金锁死”。

盛LII条款里写的是。保额增值红利一经派发，面值是保证金额。但它的现金价值并非保证金额。

这句话很重要。

很多人只看到“派发后保证”。但没注意保证的是面值，不是现金价值。

早期把面值换成现金价值，会有折现。提领越早，折现越明显。

这就是我对258有保留的地方。

它不是不能做。它也不是假数据。

但它是一个很理想的状态。

它前期动用了终期红利来支撑提领。终期红利的不确定性又很高。市场一波动，后面能不能继续，就不是一句“演示可以”能解决的。

我不会把家庭长期教育金，只押在这种脆弱的提领结构上。

永明真正强的地方，是能拿走的钱更像钱

再看永明「万N青·星H尊享II」。

它的提领逻辑不一样。

永明是优先从累积归原红利中提取。归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利现金价值里扣。

更关键的是另一条。

永明条款写明。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这就不一样了。

盛LII是面值保证。现金价值不保证。

永明是面值和现金价值都保证。

站在你的角度想。你真正关心的不是纸面上派了多少。你关心的是，真要提钱时，能不能按一个更确定的现金价值拿出来。

这也是永明提领方式更踏实的原因。

安盛是纵深极致。主打258。

永明不是去冲一个最吸睛的密码。它更像横向覆盖。

它能覆盖225、236、247、257。

从第2年到第5年。每年提领从5%到7%。场景更宽。

比如225模式。第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

到第10年，永明剩余现金价值是347,004。盛LII是170,410。

到第20年，永明是529,246。盛LII是119,448。

到第30年及以后，盛LII已经无法继续提领。永明还能继续。到第100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这张图很说明问题。

盛LII的258好看。永明的225更耐看。

我不是说每个人都要做225。真实家庭也不会都这么提。

但这个案例能看出底层能力。

能不能早提。能不能持续提。提完后还剩多少。

这三个问题，比一个漂亮密码更重要。

为什么盛L2做不出225？根子在保证和归原

别急，我们一条一条扒。

提领能力不是凭空来的。

它背后有两个底座。

一个是保证回报。

一个是归原红利占比。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

差距是4.3倍。

看不同年份也很清楚。

第15年，永明保证IRR是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，永明是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，永明是0.59%。盛LII是0.10%。

第60年及以后，永明到1.00%。盛LII大约0.23%。

保证回报越高，底线越厚。

这句话很土。但很有用。

分红险里最怕什么？

怕你看到了很高的非保证演示。最后实际兑现时，底座不够厚。

再看归原红利占比。

第15年，永明是17.71%。盛LII是16.85%。

第20年，永明是15.80%。盛LII是13.82%。

第30年，永明是12.51%。盛LII是9.49%。

第40年，永明是8.89%。盛LII是6.38%。

归原红利占比高，意味着产品没那么依赖终期红利。

这点非常关键。

终期红利好不好？

好。

但它不确定。它会受投资表现影响。遇到市场下行年份，可能调整。

如果大部分提领都靠终期红利支撑，提领就容易变脆。

再看归原红利和终期红利的比值。

第5年，永明是25%。盛LII是18%。

第10年，永明是49%。盛LII是29%。

第20年，永明是33%。盛LII是25%。

第30年，永明是18%。盛LII是13%。

第40年，永明是11%。盛LII是8%。

这笔账我来帮你算。

永明的结构更偏“先把确定性做厚”。

盛LII的结构更偏“把预期效果做漂亮”。

这不是绝对好坏。

但你要知道自己买的是什么。

保守型家庭。教育金家庭。退休现金流家庭。我会优先选确定性更厚的永明。

把镜头拉到差年份，谁还能保持体面

港险分红产品，不能只看顺风局。

市场好的时候，大家都好看。

真正要看的是差年份。

比如金融危机。比如利率长期下行。比如投资回报持续承压。

这时候，底层资产和悲观情景更重要。

先看资产配比。

永明「万N青·星H尊享II」固定收入资产比例是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。

这代表什么？

它的投资组合波动性更低。

别小看这5个百分点的下限差异。长期持有几十年，风控框架会影响很大。

再看悲观情景假设。

永明的投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

这个数字越温和，说明产品在悲观演示里承压方式不同。

再看悲观IRR。

第10年，永明是2.00%。盛LII是1.85%。

第15年，永明是3.47%。盛LII是3.57%。这一年盛LII略高。

第20年，永明是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，永明是4.64%。盛LII是4.28%。

第70年，永明是4.71%。盛LII是4.35%。

第100年，永明是4.69%。盛LII是4.46%。

这里还有个我很在意的点。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这不是说一定会发生。

但它告诉你，产品在某些压力场景下的脆弱点在哪里。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

第10年，永明是83%。盛LII是64%。

第15年，永明是80%。盛LII是60%。

第20年，永明是73%。盛LII是61%。

第30年，永明是62%。盛LII是48%。

第70年，永明是31%。盛LII是23%。

第80年，永明是26%。盛LII是20%。

比值越高，说明悲观情景下掉得越少。

我会把它理解成抗波动能力。

这也是我更偏向永明的原因。

它不是每一项都最刺激。

但它在保证、归原、资产、悲观情景上，更像一个长期产品该有的样子。

短期想看漂亮演示，盛LII更吸睛。长期真要扛周期，我会站永明。

想换个货币，不该等于重新投保

还有一个功能点，很多人容易忽略。

货币转换。

买多元货币保单，不只是今天选美元还是港币。未来孩子留学、家庭移民、退休养老，都可能涉及换币种。

这个功能在长期持有中很常用。

但盛LII至尊这里有个硬伤。

它的货币转换，是转换到保险公司指定的新计划保单。

换句话说，你不是原保单简单换币。

你可能要终止旧保单，再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

这个问题很现实。

你今天买的时候觉得功能好。十年后想换货币。结果换成的新计划，条款和收益都变了。

那就不是简单换币。

更像重新做一次选择。

永明「万N青·星H尊享II」这里更友好。

第3个保单周年日或之后可申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单日期、期满日、保单年度保持相同。保单主权人、受保人、后补主权人、受益人、身故保障支付选项也保持相同。

还有一点。

永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场同类产品有些会用这个公式：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对客户来说，就是不够透明。

转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我对这类功能的看法很简单。

长期保单，功能越清楚越好。

货币转换不该变成一次重新投保。更不该让客户看不懂转换后现金价值怎么来的。

这一点，永明更实在。

监管提醒和客户选择，其实指向同一个答案

截至2026年05月10日，香港2年期分红险市场依旧很热。

永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，也是很多人会放在一起比的两款。

但市场越热，越要冷静。

香港保监局在《监管通讯》中已经点名批评过一种现象。

用非保证数字博眼球。忽略风险提醒。尤其是分红产品里，只拿第一、第二年的分红实现率吸引注意，却不看后期表现。

监管说得很重。

这种做法会误导产品回报水平。

这也是我一直提醒大家的。

分红险不是不能看演示。

但不能只看最亮眼的那一页。

你要看保证部分。看归原红利。看终期红利依赖度。看悲观情景。看提领顺序。看货币转换条款。

盛LII和永明的本质差异，其实很清楚。

盛LII更像用确定性换高预期。

永明更像先守住确定性，再给长期增长空间。

这两种设计没有绝对对错。

但适合的人不一样。

如果你特别追求前期演示数字。也能接受终期红利波动。盛LII可以研究。

但如果你买这张保单，是为了孩子教育金、家庭长期现金流、退休补充，或者传承安排。

我会更建议你看永明「万N青·星H尊享II」。

它的保证IRR更高。归原红利更厚。悲观情景更稳。提领覆盖更广。货币转换也更透明。

客户最后选择它。理由很简单。

保证高。稳健。

我觉得这个理由，反而最接近长期储蓄险的本质。

这类钱，不是拿来赌漂亮演示的。是拿来穿越时间的。

大贺说点心里话

港险产品最怕只看一张演示表。尤其是分红险，很多差异都藏在条款和提领顺序里。你要是真在纠结怎么买，别只问哪款收益高，先把信息差补上。