保诚「信守明天」：年报很亮眼，但别只看6.5%

你好，我是大贺。

今天聊保诚，重点会落到保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，我再看保诚2025年年报，感受挺直接。

数据确实强。

但我更想说点真实的。

我自己是保诚老客户。也给家人朋友看过不少保诚方案。买了几年之后我才明白，港险不是只看一张演示表。更要看公司底子。看长期投资能力。看服务细节。也看产品条款里那些容易被忽略的条件。

这不是广告，是真体验。

保诚2025年报：香港市场确实很能打

2025年的金融市场，不算轻松。

利率、汇率、资产价格，都让人挺拧巴。很多家庭看香港保险，也比前几年谨慎多了。

在这种背景下，保诚交出的年报，确实不弱。

集团总投资资产突破1879亿美元。按传统内含价值口径，新业务利润接近28亿美元。中国香港市场的新业务利润做到12.21亿美元。年化保费大约22亿美元。

这几个数字放在一起看，香港市场不是普通增长。

它是保诚亚洲版图里最亮的一块。

我会把这件事看得比较重。因为储蓄险、传承类产品，本质上是长期合同。你买的不是一年两年。你买的是几十年的兑现能力。

公司底子不够厚，后面很多话都没意义。

严格口径下还能增长，这点含金量不低

我看保司年报，最怕一种情况。

口径漂亮。数字也漂亮。但换个算法，表现就没那么稳。

保诚2025年初开始启用更严格的传统内含价值评估框架。这个口径更审慎。对利润确认没那么友好。对现金流不确定性也更敏感。

在这个口径下，它四项核心指标还是都超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，增至26.6美分。

APE也在增长。

按实际汇率基准，年化新业务保费达到66.61亿美元，同比增长7%。

这个增速不是那种特别夸张的爆发。但我反而更愿意看这种。保险公司的长期经营，不该靠一两年冲量。

还有一个细节。

2024至2027年，保诚计划给股东带来超过70亿美元回报。2025年完成了20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还启动额外12亿美元股份回购。

标普全球也把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

我对评级不会迷信。

但评级上调，至少说明资本状况和偿付能力被外部机构重新确认过。对长期储蓄险客户来说，这是加分项。

香港市场为什么强：不是只靠内地客户买单

很多人一看到香港市场强，就会简单理解成“内地客户又去买了”。

这个理解太粗了。

香港市场新业务利润12.21亿美元，同比增长12%。年化新业务保费22.21亿美元，同比提升7.66%。新业务利润率做到55%，是全集团最高。

这个利润率很关键。

保费规模大，不一定代表赚钱能力强。利润率高，才说明业务质量好。

再看渠道。

代理渠道的新业务利润是15.6亿美元，较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。

银保渠道新业务利润达到10.33亿美元，增长27%。新单保费利润率也提升了5%。

这两个渠道同时发力，说明不是单一渠道在撑场面。

保诚获得MDRT认证人数全球排名第二。这个数字也有用。它不能证明每个代理都优秀。但能说明专业代理队伍的厚度。

我自己接触下来，也确实有体感。

港险方案最怕只会卖产品的人。真正难的是后续服务。保单变更。缴费提醒。受益人安排。分红解释。理赔资料。每一步都需要人。

2025年底有个服务案例在圈里传得挺多。

12月31日晚10点，有客户因为汇率波动，保费差了20港币。保诚工作人员加班处理，让保单顺利生效。

这事不大。

但老客户会懂。

服务好不好，很多时候就体现在这种小事上。不是海报上写得多好看。是年底、深夜、差额很小的时候，还有没有人愿意帮你把事办完。

健康保障也是一条重要线。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

我会比较认可这点。

一家保险公司只会做储蓄险，不够稳。保障业务、储蓄业务、渠道能力一起走，抗周期能力才更像样。

1879亿美元怎么投：我更看重债券这块

储蓄险客户最关心收益。

但收益不是凭空来的。

保司后面的投资资产，才是底盘。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资921亿美元，同比提升25%，占总资产接近一半。

我喜欢看这一块。

债券不性感。也不适合拿来讲故事。但对储蓄险来说，它就是压舱石。

股东债券投资里，**60%**投向主权债券。

A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

这说明保诚并不是为了追收益，把底层资产压得很激进。

地域分散也值得看。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。其他部分分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这有一个好处。

它不会把命运押在单一利率市场上。

当然，地域分散不代表没有风险。亚洲市场也会有汇率、利率和信用周期波动。

但从配置逻辑看，保诚不是单点押注。

这一点，我会给正面评价。

再说瀚亚投资。

瀚亚成立于1994年。现在在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场都有布局。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

股票、固定收益、多元资产、量化、另类投资，都有覆盖。

这对保诚是加分项。

一家保险公司要做长期分红，不能只靠销售团队强。后端资产管理能力跟不上，前端承诺就会变得很虚。

信守明天：6.5%好看，但我不会只按这个买

现在说回产品。

保诚「信守明天」，是2025年推出的多元货币储蓄计划。

它的结构是“保证现金价值 + 非保证归原红利 + 非保证终期红利”。

归原红利从第3个保单周年日起，每年至少公布一次。终期红利是一次性红利。两个都是非保证部分。

这个地方要说清楚。

6.5%不是保证收益。

很多人看到演示表，会自动把它当成确定结果。这个习惯非常危险。

港险储蓄险的演示回报，建立在投资假设、分红政策和长期持有上。你中途退保。你改变提取节奏。你选择不同缴费期。结果都会变。

不过，信守明天这次升级，数字确实好看。

保单首45年总回报全面提升。最快第28年达到6.5%回报率。第25年IRR 6.35%。长线回报演示可达本金481倍。

还有几个节点。

保证回本期18年。预期回本期8年。第15年IRR 5%。

升级后第10年总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。

第25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。

第30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。

实话实说。

如果你是拿10年以内要用的钱来买，我不建议。

哪怕它预期第8年回本，前期现金价值也不是给短期资金准备的。短期周转钱、创业备用金、随时可能动用的教育金，都不适合硬塞进去。

但如果你本来就是20年、30年不用的钱。或者想给孩子做长期教育金、婚嫁金、传承金。信守明天可以重点看。

它真正有吸引力的，不只是IRR。

还有两个功能。

一个是自主入息。可以定时、定额、定向提领保单现金价值。这个功能更像给家庭现金流做排程。

另一个是自主传承。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件，设置赔偿百分比。比如生日、学业、生育、买房、生病、养家等场景。支持10-40年长远规划。

这个功能，我挺认可。

传统保单传承，很多时候就是一次性给钱。钱给出去之后，怎么用，保单持有人就管不到了。

自主传承解决的是“给钱节奏”的问题。

它不是正式信托。不能把它说成信托替代品。这个边界一定要有。

但对很多家庭来说，它已经够用了。特别是预算没到设立家族信托门槛，又希望对子女用钱节奏做安排的人。

不过要注意一个限制。

自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。

这个条件不能忽略。

如果你本来就想给多个孩子做分配，或者家庭结构比较复杂，就要重新设计。别只看功能宣传。

我对信守明天的判断很明确。

长期资金，可以看。

短期资金，别碰。

只冲着6.5%来买，我不建议。

看重长期传承、现金流安排、保司稳定性的人，这款值得认真比较。

写在最后：NPS第一背后，是老客户愿不愿意留下来

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这个荣誉当然好看。

但我更看两个数字。

2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

老客户继续留下来。甚至继续加保。这个比很多广告都有说服力。

说说我自己的经历。

刚买保诚的时候，我也会盯着演示收益看。买了几年之后，反而更在意后续服务、分红解释、账户变更、缴费安排这些小事。

港险买完不是结束。

真正的体验，从保单生效之后才开始。

保诚2025年这份年报，把三件事放到了一起。

财务底子够厚。投资资产够大。产品还在迭代。

这三点，是我愿意继续看保诚的原因。

但我也不会把信守明天说成人人都适合。

不适合的人，很明确。

短期要用钱的人。不接受非保证分红的人。只想看确定收益的人。家庭受益人安排很复杂，却没做好规划的人。

这些人不要急着买。

适合的人也很明确。

钱能长期放。能接受分红波动。想做教育金、传承金、长期美元资产配置。又希望保司品牌和服务相对稳一点。

这类人，可以把保诚「信守明天」放进备选清单。

大贺说点心里话

港险产品差别很细。很多时候不是产品名字的问题，而是怎么买、怎么设计、怎么匹配家庭现金流的问题。你要是真在比较保诚，别只拿一张演示表做决定。