永M万N青·星H尊享II：长期钱我更偏向它

你好，我是大贺，北大硕士，做港险9年。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常会被拿来和安S【盛LII至尊】比较。都是香港2年期分红险市场里的热门产品。

我把话说在前面。

如果这笔钱是长期放。你更在意稳。更在意极端情况下别掉链子。那我会更偏向万N青·星H尊享II。

不是盛LII至尊完全不能看。它有些演示提领数字确实漂亮。

但我做产品测评，风控会放在前面。

先求不亏再求赚。守得住才能赢到最后。

这也是我身边一个朋友最后放弃盛LII至尊，选择万N青·星H尊享II的原因。

很朴素。

保证高。稳健些。

截至2026年05月10日，我看这类产品，已经不会只看演示收益了。

尤其这两年，市场波动不小。地缘冲突还在推高避险需求。IMF在2025年10月更新里也提醒，2026年全球经济下行风险加大，GDP增速预期下调到2.8%。黄金突破4000美元/盎司，也反映了资金的避险情绪。

这种环境下，别只看顺风时能跑多快。

极端情况下才见真章。

保证收益和归原红利，才是确定性底盘

分红险里，演示收益当然要看。

但我更关心两件事。

第一，保证收益够不够硬。第二，红利结构是不是太依赖非保证部分。

万N青·星H尊享II在保证收益上，优势很直接。

它的长期保证IRR是1%。资料里标注为市场最高。盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

这个差距不小。尤其放到几十年的持有周期里，会越来越明显。

看几个关键年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

我的判断很明确。

保守型家庭，不能只盯盛LII至尊前期演示。保证收益这一项，万N青更稳。

再看归原红利。

香港分红储蓄险，常见结构是三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

终期红利弹性大。上行时好看。市场差的时候，也容易波动。

归原红利的占比，就很关键。

20年时，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。万N青高1.98%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。万N青高3.02%。

这不是一个装饰性指标。

归原红利占比高，代表产品中长期不那么依赖终期红利。底盘更厚。提领时也更有余地。

还有一个指标，我建议你也看。

归原红利 / 终期红利。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。高了20%。20年，万N青是33%。盛LII是25%。高了8%。

这说明什么？

万N青不是把全部期待都压在非保证红利上。它的结构更克制。也更符合长期资金的逻辑。

我会把它称为偏稳的分红结构。

不是最刺激。但更踏实。

底层资产和悲观情景，能看出谁更抗压

买分红险，不能只看基本情景。

基本情景好看，不代表风险小。

我更愿意看悲观情景。也就是压力测试。

如果未来30年，再来一次类似2008年的金融危机。哪款产品更能扛？

先看资产配比。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

万N青非固定收入资产占比上限，也比盛LII至尊低5%。

这代表什么？

它的投资组合波动性更低。风险控制会更保守。

这点很符合永M这款产品的风格。

不激进。不追求把演示拉到最满。更像是在给长期持有人留缓冲垫。

再看悲观情景的假设。

万N青·星H尊享II的回报年下跌假设幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个数字越大，代表压力测试里承受的下行幅度越重。

万N青的跌幅假设更小。也对应它更低波动的资产结构。

悲观IRR也很直观。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

更值得注意的是第10个保单年度。

盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。资料里提示，可能出现100%回撤。

这句话要认真看。

不是说它一定会这样。但这说明压力测试里的脆弱点存在。

我的态度很直接。

如果你是给孩子教育金、家庭养老钱做长期安排，我不喜欢这种第10年压力情景太薄的结构。

还有一个比值。

悲观IRR / 预期IRR。

这个比值越高，说明从正常情景到悲观情景，掉得越少。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。20年，万N青是73%。盛LII是61%。30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这组数据，我会给万N青加分。

它不是单纯追求一个漂亮预期。它更像是在坏天气里，也尽量保住底线。

综合保证、红利、资产和悲观情景，万N青·星H尊享II就是稳得更彻底。

提领不是越极端越好，要看能不能持续

很多人比较这两款产品，会被“提领密码”吸引。

盛LII至尊走的是纵深极致。典型是258提领。

永M这边不是只冲一个点。它覆盖更宽。

比如225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

我更喜欢这种宽度。

原因很简单。

真实家庭用钱，未必刚好卡在一个极端提领模式里。

有的人做教育金。有的人做退休补充。有的人想留一段现金流。有的人只是希望中途有余地。

提领方案的宽度，往往比某一个演示点更实用。

看225提领。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。第20年，万N青是529246。盛LII是119448。第30年及以后，盛LII显示无法提领。万N青还可以继续。到100年，万N青剩余现价达到54019685。

这个对比很硬。

如果你真的想做早期持续提领，我会优先看万N青，不会只被盛LII的258吸走。

为什么盛LII至尊做不出225？

根子上看，是保证收益低。归原红利占比也低。

提取能力，不只是看演示数字。还要看钱从哪里来。

盛LII至尊的提取顺序是：

先从保额增值红利及其终期红利提取。再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

也就是说，前期提领会动用终期红利来分担。

终期红利是不保证的。市场顺的时候，好看。市场差的时候，就容易缩水。

这就是它的脆弱点。

万N青·星H尊享II的提取顺序不同。

它先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这个逻辑更稳。

不代表没有风险。但它对终期红利的依赖没那么激进。

提领这件事，最怕前面看着顺，后面接不上。

我对盛LII至尊258的看法是：

演示状态很亮眼。但在经济波动大的真实场景里，中后期断单风险更值得警惕。

红利条款里，藏着演示数字的含金量

再往深一点看。

归原红利不只是占比问题。还要看它派发后，到底保证什么。

万N青·星H尊享II条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这句话很重要。

面值保证。现金价值也保证。

这对提领非常关键。

盛LII至尊的条款则不同。

保额增值红利派发后，面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这就有一个隐藏点。

早期从面值转换成现金价值，会存在折现率。提领越早，折现率越高。

举个思路。

你看到某一年有一笔保额增值红利面值。它不等于你当下能拿到同等现金价值。

面值和现金价值，不是一回事。

这也是很多人看演示时容易忽略的地方。

我不反对看提领演示。

但我反对只看一个提领密码。

里面有很多细节。

红利来源。提取顺序。终期红利占比。现金价值是否保证。早期折现影响。

这些不看清，就容易把“演示可行”误解成“实际稳妥”。

盛LII至尊的258极端提领，最大的变量在终期红利。大部分提领若依赖这块，后续持续性就没那么踏实。

这点我有保留。

不是说一定出问题。而是我不会按最理想的演示状态下决定。

货币转换这件小事，长期持有时很重要

很多人买多元货币保单，一开始不太重视货币转换。

但持有时间一长，这个功能会变得很实用。

家庭资产可能从美元转港币。孩子留学可能涉及英镑、澳元。退休地变化，也可能带来币种变化。

这时候，条款怎么写，就很关键。

盛LII至尊在货币转换上，我认为有硬伤。

它转换保单货币，需要终止旧保单。然后重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

说白了，不只是换币种。更像换了一份新保单。

这会带来不确定性。

新计划当时好不好？条款会不会变？功能是否一样？收益演示是否还匹配？

这些都要重新看。

万N青·星H尊享II这点更友好。

条款明确写明，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

它的货币转换条件也有边界。

从第3个保单周年日起。每个保单年度只可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

这个限制可以接受。至少规则是清楚的。

还有一个细节。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，货币转换会设调整基数。这个基数可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来专业。实际体验可能不透明。

万N青这个规则更简单。

总现金价值 × 当时兑换率。

我喜欢这种透明度。

长期持有的产品，不怕规则有边界。怕的是规则变成黑箱。

写在最后：别被非保证数字牵着走

前两天，香港保监局在最新一期《监管通讯》里，点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。风险提醒却很弱。

监管通讯还提到，市场上有些营销帖文，会用保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。却忽略后期分红实现率。

这个提醒非常及时。

我一直说，分红险不能只看非保证数字。

更不能只看某一个最漂亮的提领模式。

要看保证。看红利结构。看资产配比。看悲观情景。看条款细节。看长期功能。

放在这套标准下，万N青·星H尊享II的优势比较清楚。

它不是最会制造兴奋感的产品。但它更重视底线。也更适合长期放钱的人。

我的结论也很明确。

如果你长期持有，注重稳健，想优先锁定长期稳定现金流，万N青·星H尊享II是我会认真考虑的选择。

短期周转的钱，不适合放这类产品。只追求前期极致演示的人，也未必喜欢它。

但真正做家庭长期资产配置。尤其是教育金、养老金、传承金。

我会更看重它这种抗风险能力。

风大的时候，跑得快不稀奇。

守得住，才有资格谈长期收益。

大贺说点心里话

产品选对，只是第一步。港险真正的差距，很多时候还在方案设计和购买路径里。你如果想知道自己适合哪种买法，可以把资料发我，我帮你一起看清楚。