万通APEX IUL：适合传承资金，不适合短期求稳

你好，我是大贺。

最近有个客户问我一个问题。

手里有几千万现金。房产不想再加。存款又觉得太单一。想留给孩子。也想有点增长空间。

他问我，IUL到底能不能放？

今天就聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。这是一款香港市场比较新的指数型万能寿险。

我先把话说直一点。

APEX不是普通储蓄险。也不是单纯买个寿险杠杆。它更像一件高净值家庭的传承工具。

但它不适合所有人。

短期资金别碰。普通家庭别硬上。只看演示收益的人，也要冷静一点。

站在家族角度想想。这笔钱是要留给下一代的。那看法就完全不一样了。

从终身寿险到IUL，寿险到底进化到哪了

寿险这些年的演变，其实有一条很清楚的线。

从定期寿险。到终身寿险。再到万能寿险。后来出现IUL，也就是指数型万能寿险。

产品越来越复杂。目的也变了。

早期寿险更像保障。后来慢慢加入现金价值。再往后，开始和市场指数挂钩。

不过有一点没变。

不管是哪种寿险，核心价值仍然是身故保额。

现金价值只是第二层。

但现金价值怎么增长，就决定了产品差异。

你看这张图，会更直观。

终身寿险WOL，典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL，更保守。典型策略是99%债券。演示收益大概3.5%-4.5%。

IUL不一样。它典型挂钩100% S&P500。演示收益大概在6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。

我会这样理解。

终身寿险像一条平稳的河。IUL像给这条河加了一个指数引擎。但引擎越强，越要看规则。

不要只看收益区间。

IUL真正要看的，是保底、封顶、费用、持续扣费能力。还有极端情况下，保单能不能撑住。

终身寿险更稳，IUL更像传承杠杆

很多人会把终身寿险和IUL放在一起比。

这个比法没错。

但不能只比IRR。

终身寿险的优势很明确。确定性强。保单结构成熟。收益不会太刺激。现金价值IRR大概在5%上下。

身故杠杆通常能做到5倍以上。

这类产品，我会推荐给偏稳的家庭。

尤其是这笔钱不能出大波动。家里长辈也希望看得懂。那终身寿险更合适。

保守型家庭，我会优先看终身寿险，而不是IUL。

IUL的逻辑更激进一点。

它设置了保底利率。也有收益上限。市场涨的时候，可以分享指数红利。市场不好时，至少有规则上的底线。

但你要记住。

保底不等于保单永远不出问题。指数账户为0的时候，费用还在扣。这点很多人容易忽略。

IUL的强项在身故杠杆和长期增长空间。

如果你做的是财富传承。不是三五年后取钱。那它的价值会更明显。

传承这事儿得早规划。

等到身体指标变差。等到年龄上去。再去买大额寿险，成本会完全不同。

香港IUL刚起步，新加坡和百慕大更成熟

再看地区。

香港保险很强。这个不用多说。

尤其是分红储蓄险。香港市场确实走在前面。很多家庭买港险，也是从储蓄险开始的。

但在寿险板块，香港过去长期以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始热起来的。

2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明什么？

香港IUL不是不好。但它还在起步阶段。产品选择也有限。

你看四地对比，会发现差异很明显。

中国内地保险发展大概30年。香港是170年。新加坡是115年。百慕大是130年。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场，已经更成熟。

新加坡主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。产品线更多。经验也更长。

我的态度比较明确。

如果只从IUL成熟度看，新加坡和百慕大会更优先。

香港APEX值得看。但不能只因它是香港产品就直接下单。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费同比增长约20%。百万美元以上大额保单占比也在提升。

这背后是高净值家庭的资产再配置。

房产占比在下降。美元资产、全球配置、传承工具，需求都在上来。

但越是这种时候，越不能跟风。

工具选错了。成本很高。

配置IUL前，先看你够不够门槛

IUL不是普通人随便买的产品。

尤其是香港IUL。

香港IUL对专业投资者要求很明确。需要持有800万港币以上的流动资产。

新加坡IUL门槛更灵活。满足任一条件即可。

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

这些不是形式。

这是监管在筛选适配人群。

我不建议普通中产为了“看起来高级”去配置IUL。

这类保单保费高。周期长。费用持续扣。对家庭现金流要求很高。

没有明确传承需求的人，不要碰IUL。

还有签单地点。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL看公司。部分可以在境内线上完成签单。部分需要到香港签单。通常不需要专门飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能完成签约。

这点很现实。

很多高净值客户不是不想买。是时间成本太高。签约路径越顺，执行越容易。

但我还是那句话。

便利性只是加分项。不是决策核心。

核心仍然是：这份保单是不是适合你的家族资产安排。

拆开万通APEX，看账户和费用

讲到APEX，就要看底层结构。

IUL的运作方式，可以简单理解成两块。

一块买债券。一块买期权。

素材里给到的结构是：95%保费购买债券，5%购买期权。这里的5%，本质上相当于债券利息部分，用来购买指数看涨期权。

这就是IUL最核心的设计。

本金尽量靠债券稳住。增长靠指数期权去博。市场上涨时，期权贡献收益。市场不好时，期权可能没收益。

听起来很漂亮。

但你要注意一个点。

费用不会消失。

万通APEX的账户结构是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

固定账户保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

这些数字里，我最关心两个。

一个是上限率。一个是绩效乘数。

上限率决定天花板。绩效乘数决定指数收益怎么放大。

但这还不是净收益。

APEX也有费用。

IUL主要费用包括：保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用约6%。

退保费用在持有15年内存在。

保险成本每月扣。账户价值费用也会扣。

我反而不怕费用公开。

IUL费用结构公开透明，这是优点。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到单独项目。IUL把费用摊开给你看。

但公开不代表便宜。

它只是让你知道钱扣在哪里。

这类产品，最怕的是客户只看演示派息率。完全不看扣费后净回报率。

我自己看APEX，会直接看扣费后结果。不看漂亮的第一页。

40岁男性趸交467555美元，计划书透露了什么

我们看一个计划书样本。

40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆是很强的。

拿约46.8万美元，撬动500万美元身故保障。

从传承角度看，这就是IUL最吸引人的地方。

但不要只看杠杆。

要看三种情景。

情景一，派息率为0%。

到第30年，退保价值归零。

这句话很重要。

很多人听到IUL，就记住“下有保底”。但保单费用一直扣。长期低收益情景下，账户会被消耗。

这就是我对IUL最大的保留。

不是产品不能买。

而是你不能按乐观情景买。

情景二，派息率约7.73%。

第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这个情景比较接近很多人理解里的IUL。

收益不夸张。杠杆很明显。长期持有，有传承价值。

如果你问我这个情景值不值得看。

我会说，值得。

但前提是这笔钱真的是长期钱。

别只盯着短期收益。

这笔钱是要留给下一代的。那第7年回本、第20年翻到2倍，才有讨论意义。

情景三，派息率约11.20%。

身故保障从第30年523万美元，增长到120岁约5.96亿美元。

这个数字非常漂亮。

但我不会按这个数字做决策。

高收益情景可以作为上行空间。不能作为家庭规划底稿。

我给您算笔账。

如果你把467,555美元理解成投资本金。那你会盯着回本、IRR、账户价值。

如果你把它理解成传承成本。那重点变成：用这笔成本，能不能稳定留下500万美元身故保障。

这两个视角完全不同。

APEX适合的是第二种人。

有传承需求。能接受长期持有。能承受账户波动。也能看懂费用扣除。

如果你只想找一个收益高的美元储蓄产品，我不建议选IUL。

它太复杂。也太吃时间。

写在最后：APEX成色不错，但别把它当万能答案

再看APEX在同类IUL里的表现。

标普500账户，APEX演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100账户，演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金账户，演示派息率6.8%。

账户价值费用是1.2%。

放在三地IUL对比里，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品中，多项指标确实有竞争力。

但我不会把它吹得太满。

香港IUL还年轻。产品历史短。市场验证时间不够长。

APEX的参数好看。但长期表现还要看未来。尤其是费用、指数表现、保单持续性。

我对它的判断是：

如果你明确做财富传承，能满足专业投资者门槛，也接受长期持有，APEX可以重点研究。

如果你想要确定收益，或者短期用钱，别选它。

IUL本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

不是单纯寿险。也不是普通理财。更不是短期套利产品。

它用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

设计很聪明。

但聪明的产品，更需要聪明地买。

站在家族角度想想。你要的到底是本金短期增长，还是长期把一笔钱确定留给家人。

想清楚这个问题。APEX才有意义。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕买之前只看演示表。真正该看的，是门槛、费用、极端情景和传承目标。你如果正在比较香港、新加坡、百慕大的方案，可以先把信息差弄清楚，再决定怎么买。