永M万N青·星H尊享II：和盛LII比，我更看重它的确定性

你好，我是大贺。

今天聊一款最近问得很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S「盛LII至尊」比较。都是香港2年期分红险里的热门产品。宣传页都好看。演示数字也都不低。

但我看这类产品，习惯先把宣传放一边。

条款一个字都不能漏。

尤其是分红险。你未来几十年能不能拿到钱。不是看海报上哪个数字更刺激。是看保证部分够不够硬。分红结构稳不稳。提领规则有没有后劲。

这篇我按2026年05月10日能看到的资料，和大家把这两款产品拆开讲。

保监局刚提醒过，别只盯着非保证数字

这两年港险分红险很热。

热到什么程度？

很多营销内容，开始特别喜欢拿“高预期回报”“极端提领模式”“前两年分红实现率”出来吸引眼球。

这个事，香港保监局已经点过名。

在最新一期《监管通讯》里，监管直接批评了一类做法。用非保证收益做显眼展示。风险提示却很弱。甚至没有。

还有一种更典型。

拿保单第一年、第二年的分红实现率说事。看起来很漂亮。可后面的长期实现率，反而被弱化了。

我觉得这个提醒很及时。

分红险不是一年两年的生意。很多人买它，是给孩子教育金。给退休现金流。给家庭长期资产做底仓。

你看第一年。意义不大。

你看一个极端提领密码。也不够。

我会更关心三件事。

保证现金价值。分红结构。条款里的提取顺序。

销售不会告诉你的，都藏在合同里。

尤其2025年之后，香港市场对分红险披露越来越重视。保司要更完整展示分红实现率历史数据。不能只挑漂亮的短期数字。

这也是我一直说的。

逐字读条款，不是较真。是保护自己的钱。

同样是2年期热门产品，他为什么选了永M

前几天有朋友问我。

为什么有人没选最近声量很大的盛LII。反而选了永M「万N青·星H尊享II」。

答案很朴素。

保证高。稳健些。

这个理由听起来不性感。

但我反而认同。

现在市场上很多产品，喜欢把预期回报做得很有冲击力。或者把某一种提领方式做到极致。看上去很爽。

可真实买港险，不是看谁海报更兴奋。

你要问自己。未来市场波动时，它守不守得住底。你真的要用钱时，它能不能持续提。你想换币种时，它是不是要重新来一遍。

永M这款产品，给我的感觉很克制。

它不是没有预期空间。它有。

但它没有把全部重心压在非保证终期红利上。

这点很重要。

我对这两款的判断也比较明确。

如果你是偏稳健型家庭，或者这笔钱是长期不能乱折腾的钱，我会优先看永M万N青·星H尊享II。

盛LII不是不能看。它有亮点。

但它更依赖预期数字。也更吃市场环境。

保证收益差4.3倍，这不是小数点差异

先看底。

分红险里，保证部分就是底。

底越厚，产品越抗打。这个逻辑很简单。

永M「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这不是一个小差距。

再看几个年份。

第15年。万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年。万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年。万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第40年。万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

这个数据说明什么？

盛LII的漂亮，更多在非保证部分。

永M的底，更硬。

我自己看储蓄分红险，会把保证收益放得很靠前。不是因为非保证不重要。而是非保证本来就会变。

保证部分才是合同里更确定的东西。

短期想博高演示的人，可能会觉得永M不够刺激。

但长期家庭资金，我不喜欢刺激。

我喜欢确定性。

归原红利占比更高，影响的不只是收益

第二层，看分红结构。

很多人只看总现金价值。很少看里面是怎么构成的。

这就容易看错。

分红险通常由几块组成。

保证部分。归原红利。终期红利。

终期红利空间大。波动也大。归原红利更靠近“中间层”。它对提领持续性影响很明显。

万N青在这个地方，表现更稳。

20年时，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高1.98%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高3.02%。

再看“归原红利 / 终期红利”的比值。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。高20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。高8%。

这个比值我很看重。

它不是单纯好看。

它会影响未来提领。

归原红利占比高，意味着产品不是过度依赖终期红利。未来要取钱时，支撑会更扎实。

万N青星河系列II的结构，我会称它是偏稳的组合。

有高保证。也留了长期增值空间。

这就是它和盛LII的核心差别。

盛LII更像用确定性去换更高预期。

永M更像先把底打厚。再谈上面的空间。

我会站永M这一边。

尤其是给家庭做长期现金流时。

极端行情下，谁更抗压

第三层，看抗压能力。

这个地方很多人会忽略。

因为宣传页一般不爱讲悲观情景。

但我看分红险，一定会看。

你不能只问市场好时赚多少。还要问市场差时掉多少。

先看资产配比。

万N青「星H尊享II」固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青非固定收入资产占比上限，也比盛LII低5%。

这意味着什么？

万N青的组合更收一点。波动更低一点。

不是说固收越多一定越好。也不是说权益资产不好。

但如果一个产品定位是长期稳健储蓄。固收底盘更厚，我会更安心。

再看悲观情景假设。

万N青的假设回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这个差距很关键。

同样遇到压力测试。万N青的下跌假设更温和。说明它的投资组合波动预期更低。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里还有一个我很在意的点。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个说法听上去有点重。

但数据就是这样写的。

我不建议保守型客户忽略这个点。

你买的是长期储蓄险。你不是买短期交易。

如果中间某个阶段的非保证部分承压很明显，未来提领节奏就可能受影响。

再看悲观IRR / 预期IRR的比值。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景差距越小。稳定性更好。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。

20年，万N青是73%。盛LII是61%。

30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这一组数据，我觉得很有说服力。

它不是只比谁高。

它在比谁更不容易大起大落。

万N青在保证收益、归原红利、资产配比、悲观情景上，方向很一致。

就是稳。

我对这一层的判断很明确：如果你买这类产品是为了长期稳定现金流，万N青更经得起压力测试。

盛LII的预期可以很亮。

但亮，不等于稳。

这两个字不能混着用。

258提领很好看，但要看钱从哪里来

第四层，是提领。

这也是最容易被带偏的地方。

安S盛LII的特点，是纵深极致。常被提到的是258提领。

永M的思路不一样。

它不是只冲一个密码。

它覆盖更广。包括225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

我更喜欢这种横向覆盖。

因为真实家庭用钱，很少只有一种节奏。

孩子教育金，退休补充，阶段性周转。每个人的现金流不一样。

单押一个极端模式，风险会被藏起来。

看一个225提领演示。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到100年，剩余现价达到54019685。

这个差距就很直观。

盛LII为什么做不出225？

根本原因还是两个。

保证收益低。归原红利占比低。

再往下看条款。

我逐字翻了两家的条款。

盛LII至尊的提取顺序是这样。

先从保额增值红利及其相关终期红利提取。再从保证现金价值及相关终期红利中，通过部分退保支付。

万N青的提取顺序不一样。

先提取累计归原红利的现金价值。超过累计归原红利余额的部分，才从保证现金价值及终期红利中扣除。

这里差别很大。

盛LII的258提领，前期动用了终期红利来分担。

终期红利是什么？

非保证。

市场不好时，它可能调整。甚至回撤。

这个提领状态很理想。也很脆弱。

万N青更像先用更稳的归原红利去支撑。

这就是我说的，魔鬼都在细节里。

再看一个更细的条款差异。

万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的条款也写得很清楚。

保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

这一行字，值几十万。

甚至在长期保单里，可能差出更多。

很多人看到“派发后保证”，就以为都一样。

不一样。

一个是面值和现金价值都保证。

一个是面值保证，现金价值不保证。

早期从面值转换成现金价值，还会有折现率。

提领越早，折现率通常越高。

这就会影响你真正能拿到手的钱。

我对盛LII的258有保留。

不是说它不能做。

而是你不能只看“258”这三个数字。

你要看钱从哪里来。是保证现价。是归原红利。还是终期红利。还要看现金价值是不是保证。

如果你非常看重早期持续提领，我不会只按盛LII的演示数字下决定。

因为它的支撑部分更脆。

经济波动大的时候，中后期断续压力会更高。

万N青不一定每个演示都最刺激。

但它的提领基础更扎实。

这才是长期产品该看的东西。

写在最后：货币转换也能看出产品性格

最后说一个容易被忽略的功能。

货币转换。

很多人买多元货币保单，是为了将来有选择。

孩子以后去哪里读书。家庭资产用什么币种。退休在哪个地方生活。

这些都可能变化。

这时候，保单货币转换就很重要。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它转换保单货币，需要终止旧保单。再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不同。

这在我看来，不是简单换币种。

更像换了一份新保单。

你原来喜欢的功能，新计划还在不在？

原来的收益结构，新计划是不是一样？

这些都要重新确认。

永M万N青的条款友好很多。

从第3个保单周年日起，可以申请转换。每个保单年度只能申请1次。要在保单周年日前30日内申请。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，会有调整基数。

这个调整基数，会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

结果可能更高。也可能更低。

永M这个规则更透明。

我喜欢透明。

因为长期保单最怕不确定项太多。

讲到这里，我的判断很清楚。

永M「万N青·星H尊享II」更适合长期持有、重视保证、重视现金流稳定的人。

如果你追求极端演示数字。或者就想看某个提领密码的视觉冲击。盛LII可能更吸引你。

但如果这笔钱是家庭长期资金。要放几十年。要给孩子。要给退休。要做底仓。

我会优先看永M。

它不是最会讲故事的那个。

但从保证、分红、提领、货币转换来看，它是更像“稳健储蓄险”的那个。

大贺说点心里话

港险不是只比产品。也要比怎么买。尤其现在信息差很大，同一款产品，不同渠道的成本和方案可能差很多。你要是想把条款、收益和实际投保方案一起看，可以来找我聊聊。