港险公司深度拆解：99%的人不知道，选错比买友邦环宇盈活还容易踩坑

你好，我是大贺，北大硕士，在港险这行摸爬滚打了9年。

前两天有个客户问我："大贺，我看了十几款港险产品，越看越晕，到底怎么选？"我跟你说实话，这个问题我见多了——很多人花几十万买港险，却连保险公司是干嘛的都没搞清楚，这钱花得太冤了。

今年5月六大行第七次下调存款利率，1年期定存跌破1%，5年期才1.30%。存款收益越来越低，很多人盲目冲向港险，但不懂如何选公司，踩坑的概率太高了。

今天这篇文章，我就从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，把香港主流保险公司扒个底朝天。

选港险为什么要先选公司

很多人不知道的是，你看到的那些产品对比表，全都是按照分红实现率100%来测算的。什么意思？就是假设保险公司承诺给你的分红，全部都能兑现。

但是现实是，分红实现率年年都在变，有的公司今年80%，明年可能120%，后年又掉到60%。

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。产品那么多，功能差不多，收益也是预期的，一味地比预期收益对新手来说没啥意义。

选港险，本质上就是在选保险公司。

你得看这家公司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。能力是硬实力，愿不愿意是态度问题。两个都具备，你的钱才能稳稳地增值。

你看这张表，各家产品的预期收益看起来都差不多，30年复利IRR都在6%以上。但这只是"预期"，能不能拿到，还得看背后的公司。

香港保险公司全景图

在正式开始之前，我先帮你梳理一下香港保险公司的大概情况。按照股东背景，可以简单分为3类：

• 外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。
• 港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。这些公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。
• 中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。虽然入驻香港的时间短，但背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。

从2024年保费排名来看：

• 友邦275.03亿港元，市场份额12.54%，稳坐第一
• 宏利225.16亿港元，市场份额10.27%，紧随其后
• 保诚179.76亿港元，市场份额8.20%
• 富卫168亿港元，市场份额7.66%
• 国寿118.89亿港元，市场份额5.42%

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。你可以在这里找到来自全球各地的头部公司，但也正因为选择太多，才更需要搞清楚每家公司的底细。

第一关：抗风险能力

我们动辄投入几十上百万的资金买港险，安全性始终是第一关注点。怎么判断保司的抗风险能力？看3个指标——偿付率、信用评级、历史和规模。

偿付率

简单来说就是保险公司还债的能力。香港的红线是150%，低于150%监管就不会让这家保险公司再开展新业务了。偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

但是我跟你说实话，偿付率并不是越高越好。过高的偿付率，可能意味着账上躺着一堆现金，安全是安全了，但这些钱没有被充分用起来，创造利润的效率自然就低了。关于偿付率，只要看是不是合格就行了。

信用评级

如果担心保司自吹自擂，那信用评级就是第三方客观给出的参考。标普、穆迪、惠誉三大评级机构，有一两个给了A评级的，就说明保司的信用还不错。

历史和规模

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。来看几个典型代表：

友邦：成立于1919年，入港94年，总部在香港，资产规模3055亿美元，偿付率257%，三大评级机构都给了AA级。宏利：成立于1887年，入港128年，总部在加拿大，资产规模6852亿美元，偿付率250%，评级也是AA级别。

这个我见多了——很多人纠结保司安不安全，会不会倒闭。但你看完这张表就知道了，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

这部分很重要，也是考验心态的部分。保险公司把产品吹得再天花乱坠，宣传的收益再诱人，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我们主要看两方面：一是保险公司的分红水平，二是分红的波动性。比如，有些保司产品分红实现率范围是60%-120%，有些保司是5%-300%。前者显然更稳定，但收益不会有什么惊喜；而后者的波动性虽然更大，但收益上限更高。

来看几组数据：友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围可控，整体表现稳健。保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。波动最大，好的年份特别好，差的年份特别差。忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。这是因为它们入驻香港时间短，产品历史不长，暂时没有波动数据。

不是我吓你，保诚的分红实现率波动是最大的，这和它不采用平滑机制的分红策略有关，完全跟着市场走。如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

相比之下，友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

还有一点很多人不知道的是，当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。像永明、万通、周大福、富卫这些公司产品的复归红利占比都很高，如果复归红利的实现率数据也很漂亮，那就很完美了。

第三关：投资风格

经过上一轮的筛选，我们搞定了兜底的问题。再来就是赚钱的能力，这取决于保司的投资策略。关于保司投资策略，我们主要看2个部分：投资配比和投资分散度。

投资配比

保司都会公布大概的投资比例。根据权益类资产的投资配比，可以看出保司的投资风格是激进型、稳健型还是保守型。我一般这样划分：

• 权益类占比5%以内：保守型
• 权益类占比5%-20%：稳健型
• 权益类占比20%以上：激进型

来看几个典型代表：友邦：固收类69%/权益类24%，稳健型。虽然权益类占比看起来不低，但友邦的债券投资策略非常稳妥，44%投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券。怪不得都说友邦比较稳。保诚：固收类49%/权益类49%，激进型。权益类投资占比高达49%，完全是激进派。市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。国寿（海外）：固收类81%/权益类2%，保守型。**50.6%**投资美国、**30.3%**投资亚太，策略非常保守，只求安安稳稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。激进型收益上限高但波动大，稳健型在求稳的前提下尽量追求收益，保守型就是只求安安稳稳。

投资分散度

保司的投资最好是分散在全球的，如果集中投资在某一个单一地区，很可能面临风险。比如自然灾害、地缘政治冲击等，投资收益容易受到影响。

第四关：未来竞争力

现在利率下行几乎已经成了共识。银行理财产品收益全面进入"1时代"，2025年9月银行理财规模加权平均年化收益率仅1.68%。香港保司大部分的资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

这里我给大家介绍几个有代表性的保司应对方案：

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。即使中间几年有什么经济危机、金融波动，也能靠长时间的持有来磨平损失。

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司平均周期是6-8年。可以说，友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

保诚虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

国寿海外的新品傲珑盛世改成了英式分红，提高了权益类投资占比，收益更高。

安盛、宏利、永明：增加另类投资

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券等资产，比如房产、农田、林地、公共基础设施等。另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。很多保司都是这几年才开始关注ESG，但安盛在2007年就开始布局这个板块了。从这个角度来讲，安盛并不是追随市场，而是做到了引领市场的趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资，但这些年来也是后来居上。根据年报信息，宏利4000多亿加元的资产当中，除了债券和股票，剩下的几乎三到四成全部都是另类资产，在ESG投资的金额更是达到了398亿美元。

结论：不同需求选谁

梳理下来最大的感觉就是，大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

求稳首选：友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走的很稳妥。我客户里有个案例，一位40多岁的企业主，第一次接触港险，对安全性特别敏感。我给他推荐了友邦，就是因为友邦在债券投资这块做到了极致——73%的债券到期时间超过10年，44%投资中国内地政府债，这种配置在利率下行周期里特别稳。

友邦家的产品环宇盈活最近卖得挺好的，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。第一次接触港险的朋友，可以考虑考虑。

稳中求进：宏利和安盛

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，而且它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，大家还会这么觉得吗？6852亿美元的资产规模，三到四成配置另类资产，398亿美元的ESG投资，这哪里激进了？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。成立于1817年，距今208年历史，资产规模6840亿美元，比宏利还大。安盛在另类投资和ESG领域的布局，确实是引领市场的。不过它家最近的产品没有什么特别值得说的，等之后有好的产品，我会给大家推荐推荐。

想早点领钱：永明

永明家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高。这个我见多了——很多人买港险是为了养老、孩子教育，需要定期提取。这种情况下，复归红利占比就非常重要了。永明的复归红利占比达到22.76%，在主流产品里排名靠前。

注重提取功能的朋友，可以重点看看永明。

追求高收益、能承受波动：保诚

保诚的权益类投资占比高达49%，是典型的激进型选手。好的年份特别好，差的年份特别差，分红实现率波动范围是5%-323%。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

但如果你心态不好，看到某一年分红实现率只有5%就慌了，那保诚不适合你。

中资情怀、对接养老社区：国寿海外

国寿海外虽然入驻香港时间短，但背靠央企，安全性没问题。而且能对接内地养老社区，这是其他外资保司做不到的。投资风格偏保守，权益类占比只有2%，适合只求安安稳稳的客户。

最后总结一下：

选港险公司，没有绝对的好坏，只有适不适合。搞清楚自己的需求，再去匹配公司，才不会踩坑。

大贺说点心里话

看完这篇文章，你应该对各家保司的底细有了基本了解。但说实话，选对公司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，这里面的信息差更大。