永明万年青对比安盛盛利2：回本速度差在哪

你好，我是大贺。北大硕士，做港险也第9年了。

今天聊两条线。永明「万年青·星河尊享/传承II」，还有安盛「盛利2」。

我自己就买了8年港险。当年我也纠结。代理人给我看的，基本都是演示收益。6.5%。长期复利。看着都很漂亮。

但现在回头看，真正拉开差距的，不是宣传页上的数字。

是背后的分红账户。是保司管资产的能力。也是保司在大时代里，到底选择进攻，还是收缩。

截至2026年05月10日，安盛和永明这两家大保司，刚好给了我们一个很好的样本。

一个卖掉资管公司。一个把资管公司整合成更大的平台。

这不是新闻八卦。

它会写进你的保单里。影响分红。影响回本。影响未来提钱的体验。

万年青和盛利2，回本速度差得很直接

我直接说我的判断。

如果你很看重保证回本速度，永明万年青这一轮明显更强。

主流大保司的储蓄分红险，保证回本通常不算快。友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍在第17-18年左右。

安盛这边更保守。素材里安盛盛利2/挚汇储蓄计划的保证回本期，是第25年。

永明万年青不一样。

万年青星河传承II，保证回本第10年。

万年青星河尊享II，保证回本第13年。

这个差距很大。不是一年两年的差距。是十几年现金价值厚度的差距。

你可能会问，保证回本快有什么意义？

意义很简单。

保单前期现金价值厚一点，人的心理压力就小一点。家庭临时要用钱，也多一个缓冲。尤其是做教育金、养老备用金的人，不可能完全不看中途流动性。

我不建议短期资金去买这类分红险。

但如果你本来就是长期资金。万年青这种更早保证回本的结构，我会更放心一点。

永明能把保证回本做得比同行快5-10年，不是一句“产品设计激进”就能解释。

背后一定是资产端更有底气。

60年以后，保证IRR的差距更刺眼

再看一个更长期的指标。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II的保证IRR达到1.00%。安盛盛利II·至尊只有0.23%。

这个数字不性感。也不适合做营销标题。

但我会认真看。

因为保证IRR，不是演示收益。不是假设分红。不是未来可能给你。

在香港RBC监管体系下，保司写进合同的保证回报，未来要刚性兑付。每一分钱都要准备资本金。

这就很考验保司的财务实力。

这里有个底层逻辑。

保险公司通常会拿一部分保费，比如约40%，去买AAA高评级债券。

如果债券票面利息是5%，大概20年滚存到100%本金。

如果票面利息能做到6%，保证回本速度可能从20年提前到15年。

听起来只差1个百分点。

但放在几十年的保单里，影响很大。

资本市场没有白送的数字。每一个回本年限。每一个保证IRR。背后都是精算模型测出来的。

我更愿意相信写进合同的东西。

演示收益可以看。但不能只看。

这也是我踩过这个坑之后，真金白银换来的教训。

分红账户才是港险的发动机

港险分红险的收益，大头来自分红。

素材里有一个说法。港险80-90%的收益来自分红，也就是保费再投资。

这句话很关键。

买分红险，本质上不是买一张纸。也不是买一个漂亮演示表。

你是在把钱交给保司。让它用几十年帮你做资产配置。

背后管资产的人越强，客户能分到的蛋糕才可能越大。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

分红规模利率从1991年的10.90%，到2023年起稳定在6.25%。

这几年大家为什么更关心养老？

一个背景是，2025年全球养老金缺口报告里，全球养老金缺口达到51万亿美元。中国社保养老金替代率只有43%，离国际警戒线**60%**还差一截。

还有延迟退休。2025年1月政策正式启动。未来15年，男性退休年龄逐步延至63岁。女性延至55-58岁。

这事很现实。

养老现金流，靠自己补的部分会越来越多。

这时候，谁能长期稳定地管钱，就变得非常重要。

我不喜欢只拿“6.5%演示”来讲产品。

太粗了。

真正要看的，是这个保司过去有没有穿越周期的记录。有没有持续找资产的能力。有没有把利润分给客户的意愿。

永明这组数据，至少说明一件事。

它不是靠一两年行情撑起来的。

永明为什么敢进攻：它在整合资管能力

这两年，永明的动作很明显。

它不满足于只做保险公司。它要把自己往资产管理平台上推。

素材里提到，永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合为永明资管。

这里面有几个名字，值得看一眼。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO，1911年成立。

InfraRed Capital Partners，有超过25年投管经验。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

这些不是为了摆门面。

对保险公司来说，资产管理能力不是附属品。它就是长期分红的底盘。

以前各家公司各自为战。研究、信用风控、项目来源、久期管理，都可能分散。

现在永明把它们拧到一起。目标很清楚。

保险拿到长期资金。资管负责找到合适资产。财富业务承接客户需求。

这叫用两条腿走路。

我的态度比较明确。

永明这一轮不是单纯卖产品。它是在强化自己的资产端。

这对分红保单是加分项。

当然，积极进取不等于没有波动。分红仍然是非保证。市场也不会永远配合。

但如果让我在长期分红险里选，我会优先看这种资产管理能力强的公司。

安盛的选择完全相反：卖掉AXA IM

对照一下安盛。

安盛这边做了一个很大的动作。把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行，套现51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小部门。也不是边缘业务。

法国巴黎银行旗下BNP Paribas Cardif，还拟投入高达1600亿欧元的储蓄和保险资产。

素材里还提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

很多人看到这里，会担心。

安盛卖了资管公司，以后分红还行不行？

这个问题可以问。但不要过度恐慌。

安盛不是没钱了。也不是放弃投资能力。

更像是一个欧洲大型金融集团，在新监管环境下做减法。

保险和资管一起做，规模很大。但资本占用也重。赚钱效率未必好看。风险也要背在自己身上。

安盛选择把风险降下来。把资产管理外包给更大的平台。自己更专注保险本业。

我对安盛的评价是：

它很稳。但它这次不是进攻型选择。

安盛像欧洲旧贵族。讲规则。讲安全。讲少犯错。

永明更像主动加码的玩家。想把资管、保险、财富管理打通。

两家公司用真金白银做了两种判断。

这比销售话术更值得看。

安盛香港保单真正要看的，是摩擦成本

那安盛这个动作，对香港保单有没有影响？

我的判断是：短期影响不大，长期要看摩擦成本。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。

配置结构里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这个配置很安盛。

固定收益打底。权益占一部分。另类资产补充。整体偏稳。

交易预计在2025年年中完成。到今天这个时间点，核心问题不是“安盛会不会突然变差”。

我更关心一个细节。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有大约**0.3%**的摩擦成本。

0.3%看起来很小。

但港险是几十年的合同。时间一拉长，小数字也会变成大差距。

尤其分红险本来就是靠长期复利。每年多一点成本，最终会吃掉一部分客户收益。

这不代表安盛不能买。

我不会这样武断。

但如果你买的是盛利2这类长期分红产品，就不能只看保司名气。你要把这笔长期摩擦成本放进去。

安盛的优势是稳。少折腾。风险偏好低。

它的弱点也在这里。

它更保守。保证回本慢。长期保证IRR不突出。

如果你是非常保守的家庭。只想要大品牌、低波动、少变化。安盛仍然有位置。

但如果你在意回本速度。也在意长期保证利益。那我会更偏向永明万年青。

写在最后：同样是大公司，我会按资金性格来选

最后看评级。

安盛信用评级很强。标准普尔AA，惠誉AA，穆迪Aa2。

永明也不弱。S&P AA，A.M.Best A+，穆迪Aa3，DBRS晨星AA。

两家都是世界级大保司。

但买港险，不能只看评级。

评级是入场券。不是最终答案。

分红险是几十年的长期合同。不是一两年的理财。你买的，其实是保司未来几十年的投资能力。

它能不能持续找对资产？

能不能控制波动？

能不能把利润留给客户？

这些问题，比“哪家公司名气更大”更重要。

我给你一个更实在的选择方式。

如果你极度保守。讨厌波动。希望保司少变化。也不太在意保证回本慢。

安盛盛利2可以看。

它的风格就是稳字当头。

如果你更在意保证回本速度。也看重长期保证IRR。还希望保司在资管端更主动。

我会优先看永明万年青星河尊享II或传承II。

尤其是长期养老钱、教育金、家族传承资金。

这些钱本来就不该短期动。

那就该找一个长期资产管理能力更强的底盘。

我自己买港险这些年，最大的感受是：

别只听演示收益。

演示是纸面。账户才是发动机。保司的战略选择，才是方向盘。

这也是今天这篇想讲清楚的事。

大贺说点心里话

如果你已经在看万年青或盛利2，别急着只比演示表。把回本期、保证IRR、分红账户和购买渠道一起看，结果会更接近真实决策。